Cung cấp thanh khoản là gì?
Mã thông báo LP (Chứng chỉ cung cấp thanh khoản) là chứng chỉ tương ứng mà nhà cung cấp thanh khoản có được sau khi cung cấp thanh khoản cho một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) chạy trên giao thức Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM). Tính thanh khoản được cung cấp nói chung là sự kết hợp của hai hoặc nhiều tài sản, đóng vai trò là đối tác của các nhà giao dịch trong các sàn giao dịch phi tập trung như vậy và thu được thu nhập từ phí giao dịch.
Các sàn giao dịch phi tập trung khác nhau có các loại LP khác nhau, bao gồm:
Việc cung cấp thanh khoản trên các DEX như Uniswap V2 và Curve yêu cầu nhà cung cấp thanh khoản cung cấp mã thông báo song phương của cặp giao dịch và trở thành người mua và người bán cùng một lúc. Trong hầu hết các trường hợp, giá trị của mã thông báo ở cả hai bên là 1:1.
Nhóm hướng dẫn thanh khoản của Balancer sẽ cần cung cấp mã thông báo song phương, nhưng nó có thể được định cấu hình theo nhiều tỷ lệ khác nhau.
LP của Uniswap V3 xác định thành phần mã thông báo LP dựa trên phạm vi giá trên và dưới do giá hiện tại và tính thanh khoản đặt ra.
GLP của GMX bao gồm một gói tài sản thuộc loại và tỷ lệ được quy định trong thỏa thuận và tỷ lệ tài sản được cố định nhiều nhất có thể thông qua cơ chế chênh lệch giá.
Đặc điểm của LP:
Thanh khoản thụ động - LP là một loại Maker đặc biệt không thể chủ động đưa ra báo giá mà thụ động chờ Takers giao dịch ở mức giá hiện tại.
Biến động giá trị/tổn thất tạm thời - LP đóng vai trò là nhóm vốn. Người dùng trực tiếp thực hiện các giao dịch đối với nhóm và tài sản trong nhóm vốn được trao đổi theo thuật toán. Tỷ lệ và số lượng mã thông báo trong nhóm vốn sẽ thay đổi tương ứng. Tài sản thu được từ việc thanh toán sau khi nhà cung cấp thanh khoản rút thanh khoản sẽ bị mất giá trị nhất định so với việc chỉ giữ token trong LP. Khoản lỗ này được gọi là tổn thất tạm thời.
Rủi ro toàn diện - LP thường bao gồm một loạt (nhiều hơn hai) tài sản, do đó việc nắm giữ LP tương đương với việc nắm giữ một loạt danh mục tài sản và chịu tổn thất nhất thời.
Web3 là một mạng trao đổi giá trị và các giao dịch là nhu cầu cơ bản của mạng Với tư cách là nhà cung cấp và hỗ trợ thanh khoản giao dịch, LP nhìn chung có thể nhận được lợi nhuận phí tương đối cao. Sau khi Uniswap V3 đề xuất tính thanh khoản tập trung, thu nhập từ phí tĩnh của LP thậm chí có thể đạt được hàng trăm. về mức APR.
Mã thông báo LP là một tài sản thu lãi tuyệt vời. Việc nắm giữ trực tiếp Mã thông báo LP cho phép các nhà đầu tư tiếp xúc với nhiều kết hợp mã thông báo cùng một lúc. Do tồn tại các khoản lỗ tạm thời, độ biến động của giá trị Mã thông báo LP sẽ thấp hơn so với việc nắm giữ trực tiếp các mã thông báo. thấp hơn. Đồng thời, vì LP có thể thu được thu nhập từ phí giao dịch trực tiếp nên miễn là sàn giao dịch phi tập trung có thể hoạt động ổn định, LP Token có thể mang lại lợi ích liên tục cho các nhà đầu tư. Tóm lại, cũng có nhiều nhà đầu tư trực tiếp nắm giữ LP dưới dạng phân bổ tài sản dài hạn.
