Có vẻ như một nhóm nhỏ các nhà giao dịch (hoặc có thể là một cá nhân đơn độc) đã đẩy tỷ lệ cược của cựu Tổng thống Donald Trump lên cao trên Polymarket, thị trường dự đoán dựa trên tiền điện tử, bằng cách đặt cược mạnh vào ứng cử viên của Đảng Cộng hòa.
Đã có rất nhiều sự lo lắng về điều này, cả từ những người ủng hộ phó tổng thống và ứng cử viên đảng Dân chủ Kamala Harris trên X (trước đây là Twitter) có động cơ rõ ràng để gọi thị trường bị thao túng, và từ báo chí chính thống. "[C]ác] đợt tăng giá có thể là ảo ảnh do một nhóm bốn tài khoản Polymarket tạo ra, những người đã cùng nhau bơm khoảng 30 triệu đô la tiền điện tử vào các vụ cá cược rằng Trump sẽ thắng", tờ Wall Street Journal suy đoán.
Thật vậy, có thể có một người cá cược đơn độc đã cược rất lâu vào Trump. Nhưng điều đó không nhất thiết là bằng chứng của điều gì đó đen tối.
Aubrey Strobel là đối tác truyền thông tại công ty phát triển ứng dụng Bitcoin Trust Machines và là người dẫn chương trình podcast The Aubservation.
Đầu tiên, điểm hiển nhiên: không chỉ có Polymarket là nơi Trump đang tập hợp. Cổ phiếu "có" của Trump đang giao dịch ở mức khoảng 59,9 cent trên Polymarket ngay bây giờ, cho thấy thị trường thấy có 59,9% khả năng ông sẽ thắng. (Mỗi cổ phiếu trả 1 đô la nếu dự đoán thành sự thật và không trả nếu không.) Predictit – một nền tảng của Hoa Kỳ có giới hạn đặt cược nghiêm ngặt (về lý thuyết sẽ miễn nhiễm với cá voi Polymarket) – cho Trump ở mức 56%. Kalshi, một nền tảng được quản lý có trụ sở tại Hoa Kỳ, cho Trump ở mức 58%. Nếu bạn nghĩ rằng hành động giá này cấu thành "sự thao túng", bạn sẽ phải tự hỏi tại sao Kalshi – một nền tảng mà sự thao túng sẽ phải được báo cáo – lại giao dịch theo Polymarket.
Các nhà cái trực tuyến cũng đưa Trump lên trước: 59% tại BetOnline, 55% tại Betfair và 60% tại Bovada, chỉ kể tên một vài cái tên. Và Trump cũng đang có xu hướng tăng lên trong các cuộc thăm dò tổng hợp, vì vậy không có gì là không thể tưởng tượng được rằng tỷ lệ chiến thắng thực sự của ông cũng đang tăng lên. Đợt tăng giá của Trump trên thị trường dự đoán trùng với cuộc phỏng vấn khó khăn của Harris trên Fox News và các cuộc thăm dò mới cho thấy Trump đang lê bước tiến lên.
Thứ hai, thực tế là một thực thể ẩn danh duy nhất đã đặt cược lớn không phải là bằng chứng của "sự thao túng", như nhiều người ủng hộ Harris đang tuyên bố. Nhà báo chuyên mục của Bloomberg, Matt Levine, thẳng thắn nói rằng: "điều này không giống như thao túng thị trường: Fredi9999 không mua một cách cẩu thả với tác dụng đẩy giá lên, mà là mua một cách cẩn thận, theo cách dường như được thiết kế để giúp anh ta có được nhiều hợp đồng của Trump cho số tiền của mình." Giải thích đơn giản nhất có thể là một nhà giao dịch chỉ nghĩ rằng Trump đang bị định giá thấp và sẵn sàng đặt cược lớn vào điều đó.
Sự tồn tại của một người mua lớn không ngụ ý sự thao túng. Toàn bộ tiền đề của thị trường là giá cả nén thông tin có sẵn bằng cách thưởng cho những người chấp nhận rủi ro để bày tỏ quan điểm của họ. Danh tính của các nhà giao dịch hoặc phân phối giao dịch là không liên quan; về mặt lý thuyết, mọi người đều có động cơ để trích xuất thông tin từ thị trường bằng cách đặt cược khi niềm tin của họ về giá trị hợp lý của một tài sản khác với giá trị của thị trường. Thị trường không cần phải dân chủ để trở nên đáng tin cậy. Họ chỉ cần những người tham gia có hiểu biết nhất để thể hiện quan điểm về mặt tài chính. Các nhà giao dịch cá nhân sở hữu tập trung một tài sản không làm mất tính hợp pháp của giá cả theo bất kỳ cách nào. Không ai đặt câu hỏi về giá cổ phiếu Apple vì Berkshire Hathaway của Warren Buffett sở hữu rất nhiều cổ phiếu này.
