Cuộc tranh cãi về giá trị của Bitcoin: Vượt ra ngoài sự hoài nghi.
Trong khi các nhà phê bình như Warren Buffett cho rằng Bitcoin thiếu giá trị nội tại, vai trò ngày càng tăng của nó như một tài sản được quản lý cho thấy những phức tạp sâu sắc hơn.
Nhà đầu tư tỷ phú Warren Buffett nổi tiếng đã gọi Bitcoin là “có lẽ là thuốc chuột bình phương,” cho rằng nó “không sản xuất gì cả” và không có “giá trị nội tại.”
Sau cùng, khác với các tài sản truyền thống như vàng, có thể được sử dụng cho trang sức hoặc điện tử, hay dầu, cung cấp năng lượng cho các ngành công nghiệp và phương tiện, Bitcoin (BTC) không có hình thức vật lý hay công dụng cụ thể.
Sự thiếu tính hữu hình này khiến nhiều người tin rằng giá trị của Bitcoin chỉ dựa trên sự đồng thuận — một sự đồng thuận giữa các nhà đầu tư sẵn sàng mua và giữ nó. Quan điểm như vậy thường làm gia tăng sự hoài nghi, với các nhà phê bình cho rằng Bitcoin chẳng qua chỉ là một kế hoạch Ponzi, nơi giá của nó liên quan đến việc thuyết phục các người mua mới. Trong kịch bản này, nếu lòng tin vào Bitcoin suy yếu, giá trị của nó có thể cuối cùng sụp đổ.
Tuy nhiên, sự thật thì phức tạp hơn. Khi Bitcoin trưởng thành thành một tài sản được quản lý và, trong một số trường hợp, thậm chí là một phương tiện thanh toán hợp pháp, giá của nó bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố.
Điều gì làm cho Bitcoin có giá trị (thực sự): Cung và cầu.
Cung cố định của Bitcoin là điều đầu tiên làm cho nó trở nên độc đáo. Chỉ có 21 triệu BTC sẽ tồn tại, và tính đến tháng 11 năm 2024, đã có hơn 19,5 triệu BTC được khai thác. Sự khan hiếm này là lý do nhiều người coi Bitcoin là “vàng kỹ thuật số,” vì giá sẽ tăng khi nhu cầu tăng nhưng cung vẫn hạn chế. Đó là kinh tế học cơ bản: Ít cung cộng với nhiều cầu bằng giá trị cao hơn.
Ngoài ra, cần xem xét các lần giảm một nửa Bitcoin, làm thắt chặt nguồn cung. Lần giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024, chẳng hạn, đã cắt giảm phần thưởng khai thác từ 6.25 BTC xuống 3.125 BTC mỗi khối. Những lần giảm một nửa này xảy ra mỗi bốn năm và giới hạn số lượng Bitcoin mới ra thị trường. Các lần giảm một nửa trước đó đã kích hoạt các đợt tăng giá lớn, như vào năm 2020, khi Bitcoin tăng từ 9.000 USD trước khi giảm một nửa lên hơn 60.000 USD một năm sau đó.
Tuy nhiên, vào năm 2024, tác động này đã diễn ra từ từ hơn, với giá Bitcoin tăng từ khoảng 45.000 USD vào mùa đông lên khoảng 70.000 USD vào tháng 5 và 99.486,10 USD vào cuối tháng 11. Dòng cung giảm vẫn đang thắt chặt thị trường, với các nhà phân tích mong đợi tác động tăng giá chậm trễ.
Thật vậy, nhu cầu không chỉ mang tính kỹ thuật — nó là thực tế. Nhiều người chơi lớn, bao gồm BlackRock, đã ra mắt các quỹ giao dịch Bitcoin giao ngay (ETFs) vào năm 2024, thu hút tiền từ các tổ chức và đưa Bitcoin vào dòng chính hơn.