Tuy nhiên, do tính biến động lớn của LP và các nhà đầu tư ưa chuộng các sản phẩm thu nhập có rủi ro thấp, kết hợp với tính đơn giản của GLP so với các LP khác, nhiều sản phẩm tài chính phái sinh đã xuất hiện trong hệ sinh thái GMX. Bài viết này sẽ lấy bốn dự án trong hệ sinh thái GMX cố gắng triển khai các sản phẩm đầu tư trung hòa rủi ro trên chuỗi sử dụng GLP làm tài sản cơ bản làm ví dụ để khám phá từ góc độ nguyên tắc cơ chế và dữ liệu trên chuỗi:
Khả năng kết hợp (động) của tài sản DeFi.
Các giải pháp phòng ngừa rủi ro được triển khai đầy đủ trên chuỗi, vận hành công khai và kết hợp nhiều dự án DeFi như GMX (GLP là tài sản thu lãi cơ bản), Aave, Uniswap, Mycelium (TracerDAO), v.v.
Giải pháp phòng ngừa rủi ro trên chuỗi.
Các vấn đề triển khai kỹ thuật của các công cụ phái sinh trên chuỗi. .
Các lựa chọn phòng ngừa rủi ro và hiệu quả tài trợ.
Khả năng tồn tại lâu dài của LP với tư cách là tài sản cơ bản.
Mức lợi nhuận và khả năng tồn tại lâu dài được cung cấp bởi tính thanh khoản của nền tảng phái sinh.
Giới thiệu về GMX/GLP
GMX là sàn giao dịch giao ngay và hợp đồng tương lai, và giao dịch hợp đồng tương lai về cơ bản là giao dịch có đòn bẩy. Tương tự như DEX dựa trên cơ chế AMM như Uniswap, GMX áp dụng cơ chế PMM tương tự AMM, sử dụng oracle của Chainlink để cung cấp giá đầu vào và sử dụng nhóm quỹ GLP làm thanh khoản, cho phép các nhà giao dịch đạt được đòn bẩy giao dịch lên tới 50 lần trên nền tảng, và không có sự trượt giá. Trong số đó, mỗi giao dịch sẽ đặt số tiền giao dịch tối đa dựa trên tính thanh khoản của nhóm vốn và tỷ lệ phí giao dịch sẽ tăng từ 0,2% lên 0,8% dựa trên sự gia tăng độ lệch của tỷ lệ nhóm vốn và mức tăng giao dịch. âm lượng.
GLP là mã thông báo cung cấp thanh khoản của nhóm vốn của nền tảng. GMX cung cấp tính thanh khoản cho các giao dịch đòn bẩy lẫn nhau và giao ngay giữa nhiều loại tiền tệ trên nền tảng GMX. Do đó, GLP bao gồm các tài sản được hỗ trợ bởi một gói giao thức và có thể được tạo ra và phá hủy bởi bất kỳ tài sản thành phần nào khi nền tảng tiếp tục có người dùng khi giao dịch; với các nhóm vốn, thành phần tài sản của GLP rất linh hoạt. GLP điều chỉnh thành phần tài sản thông qua phí xử lý trong quá trình đúc và tiêu hủy để cố định tỷ lệ đã đặt nhiều nhất có thể và ngăn ngừa sự sai lệch quy mô lớn trong tỷ lệ tài sản của nhóm vốn.
So với DEX với các cơ chế AMM khác, hiệu quả sử dụng vốn của GLP trên GMX cao hơn và vì toàn bộ nhà giao dịch đều thua lỗ nên toàn bộ GLP nói chung là đối tác của các nhà giao dịch và sẽ kiếm tiền. Tuy nhiên, do việc sử dụng các nhà tiên tri Chainlink để làm giá đầu vào, bản thân GMX không có cách nào để đạt được mức khám phá giá và thanh khoản GMX tổng thể sẽ có mức trần.
