经过激烈而动荡的竞选活动后，期待已久的大选终于到来，各类宏观资产都在高度关注（或许是过度关注）最后的民调波动，其中 Polymarkets 的 Trump 胜率从 67% 大幅下降至 55% ，与其他主流民调一致，目前呈现 50–50 的胶著状态。

选举焦点稍微分散了市场对上周五非农就业数据的注意力，该数据大幅低于市场预期，就业人口仅新增 1.2 万，远低于预期的 10 万，虽然近期的罢工和飓风部分影响了这一结果，但经济学家认为，就业市场将持续放缓，失业人口将升至近期新高，且失业超过 15 周的人数也将大幅增加。此外，私部门就业减少 2.8 万人，其中制造业（-4.6 万）和专业与商业服务（-4.7 万）大幅下降。并且，先前两个月的新增就业数据也被大幅下调， 8 月的最终数据仅为 + 3.7 万人。

Mặc dù dữ liệu thấp hơn nhiều so với dự kiến, nhưng thị trường không bị ảnh hưởng trước cuộc bầu cử ở Mỹ. Lợi suất trái phiếu Mỹ đã có phản ứng tức thì sau khi công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp, nhưng cuối cùng đã đảo ngược và tăng trở lại, đường cong lợi suất đã đóng cửa tăng 4–10 điểm cơ bản, lợi suất 10 năm gần 4.40%, các nhà giao dịch trái phiếu vẫn đang thực hiện phòng ngừa khả năng Trump chiến thắng. Về thị trường chứng khoán, mặc dù các cổ phiếu tăng trưởng, cổ phiếu nhỏ và cổ phiếu beta cao đã không hoạt động tốt trong ngày hôm đó, nhưng thị trường chứng khoán vẫn tăng nhẹ, trong khi đồng đô la so với bảng Anh (vấn đề ngân sách của Vương quốc Anh) và yen (giao dịch chênh lệch giá) đã tăng mạnh.

就利率预期而言，虽然就业数据疲软，市场仍预计本周仅会降息 25 个基点，此后继续 25 个基点的降息步调，但具体走势可能要取决于最终选举结果。

回到选举，随著 Kamala 在最后关头支持率上升，民调几乎已经回到势均力敌的状态，不过实际的市场头寸可能仍倾向于 Trump 胜选。与近期大多数选举结果相比，这次的市场反应可能会是两个极端，Trump 胜选可能会推动收益率上升、美元走强、加密货币上涨，而 Kamala 胜选则会导致相反的结果。然而，无论谁胜出，我们也认为市场可能高估了胜选的短期影响，一旦尘埃落定，市场将进行大量重新校准并转而关注更基本的主题。

Mỹ có hệ thống đại cử tri (EC) khiến quyền quyết định của cuộc bầu cử tập trung vào 7 bang chiến trường, đặc biệt là Pennsylvania (19), bang có nhiều phiếu đại cử tri nhất, theo tình hình mới nhất của RealClearPolitics, Trump hiện đang dẫn đầu ở 5 bang chiến trường, bao gồm Pennsylvania với lợi thế rất nhỏ.

Vào chiều ngày bầu cử, lúc 5 giờ (giờ châu Á, sáng thứ Tư), các cuộc thăm dò sẽ lần lượt xuất hiện, việc bỏ phiếu sẽ kết thúc trước 10 giờ tối theo giờ miền Đông Mỹ, trong cuộc bầu cử năm 2016, các bang đã đưa ra thông báo chính thức trong khoảng thời gian từ 1 đến 8 giờ sau khi kết thúc, tuy nhiên cuộc bầu cử năm 2023 đã bị trì hoãn hàng ngày (thậm chí hàng tuần) do tranh cãi, dẫn đến sự kiện Capitol sau đó. Nếu kết quả bị trì hoãn, thị trường có thể sẽ phản ứng theo chiều hướng tránh rủi ro, đặc biệt là khi xem xét các cáo buộc gian lận bầu cử hiện tại và sự phân cực cực đoan của cử tri.

无论如何，由于纽约和加州可能会出现延迟，我们预计总统选举结果会比众议院的更早公布，如果共和党大获全胜，会显著提振风险市场，但我们可能要等到本周末才能得到清晰的结果。

Hoạt động giao dịch trong tuần tới chắc chắn sẽ rất bận rộn, trước đó khối lượng giao dịch vào ngày bầu cử và tuần sau đã tăng hơn 50–100%, với việc cuộc bầu cử này thu hút nhiều sự chú ý hơn và có tính kịch tính hơn, chúng tôi dự đoán hoạt động giao dịch trong ngắn hạn sẽ tăng vọt, giống như chiến thắng bất ngờ của Trump vào năm 2016.

Cuối cùng, về tiền điện tử, BTC trước đây chỉ còn một bước nữa là đạt mức cao lịch sử, tuy nhiên khi tỷ lệ thắng của Trump giảm, giá BTC cũng đã giảm xuống dưới 70.000 đô la. Theo dữ liệu từ Coinglass, BTC đã không thể vượt qua mức cao lịch sử, với hơn 500 triệu đô la các vị thế mua hợp đồng tương lai bị thanh lý. Đỉnh cao gần trong tầm tay, nhưng lại xa vời.

Trong tháng qua, khối lượng hợp đồng tương lai và quyền chọn BTC đã tăng đều đặn, đặc biệt là tại Sở giao dịch hàng hóa Chicago (CME). Mặc dù sự quan tâm của chính thống đối với tiền điện tử cũng giúp ích, nhưng một phần lý do có thể là do các quỹ đầu cơ thực hiện giao dịch chênh lệch giá với Microstrategy, các quỹ đầu cơ có thể đang thực hiện giao dịch chênh lệch giá giữa vị thế mua hợp đồng tương lai BTC và vị thế bán cổ phiếu MSTR, giá cổ phiếu MSTR đã tăng hơn 250% kể từ đầu năm, trong khi BTC tăng 65%, Coinbase chỉ tăng 5%. Về lý do tại sao các nhà đầu tư TradFi chọn mục tiêu này thay vì ETF giao ngay hoặc các doanh nghiệp khai thác khác, hiện chúng tôi cũng không có câu trả lời rõ ràng.

雪上加霜的是，Michael Saylor 最近宣布了 210 亿美元的新股发行，为购买更多的 BTC 提供资金，计划在未来 3 年内继续购入高达 420 亿美元的 BTC。尽管此举会造成股权大幅稀释，但 Microstrategy 的股价仍保持稳定，而其他加密货币标的的表现则相对疲软，Coinbase 在财报公布后下跌了 10% 。也许在宏观和政治结果上进行投机比在单一个股上更加容易！

Chúc bạn nghỉ ngơi thật tốt và chúc bạn may mắn trong tuần này!