Hai thị trường dự đoán được quản lý bằng đô la do Hoa Kỳ quản lý đã bắt đầu nhận cược vào cuộc đua tổng thống vào tuần này, khi chỉ còn một tháng nữa là đến Ngày bầu cử.

Kalshi, công ty đã đấu tranh pháp lý lâu dài với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai để cung cấp hợp đồng bầu cử tại Hoa Kỳ, đã ra mắt thị trường tổng thống vào thứ Sáu, sau ForecastEx của công ty hùng mạnh trên Phố Wall Interactive Brokers (IAB), đã ra mắt thị trường này vào ngày hôm trước.

Cho đến nay, khối lượng giao dịch vẫn khiêm tốn tại cả hai sàn giao dịch do CFTC giám sát, với 344.101 đô la giá trị hợp đồng được giao dịch trên Kalshi và 346.000 đô la trên ForecastEx. Để so sánh, hơn 1,2 tỷ đô la đã được đặt cược vào cuộc đua giữa Kamala Harris và Donald Trump tại Polymarket, nền tảng thị trường dự đoán được hỗ trợ bởi tiền điện tử, mặc dù cấm người dùng Hoa Kỳ theo thỏa thuận của CFTC, đã thu được khối lượng giao dịch kỷ lục trong năm nay trong khi Kalshi và IAB ngồi ngoài chờ đợi sự rõ ràng về mặt pháp lý.

"Sẽ rất khó để hai trang web này bắt kịp, nhưng điều đó không phải là không thể", Koleman Strumpf, giáo sư kinh tế tại Đại học Wake Forest ở Bắc Carolina cho biết. Trước hết, "một số nhà giao dịch có thể chuyển từ Polymarket sang các trang web khác", ông nói với CoinDesk. (Mặc dù có hàng rào địa lý, các nhà giao dịch người Mỹ được cho là đã sử dụng VPN để truy cập Polymarket.)

Hơn nữa, Strumpf, người đã nghiên cứu lịch sử thị trường bầu cử, cho biết "hơn một nửa số giao dịch sẽ diễn ra từ bây giờ đến ngày bầu cử nếu lịch sử chỉ ra điều gì đó (và có vẻ như sẽ có nhiều khối lượng giao dịch hơn cho các cuộc đua sát nút)".

Tuy nhiên, Aaron Brogan, luật sư quản lý tại Brogan Law, cho biết Polymarket có hai lợi thế ngoài việc là đơn vị đi đầu.

"Về mặt lý thuyết, Polymarket có thể tiếp cận được với mọi người trên toàn thế giới. Ngược lại, các sản phẩm của Kalshi không dành cho 'người nước ngoài' và một số nhóm bị loại trừ khác", ông nói. "Thứ hai, Polymarket không có giới hạn vị thế rõ ràng, nhưng các quy tắc của Kalshi thì có. Trong trường hợp này, giới hạn khá cao, nhưng có thể đây là yếu tố hạn chế đối với quy mô thị trường tổng thể".

Chênh lệch giá

Đầu giờ chiều thứ sáu tại New York, giá cổ phiếu "có" của Harris được giao dịch ở mức 51 xu, báo hiệu các nhà giao dịch cho rằng bà có 51% cơ hội chiến thắng. Tỷ lệ cược của Trump cho Kalshi là 50%.

Harris cũng đang dẫn trước Trump trên ForecastEx, nhưng với biên độ rộng hơn, 53-47. Trong khi đó, trên Polymarket, hai ứng cử viên ngang ngửa nhau, mỗi người đạt 49%.

Harry Crane, giáo sư thống kê tại Đại học Rutgers ở New Jersey, cho biết những khác biệt này không có nhiều ý nghĩa. "Chúng tôi đã quen với việc sử dụng các cuộc thăm dò trong dự báo bầu cử và với các cuộc thăm dò, có một biên độ sai số được hiểu rõ, thường là ba điểm phần trăm, tùy thuộc vào quy mô mẫu", ông nói.

Tương tự như vậy, trên thị trường đôi khi có một "biên độ kém hiệu quả" mà bất kỳ lợi nhuận nào kiếm được từ chênh lệch giá đều không đáng công sức bỏ ra. "Không có đủ động lực để bất kỳ ai nhặt được đồng xu mà chênh lệch có thể mang lại."

Nhưng Crane cho biết thị trường dự đoán "không cần phải giống hệt nhau để có ích cho việc dự báo". Theo thời gian, các nhà quan sát có thể thu thập dữ liệu về các thị trường này, xác định thị trường nào có hồ sơ theo dõi dự đoán mạnh hơn và đưa ra dự báo đồng thuận có thể đặt nhiều trọng số hơn vào một thị trường so với thị trường khác, ông cho biết.

Công việc còn dang dở

Kalshi đã kiện CFTC vào năm ngoái sau khi cơ quan này từ chối đơn xin niêm yết hợp đồng của công ty về đảng nào sẽ kiểm soát từng viện của Quốc hội. Công ty đã thắng kiện (CFTC đang kháng cáo) và niêm yết các hợp đồng của quốc hội vào ngày 13 tháng 9.

Họ chỉ giao dịch trong vài giờ trước khi tòa phúc thẩm cấp cho CFTC lệnh hoãn hành chính đóng băng các hợp đồng, lệnh hoãn này đã được dỡ bỏ vào thứ Tư. Được khích lệ, công ty không chỉ khôi phục các hợp đồng của quốc hội mà còn tự chứng nhận hợp đồng của tổng thống. Tự chứng nhận là quá trình mà các thực thể do CFTC quản lý niêm yết các sản phẩm mà không có sự chấp thuận trước của cơ quan này. IAB, công ty đã thành lập ForecastEx vào mùa hè, đã nhanh chóng làm theo.

CFTC, cũng đang xem xét đề xuất cấm các hợp đồng sự kiện chính trị tại các sàn giao dịch mà mình giám sát, đã yêu cầu tòa phúc thẩm đẩy nhanh vụ kiện. Trong số những lý do khác, cơ quan này cho biết quy định được đề xuất của mình "có thể bị ảnh hưởng đáng kể bởi quyết định của Tòa án này về bản chất".

Nhưng rõ ràng là họ đã từ bỏ việc ngăn chặn các hợp đồng này giao dịch trước cuộc bầu cử. Lịch trình đề xuất của họ sẽ có các bản tóm tắt được nộp vào ngày 22 tháng 11 (hơn hai tuần sau khi người Mỹ bỏ phiếu) và các lập luận bằng miệng được nghe vào ngày 2 tháng 12.