Hình: Thành phần hiện tại của GLP trên Arbitrum
Thu nhập của GLP đến từ: phí đúc/hủy, phí giao dịch/mở trên nền tảng của GLP, thu nhập phí thanh lý và nắm giữ, trong đó 70% sẽ được trao cho GLP và 30% còn lại sẽ được trao cho những người cầm cố mã thông báo GMX.
Hình: Thu nhập và cơ cấu phí của GLP
Chương trình phòng ngừa rủi ro GLP
Tạo lập thị trường truyền thống là một thị trường có ngưỡng cao. Chỉ các tổ chức được sàn giao dịch ủy quyền mới có thể tham gia và nhìn chung sẽ có lợi nhuận cao hơn. Hiện tại, GMX sử dụng nhiều cài đặt khác nhau, bao gồm phí mở CEX cao hơn bình thường, phí xử lý, độ trễ thời gian nhất định, v.v., để bảo vệ lợi ích của LP. Các nhà cung cấp thanh khoản của nền tảng GMX có thể thu được lợi nhuận cao hơn mức trung bình của thị trường. GLP APR tương ứng với thu nhập hàng ngày của nền tảng như sau. Trong điều kiện thị trường hiện tại, nó vẫn có thể duy trì thu nhập WETH hàng năm là 15%.
Hình: APR tương ứng với doanh thu hàng ngày GLP
Hiện tại, GLP, với tư cách là một tài sản thu lãi suất tuyệt vời, có độ biến động tương đối thấp vì nó bao gồm một rổ tài sản. Tuy nhiên, nó vẫn là một tài sản không ổn định và giá trị của nó sẽ thay đổi đáng kể trong các điều kiện đơn phương khắc nghiệt. So với các DEX LP như Uniswap, GLP sẽ giúp phòng ngừa rủi ro đa tài sản dễ dàng hơn do tỷ lệ thành phần cố định của nó và các nhà đầu tư sẽ quan tâm hơn đến danh mục đầu tư trung lập đồng bằng, có thể đạt được rủi ro thấp nhất có thể. có nhiều dự án sinh thái GMX đang cố gắng đạt được tính trung lập của vùng đồng bằng thông qua các kết hợp tài sản trên chuỗi khác nhau để mang lại các sản phẩm đầu tư dựa trên USD hoặc BTC/ETH cho người dùng. Trong số các dự án chúng tôi quan sát được (một số dự án chưa trực tuyến):
Giao dịch thịnh nộ
Giao thức GMD
Umami Finance (giai đoạn đầu sản phẩm đã đóng, giai đoạn thứ hai sản phẩm chưa trực tuyến)
Tài chính Neutra (chưa trực tuyến)
Chúng tôi sẽ chia nhỏ các đề xuất của các dự án này để khám phá tính khả thi và hiệu quả sử dụng vốn của hoạt động phòng ngừa rủi ro trên chuỗi.
Rage Trade - Kho tiền trung lập Delta
Rage Trade cung cấp giải pháp phòng ngừa rủi ro linh hoạt, chia toàn bộ sản phẩm thành hai phần: kho tiền ưu tiên rủi ro cao, kho tiền rủi ro và kho tiền ưu đãi rủi ro thấp. Có mối quan hệ cho vay giữa hai kho tiền. (ưu tiên rủi ro cao Kho bạc là người đi vay và kho bạc ưu tiên rủi ro thấp là người cho vay), tạo thành một chiến lược trung lập đồng bằng về tổng thể. Người dùng đầu tư USDC vào hai kho tiền. Kho tiền ưu tiên có rủi ro thấp dựa trên USDC và kho tiền ưu tiên có rủi ro cao dựa trên sGLP. Sẽ có những biến động giá trị nhất định, nhưng mục tiêu thiết kế của kho tiền là đạt được tính trung lập delta trong. lâu dài.
