Fluid định nghĩa lại quy tắc trò chơi DeFi như thế nào?
Tiêu đề gốc: (Tại sao Fluid sẽ giết Aave & Curve (hoặc Uniswap))
Bài viết bởi: Foxi_xyz, KOL tiền điện tử
Biên dịch: zhouzhou, BlockBeats
Biên tập viên: Bài viết này nói về cách Fluid kết hợp cho vay và giao dịch để lật đổ mô hình DeFi truyền thống. Cơ chế nợ động của nó không chỉ cho phép vay vốn kiếm phí giao dịch mà còn tăng cường tỷ lệ sử dụng vốn, mỗi 1 đô la TVL có thể tạo ra 39 đô la thanh khoản. Đồng thời phân tích tiềm năng của INST, cho rằng với sự tăng trưởng mạnh mẽ và DEX sắp ra mắt, giá có thể vượt qua 8 đô la, là một dự án đáng chú ý.
Dưới đây là nội dung gốc (để dễ đọc và hiểu, nội dung gốc đã được chỉnh sửa):
Giao thức cho vay của Fluid đã gây ra cơn sốt: tăng trưởng hàng tháng lên tới 3 lần, TVL đạt 800 triệu đô la. Nhưng cho vay không phải là khái niệm mới trong DeFi. Đòn bẩy thực sự nằm ở sàn giao dịch phi tập trung mà Fluid sắp ra mắt. Hãy cùng xem thiết kế DEX mới này có thể lật đổ thị trường như thế nào, liệu định giá hiện tại của INST có đáng để mua vào và tiềm năng của nó trong tương lai lớn đến đâu.
Fluid là gì?
Fluid là một giao thức thị trường tiền tệ do đội ngũ Instadapp phát hành, sở hữu INST tương đương với việc tham gia trực tiếp vào sự tăng trưởng của Fluid. Nó tương tự như các giao thức thị trường tiền tệ khác (như Aave và Kamino), nhưng có cải tiến trong cơ chế thanh lý. Việc cho vay bản thân khó có đổi mới cách mạng, nhưng khi Fluid kết hợp cho vay với DEX, đã thể hiện những khả năng mới trong thị trường cho vay, điều này chính là chìa khóa thành công của Fluid.
Fluid có thể trở thành DeFi siêu sao trong chu kỳ này
Vượt qua thị trường tiền tệ truyền thống
Để hiểu tiềm năng của Fluid, trước tiên cần hiểu những hạn chế hiện tại của hệ sinh thái thanh khoản DeFi: Thị trường tiền tệ truyền thống và DEX là độc lập với nhau, điều này hạn chế đáng kể hiệu quả vốn. Những tài sản này chỉ có một mục đích - tạo ra lợi nhuận cho vay. Tương tự, thanh khoản được cung cấp cho DEX như Uniswap chỉ có thể kiếm phí giao dịch.
Mô hình cho vay truyền thống
Sự phân mảnh này dẫn đến chi phí cao cho người dùng:
Tỷ lệ sử dụng vốn thấp
Thanh khoản phân tán trên các giao thức khác nhau
Fluid DEX: Sự kết hợp hoàn hảo giữa cho vay và giao dịch
Fluid DEX định nghĩa lại cách hoạt động của DEX, khác với DEX truyền thống tập trung vào giao dịch, Fluid DEX kết hợp chức năng của nền tảng giao dịch và thị trường tiền tệ, có thể trở thành thiết kế DEX có hiệu quả vốn cao nhất trong DeFi.
Đổi mới cốt lõi: Tài sản đảm bảo thông minh và nợ thông minh
Tài sản đảm bảo thông minh (chức năng thông thường)
Người dùng có thể sử dụng cặp thanh khoản (như ETH/wstETH hoặc ETH/WBTC) làm tài sản đảm bảo. Token cung cấp thanh khoản (LP) đồng thời được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho vay, và kiếm phí giao dịch từ DEX. Điều này đã được thể hiện trong nhiều giao thức cho vay mới.
Nợ thông minh (đổi mới thực sự)
Đây là thiết kế cách mạng nhất của Fluid DEX. DeFi truyền thống coi nợ là một khoản nợ thuần túy, người dùng chỉ cần trả lãi sau khi vay. Fluid đã lật đổ mô hình này, cho phép vị thế nợ được sử dụng để cung cấp thanh khoản và kiếm phí giao dịch.
