Đối với những người ủng hộ tài chính phi tập trung (DeFi), lĩnh vực này đại diện cho tự do tài chính, hứa hẹn rằng mọi người đều có thể tham gia vào thế giới tài chính toàn cầu mà không bị ràng buộc bởi sự tập trung. Tuy nhiên, một nghiên cứu mới đã đưa quan điểm đó vào tầm ngắm sắc nét.

Theo một báo cáo làm việc mới của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), các nhà đầu tư tổ chức kiểm soát hầu hết quỹ trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Tài liệu cho thấy các nhà đầu tư quy mô lớn kiểm soát 65 - 85% tính thanh khoản của DEX.

Một phần của tài liệu viết:

Chúng tôi cho thấy rằng việc cung cấp tính thanh khoản trên DEXs tập trung trong một nhóm nhỏ các thành viên tinh vi (tổ chức) thay vì một tập hợp người dùng rộng rãi, đa dạng.

~BIS

Tài liệu của BIS bổ sung rằng sự thống trị này giới hạn khả năng các sàn giao dịch phi tập trung có thể dân chủ hóa quyền truy cập thị trường, đi ngược lại triết lý DeFi. Tuy nhiên, nó gợi ý rằng sự tập trung của các nhà cung cấp tính thanh khoản (LP) tổ chức có thể là một điều tích cực vì nó dẫn đến hiệu quả vốn cao hơn.

Các nhà giao dịch bán lẻ kiếm được ít hơn mặc dù số lượng của họ

Dữ liệu của BIS cho thấy rằng các nhà đầu tư bán lẻ kiếm được gần 6.000 đô la ít hơn so với các đối tác tinh vi của họ trong mỗi pool hàng ngày. Điều đó không tính đến thực tế rằng họ đại diện cho 93% tổng số LP. Người cho vay đã quy cho sự chênh lệch đó cho một vài yếu tố.

Đầu tiên, các LP tổ chức có xu hướng tham gia nhiều hơn vào các pool thu hút khối lượng lớn. Ví dụ, họ cung cấp phần lớn tính thanh khoản ở những nơi giao dịch hàng ngày vượt quá 10 triệu đô la, do đó kiếm được hầu hết các khoản phí. Các nhà đầu tư quy mô nhỏ, mặt khác, có xu hướng tìm kiếm các pool có khối lượng giao dịch dưới 100 nghìn đô la.

Thứ hai, các LP tinh vi có xu hướng thể hiện kỹ năng đáng kể giúp họ nắm bắt được phần lớn giao dịch và do đó, kiếm lợi nhiều hơn trong điều kiện thị trường có độ biến động cao. Họ có thể giữ vững trong những thị trường như vậy, khai thác các cơ hội kiếm lợi tiềm năng. Trong khi đó, các LP bán lẻ thấy đó là một nhiệm vụ khó khăn.

Một lần nữa, các nhà đầu tư quy mô nhỏ cung cấp tính thanh khoản trong các dải giá hẹp. Điều này trái ngược với các nhà giao dịch tổ chức của họ, những người có xu hướng mở rộng chênh lệch giá, bảo vệ bản thân khỏi những tác động tiêu cực của việc lựa chọn kém. Một yếu tố khác có lợi cho những người sau là họ quản lý tính thanh khoản của mình tích cực hơn.

Tác động của việc tập trung tính thanh khoản là gì?

Tính thanh khoản là huyết mạch của hệ sinh thái DeFi, vì vậy sự tập trung của nó trong tay một vài nhà đầu tư trên các sàn giao dịch phi tập trung có thể ảnh hưởng đến sức khỏe của toàn bộ lĩnh vực. Như chúng tôi đã thấy trước đó, một lợi ích lớn của sự ảnh hưởng như vậy có thể khiến các nền tảng bị ảnh hưởng trở nên hiệu quả hơn. Nhưng nó cũng có những hạn chế của nó.

Một nhược điểm là nó tạo ra sự dễ bị tổn thương trên thị trường. Khi một vài LP kiểm soát phần lớn tính thanh khoản, có nguy cơ thao túng thị trường và tăng độ biến động. Một LP chủ chốt rút quỹ của mình khỏi DEX có thể khiến giá cả lao dốc.

Hơn nữa, sự thống trị này có thể gây ra hành vi chống cạnh tranh, với những người chơi mạnh mẽ đặt ra rào cản cho những người tham gia mới. Cuối cùng, kịch bản đó có thể làm sai lệch quá trình phát hiện giá cả, dẫn đến việc định giá sai tài sản.

Hệ thống từng bước để khởi động sự nghiệp Web3 của bạn và có được những công việc crypto lương cao trong 90 ngày.