Kho bạc ưu đãi rủi ro cao cho vay nhanh BTC và ETH từ Balancer và đổi chúng lấy USDC trên Uniswap, sau đó vay USDC từ nhóm ưu đãi rủi ro thấp, thế chấp USDC trên Aave, cho vay ETH/BTC và trả lại khoản vay nhanh, cho phép kho bạc để nắm giữ ETH/BTC Vị thế bán được sử dụng để phòng ngừa rủi ro về giá của ETH và BTC trong GLP và số tiền phòng ngừa rủi ro phải tuân theo tỷ lệ mục tiêu do GLP đặt ra. Kho bạc sẽ duy trì hệ số sức khỏe là 1,5 trên Aave (vay 2/3). Các quỹ ưa thích rủi ro cao tính phí 86,6% phí GLP dưới dạng doanh thu.
Kho bạc ưu đãi có rủi ro thấp cho Aave vay tiền để thu thu nhập. Đồng thời, vì nó cung cấp USDC để phòng ngừa rủi ro cho kho bạc ưu đãi có rủi ro cao nên nó sẽ tính 13,4% thu nhập GLP làm thu nhập kho bạc của chính mình.
Cứ sau 12 giờ, kho tiền sẽ tự động thanh toán số tiền thu được, cập nhật vị thế phòng ngừa rủi ro theo thay đổi giá và đầu tư theo quy trình GLP với lãi kép sau khi rút tiền. Nhìn chung, APY của kho ưu đãi có rủi ro cao cao tới 10,05% và APY của kho ưu đãi có rủi ro thấp cao tới 3,48%.
Hiện tại, hai kho của Rage Trade có TVL lần lượt là 6,79 M (rủi ro cao, chứa lượng GLP) và 3,35 M (rủi ro thấp).
Tài chính Umami
Umami Finance trước đây đã ra mắt USDC Vault, một giải pháp phòng ngừa rủi ro cho các vị thế tài sản rủi ro GLP dựa trên token đòn bẩy Mycelium.
Mycelium xây dựng một nhóm quỹ song phương dài hạn và sử dụng mã thông báo có đòn bẩy để đại diện cho phần của nhóm quỹ. Nó kích hoạt một hợp đồng cứ sau 8 giờ để chuyển tiền từ hai nhóm dựa trên giá theo thời gian thực. Khi giá tăng, tiền sẽ được chuyển. được chuyển từ quỹ ngắn hạn sang quỹ đa đảng và ngược lại. Về lý thuyết, việc nắm giữ token đòn bẩy tương đương với việc nắm giữ một tỷ lệ đòn bẩy vĩnh viễn tương ứng. Tuy nhiên, việc chuyển tiền trong cơ chế này được thực hiện thông qua hoạt động chênh lệch giá bằng robot bên ngoài, đồng thời có hiện tượng lan tỏa vốn và đường cong điều chỉnh chỉ có thể là gần đúng.
Umami sử dụng mã thông báo đòn bẩy ETH/BTC của Mycelium để bảo vệ các vị trí ETH và BTC trong GLP, do đó, nó không thể giúp Umami's Vault thực hiện phòng ngừa rủi ro một cách chính xác khi thị trường biến động dữ dội.
Tuy nhiên, do mã thông báo đòn bẩy Mycelium không thể đạt được phòng ngừa rủi ro chính xác và cuối cùng là những tổn thất không thể bù đắp được ở phía phòng ngừa rủi ro dưới những biến động nghiêm trọng của thị trường, nhóm cuối cùng đã quyết định đóng chiến lược và chuyển sang nghiên cứu các chiến lược khác.
Chiến lược mới của Umami chưa ra mắt sản phẩm nào nhưng cốt lõi cũng là chiến lược trung lập delta dựa trên GLP dựa trên GMX. Nó sẽ gần gũi hơn với các sản phẩm của GMD Protocol, bao gồm việc chia GLP thành ba kho: USDC, BTC và ETH. Cốt lõi của chiến lược là Trong mạng lưới nội bộ, mỗi kho tiền là đối tác phòng ngừa rủi ro của nhau. Khi tỷ lệ GLP chênh lệch, tài sản sẽ được chuyển giữa ba kho tiền. Khi cần thiết, Umami cũng sẽ phòng ngừa rủi ro trên GMX hoặc các nền tảng tương tự. Sản phẩm dự kiến sẽ ra mắt vào giữa năm 2023.
