Những điều chỉnh đang đến! Cổ phiếu bất động sản Hong Kong lao dốc! Mang theo chỉ số sự cố! Tâm lý e ngại rủi ro trên thị trường chứng khoán đã tăng lên và các quỹ dự kiến sẽ quay trở lại thị trường tiền tệ! Bất kể có cơ hội hay không, tôi vẫn lao vào.
Sau phiên tăng mạnh ngày hôm qua, sáng nay chứng khoán Hong Kong có sự thay đổi bất ngờ. Hang Seng Technology từng giảm hơn 6%, cổ phiếu môi giới, bất động sản lần lượt lao dốc. Nhiều người bắt đầu hét lên rằng Big A sắp chạy sau khi thị trường mở cửa vào ngày 8. Nếu nhiều người thực sự chạy ra ngoài và lấy số tiền họ kiếm được từ Big A, họ có thể sẽ quay lại và mua ở mức đáy của thị trường tiền tệ. một vài ngày, tôi cảm thấy đó là một mối đe dọa cho thị trường tiền tệ.
Vậy chuyện gì đã xảy ra?
Trước hết, các nhà phân tích của JP Morgan đã chỉ ra trong báo cáo rằng mức định giá hiện tại của cổ phiếu bất động sản Trung Quốc đã phản ánh môi trường hoạt động tương tự như trước khi cuộc khủng hoảng Evergrande nổ ra, điều này là không hợp lý. Thị trường chứng khoán Hồng Kông, vốn bị chi phối bởi vốn nước ngoài trong kỳ nghỉ lễ, có thể dần trở lại trạng thái hợp lý.
Thứ hai, thị trường chứng khoán Nhật Bản hôm nay tăng mạnh và hiệu ứng bập bênh ngày càng rõ ràng. Đồng thời, đồng đô la Mỹ đã có 4 mức tăng liên tiếp và kỳ vọng về lãi suất của Mỹ dường như lại thay đổi.
Thứ ba, gần đây chứng khoán Hồng Kông đã tăng trưởng quá nhanh và quá nhiều, và mức định giá của một số cổ phiếu vốn hóa lớn như Tencent và Xiaomi đã gần bằng với các cổ phiếu blue-chip tương ứng trên thị trường chứng khoán Mỹ, điều này cũng có thể gây ra một số lo ngại của nhà đầu tư nước ngoài
cú lặn lớn bất ngờ
Chứng khoán Hồng Kông tăng mạnh ngày hôm qua nhưng lại lao dốc mạnh vào đầu phiên giao dịch hôm nay. Chỉ số Công nghệ Hang Seng từng giảm hơn 6%, chỉ số Hang Seng và Chỉ số Doanh nghiệp Trung Quốc đều giảm hơn 3%.
Các nhà phân tích của JP Morgan đã chỉ ra trong một báo cáo hôm thứ Tư rằng mức định giá hiện tại của cổ phiếu bất động sản Trung Quốc đã phản ánh môi trường hoạt động tương tự như trước khi cuộc khủng hoảng Evergrande nổ ra, điều này là không hợp lý. Cổ phiếu bất động sản và môi giới tăng mạnh hôm qua lại giảm mạnh. Kaisa, China Aoyuan, Shimao, Sunac và các cổ phiếu bất động sản khác đều giảm mạnh, với mức giảm khoảng 20%. Chứng khoán CITIC giảm hơn 12%, Quỹ Đổi mới Khoa học và Công nghệ miền Nam 50 ETF biến động mạnh trong ngắn hạn.
Điều đáng chú ý là hôm nay chứng khoán Hồng Kông và chứng khoán Nhật Bản lại một lần nữa hình thành hiệu ứng bập bênh. Hôm qua, chứng khoán Nhật Bản giảm mạnh, còn chứng khoán Hồng Kông tăng mạnh thì hôm nay chứng khoán Nhật Bản tăng mạnh, còn chứng khoán Hồng Kông giảm mạnh. Dường như có một thế lực cướp vốn. Chánh văn phòng Nội các Hayashisa Hayashi cho biết Shigeru Ishiba và Kazuo Ueda khẳng định chính phủ Nhật Bản và ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục hợp tác theo thỏa thuận. Ishiba cho rằng chính sách tiền tệ cụ thể do Ngân hàng Nhật Bản quyết định.
Ngoài ra, mặc dù tài sản của Trung Quốc đã tăng mạnh trong thời gian gần đây, nhưng có một điều cần lưu ý là mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất nhưng chỉ số đô la Mỹ vẫn tăng trong 4 năm liên tiếp. Vào thứ Tư, giờ địa phương, số lượng mới nhất của khu vực tư nhân mới. Việc làm tại Hoa Kỳ trong tháng 9 đã vượt quá mong đợi. Sự phục hồi đã gây áp lực lên kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ lại cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 11.
