Tiêu đề gốc: (Tại sao Fluid sẽ tiêu diệt Aave & Curve (hoặc Uniswap))
Tác giả: Foxi_xyz, KOL tiền điện tử
Biên dịch: zhouzhou, BlockBeats
Biên tập viên ghi chú: Bài viết này nói về cách Fluid đã đảo ngược mô hình DeFi truyền thống bằng cách kết hợp cho vay và giao dịch. Cơ chế nợ động của nó không chỉ cho phép vay vốn để kiếm phí giao dịch mà còn nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn, mỗi 1 USD TVL có thể tạo ra 39 USD thanh khoản. Đồng thời phân tích tiềm năng của INST, cho rằng với sự tăng trưởng mạnh mẽ và DEX sắp ra mắt, giá có thể tăng lên trên 8 USD, là một dự án đáng chú ý.
Dưới đây là nội dung gốc (để thuận tiện cho việc đọc và hiểu, nội dung gốc đã được chỉnh sửa):
Giao thức cho vay của Fluid đã gây ra cơn sốt: tăng trưởng hàng tháng lên đến 3 lần, TVL đạt 800 triệu USD. Nhưng cho vay không phải là một khái niệm mới trong DeFi. Điểm mạnh thực sự nằm ở sàn giao dịch phi tập trung sắp ra mắt của Fluid. Hãy cùng xem thiết kế DEX mới này có thể đảo ngược thị trường như thế nào, định giá hiện tại của INST có đáng để mua không và tiềm năng tương lai của nó lớn đến mức nào.
Fluid là gì?
Fluid là một giao thức thị trường tài chính do đội ngũ Instadapp phát hành, sở hữu INST tương đương với việc tham gia trực tiếp vào sự tăng trưởng của Fluid. Nó tương tự như các giao thức thị trường tài chính khác (như Aave và Kamino), nhưng có những cải tiến trong cơ chế thanh lý. Bản thân cho vay rất khó có sự đổi mới mang tính cách mạng, nhưng khi Fluid kết hợp cho vay với DEX, nó đã thể hiện những khả năng mới cho thị trường cho vay, điều này chính là chìa khóa thành công của Fluid.
Fluid có thể trở thành DeFi siêu cấp trong vòng chu kỳ này
Vượt qua thị trường tài chính truyền thống
Để hiểu tiềm năng của Fluid, trước tiên cần hiểu giới hạn của hệ sinh thái thanh khoản DeFi hiện tại: thị trường tài chính truyền thống và DEX là độc lập với nhau, điều này hạn chế đáng kể hiệu quả vốn. Những tài sản này chỉ có một mục đích - tạo ra lợi nhuận từ cho vay. Tương tự, thanh khoản được cung cấp cho DEX như Uniswap chỉ có thể kiếm được phí giao dịch.
Mô hình cho vay truyền thống
Sự phân mảnh này dẫn đến chi phí cao cho người dùng:
Tỷ lệ sử dụng vốn thấp
Thanh khoản phân tán trong các giao thức khác nhau
Fluid DEX: sự kết hợp hoàn hảo giữa cho vay và giao dịch
Fluid DEX định nghĩa lại cách thức hoạt động của DEX, khác với DEX truyền thống tập trung vào giao dịch, Fluid DEX kết hợp chức năng của nền tảng giao dịch và thị trường tài chính, có thể trở thành thiết kế DEX có hiệu quả vốn cao nhất trong DeFi.
Đổi mới cốt lõi: tài sản thế chấp thông minh và nợ thông minh
Tài sản thế chấp thông minh (chức năng thông thường)
Người dùng có thể sử dụng các cặp thanh khoản (như ETH/wstETH hoặc ETH/WBTC) làm tài sản thế chấp. Token cung cấp thanh khoản (LP) cũng được sử dụng làm tài sản thế chấp cho vay và kiếm được phí giao dịch từ DEX. Điều này đã được thể hiện trong nhiều giao thức cho vay mới.
Nợ thông minh (đổi mới thực sự)
Đây là thiết kế cách mạng nhất của Fluid DEX. DeFi truyền thống coi nợ là một khoản nợ thuần túy, người dùng chỉ cần trả lãi sau khi vay. Fluid đã đảo ngược mô hình này, làm cho vị thế nợ có thể được sử dụng để cung cấp thanh khoản và kiếm phí giao dịch.