Giao thức GMD
Ý tưởng chính của GMD là chia GLP thành các loại tiền tệ riêng lẻ để bán, phù hợp với những người dùng không thích sự nhất thời để đầu tư vào BTC, ETH và USDC bằng các loại tiền tệ riêng lẻ. Nền tảng GMD sẽ thu một phần thu nhập làm dự trữ. để hấp thụ rủi ro biến động trong tỷ lệ tài sản GLP, dẫn đến tổn thất trong kho bạc. Khoản bồi thường sẽ được cung cấp vào thời điểm đó và thỏa thuận sẽ thực hiện các điều chỉnh theo tỷ lệ hàng tuần, bao gồm:
Phí vào bể sẽ cao hơn đối với những bể có nhu cầu cao.
APY, được điều chỉnh hàng tuần dựa trên hiệu suất GLP.
Có giới hạn ba nhóm quỹ.
Kết quả tổng thể là một chiến lược trung lập giả tam giác. Đồng thời, nền tảng này sẽ lấy một phần thu nhập của GLP làm thu nhập nền tảng của riêng mình để thưởng cho những người nắm giữ mã thông báo.
Sau khi người dùng đăng ký và đầu tư vào nhóm vốn, họ sẽ nhận được mã thông báo gmd tương ứng, chẳng hạn như gmdBTC, để đại diện cho tỷ lệ của nhóm vốn. Tỷ lệ gmdBTC so với WBTC sẽ tăng lên khi thu nhập GLP tích lũy, nhưng tỷ lệ này tương đối. ổn định. Người dùng có thể cung cấp thanh khoản trên Uniswap V3 để kiếm thêm thu nhập và cũng có thể cho phép người dùng khác mua cổ phiếu trên thị trường thứ cấp thông qua các giao dịch sau khi nhóm vốn đạt đến giới hạn trên.
Hiện tại, cả ba Vault trên nền tảng GMD đều đã đạt đến giới hạn quy mô trên. Rõ ràng, sản phẩm này rất hấp dẫn người dùng.
Giao thức giả - delta - trung lập $GLP
GLP TVL:2,67 triệu
BTC 27 $ 455, 866.62
Tỷ lệ GMD hiện tại: 14,98%
Tỷ lệ GLP hiện tại: 18,13%
Tỷ lệ mục tiêu GMX: 15%
APY hiện tại: 10%
USDC $ 1, 500, 482.09
Tỷ lệ GMD hiện tại: 58,30%
Tỷ lệ GLP hiện tại: 39,86%
Tỷ lệ mục tiêu GMX: 39%
APY hiện tại: 9%
ETH650 $980, 470,98
Tỷ trọng GMD hiện tại: 26,63%
Tỷ lệ GLP hiện tại: 29,12%
Tỷ lệ mục tiêu GMX: 35,00%
APY hiện tại: 11%
Tài chính trung lập
Neutra Finance, sau 5 tháng thử nghiệm, người dùng đã đầu tư vào stablecoin và nền tảng này đã có thể đạt được lợi nhuận hàng năm ổn định khoảng 10%. Cốt lõi của giải pháp được Neutra Finance áp dụng là các chiến lược ngoài chuỗi và hoạt động trên chuỗi, sử dụng Mô hình biến động dải dung sai. Khi người dùng đầu tư vào USDC, một phần trong đó sẽ được chuyển đổi thành GLP để tạo thu nhập. số tiền sẽ có trên GMX. Mở lệnh bán BTC/ETH để phòng ngừa rủi ro, sử dụng đòn bẩy gấp 5,5-6 lần.
