Jerome Powell đã nói rõ rằng nếu Tổng thống Donald Trump cố gắng sa thải ông, ông sẽ kiện. Ông đã nói điều đó một lần, ông đã nói điều đó hàng trăm lần: Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang không thể bị sa thải chỉ vì Phòng Bầu dục không thích chính sách lãi suất.
Bây giờ những người này có một mối quan hệ rất kỳ lạ và buồn cười. Trump thực sự đã thuê Powell ngay từ đầu nhiệm kỳ đầu tiên của mình vào năm 2016. Sau đó, bùm, đến năm 2018 và họ đã xảy ra xung đột.
Trump muốn Fed hạ lãi suất, nhưng Powell giữ nguyên lãi suất cao để kiểm soát lạm phát. Điều đó không làm Trump hài lòng. Ông thậm chí còn nghĩ đến việc sa thải Powell, và sự thất vọng của ông không phải là bí mật.
Chủ tịch Fed đã nói với Bộ trưởng Tài chính Steven Mnuchin rằng ông sẽ đấu tranh hợp pháp nếu Trump cố đẩy ông ra. Và ông ấy rất nghiêm túc về điều đó. Ông gọi đó là "tạo ra tiền lệ nguy hiểm".
Quay trở lại ngày hôm nay, Trump đang trên đường trở lại Nhà Trắng. Powell không thay đổi giọng điệu của mình một chút nào. Khi được hỏi gần đây liệu Trump có thẩm quyền loại bỏ ông hay không, Powell đã đáp trả: "Không được phép theo luật."
Sự trở lại của Trump đang đưa vở kịch cũ này trở lại ánh đèn sân khấu. Bất kỳ nỗ lực nào của Trump nhằm loại bỏ Powell đều có thể biến thành một cuộc chiến pháp lý lịch sử—loại có thể làm rung chuyển các hệ thống tài chính và làm tan rã nền kinh tế. Fed đã chuẩn bị cho cuộc đối đầu này trong nhiều năm.
Fed chuẩn bị cho một cuộc chiến
Đằng sau hậu trường, các nhà lãnh đạo Fed đã sẵn sàng. Scott Alvarez, cố vấn pháp lý chung của Fed từ năm 2004 đến năm 2017, cho biết Powell sẽ không bao giờ cho phép mình bị lợi dụng như một quân cờ chính trị.
“Nếu tổng thống thành công trong việc này, điều đó có nghĩa là mọi ghế trong tương lai đều có thể bị bãi nhiệm theo ý muốn của tổng thống,” Alvarez chỉ ra. Theo quan điểm của ông, Powell không có ý định để Trump hay bất kỳ ai khác thiết lập loại quyền lực đó. Alvarez cho biết Powell đã sẵn sàng thực hiện điều này đến cùng.
Powell, người xuất thân từ nền tảng vốn tư nhân và có bằng luật, biết rõ vị thế pháp lý của mình. Ông đã suy nghĩ thấu đáo về điều này. Khi ông đấu tranh, ông nói rằng ông sẽ làm điều đó với một nhóm luật sư hỗ trợ ông.
Powell sẵn sàng tự trả tiền cho biện hộ pháp lý này nếu cần. Đối với ông, đây không phải là vấn đề tiền bạc. Vấn đề là đảm bảo rằng chủ tịch Fed không chỉ là một người được bổ nhiệm chính trị khác có thể bị cách chức vì làm công việc của họ.
Nhưng đây là một bước ngoặt thậm chí còn thú vị hơn. Trump chưa bao giờ thực sự nói thẳng rằng ông chắc chắn sẽ sa thải Powell. Chủ tịch SEC Gary Gensler thì có. Nhưng Powell thì sao? Không.
Trên thực tế, khi trả lời phỏng vấn Bloomberg vào tháng 6, Trump được cho là đã nói rằng ông sẽ để chủ tịch Fed "thực hiện nhiệm vụ", miễn là ông "làm điều đúng đắn". Nhưng không có gì đảm bảo rằng Trump sẽ không thay đổi quyết định.