Các nhà đầu tư bán lẻ, sử dụng các nền tảng như PayPal và Robinhood, cũng tham gia nhiều hơn trong các thị trường tăng giá, đặc biệt là khi FOMO trở lại trong các đợt tăng giá. Trong khi đó, các nhà giao dịch khuếch đại các động thái ngắn hạn với các cược đầu cơ, làm gia tăng sự biến động nổi tiếng của Bitcoin.
Nguồn cung hạn chế của Bitcoin và nhu cầu ngày càng tăng — được thúc đẩy bởi các tổ chức, người dùng bán lẻ và các lần giảm một nửa — giữ cho cung và cầu là trung tâm của động lực giá của nó.
Bạn có biết không? Khác với các hệ thống tài chính truyền thống, giao dịch Bitcoin chủ yếu diễn ra qua một mạng lưới các sàn giao dịch và thực thể khác nhau, bao gồm các nền tảng ngang hàng phi tập trung, thay vì thông qua một thực thể tập trung duy nhất. Điều này có nghĩa là không có thực thể nào có thể thao túng việc rút tiền hoặc ngừng giao dịch, khiến Bitcoin, ở một mức độ nào đó, có khả năng chống lại các đợt bán tháo do hoảng loạn.
Tác động của tâm lý thị trường đến động lực giá của Bitcoin.
Giá Bitcoin, một cách tự nhiên, thường phản ánh tâm lý thị trường. Tâm lý tích cực có thể đưa giá tăng vọt, trong khi tin tức tiêu cực có thể kích hoạt sự sụt giảm mạnh. Khác với các thị trường truyền thống, nơi các định giá liên quan chặt chẽ đến các yếu tố cơ bản, giá trị của Bitcoin rất nhạy cảm với nhận thức và cảm xúc.
Khi các nhà đầu tư tổ chức tham gia, niềm tin gia tăng. Ví dụ, BlackRock đã nộp đơn xin quỹ ETF Bitcoin vào tháng 6 năm 2023. Mặc dù nó sẽ không được phê duyệt cho đến tháng 1 năm 2024, chỉ riêng thông báo đó đã dẫn đến một đợt tăng giá, với Bitcoin tăng hơn 20% chỉ trong vài ngày. Tương tự, khi các công ty như PayPal hoặc Square thông báo tích hợp tiền điện tử, điều này củng cố tính hợp pháp của Bitcoin, làm tăng nhu cầu và giá.
Ngược lại, tâm lý tiêu cực có thể có tác động mạnh mẽ tương tự, chẳng hạn như khi có tin tức về các cuộc đàn áp quy định. Lệnh cấm khai thác của Trung Quốc vào năm 2021 đã khiến Bitcoin mất gần 50% giá trị chỉ trong vài tháng.
Các vụ hack và vi phạm bảo mật cũng làm lung lay niềm tin. Sau vụ hack Mt. Gox vào năm 2014, nơi 850.000 BTC bị đánh cắp, giá Bitcoin đã giảm mạnh và mất nhiều năm để phục hồi.
Nhận thức công chúng khuếch đại những hiệu ứng này. FOMO — (nỗi sợ bị bỏ lỡ) thường thúc đẩy các đợt tăng giá, trong khi FUD (nỗi sợ, sự không chắc chắn và nghi ngờ) dẫn đến bán tháo hoảng loạn trong các đợt suy giảm. Mạng xã hội, các diễn đàn trực tuyến như Reddit, và các bài đăng của người ảnh hưởng thêm nhiên liệu cho những chu kỳ cảm xúc này, tạo ra một vòng phản hồi có thể nhanh chóng khuếch đại biến động giá.
Vì vậy, bạn không thể bỏ qua rằng giá của Bitcoin phụ thuộc vào tâm lý thị trường, với giá cả dao động mạnh dựa trên cảm xúc của thị trường vào bất kỳ thời điểm nào. Tuy nhiên, nó không phải là yếu tố duy nhất quyết định giá.
Vai trò kinh tế vĩ mô của Bitcoin: Hàng rào, nơi trú ẩn an toàn và phản ánh thị trường.