Không giống như các nền tảng khác sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro theo thời gian cố định, Neutra Finance sẽ đo lường mức độ biến động của một nửa số tài sản rủi ro trong GLP, như tên của chiến lược "Dải dung sai" đã chỉ ra, chỉ khi biến động giá dự đoán được tính toán dựa trên lịch sử. giá Khi độ lệch giữa tỷ lệ và tỷ lệ tài sản GLP đạt đến một giá trị, việc điều chỉnh ở đầu phòng ngừa rủi ro sẽ được kích hoạt. Bằng cách này, chi phí phòng ngừa rủi ro sẽ thấp hơn. Theo tình hình thử nghiệm hiện tại, sản phẩm đang hoạt động tốt. Chiến lược sẽ được triển khai vào Quý 1 năm 2023. Nếu tính đến chi phí và phí vận hành quỹ, APR tổng thể sẽ thấp hơn 10% một chút.
Ngoài ra, Neutra Finance cũng đang nghiên cứu các giải pháp phòng ngừa rủi ro cho Sushiswap và Uniswap LP để cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn quản lý tài chính rủi ro thấp hơn.
Tóm tắt
Mã thông báo LP là tài sản trên chuỗi chất lượng rất cao, cung cấp tính thanh khoản cho các nhà giao dịch trong mạng giao dịch web3 và mang lại thu nhập từ phí cho các nhà đầu tư LP. So với GMX, GLP có 317 M TVL. Trong số các sản phẩm dựa trên GLP hiện đang được tung ra thị trường, Rage Trade và GMD Protocol chỉ nắm giữ lần lượt 10 M và 3 M GLP, chỉ chiếm 3% tổng GLP. "Nắm giữ trần trụi", người nắm giữ phải chịu rủi ro.
Một số lý do chính là:
Các công cụ phòng ngừa rủi ro trên chuỗi không hoàn hảo.
Trong kế hoạch phòng ngừa rủi ro hiện tại, GMD áp dụng phương pháp chia tách và sử dụng một phần thu nhập GLP làm dự trữ để tránh những khoản lỗ nhất thời quá mức. Trên thực tế, GMD làm mất thu nhập của nhà đầu tư để cân bằng rủi ro và đạt được “tính trung lập giả tam giác”.
Rage Trade sử dụng Aave, nhưng tỷ lệ đòn bẩy mà Aave có thể đạt được thấp, điều này thực sự làm ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn. Cuối cùng, Rage Trade đã chọn chia kế hoạch tổng thể thành hai nhóm quỹ, rủi ro cao/thấp.
Các giải pháp khác chưa được đưa ra bao gồm trực tiếp mở một vị thế trên GMX để phòng ngừa rủi ro. Trên thực tế, GMX, với tư cách là một nền tảng hợp đồng vĩnh viễn, không phù hợp để nắm giữ vị thế dài hạn. Chi phí hàng năm để nắm giữ trực tiếp một vị thế là khoảng 20%. , và sẽ có thêm phí xử lý khi mở một vị thế. Mỗi lần cân bằng tài sản bên phòng ngừa rủi ro của giao thức sẽ mang lại thêm chi phí.
Nếu có nhiều công cụ phòng ngừa rủi ro hơn trên chuỗi, chẳng hạn như quyền chọn và các tài sản khác phù hợp để nắm giữ lâu dài, các sản phẩm phòng ngừa rủi ro dựa trên LP sẽ phong phú hơn.
Xét về lý do kiểm soát rủi ro và thanh khoản, số lượng mỗi kho trong thời gian đầu rất hạn chế.
Chỉ mới 5 tháng kể từ khi Umami USDC Vault dựa trên GLP đầu tiên được ra mắt và hoạt động của USDC Vault đã ngừng hoạt động ngay sau đó. Nhiều yếu tố làm cho thành phần của GLP biến động khiến việc phòng ngừa rủi ro tương đối phức tạp và các chiến lược khác nhau vẫn cần có đủ thời gian để chạy và thử nghiệm trước khi có thể mở rộng quy mô.
