Outlier Ventures: Sự hợp nhất token và mua lại trong Web3

Tác giả: Matthew Dawson, thiết kế kinh tế token của Outlier Ventures; Dimitrios Chatziagnoustou, trưởng bộ phận đầu tư của Outlier Ventures; Jamie Burke, người sáng lập và CEO của Outlier Ventures; biên dịch: 0xxz@jinse.com

Khái niệm Token Gravity

Trong lĩnh vực blockchain và tiền mã hóa đang phát triển nhanh chóng, một sức mạnh mới mạnh mẽ đang nổi lên: Token Gravity. Khái niệm Token Gravity được Outlier Ventures đưa ra lần đầu tiên vào năm 2017 và trở nên ngày càng quan trọng khi lĩnh vực blockchain trưởng thành. Nó ban đầu là một khung lý thuyết để hiểu sự tích hợp của tài sản kỹ thuật số và giờ đây có thể quan sát thấy cách động lực vốn và cộng đồng ảnh hưởng đến sự tăng trưởng của hệ sinh thái token hóa.

‘Token Gravity’ mô tả sức hấp dẫn mà các token lớn, có vốn dồi dào tác động lên các token nhỏ, kéo chúng vào quỹ đạo thống nhất. Giống như các hành tinh hút các vật thể vào quỹ đạo của chúng, các token lớn thông qua quy mô kinh tế của chúng thu hút các token nhỏ, bao gồm thanh khoản, sự hiện diện trên thị trường, khả năng cạnh tranh công nghệ, văn hóa và sự tham gia của cộng đồng. Khi các token này phát triển, sức hấp dẫn của chúng sẽ mạnh mẽ hơn, ảnh hưởng đến việc các dự án nhỏ duy trì sự đồng bộ hoặc hòa nhập với hệ sinh thái của chúng.

Token Gravity được thúc đẩy bởi ba lực chính: vốn - cung cấp thanh khoản và tính ổn định; cộng đồng - thúc đẩy hiệu ứng mạng và lòng trung thành với thương hiệu; công nghệ - hiện thực hóa việc tạo ra giá trị và tăng trưởng. Mặc dù vốn thường đóng vai trò dẫn dắt, nhưng sự cộng hưởng giữa sự tham gia của cộng đồng và đổi mới công nghệ mới là yếu tố duy trì sức hấp dẫn lâu dài. Xu hướng này đang diễn ra trong thời gian thực, như đã thấy từ sự hợp nhất của Liên minh trí tuệ nhân tạo (ASI) trong danh mục đầu tư của Outlier Ventures. Trong trường hợp này, nhiều dự án đã thống nhất dưới một token, tận dụng thanh khoản và ảnh hưởng thị trường chia sẻ để tạo ra một hệ sinh thái mạnh mẽ hơn, tích hợp hơn và chiếm ưu thế hơn.

Bức tường cung cấp token

Thị trường tiền mã hóa đang đối mặt với một thách thức nghiêm trọng: sự dư thừa token sắp xảy ra, có khả năng vượt quá nhu cầu hiện có. Cuộc đổ bộ này đang tạo ra một cuộc cạnh tranh khốc liệt giữa các dự án mới và hiện có về sự chú ý và vốn. Khi ngưỡng phát hành token mới thấp hơn bao giờ hết, thị trường đang trải qua sự bùng nổ phát hành token. Hàng ngàn token mới, mỗi token có những tuyên bố độc đáo, đang tranh giành sự chú ý và vốn có hạn của thị trường. Trong không gian đông đúc này, nhiều dự án gặp khó khăn trong việc nổi bật lên, dẫn đến số lượng tài sản thiếu vốn ngày càng tăng.

Sự gia tăng của các loại token mới đang dẫn đến sự khan hiếm kiểu Darwin trong thị trường. Các dự án có nguồn vốn yếu, thanh khoản kém và hỗ trợ cộng đồng hạn chế đang phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn, phải nổi bật lên hoặc đối mặt với sự tuyệt chủng. Chỉ những dự án có sự hợp tác mạnh mẽ, hỗ trợ vốn, cơ sở hạ tầng vững chắc và chiến lược phù hợp với hệ sinh thái lớn hơn mới có thể chống lại sức cạnh tranh.