Ông đã chỉ trích mọi quyết định mà Powell đưa ra dưới thời Biden, nhưng tất nhiên, điều đó liên quan nhiều đến Biden hơn là Powell.
Powell đấu với Trump: Áp lực gia tăng
Scott Bessent, một nhà quản lý đầu tư và cố vấn của Trump, thậm chí còn gợi ý Trump nên chỉ định một chủ tịch Fed "bóng tối" để làm suy yếu Powell. Bessent sau đó đã rút lại ý tưởng đó sau khi phải đối mặt với những lời chỉ trích, nhưng thực tế là nó đã được đưa ra cho thấy rất nhiều điều về lập trường của một số đồng minh của Trump.
Một số cố vấn của ông đã sẵn sàng tiến xa hơn nữa. Họ không thích ý tưởng Fed trở nên “độc lập” và nằm ngoài tầm với của Nhà Trắng. Họ lập luận rằng sự độc lập của Fed đã bị thổi phồng quá mức và không có điều gì trong Hiến pháp nói rằng Fed không thể trả lời trước tổng thống.
Thời điểm không thể tệ hơn cho một cuộc cải tổ tại Fed. Lạm phát đã trở thành một con quái vật, và Powell đã nỗ lực để kiểm soát nó bằng cách tăng lãi suất. Ngay bây giờ, cả lãi suất ngắn hạn và dài hạn đều cao hơn nhiều so với thời điểm Trump còn tại nhiệm.
Bất kỳ động thái nào nhằm loại bỏ Powell, đặc biệt là giữa cuộc chiến lạm phát này, có thể gây ra sự tàn phá cho thị trường tài chính, bao gồm cả tiền điện tử. Và Bitcoin vừa mới bắt đầu tăng giá sau chiến thắng của Trump. Tiền điện tử đỉnh cao sắp đạt 90.000 đô la tại thời điểm báo chí đưa tin.
Trump đã lên tiếng về mong muốn hạ thấp lạm phát và lãi suất. "Hãy nhớ rằng lạm phát là kẻ phá hoại đất nước", ông nói vào tháng 5, ám chỉ rằng chi phí vay cao có thể gây tổn hại đến nền kinh tế. Ông đã nói rõ rằng nếu Fed không tuân thủ các mục tiêu của mình, ông sẽ tìm người thay thế.
Lịch sử và lợi ích của sự độc lập của Fed
Cuộc chiến giành độc lập của Fed không phải là câu chuyện mới. Quay trở lại những năm 1970, Richard Nixon đã gây sức ép với chủ tịch Fed của mình, Arthur Burns, để giữ lãi suất ở mức thấp trước khi tái đắc cử. Burns đã nhượng bộ, và lạm phát tăng vọt ngay sau đó.
Bài học đó không phải là bài học mà Fed không nhận ra. Kể từ đó, họ đã nỗ lực hết sức để bảo vệ mình khỏi áp lực chính trị. Đến đầu những năm 1980, Fed và các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã giành được sự độc lập đáng kể, đảm bảo rằng họ có thể thiết lập lãi suất dựa trên nhu cầu kinh tế, chứ không phải mong muốn chính trị.
Powell lần đầu tiên được Biden tái bổ nhiệm vào ngai vàng của Fed vào năm 2022 với nhiệm kỳ bốn năm nữa, kéo dài đến năm 2026. Nhiệm kỳ của Powell trong hội đồng quản trị thậm chí còn kéo dài hơn nữa, cho đến năm 2028. Nhưng Trump đã nhấn mạnh rằng ông có quyền loại bỏ Powell. Khi các cố vấn của ông nói rằng ông không thể, tổng thống đã nói với ông trong một cuộc gọi rằng, "Tôi đoán là tôi bị mắc kẹt với anh rồi."
Các thành viên hội đồng Fed phục vụ nhiệm kỳ 14 năm, mà họ không thể bị bãi nhiệm trừ khi họ phạm tội hoặc không hoàn thành nhiệm vụ. Luật không nêu rõ liệu một chủ tịch Fed có thể bị bãi nhiệm theo ý muốn hay không, để ngỏ cánh cửa cho việc diễn giải pháp lý.