Mặt khác, sau sự phục hồi mạnh mẽ của chứng khoán Hồng Kông, định giá cũng đang phục hồi nhanh chóng. Định giá của một số cổ phiếu blue-chip không khác nhiều so với định giá của các cổ phiếu blue-chip của Hoa Kỳ. Ví dụ, PE (TTM) của Tencent Holdings là 25,72 lần, trong khi PE (TTM) của Facebook (META) chỉ là 28 lần. PE (TTM) của Xiaomi là 28 lần, trong khi của Apple là 33 lần. Những hạn chế về định giá có thể đã xuất hiện đối với các cổ phiếu vốn hóa lớn.
Tiếp theo là gì?
Vậy, sự phục hồi của thị trường chứng khoán Hồng Kông hiện đang dừng lại hay đã kết thúc? Tôi tin rằng hầu hết mọi người sẽ nghĩ rằng nơi này chỉ để nghỉ ngơi. Trước hết, mặc dù thị trường chứng khoán Hong Kong điều chỉnh ngày hôm nay nhưng A50 vẫn duy trì sức mạnh tương đối mạnh. Chỉ số này từng chuyển sang màu xanh do Hang Seng Technology giảm mạnh nhưng đã nhanh chóng được kéo lên trở lại. Thứ hai, mặc dù các ngân hàng lớn như JPMorgan Chase không lạc quan về bất động sản nhưng theo số liệu mới nhất từ Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong, ngày 26/9, JPMorgan Chase đã tăng lượng nắm giữ 39.861.682 cổ phiếu Ping An của Trung Quốc (02318.HK) với mức giá 44,4327 đô la Hồng Kông trên mỗi cổ phiếu. Sau đợt tăng, số lượng cổ phiếu nắm giữ gần đây nhất là khoảng 617 triệu cổ phiếu, tỷ lệ sở hữu gần đây nhất là 8,28%. Hơn nữa, JPMorgan Chase cũng nâng xếp hạng cổ phiếu Galaxy H của Trung Quốc lên mức quá cao, với giá mục tiêu là 12,59 đô la Hồng Kông/cổ phiếu, tăng 39%.
Huatai Securities tin rằng từ góc độ quỹ gia tăng, đầu tiên là hiệu quả bổ sung của vốn nước ngoài toàn cầu, ước tính tính đến cuối quý 2, trong số danh mục đầu tư vốn của 20 tổ chức quản lý tài sản hàng đầu thế giới (bao gồm cả lẫn nhau; quỹ/quỹ phòng hộ/quỹ tín thác, v.v.), cổ phiếu Đầu tư Trung Quốc chiếm 1,3%, thấp hơn 1,9% so với tỷ trọng chuẩn của MSCI ACWI Trung Quốc. Nếu kỳ vọng cải thiện, phân bổ vốn nước ngoài vào Trung Quốc sẽ trở lại mức đầu tiên. quý (giảm tỷ trọng 1,7%), có thể mang lại cho các tổ chức quản lý tài sản hàng đầu Dòng vốn ròng khoảng 17 tỷ USD nếu quay trở lại cấp trung ương từ năm 2018 đến năm 2020 (giảm tỷ trọng 0,5%), nó có thể mang lại dòng vốn ròng xấp xỉ Hoa Kỳ; 100 tỷ USD. Thứ hai, tác động của việc thanh lý các vị thế bán khống hiện có; mặc dù tỷ lệ giao dịch bán khống trên cổ phiếu Hồng Kông đã ở mức thấp lịch sử kể từ tháng 9, nhưng số lượng cổ phiếu bán khống mở trên thị trường vẫn chưa giảm đáng kể, và quyền thanh lý các vị thế bán hiện tại vẫn chưa được phát hành đầy đủ.
Ngoài ra, công ty nghiên cứu thị trường DataTrek Research cho biết nếu lịch sử được sử dụng làm tài liệu tham khảo thì có thể vẫn còn nhiều dư địa cho đợt tăng điểm này. Cơ quan này cho biết nếu bạn so sánh hiệu suất tương đối của iShares China Large Cap ETF (FXI) và SPDR S&P 500 Index ETF Trust (SPY) trong khung thời gian 100 ngày, trong các năm 2009, 2015 và 2023, v.v. Trong giai đoạn thay đổi chính sách tích cực, chứng khoán Trung Quốc dẫn đầu chứng khoán Mỹ hơn 30 điểm phần trăm, nhưng hiện chỉ dẫn đầu 13 điểm phần trăm.
Các nhà phân tích tin rằng không gian tiếp theo của chứng khoán Hồng Kông một mặt có thể phụ thuộc vào mức độ phổ biến của cổ phiếu A và mặt khác là xu hướng của đồng đô la Mỹ. Gần đây, trong thời kỳ tài sản của Trung Quốc gia tăng, đồng đô la Mỹ đã trở nên quá mạnh và Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang thu hẹp bảng cân đối kế toán. Nói cách khác, thanh khoản đô la Mỹ ở nước ngoài không lỏng lẻo như tưởng tượng. Do đó, hiệu ứng bập bênh nói trên xảy ra. Nếu chứng khoán Hồng Kông tăng quá cao và định giá tăng quá nhanh, những cú sốc đương nhiên sẽ xảy ra.