Đối với các dự án mới, sự tồn tại phụ thuộc vào sự lựa chọn chiến lược. Nhiều dự án sẽ tìm cách tích hợp với các bên tham gia hệ sinh thái lớn hơn, tận dụng thanh khoản và cơ sở hạ tầng của họ để vững vàng trên thị trường. Những dự án khác có thể tập trung vào việc xây dựng một cộng đồng ngách và phát triển các lợi thế công nghệ độc đáo để làm nổi bật mình. Dù là trường hợp nào, việc đối phó với sự dư thừa này đòi hỏi sự cân bằng cẩn thận giữa chiến lược tăng trưởng ngắn hạn và tính bền vững lâu dài. Bằng cách hiểu những động lực này, các nhà sáng lập và nhà đầu tư có thể định vị tốt hơn trong một thị trường ngày càng bị thống trị bởi các bên tham gia lớn. Nhận thức được những thách thức mà bức tường cung cấp token này mang lại là bước đầu tiên hướng tới sự thịnh vượng, trong môi trường này, các quan hệ đối tác và liên minh chiến lược đã trở thành chìa khóa cho sự thành công.

Sự nổi lên của token theo loại (Category Tokens)

Khi thị trường tiền mã hóa trưởng thành, một loại tài sản kỹ thuật số mới đang xuất hiện: token theo loại (Category Tokens). Đây là các token có vốn hóa thị trường lớn, là đại diện thực sự cho toàn bộ ngành, là trụ cột của thanh khoản, sự tham gia của cộng đồng và đổi mới công nghệ. Token theo loại cung cấp một khuôn khổ gắn kết cho các dự án nhỏ, từ đó tạo ra một cấu trúc thị trường có tổ chức và tích hợp hơn.

Token theo loại cung cấp một cách hiệu quả hơn để tập trung hoạt động kinh tế, thay vì hàng trăm loại token nhỏ cạnh tranh về độ nổi bật và thanh khoản. Chúng cung cấp cơ sở hạ tầng mạnh mẽ bao gồm các bể thanh khoản sâu, nền tảng cộng đồng trưởng thành và công nghệ cạnh tranh, giúp các dự án nhỏ dễ dàng hòa nhập vào hệ sinh thái hiện có hơn là phải xây dựng từ đầu. Cải tiến công nghệ blockchain đã thúc đẩy khả năng tương tác dễ dàng hơn, chẳng hạn như khả năng tương thích giữa các chuỗi, điều này là động lực cho sự phát triển của các hoạt động hợp nhất.

Token theo loại đóng vai trò như một trung tâm tạo ra hiệu ứng mạng, giá trị của mạng sẽ tăng lên khi ngày càng có nhiều dự án được tích hợp. Những hiệu ứng mạng này khiến các token nhỏ ngày càng khó cạnh tranh độc lập, vì việc liên minh với token theo loại cho phép chúng tận dụng lượng người dùng, thanh khoản và ảnh hưởng thị trường chia sẻ. Theo thời gian, sự tích hợp này sẽ mang lại các lĩnh vực thị trường hiệu quả hơn và liên kết hơn. Mặc dù việc tích hợp các dự án nhỏ vào token theo loại có thể thúc đẩy tăng trưởng, nhưng không phải là không có thách thức. Điều phối mô hình quản trị, đảm bảo tất cả các bên tham gia nhận được giá trị công bằng và duy trì tính tương thích công nghệ có thể rất phức tạp. Hơn nữa, một số dự án có thể kháng cự việc tích hợp để duy trì tính tự chủ và tiềm năng tăng giá của token, ngay cả khi điều này có nghĩa là phải đối mặt với áp lực cạnh tranh lớn hơn. Dù phải đối mặt với những thách thức này, sức hấp dẫn của token theo loại vẫn mạnh mẽ đối với những ai tìm kiếm thanh khoản và mạng lưới người dùng nhanh hơn.