Đây là cách nói dài dòng để nói rằng thị trường không bao giờ “sai”. Nó chỉ đơn giản phản ánh mọi thông tin có sẵn. Nếu bạn không đồng ý với thị trường một cách đúng đắn, bạn có thể được thưởng cho niềm tin đó bằng cách tự đặt cược. Người dùng Hoa Kỳ có các lựa chọn thay thế cho Polymarket, nơi bị cấm phục vụ họ theo một thỏa thuận theo quy định. Nếu bạn tin rằng cá voi Polymarket a) đã đẩy giá hợp đồng Trump lên một cách có ý nghĩa và b) sai, bạn có thể chỉ cần đặt cược chống lại anh ta hoặc cô ta hoặc họ bằng cách mua Harris. Mặc dù không phải là không có rủi ro - Harris vẫn cần phải thắng để cược của bạn có lãi - nếu bạn nghĩ rằng tỷ lệ cược “thực” của cô ấy là 55%, thì hôm nay bạn sẽ mua thứ gì đó trị giá 55 xu với giá 40 xu. Ngay cả khi bạn có thể không muốn làm như vậy, những người tham gia thị trường khác sẽ làm. Vì vậy, nếu cá voi Polymarket thực sự bị thông tin sai lệch, thì giờ chúng ta đã biết có một con cá voi (có khả năng bị thông tin sai lệch), bạn sẽ mong đợi tỷ lệ cược sẽ giảm khi các nhà giao dịch kết hợp thông tin mới này. Trừ khi thị trường dự đoán nói chung là đáng tin cậy và cá voi không ảnh hưởng nhiều đến chúng.
Nhưng hãy giả sử nhà giao dịch thực sự chi mạnh tay để "tô vẽ bảng giá" và khiến chiến thắng của Trump có vẻ có khả năng xảy ra hơn.
Đầu tiên, thậm chí còn không rõ điều này có lợi cho Trump hay không. Nó có thể gây ra sự tự mãn trong số những người bỏ phiếu cho ông, làm giảm tỷ lệ đi bầu vào Ngày bầu cử (hoặc thậm chí thúc đẩy những người ủng hộ Harris xuất hiện tại các điểm bỏ phiếu). Thứ hai, bạn có thể chỉ cần chi 30 triệu đô la đó cho quảng cáo ở các tiểu bang chiến trường và có ảnh hưởng đáng kể đến cuộc đua. Polymarket vẫn là một nền tảng khá mơ hồ nên bất kỳ khoản cổ tức quan hệ công chúng nào từ việc thay đổi tỷ lệ cược một chút sẽ cực kỳ khó định lượng.
Thêm vào đó, như Polymarket đã lưu ý trong một bài đăng trên blog chi tiết vào thứ Hai bác bỏ các tuyên bố thao túng, "nếu bất kỳ người dùng nào có lý do để tin rằng các giao dịch được thực hiện vì lý do nào khác ngoài lý do tài chính, thì việc điều chỉnh tỷ lệ cược để tính đến điều này là điều dễ dàng" bằng cách loại trừ các cược của cá voi
Tại sao phải chú ý đến thị trường dự đoán? Khi nói đến bầu cử, thị trường có thể cung cấp thông tin nhanh hơn các chuyên gia, các cuộc thăm dò ý kiến hoặc báo chí. Xu hướng này sẽ tiếp tục trong suốt cuộc bầu cử tháng 11, không chỉ đối với hợp đồng tổng thống chính mà còn đối với các hợp đồng cấp tiểu bang. Các nhà giao dịch có động cơ tài chính để đưa thông tin không công khai ra ánh sáng, vì vậy những người theo dõi cuộc bầu cử sẽ có thể thấy xác suất chiến thắng được cập nhật theo thời gian thực cho tất cả 50 tiểu bang, thay vì chờ Fox hoặc CNN đưa tin. Bằng cách khai thác sự nhiệt tình của nhà giao dịch, thị trường có thể và thực sự vượt trội hơn các chuyên gia được chỉ định.
Polymarket đã vượt qua các nguồn thông tin bầu cử đáng tin cậy này trong một thời gian. Từ lâu trước màn tranh luận thảm hại của Tổng thống Joe Biden, các nhà giao dịch của Polymarket đã báo hiệu khả năng ông sẽ bỏ cuộc không hề nhỏ trong khi các chuyên gia chính thống bác bỏ khả năng này.
Ngoài ra, các hợp đồng như hợp đồng người chiến thắng trong cuộc bầu cử cung cấp cho chúng ta thông tin đầu ra hữu ích hơn nhiều so với các cuộc thăm dò tổng hợp đơn thuần. Các cuộc thăm dò toàn quốc cho thấy Harris dẫn trước 49% so với 47% của Trump không cho bạn biết nhiều về tỷ lệ chiến thắng thực tế của bà: điều quan trọng tất nhiên là số phiếu đại cử tri và cụ thể là những gì xảy ra ở các tiểu bang chiến trường. Hợp đồng người chiến thắng trong cuộc bầu cử Polymarket có tính thanh khoản cao sẽ nén tất cả thông tin đó và cung cấp cho chúng ta ước tính đơn giản về tỷ lệ chiến thắng của từng ứng cử viên.
Cũng đáng nhớ rằng tỷ lệ dẫn trước 60% đến 40% trên thị trường dự đoán không thể so sánh được với tỷ lệ dẫn trước trong cuộc thăm dò là 60% đến 40%. Thị trường dự đoán nên được coi là các dẫn xuất beta cao của các cuộc thăm dò. Nếu Trump thăm dò ở mức 51% so với 49% của Harris trong các cuộc thăm dò toàn quốc, thì tỷ lệ chiến thắng thực tế của ông sẽ là 90% trở lên. Trong các thị trường dự đoán, tỷ lệ cược 40% đến 60%, 45% đến 55% hoặc 60% đến 40% đều là lãnh thổ tung đồng xu. Vì vậy, cuộc biểu tình của Trump trên Polymarket không phản ánh sự định giá lại lớn về tỷ lệ chiến thắng của ông. Có phải là cá voi Polymarket hay không, thì đây vẫn là một cuộc đua cực kỳ sít sao.
Lưu ý: Quan điểm thể hiện trong bài viết này là quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của CoinDesk, Inc. hoặc chủ sở hữu và chi nhánh của công ty này.
