Các tùy chọn trên iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) của BlackRock đã tạo nên làn sóng vào ngày 19 tháng 11, khi thị trường mới ra mắt của nó ghi nhận khối lượng giao dịch là 1,9 tỷ đô la. Trên X, một số ít nhà phân tích coi đợt ra mắt này là thành công, sau khi ngày kết thúc với sự mất cân bằng đáng kinh ngạc trong các hợp đồng.
Có 288.740 quyền chọn mua so với 64.970 quyền chọn bán, hay tỷ lệ đáng kinh ngạc là 4,4:1.
Trên bề mặt, điều này cho thấy tâm lý tăng giá áp đảo, với một số hợp đồng ngụ ý giá Bitcoin (BTC) trên 170.000 đô la. Nhưng liệu sự lạc quan này có được bảo đảm hay những giao dịch này phức tạp hơn vẻ bề ngoài của chúng?
Các tùy chọn IBIT Bitcoin đang được sử dụng như thế nào?
Các tùy chọn là công cụ tài chính cho phép các nhà giao dịch đặt cược vào biến động giá hoặc phòng ngừa rủi ro mà không cần mua tài sản cơ bản trực tiếp.
Trong số các tùy chọn IBIT, hợp đồng call $100 hết hạn vào ngày 20 tháng 12 đã chứng kiến 9.500 hợp đồng được giao dịch một cách bất ngờ. Nhìn qua, điều này gợi ý rằng các nhà giao dịch đang đặt cược vào việc Bitcoin tăng vọt. Tuy nhiên, các hợp đồng này được định giá chỉ $0.15 mỗi hợp đồng, tương đương 0.3% giá hiện tại của IBIT là $53.40. Giá này cho thấy xác suất thấp Bitcoin đạt mức giá tương đương $175,824.
Một số nhà đầu tư sử dụng các tùy chọn chi phí thấp này như vé số. Mặc dù thu hút, nhưng các hợp đồng này thường làm méo mó nhận thức về tâm lý thị trường.
Giá tùy chọn IBIT ETF vào ngày 20 tháng 11. Nguồn: Nasdaq
Để có một ví dụ cụ thể hơn, hãy xem xét tùy chọn call IBIT $65 hết hạn vào ngày 17 tháng 1, được định giá ở mức $2.40 mỗi hợp đồng (4.5% giá của IBIT). Giao dịch này trở nên có lợi nếu Bitcoin đạt khoảng $114,286 vào ngày hết hạn, phản ánh mức tăng 22% trong hai tháng.
Trong khi đó, các nhà giao dịch tinh vi có thể sử dụng các chiến lược như synthetic long. Một người dùng, “elwalvador,” đã chia sẻ một ví dụ: bán một hợp đồng put $50 và mua một hợp đồng call $60 với cùng giá ($2.15), hiệu quả là tái tạo quyền sở hữu Bitcoin mà không cần nắm giữ tài sản.
Các chiến lược khác bao gồm covered call, nơi một nhà đầu tư nắm giữ IBIT bán một hợp đồng call để tạo ra thu nhập ngay lập tức. Ví dụ, với IBIT đang giao dịch ở mức $53.40, họ có thể bán một hợp đồng call $55 hết hạn vào tháng 1 với giá $5.20. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư thu tiền ngay nhưng đồng ý giới hạn lợi nhuận của họ nếu IBIT vượt qua $55. Nếu IBIT đóng cửa ở mức $45 hoặc $50, hợp đồng call hết hạn vô giá trị, và nhà đầu tư giữ lại khoản phí $5.20, giảm thiểu thua lỗ hoặc tăng thêm lợi nhuận.
Chiến lược “Bull call spread” dự kiến lợi nhuận và thua lỗ. Nguồn: Strike
Tương tự, “bull call spreads” nhắm đến việc tăng giá vừa phải trong khi hạn chế rủi ro. Một nhà giao dịch có thể mua một hợp đồng call $53 với giá $6.20 và bán một hợp đồng call $58 với giá $4.10, tổng chi phí là $2.10. Nếu IBIT đóng cửa ở mức $58, giá trị chênh lệch $5 sẽ mang lại lợi nhuận $2.90 ($5 - $2.10 chi phí).
Giá Bitcoin có đi đến $170K chỉ vì hoạt động của các tùy chọn IBIT không?
Dự đoán Bitcoin $170,000 không phải là sự đồng thuận của thị trường, mà là một trường hợp ngoại lệ được tạo ra bởi các giao dịch chi phí thấp, lợi nhuận cao. Các tùy chọn IBIT đã bị tràn ngập bởi các cược đầu cơ, đặc biệt là trên các hợp đồng tháng 2 và tháng 5 năm 2025, cho thấy tỷ lệ call-to-put là 6.7 đến 1. Tuy nhiên, xác suất xảy ra những kết quả cực đoan như vậy là tối thiểu.
Các tùy chọn cung cấp đòn bẩy, cho phép các khoản đầu tư nhỏ hơn với tiềm năng lợi nhuận lớn. Tuy nhiên, chúng có thể hết hạn vô giá trị nếu giá tài sản không di chuyển như mong đợi. Đối với nhà đầu tư bán lẻ, thông điệp là rõ ràng: Các quỹ ETF Bitcoin và các tùy chọn của chúng cung cấp những cách mới để kiếm lời, nhưng hiểu biết về cơ chế và xác suất là rất quan trọng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin chung và không nhằm mục đích và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây chỉ là của tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.