Giá trị meme, tức là khả năng thu hút sự chú ý và tâm trí, ngày càng trở thành động lực cho sự thành công của token. Trong một thị trường mà việc phân biệt ngày càng trở nên khó khăn, 'một cách nào đó, mọi thứ đều là meme token', như Jamie Burke, người sáng lập Outlier Ventures đã nói. Điều này có nghĩa là các token thường phụ thuộc vào khả năng tạo ra tiếng tăm và động lực của chúng, lý tưởng nhất là các yếu tố cơ bản sẽ hỗ trợ điều đó, nhưng trong nhiều trường hợp, các yếu tố cơ bản sẽ thiếu hụt. Các token cũng đang cạnh tranh sự chú ý trong cùng một loại, cuộc chiến này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tham gia của cộng đồng và sự nổi tiếng xã hội. Khi thiếu phân tích cơ bản, nhiều nhà đầu tư sẽ chọn đầu tư vào token không phải vì giá trị nội tại của token mà bởi vì họ tin rằng người khác cũng sẽ đầu tư. Tình huống gà trước hay trứng trước lại đặt token theo loại lên hàng đầu, vì các dự án cần vốn đầu tư để chứng minh giá trị của mình, và điều này chỉ xảy ra khi thị trường có sự quan tâm chung. Do đó, tính chất đầu cơ của thị trường làm tăng tầm quan trọng của giá trị meme, các token không chỉ cần có các yếu tố cơ bản mạnh mẽ mà còn phải thành công trong việc thu hút sự chú ý.

Token Gravity như một hàng rào chiến lược: vai trò của vốn, cộng đồng và công nghệ

Token Gravity tạo ra một hàng rào chiến lược trong Web3, thu hút các dự án vào quỹ đạo của nó thông qua sự kết hợp của sức mạnh vốn, sự tham gia của cộng đồng và tích hợp công nghệ. Những yếu tố này kết hợp với nhau, biến các token lớn hơn thành những trung tâm mạnh mẽ định hình động lực hệ sinh thái tiền mã hóa.

Vốn là nền tảng của Token Gravity, nó cho phép các token đảm bảo các bể thanh khoản sâu, thu hút các nhà đầu tư tổ chức và tài trợ cho các quan hệ đối tác chiến lược hoặc tăng trưởng thông qua mua lại (M&A). Sức mạnh tài chính này cho phép các token tạo ra hiệu ứng vòng quay, tức là thanh khoản và đầu tư lớn hơn sẽ thu hút nhiều người dùng và nhà đầu tư hơn.

Văn hóa là một sức mạnh duy trì và khuếch đại sức hấp dẫn của token. Như Vitalik đã nói: 'Văn hóa có tác động tương tự như cơ chế khuyến khích - thực tế, văn hóa là một phần của cơ chế khuyến khích. Nó sẽ ảnh hưởng đến ai được thu hút vào hệ sinh thái và ai bị loại trừ'. Một cộng đồng người dùng năng động và trung thành không chỉ là nguồn gốc của hiệu ứng mạng mà còn là động lực cho sự tăng trưởng hữu cơ. Những cộng đồng này đã đoàn kết xung quanh token, tạo ra một cảm giác thuộc về để thu hút người dùng và dự án mới. Đối với các dự án nhỏ hơn, việc liên minh với một cộng đồng mạnh mẽ có thể là sự khác biệt giữa sự vô danh và việc được chấp nhận rộng rãi.

Công nghệ là trụ cột để đạt được sự tích hợp liền mạch và nâng cao khả năng tương tác trong hệ sinh thái token. Các token có khung công nghệ hoàn thiện có thể giúp việc tích hợp trở nên dễ dàng hơn, nhưng những lợi thế công nghệ này phải được kết hợp với vốn để thúc đẩy tăng trưởng và hỗ trợ cộng đồng nhằm duy trì mức độ tham gia của người dùng. Các dự án thường phải đối mặt với sự cân bằng, các giao thức vượt trội về công nghệ có thể thua trước các đối thủ có nguồn vốn dồi dào và quy mô cộng đồng lớn hơn, điều này nhấn mạnh sự cần thiết của một phương pháp cân bằng.