Trong các vụ án trước đây, thẩm phán Tòa án Tối cao Brett Kavanaugh và Samuel Alito đều ám chỉ rằng tính độc lập của Fed là duy nhất và có thể khiến tổng thống khó bãi nhiệm người đứng đầu cơ quan này hơn.
Đây là lý do tại sao Powell cảm thấy tự tin. Alvarez nghĩ Powell sẽ thắng bất kỳ cuộc chiến pháp lý nào. Quốc hội đã tranh luận liệu tổng thống có nên có quyền bãi nhiệm chủ tịch Fed hay không nhưng luôn quyết định không làm như vậy.
Chuyện gì xảy ra tiếp theo?
Powell đã cẩn thận không trực tiếp gây hấn với Trump. Ông không muốn Fed trở thành một quả bóng chính trị. Chiến lược của ông là giữ đầu mình cúi xuống, ngay cả khi tình trạng công việc của ông được nêu ra trong các cuộc phỏng vấn.
Tuy nhiên, khi được hỏi trực tiếp, ông vẫn kiên quyết. Ông sẽ không từ chức. Ông sẽ không khuất phục trước áp lực. Và ông sẽ không để Fed trở thành một nhánh khác của Nhà Trắng.
Nhưng nếu Trump quyết định truy đuổi ông, Powell có một kế hoạch dự phòng. Cơ quan thiết lập lãi suất của Fed, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), sẵn sàng ủng hộ ông.
FOMC, bao gồm bảy thống đốc của Fed và một nhóm luân phiên các chủ tịch Fed khu vực, có thể dễ dàng bầu lại Powell làm chủ tịch nếu vị thế của ông bị đe dọa.
Chức vụ chủ tịch FOMC không do tổng thống bổ nhiệm. Chức vụ này do các thành viên ủy ban lựa chọn tại cuộc họp đầu tiên trong năm. Điều này có nghĩa là Trump có thể loại Powell khỏi vai trò chủ tịch Fed, nhưng Powell vẫn sẽ lãnh đạo FOMC, duy trì ảnh hưởng của mình đối với chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ.
Đối với thị trường, cuộc đối đầu giữa Trump và Powell có thể là cơn ác mộng. Michael Feroli, nhà kinh tế trưởng của JPMorgan Chase tại Hoa Kỳ, cho biết thị trường sẽ phản ứng "rất kém" với những tin tức như vậy. Việc lợi suất trái phiếu tăng đột biến có thể là hậu quả tài chính nhỏ nhất.
Trận chiến này cũng sẽ diễn ra trong bối cảnh tài chính phức tạp. Bộ Tài chính có hàng nghìn tỷ đô la nợ phải tái cấp vốn trong những năm tới, khoản nợ được phát hành với lãi suất thấp.
Các đồng minh của Trump tại Quốc hội cũng có thể có vai trò. Trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông, các đảng viên Cộng hòa tại Thượng viện đã chặn một số ứng cử viên của Trump vào Fed, với lý do họ không đủ tiêu chuẩn. Những nhà lập pháp này, như Thượng nghị sĩ Thom Tillis của Bắc Carolina, đã nói rằng họ cam kết bảo vệ quyền tự chủ của Fed. Nhưng không rõ liệu họ có đấu tranh như vậy lần này hay không.
Điều rõ ràng là Powell sẽ không đầu hàng mà không chiến đấu. Ông tự coi mình là người bảo vệ sự độc lập của Fed, một vai trò mà ông sẵn sàng bảo vệ bằng mọi giá. Như ông đã nói với một vị khách vào năm 2019, "Tôi sẽ không bao giờ, không bao giờ, không bao giờ tự nguyện rời bỏ công việc này cho đến khi nhiệm kỳ của tôi kết thúc trong bất kỳ hoàn cảnh nào. Không có bất kỳ hoàn cảnh nào."