Đổi mới chính là việc tự động cân bằng lại nợ thông minh, trở thành thanh khoản trong DEX
Cơ chế nợ động và tự động cân bằng
Khác với tài sản cố định trong cho vay truyền thống, người dùng vay trong Fluid là vị thế nợ động. Khi người giao dịch muốn thực hiện đổi tiền (như USDC đổi sang USDT), hệ thống không cần sử dụng hồ thanh khoản truyền thống, mà tự động điều chỉnh cấu trúc nợ của người vay (giảm nợ USDC, tăng nợ USDT). Cơ chế cân bằng lại nợ này đóng vai trò là nguồn thanh khoản cho DEX, đồng thời mang lại lợi nhuận phí cho người vay.
Ví dụ về tự động cân bằng:
Vay 1000 USDC và 1000 USDT, gửi vào Fluid DEX, sau đó ai đó đổi 500 USDC lấy USDT:
Nợ USDC của bạn giảm xuống còn 500
Nợ USDT của bạn tăng lên 1500
Bạn thu được lợi nhuận phí từ giao dịch này
Tổng nợ giữ nguyên, trong khi tạo ra doanh thu từ hoạt động giao dịch.
Hiệu quả vốn quy mô lớn
Sự kết hợp giữa tài sản đảm bảo thông minh và nợ thông minh đạt được hiệu quả vốn chưa từng có. Thông qua thiết kế đổi mới, Fluid mỗi 1 đô la TVL có thể tạo ra tới 39 đô la thanh khoản hiệu quả. Đây không phải là dữ liệu lý thuyết, mà là thông qua hệ thống được thiết kế tinh vi dưới đây:
Tỷ lệ giá trị cho vay cao (LTV), một số tài sản có thể đạt tới 95%, nhờ vào cơ chế thanh lý tiên tiến.
Cùng lúc sử dụng tài sản đảm bảo và nợ làm nguồn thanh khoản.
Hệ thống quản lý rủi ro tự động, điều chỉnh vị thế theo tình hình thị trường.
Trong thị trường tăng giá, thị trường theo đuổi đòn bẩy cao và hiệu quả vốn cao, điều này có thể làm tăng thêm TVL và doanh thu phí của Fluid.
Định giá: Liệu có đáng để mua INST bây giờ?
Nguồn: Coingecko, Token Terminal, Defillama, các nguồn khác
Hệ số TVL/FDV vẫn còn không gian phát triển
Tỷ lệ FDV/TVL của Fluid là 0,78x, so với 0,19x của Aave vẫn còn nhiều không gian cải thiện. Quan trọng hơn, Fluid đã tăng TVL lên 516 triệu đô la mà không cần ưu đãi token quy mô lớn, cho thấy khả năng tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ.
Khả năng tạo phí mạnh mẽ
Fluid thông qua giao thức cho vay tạo ra khoảng 15,95 triệu đô la mỗi năm, tỷ lệ phí/FDV là 3,98%, cạnh tranh so với các giao thức cho vay mới nổi như Morpho và Euler. Với DEX sắp ra mắt, doanh thu dự kiến sẽ tăng thêm:
Phí giao dịch thông thường
Lợi nhuận bổ sung từ nợ thông minh
Tổng quan lại, dự kiến giá của INST tối thiểu có thể đạt 8 đô la.
Nhìn về tương lai: DEX sẽ là ứng dụng killer của Fluid
Fluid không phụ thuộc vào các ưu đãi token để thúc đẩy tăng trưởng, mà đạt được vòng lặp tăng trưởng hữu cơ thông qua việc sử dụng vốn hiệu quả:
Tối ưu hóa sử dụng vốn -> Giảm chi phí vay -> Thu hút nhiều TVL hơn -> Tăng cường thanh khoản DEX -> Nhiều phí giao dịch hơn -> Tiếp tục giảm chi phí vay
Mặc dù Fluid đã rất nổi bật trong lĩnh vực cho vay, nhưng DEX sắp ra mắt có thể mới thực sự là điểm đổi mới. Thông qua việc định nghĩa lại mối quan hệ giữa cho vay và giao dịch, Fluid không chỉ cải thiện công cụ hiện có mà còn tạo ra những khả năng hiệu quả vốn mới.
