Bài đăng MicroStrategy Bitcoin Holdings làm dấy lên mối lo ngại về thanh khoản, BitMEX cho biết xuất hiện đầu tiên trên Coinpedia Fintech News
MicroStrategy, tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất, đã trở thành tâm điểm chú ý khi BitMEX Research đặt ra câu hỏi về cấu trúc tài chính của công ty. Công ty hiện nắm giữ 17 tỷ đô la Bitcoin, được hỗ trợ bởi 4,25 tỷ đô la nợ và định giá thị trường đáng kinh ngạc là 43 tỷ đô la cho cổ phiếu của mình.
Liệu Bitcoin tăng giá của MicroStrategy có phải là một dấu hiệu cảnh báo không? Hãy cùng tìm hiểu sâu hơn về báo cáo này.
https://twitter.com/WuBlockchain/status/1857979336453976473
Các số liệu tài chính quan trọng: Xem xét kỹ hơn
MicroStrategy, với hơn 250.000 bitcoin, đang giao dịch ở mức phí bảo hiểm đáng kể so với giá trị tài sản ròng (NAV), tương tự như Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) trước khi trở thành ETF. Khả năng phát hành nhiều cổ phiếu hơn ở mức phí bảo hiểm này để mua thêm bitcoin của công ty, đẩy giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu lên, tạo ra một chu kỳ khó hiểu về nguồn vốn dường như không giới hạn. Kể từ khi bắt đầu chiến lược Bitcoin, MicroStrategy đã huy động được 4,4 tỷ đô la thông qua năm đợt phát hành cổ phiếu, nhưng lý do đằng sau mức phí bảo hiểm cao này vẫn chưa rõ ràng. BitMEX Research chỉ ra rằng cổ phiếu của MicroStrategy được giao dịch ở mức phí bảo hiểm, được thúc đẩy bởi cái mà họ gọi là khái niệm "lỗi tiền vô hạn".
Khái niệm này cho thấy công ty được hưởng lợi từ việc liên tục tận dụng lượng Bitcoin nắm giữ để huy động vốn, củng cố vị thế trên thị trường. Tuy nhiên, BitMEX cảnh báo rằng mức định giá cao này có thể không kéo dài vô thời hạn, có khả năng khiến công ty phải điều chỉnh thị trường nếu sự bất thường này biến mất.
Báo cáo này xuất hiện trong bối cảnh thảo luận rộng hơn về các tổ chức sử dụng Bitcoin như một tài sản trong bảng cân đối kế toán và đặt ra những câu hỏi quan trọng về tính bền vững trong các chiến lược như vậy. Liệu MicroStrategy có thể duy trì lợi thế của mình hay phải đối mặt với những thách thức trong dài hạn vẫn còn phải chờ xem.
Nghi ngờ về khủng hoảng thanh khoản
MicroStrategy có 4,25 tỷ đô la nợ và 17 tỷ đô la nắm giữ Bitcoin, trong khi cổ phiếu của công ty được định giá ở mức 43 tỷ đô la. Mặc dù giá Bitcoin giảm có thể buộc công ty phải bán cổ phần của mình, nhưng điều đó không có khả năng xảy ra sớm, vì bất kỳ khả năng thanh lý nào cũng không được mong đợi cho đến năm 2027-2031. Thay vào đó, MicroStrategy có thể chọn bán Bitcoin một cách chủ động nếu phí bảo hiểm cổ phiếu của công ty giảm dần và trái phiếu gần đến hạn. Miễn là cổ phiếu của công ty vẫn được định giá cao, công ty có thể tiếp tục huy động vốn mà không cần phải bán Bitcoin.
Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu giảm hoặc thị trường trái phiếu MSTR suy yếu, rủi ro nợ có thể tăng lên, dẫn đến khả năng phải bán cưỡng bức trong tương lai cao hơn.