Sự bất ổn của chính GMX.
Là dự án mới hoạt động trên Arbitrum được 1 năm nhưng GMX vẫn tiềm ẩn nhiều yếu tố rủi ro. Chúng bao gồm: điểm thao túng duy nhất của oracle, chỉ bên dự án mới có quyền ghi giá. So với các bộ phận khác của sản phẩm, yếu tố giá cũng rất tập trung; bao gồm các cải tiến đối với định tuyến GLP Các cải tiến dẫn đến việc di chuyển vault cho Giao thức GMD.
Ngoài ra, bản thân GMX cũng có một ngưỡng tự nhiên do việc sử dụng các oracle làm đầu vào về giá. PMM LP, tương tự như GMX/GLP, sử dụng một nhà tiên tri bên ngoài để giới thiệu giá, có thể đạt được hiệu quả sử dụng LP cao hơn. Tuy nhiên, "giá cũ" thực tế không thể đạt được việc phát hiện giá và thậm chí cơ chế PMM tương tự cũng được sử dụng do. độ trễ trong việc cung cấp giá của cơ chế này. Cặp giao dịch Dodo có khối lượng giao dịch cao nhất trên Ethereum là cặp giao dịch stablecoin.
Thiết kế sáng tạo của GMX cho phép GLP có đủ hiệu quả sử dụng vốn bằng cách đặt tỷ lệ mục tiêu và cơ chế chênh lệch giá, cấu trúc LP rất đơn giản và dễ dàng đạt được phòng ngừa rủi ro. Nhưng nó cũng có những sai sót: nó không thể khám phá giá và có giá thực hiện kém (giá “cũ” do các nhà tiên tri Chainlink cung cấp), điều này cũng đặt ra mức trần cho quy mô giao dịch trong tương lai của nó.
Ngoài ra, các giao dịch trên chuỗi có xu hướng thông đồng giữa các nhà giao dịch và các nút mạng để lấy thông tin trước nhằm đạt được sự chênh lệch thông tin không công bằng. Với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản thụ động, Lp thay vào đó mang lại lợi ích cho các nhà giao dịch có lợi thế về thông tin, điều này là không công bằng. (Toxic Flow) được ít nhà nghiên cứu DeFi đề cập sẽ hạ xếp hạng tín dụng của thị trường về lâu dài. Cho dù đó là AMM hay sàn giao dịch tài chính truyền thống, nhà giao dịch (Taker) có lợi thế về thông tin lớn hơn nhà cung cấp thanh khoản (Nhà sản xuất). Mọi giao dịch đều được thực hiện nhờ thông tin thu được để dự đoán tương lai. Điều này càng nổi bật hơn trong cơ chế AMM vì LP có tính thanh khoản lười biếng.
Nhưng nhìn chung, LP vẫn là tài sản chất lượng cao có nguồn gốc từ chuỗi. Nó có nhiều khả năng thúc đẩy nhu cầu về các công cụ phái sinh trên chuỗi và xây dựng một sản phẩm thu nhập ổn định được thị trường đại chúng công nhận hơn. Hiện tại, do tính ổn định tương đối, GLP của GMX đã tạo ra hệ sinh thái phái sinh tài chính LP trên chuỗi nhanh hơn LP của các AMM DEX khác như Uniswap. Ngoài các vấn đề của bản thân GMX cần được giải quyết, làm thế nào để triển khai phòng ngừa rủi ro trên chuỗi tốt hơn, cũng cần có nhiều nỗ lực và sản phẩm phái sinh/công cụ bán khống hơn. Không phải công nghệ mới giải quyết được vấn đề mà là một bộ giải pháp hoàn chỉnh cũng đang tích cực khám phá các công cụ tài chính phái sinh LP và mong muốn có nhiều nỗ lực hơn nữa đối với các sản phẩm tài chính trực tuyến.