Sự đổi mới chính nằm ở việc tái cân bằng tự động của 'nợ thông minh', trở thành thanh khoản trong DEX
Cơ chế nợ động và tự động tái cân bằng
Khác với tài sản cố định trong cho vay truyền thống, người dùng vay trong Fluid là các vị thế nợ động. Khi các nhà giao dịch muốn thực hiện trao đổi (như đổi USDC sang USDT), hệ thống không cần phải sử dụng các bể thanh khoản truyền thống, mà tự động điều chỉnh cấu trúc nợ của người vay (giảm nợ USDC, tăng nợ USDT). Cơ chế tái cân bằng nợ này đóng vai trò là nguồn thanh khoản cho DEX, đồng thời mang lại lợi nhuận phí giao dịch cho người vay.
Ví dụ về tái cân bằng tự động:
Vay 1000 USDC và 1000 USDT, sau khi gửi vào Fluid DEX, ai đó đổi 500 USDC lấy USDT:
Nợ USDC của bạn giảm xuống còn 500
Nợ USDT của bạn tăng lên 1500
Bạn nhận được lợi nhuận phí từ giao dịch này
Tổng nợ giữ nguyên, trong khi đó tạo ra lợi nhuận từ hoạt động giao dịch.
Hiệu quả vốn quy mô lớn
Sự kết hợp giữa tài sản thế chấp thông minh và nợ thông minh đã tạo ra hiệu quả vốn chưa từng có. Nhờ vào thiết kế đổi mới, Fluid có thể tạo ra tới 39 USD thanh khoản hiệu quả cho mỗi 1 USD TVL. Đây không phải là số liệu lý thuyết, mà là thông qua hệ thống được thiết kế cẩn thận sau đây:
Tỷ lệ giá trị cho vay cao (LTV), một số tài sản có thể lên tới 95%, nhờ vào cơ chế thanh lý tiên tiến.
Sử dụng đồng thời tài sản thế chấp và nợ làm nguồn thanh khoản.
Hệ thống quản lý rủi ro tự động, điều chỉnh vị thế theo tình hình thị trường.
Trong thị trường tăng giá, thị trường theo đuổi đòn bẩy cao và hiệu quả vốn cao, điều này có thể làm tăng thêm TVL và doanh thu phí của Fluid.
Định giá: hiện tại có đáng để mua INST không?
Nguồn dữ liệu: Coingecko, Token Terminal, Defillama, các nguồn khác
Tỷ lệ TVL/FDV vẫn còn không gian tăng trưởng
Tỷ lệ FDV/TVL của Fluid là 0.78x, vẫn còn nhiều không gian để cải thiện so với 0.19x của Aave. Quan trọng hơn, Fluid đã tăng TVL lên 516 triệu USD mà không cần khuyến khích token quy mô lớn, cho thấy khả năng tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ của nó.
Khả năng tạo ra phí mạnh mẽ
Fluid tạo ra khoảng 15.95 triệu USD mỗi năm từ giao thức cho vay, tỷ lệ phí / FDV là 3.98%, cạnh tranh với các giao thức cho vay mới nổi như Morpho và Euler. Với DEX sắp ra mắt, doanh thu có khả năng tăng thêm:
Phí giao dịch thông thường
Lợi nhuận bổ sung từ nợ thông minh
Tổng quan, dự kiến giá INST có thể đạt ít nhất 8 USD.
Nhìn về tương lai: DEX sẽ là ứng dụng killer của Fluid
Fluid không dựa vào khuyến khích token để thúc đẩy tăng trưởng, mà đạt được vòng tăng trưởng hữu cơ thông qua việc sử dụng vốn hiệu quả:
Sử dụng vốn hiệu quả -> Giảm chi phí cho vay -> Thu hút thêm TVL -> Tăng thanh khoản DEX -> Nhiều phí giao dịch hơn -> Giảm thêm chi phí cho vay
Mặc dù Fluid đã thành công nổi bật trong lĩnh vực cho vay, nhưng DEX sắp ra mắt của nó có thể mới thực sự là điểm đổi mới. Bằng cách định nghĩa lại mối quan hệ giữa cho vay và giao dịch, Fluid không chỉ cải thiện các công cụ hiện có mà còn tạo ra những khả năng mới về hiệu quả vốn.