Giá Bitcoin thường phản ứng với các xu hướng kinh tế rộng lớn hơn, hoạt động như một hàng rào và một tài sản đầu cơ.
Trong các giai đoạn bất ổn, như cuộc khủng hoảng tài chính đang diễn ra ở các quốc gia như Thổ Nhĩ Kỳ và Argentina, tính phi tập trung của Bitcoin cung cấp một cứu cánh. Ví dụ, ở Argentina, nơi lạm phát hàng năm đã tăng vọt lên 193% vào tháng 10 năm 2024, Bitcoin đã trở thành một phương tiện đáng tin cậy để lưu giữ giá trị khi đồng tiền địa phương mất giá trị mua sắm.
Tương tự, căng thẳng địa chính trị đã làm nổi bật vai trò của Bitcoin như một nơi trú ẩn tài chính an toàn. Trong cuộc xung đột Nga-Ukraine, Bitcoin đã cho phép các cá nhân chuyển tài sản qua biên giới mặc dù có các lệnh trừng phạt và hạn chế tài chính.
Tuy nhiên, Bitcoin không phải lúc nào cũng hoạt động độc lập với các thị trường truyền thống. Sau cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024, Bitcoin đã tăng vọt cùng với S&P 500 khi các thị trường phản ứng với sự ổn định do sự kết thúc của chu kỳ bầu cử mang lại và các nhà đầu tư tiền điện tử ăn mừng các chính sách thân thiện với tiền điện tử mà Donald Trump hứa hẹn.
Chuyển động song song này cho thấy giá Bitcoin có thể phản ánh tâm lý vĩ mô, di chuyển cùng với các thị trường tài chính rộng lớn hơn khi các điều kiện phù hợp. Không nghi ngờ gì, khả năng thích ứng với các kịch bản kinh tế đa dạng giữ cho Bitcoin ở trung tâm của cuộc trò chuyện tài chính toàn cầu.
Cách các quy định toàn cầu hình thành giá Bitcoin.
Quy định cũng đóng một vai trò quan trọng trong giá Bitcoin bằng cách hình thành niềm tin của nhà đầu tư và ảnh hưởng đến hành vi của thị trường. Vào năm 2024, các phát triển quy định đã có tác động đáng kể, phản ánh các cách tiếp cận khác nhau ở các khu vực chính.
Tại Hoa Kỳ, việc Trump tái đắc cử vào Nhà Trắng mang đến một làn sóng lạc quan cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Ông hứa sẽ định vị Hoa Kỳ là “thủ đô tiền điện tử của hành tinh” và thậm chí đã đề xuất việc tạo ra một quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia. Quan điểm ủng hộ tiền điện tử này đã thúc đẩy sự quan tâm của các tổ chức và người tiêu dùng, giúp Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mới vào năm 2024.
Ở bờ bên kia Đại Tây Dương, Liên minh châu Âu đã có một lập trường thận trọng hơn. Việc triển khai quy định về Thị trường trong Tài sản Tiền điện tử (MiCA) nhằm mục đích quy định một cách toàn diện các tài sản kỹ thuật số, tập trung vào bảo vệ người tiêu dùng và ổn định thị trường.
Ở nơi khác, châu Á đang điều chỉnh con đường quy định của riêng mình, với những nơi như Hồng Kông chấp nhận các khuôn khổ thân thiện với tiền điện tử, trong khi những nơi khác, như Ấn Độ, vẫn hoài nghi và không rõ ràng về chính sách của họ.
Theo thời gian, quy định có thể cung cấp cảm giác xác thực và hợp pháp trong hệ thống tài chính rộng lớn hơn, có khả năng nâng cao các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin lên vị thế của một phương tiện thanh toán hợp pháp, như đã thấy ở El Salvador vào năm 2021. Điều này giúp thu hẹp khoảng cách giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung.
Hơn nữa, khi các đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDCs) ngày càng trở nên quan trọng, quy định có thể đóng một vai trò quan trọng trong việc ổn định biến động giá bằng cách thúc đẩy niềm tin và tiêu chuẩn hóa trên toàn thị trường.
