Thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua hai năm tuyệt vời, chỉ số S&P 500 (SPX) đã tăng 24% trong năm ngoái và cho đến nay đã tăng thêm 23% trong năm nay.

Có lẽ đến muộn còn hơn không bao giờ, Morgan Stanley, một con gấu nổi tiếng, đã gia nhập đội ngũ lạc quan về chứng khoán Mỹ — nâng mức đánh giá đối với chứng khoán Mỹ lên mức “tăng nắm giữ”, dự đoán chỉ số S&P 500 sẽ đạt 6500 điểm vào cuối năm 2025, trong khi mục tiêu giá cho tháng 6 năm 2025 là 5400 điểm.

Thực tế, ngân hàng đầu tư này đã đặt mục tiêu giá cơ bản cho chỉ số S&P 500 vào cuối năm tới cao hơn so với kịch bản “thị trường bò” trước đó, tức là 6350 điểm. Hiện tại, họ đã đặt mục tiêu giá cho chỉ số này trong kịch bản “thị trường bò” vào năm sau là lên tới 7400 điểm.

Tại sao Morgan Stanley lại thay đổi ý kiến? Công ty này trong triển vọng năm 2025 của mình cho biết, họ vẫn cho rằng định giá cổ phiếu đang rất cao — thực tế là cao hơn trước đây. “Định giá nên cao hơn so với sáu tháng trước đây vì thị trường ngày càng tin tưởng vào nền tảng tốt. Khi nhà đầu tư thấy nền kinh tế vĩ mô vững chắc hỗ trợ cho nền tảng, định giá có thể cao hơn trong sáu tháng tới.”

Morgan Stanley cho rằng, lý thuyết ngoại lệ của Mỹ sẽ tiếp tục. “P/E của chỉ số S&P 500 trong 12 tháng tới sẽ giảm nhẹ từ 22,2 lần xuống 21,5 lần, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình 10 năm. Họ cho biết: “Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy, trong thời kỳ tăng trưởng lợi nhuận cao hơn mức trung bình và chính sách tiền tệ nới lỏng, hiếm khi thấy sự nén giá trị đáng kể,” nhóm Mỹ do Mike Wilson dẫn dắt viết. Wilson đã nổi tiếng trong những năm gần đây với quan điểm giảm thị trường chứng khoán Mỹ.

Họ dự đoán rằng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ tăng 13% vào năm 2025 và tăng thêm 12% vào năm 2026.

Morgan Stanley cũng lạc quan về cổ phiếu Nhật Bản, trong khi xem xét rủi ro thuế quan, công ty đã hạ mức đánh giá đối với cổ phiếu châu Âu xuống mức trung lập. Căng thẳng thương mại đã khiến thị trường chứng khoán các nước đang phát triển trở thành thị trường mà họ ít lạc quan nhất.

Ngân hàng đầu tư này dự đoán rằng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ giảm xuống 3,55% vào năm tới, thấp hơn so với mức trước đó là 3,75%, vì họ dự đoán rằng mức giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ vượt quá kỳ vọng của thị trường.

Về hàng hóa, do sự tăng trưởng nguồn cung từ OPEC và các nước không thuộc OPEC, họ đã đặt mục tiêu giá cho dầu Brent vào năm 2025 là 66 USD mỗi thùng, họ cũng dự đoán rằng tiềm năng tăng giá vàng là hạn chế, vì họ đã đặt mục tiêu giá cho vàng vào năm 2025 là 2600 USD mỗi ounce.