Lợi thế thực sự của Token Gravity nằm ở sự cộng hưởng giữa vốn, cộng đồng và công nghệ. Khi những yếu tố này kết hợp với nhau, chúng tạo ra một hệ sinh thái tự củng cố, thu hút các dự án mới, nuôi dưỡng đổi mới và thúc đẩy tăng trưởng lâu dài. Động lực này cho phép các token nhỏ có được thanh khoản và cơ sở hạ tầng, trong khi các token lớn củng cố vai trò của chúng như những trụ cột cơ bản của nền kinh tế phi tập trung và định hình tương lai của Web3 thông qua các thương vụ mua lại chiến lược.

Thay đổi hệ thống

Khi việc tích hợp token đang định hình lại thị trường, nhu cầu đang chuyển từ đầu cơ do nhà đầu tư cá nhân dẫn dắt sang đầu tư chiến lược dài hạn từ các tổ chức. Vốn từ các tổ chức đang đổ vào các token có thanh khoản sâu, quản trị mạnh mẽ và tính ổn định, những phẩm chất này khiến token theo loại trở thành mục tiêu lý tưởng. Các nhà đầu tư tổ chức ưu tiên thanh khoản sâu, môi trường đầu tư an toàn và độ sâu thị trường nhất quán, tìm kiếm tài sản có khả năng chứa các giao dịch lớn mà không gây ra ảnh hưởng đáng kể đến giá cả. Khác với các nhà đầu tư cá nhân thường bị thu hút bởi các token mang tính đầu cơ, các tổ chức tập trung vào tài sản có khả năng cung cấp tính ổn định lâu dài và tiềm năng tăng trưởng, khiến token theo loại trở thành lựa chọn hàng đầu của họ. Sự chuyển mình này tạo thành một chu trình phản hồi: khi vốn tổ chức đổ vào các token theo loại, nó sẽ làm sâu sắc thêm thanh khoản và tăng giá trị thị trường, từ đó càng nâng cao sức hấp dẫn của chúng. Sự tăng trưởng này thu hút thêm đầu tư, củng cố vị thế dẫn đầu của họ và mở rộng ảnh hưởng của họ trên toàn thị trường.

Token theo loại có tiềm năng hoạt động như quỹ chỉ số trong thị trường truyền thống, cung cấp một phương pháp đơn giản và hiệu quả để phân bổ cho ngành. Khi các loại trưởng thành, các token dẫn đầu trong các ngành này ngày càng trở thành đại diện cho toàn bộ thị trường sinh thái của chúng, giống như ETF hoặc chỉ số. Đối với các tổ chức, việc đầu tư vào token theo loại có thể đơn giản hóa quy trình đầu tư. Các tổ chức có thể phân bổ vốn cho các token nắm bắt toàn bộ hoạt động kinh tế của loại, thay vì cố gắng chọn một người chiến thắng đơn lẻ trong các ngành có rủi ro về thanh khoản và độ trưởng thành cao hơn.

Mặc dù nhiều token đang rơi vào cuộc cạnh tranh giá trị meme, nhưng chúng tôi tin rằng một số loại sẽ thoát khỏi động lực này vì chúng liên quan đến các thành phần dữ liệu trong thế giới thực (tức là DeAI, DePIN và RWA). Những loại này có mối liên hệ chặt chẽ hơn với dữ liệu và trường hợp sử dụng cụ thể, điều này sẽ ngày càng thu hút sự chú ý của cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.

Nghiên cứu điển hình Token Gravity: Sự hợp nhất ASI

Là một trong những tăng tốc viên lâu đời và hoạt động nhất trên toàn cầu với chủ đề nhất quán, Outlier Ventures đã chứng kiến sự phát triển động lực của Token Gravity. Trong danh mục đầu tư của OV, một ví dụ đáng chú ý là sự hợp nhất ASI, trong đó fetch.ai, SingularityNET và Ocean Protocol hợp nhất thành một token thống nhất, giúp ASI chiếm ưu thế trong loại của nó. Sự hợp nhất này chỉ là một khởi đầu, ASI sẽ tiếp tục chiến lược hợp nhất của mình và đã thêm CUDOS.