Bạn có biết không? Tính đến năm 2024, hơn 130 quốc gia, đại diện cho hơn 98% GDP toàn cầu, đang khám phá các đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDCs). Trong số này, 11 quốc gia đã hoàn toàn triển khai CBDCs, trong khi nhiều quốc gia khác đang ở các giai đoạn phát triển hoặc chương trình thử nghiệm khác nhau.
Sự tăng giá của Bitcoin được thúc đẩy bởi sự gia tăng áp dụng của các tổ chức và người tiêu dùng.
Giá Bitcoin gắn chặt với mức độ áp dụng của nó, cả bởi các tổ chức và cá nhân. Khi việc áp dụng tăng lên, tiện ích và nhu cầu của nó cũng tăng lên, đẩy giá lên cao.
Sự áp dụng của các tổ chức đã thay đổi cuộc chơi cho Bitcoin. Các công ty như MicroStrategy, đang nắm giữ hơn 330.000 BTC tính đến tháng 11 năm 2024, sử dụng Bitcoin như một tài sản dự trữ, coi nó như một hàng rào chống lạm phát.
Việc sử dụng trong bán lẻ là một yếu tố quan trọng khác. Bitcoin ngày càng được sử dụng cho các khoản thanh toán hàng ngày và chuyển tiền qua biên giới. Ví dụ, nhiều dịch vụ chuyển tiền ở Mỹ Latinh đã áp dụng Bitcoin để giảm phí và thời gian giao dịch. Vào năm 2024, PayPal đã mở rộng tính năng thanh toán bằng Bitcoin toàn cầu, giúp người tiêu dùng dễ dàng sử dụng Bitcoin cho các giao dịch mua sắm, điều này thúc đẩy khối lượng giao dịch và việc áp dụng.
Tăng trưởng công nghệ cũng đã mở rộng tính khả dụng của Bitcoin. Mạng Lightning, một giải pháp lớp 2, cho phép các giao dịch nhanh hơn, rẻ hơn, làm cho Bitcoin trở nên thực tế hơn cho các khoản thanh toán nhỏ và sử dụng hàng ngày. Vào năm 2024, các tên tuổi lớn như Square và Strike tiếp tục hỗ trợ việc tích hợp Lightning, cải thiện khả năng mở rộng và sức hấp dẫn của Bitcoin. Những tiến bộ này hạ thấp rào cản đối với các doanh nghiệp và người tiêu dùng, thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn.
Việc áp dụng ở tất cả các cấp độ củng cố mạng lưới, tăng giá trị và tiềm năng giá dài hạn của Bitcoin.
Bạn có biết không? Sở hữu tiền điện tử toàn cầu đã tăng lên hơn 560 triệu người vào năm 2024, tăng 34% so với năm trước.
Giá Bitcoin: Nhiều hơn là đầu cơ?
Giá Bitcoin bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, từ động lực cung cầu đến việc áp dụng và các xu hướng kinh tế vĩ mô, thách thức quan niệm rằng nó chỉ là đầu cơ.
Giá Bitcoin không đơn giản như Buffett đã nói. Trong khi nhiều người như ông cho rằng nó chỉ là một bong bóng đầu cơ, thực tế lại được hình thành bởi một sự kết hợp của nhiều yếu tố.
Từ nguồn cung hạn chế và các chu kỳ giảm một nửa đến sự áp dụng của các tổ chức và các xu hướng kinh tế vĩ mô, giá trị của Bitcoin được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố.
Khi nó ngày càng thu hút sự chú ý như một tài sản được quản lý và thậm chí là phương tiện thanh toán hợp pháp trong một số trường hợp, giá Bitcoin ngày càng gắn liền với nhu cầu thực tế, sự đổi mới và vai trò của nó trong một hệ thống tài chính ưu tiên kỹ thuật số.
Nó thực sự hơn nhiều so với chỉ là đầu cơ!