Sự hợp nhất với ASI minh họa sức mạnh của Token Gravity trong thế giới thực. Bằng cách tập hợp tài nguyên, vốn và ảnh hưởng thị trường, ASI đang phát triển thành một token theo loại, thu hút các dự án nhỏ vào hệ sinh thái của nó và củng cố vị thế lãnh đạo của nó trong lĩnh vực này. Xu hướng này không chỉ giới hạn ở ASI. Chúng tôi nhận thấy rằng các ngành như DeAI, DePIN và Tài sản thế giới thực cũng xuất hiện các mô hình tích hợp tương tự. Khi các lĩnh vực này trưởng thành, sức hấp dẫn của các token có nguồn vốn dồi dào sẽ tiếp tục tăng, thúc đẩy sự tích hợp, hợp nhất và tăng trưởng ngành.

Tương lai của sự hợp nhất token

Tương lai của nền kinh tế token đang bị ảnh hưởng bởi Token Gravity. Khi thị trường trưởng thành, một số token theo loại chiếm ưu thế sẽ tiếp tục thu hút vốn, dự án và người dùng, từ đó hình thành một hệ sinh thái ổn định và liên kết hơn. Sự chuyển mình này mang lại cơ hội cho cả những người tham gia lâu năm và những người mới gia nhập, nhưng cũng yêu cầu sự thích ứng chiến lược.

Thanh khoản vốn là thành phần chính của Token Gravity. Chi phí niêm yết trên các sàn giao dịch lớn có thể cao đến mức khó khăn, và có thể mất nhiều năm để đạt được, trong khi các sàn giao dịch trở nên kén chọn hơn, thời gian này chỉ kéo dài thêm. Điều này tạo ra rào cản lớn cho những người mới tham gia, ngay cả khi họ có công nghệ xuất sắc. Dù dự án có đổi mới đến đâu, việc xây dựng cơ sở hạ tầng cần thiết, niêm yết trên sàn giao dịch, các bể thanh khoản và quan hệ đối tác đều cần thời gian khá dài. Các nhà đầu tư tổ chức cần có thanh khoản sâu và cơ sở hạ tầng đáng tin cậy. Với điều này trong tâm trí, những người mới tham gia đang tìm cách củng cố vị thế của mình trên thị trường đang phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn. Họ cần thời gian để xây dựng vốn, cộng đồng và thanh khoản để cạnh tranh với các token theo loại lớn và trưởng thành hơn. Do đó, sức hấp dẫn của token tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp hiện có, những người đã có hàng rào cần thiết để tiếp tục thu hút sự chú ý và vốn theo thời gian.

Đối với các token lớn hơn, trọng tâm nên được đặt vào việc tận dụng sức hấp dẫn của chúng để thúc đẩy tăng trưởng và hấp thụ sự đổi mới. Trong khi đó, các dự án mới phải đối mặt với một môi trường phức tạp bằng cách hòa nhập vào hệ sinh thái hiện có hoặc xây dựng một giá trị độc đáo và văn hóa có thể phát triển độc lập. Hiểu những động lực này là điều cực kỳ quan trọng đối với cả người sáng lập và nhà đầu tư. Những người có thể kết hợp chiến lược của mình với các mô hình tích hợp mới nổi và thích ứng với thị trường đang thay đổi sẽ có khả năng phát triển mạnh mẽ trong giai đoạn tiếp theo của nền kinh tế phi tập trung.

Trong bài viết sắp tới, chúng tôi sẽ đi sâu vào các khía cạnh thực tiễn của việc mua lại trong Web3, từ góc nhìn của các bên tham gia lâu năm đang tìm cách thúc đẩy tăng trưởng và những người mới gia nhập đang muốn khai thác không gian, để nghiên cứu các xu hướng và chiến lược mới nhất.