Công ty quản lý tài sản kỹ thuật số CoinShares gần đây đã phát hành một báo cáo, trong đó khám phá những gì tác động đến tỷ lệ chấp nhận Ethereum, altcoin hàng đầu, đối với cung và cầu dài hạn của ETH? Và báo cáo này cũng tiết lộ rằng yếu tố chính thúc đẩy giá trị của Ethereum là nhu cầu giao dịch, tức là người dùng sẵn sàng trả bao nhiêu cho các dịch vụ do mạng Ethereum cung cấp? Ngoài ra, CoinShares cũng bày tỏ lo ngại về giá trị lâu dài của Ethereum vì hầu hết nhu cầu giao dịch đều tập trung vào các ứng dụng đầu cơ.
Một lượng nhỏ đầu cơ chiếm phần lớn các giao dịch, CoinShares than thở rằng Ethereum chỉ còn lại các ứng dụng đầu cơ
Nhà phân tích Matthew Kimmel của CoinShares cho biết: “Việc sử dụng Ethereum đã thay đổi đáng kể kể từ khi nó ra đời. Ban đầu, Ethereum chủ yếu được sử dụng như một nơi chuyển giao tài sản đơn giản, nhưng bây giờ nó thiên về các tương tác phức tạp hơn như DApps và cơ sở hạ tầng.”
Ethereum ban đầu được thiết kế như một máy tính thế giới, nhưng Matthew Kimmel nói rằng Ethereum đã phát triển thành một địa điểm đầu cơ toàn cầu. Báo cáo tiết lộ rằng Ethereum bắt đầu thấy tiện ích của nó mở rộng vào năm 2018, với phí giao dịch phát triển từ chuyển khoản đơn giản và quản lý các hợp đồng thông minh nguyên thủy đến giờ mở rộng sang DApps, hệ thống nhận dạng kỹ thuật số và hoạt động kinh doanh (ví dụ: rút tiền trên chuỗi). Xu hướng này vẫn tiếp tục với việc Matthew Kimmel chỉ ra lĩnh vực tài chính và cờ bạc.
Việc xây dựng cơ sở hạ tầng xuất hiện vào năm 2020 và các cầu nối chuỗi chéo, MEV, oracles, Lớp 2 và thậm chí cả các giao thức đặt cược phát sinh từ PoS đều thuộc danh mục này. Mattew Kimmel khẳng định tác động của cơ sở hạ tầng đến nhu cầu về Ethereum: “Nhìn bề ngoài, Ethereum có thể tiếp tục cung cấp tiện ích cao hơn thông qua các giao dịch phức tạp hơn, điều này là tích cực đối với nhu cầu về ETH. Tuy nhiên, sự thật phũ phàng là đây là một con số nhỏ”. trong số các dịch vụ chiếm phần lớn việc sử dụng Ethereum và các dịch vụ này chủ yếu tập trung vào hoạt động đầu cơ hoặc chuyển giao giá trị đơn giản và không nhất thiết phải là tiện ích trong thế giới thực được hình dung ban đầu.”
90% phí giao dịch đến từ DEX và cơ sở hạ tầng xoay quanh giao dịch chênh lệch giá
Hiện tại, 90% phí giao dịch của Ethereum diễn ra trên các sàn giao dịch phi tập trung và Uniswap sẽ chiếm 15% phí mạng chỉ trong nửa đầu năm 2024. Để so sánh, thị trường giao dịch NFT, vốn rất phổ biến trong thị trường tăng giá vừa qua, không có tuổi thọ lâu dài như các sàn giao dịch phi tập trung. Số tiền mạng lưới chi cho OpenSea chỉ trong quý đầu tiên của năm 2022 (433 triệu USD) đã vượt quá tất cả các giai đoạn tiếp theo cộng lại (khoảng 296 triệu USD từ quý 2 năm 2022 đến quý 3 năm 2024).
Phí giao dịch cho cơ sở hạ tầng vẫn được biểu thị bằng Giá trị có thể chiết xuất tối đa (MEV), thường được coi là gắn liền với các cơ hội chênh lệch giá. Một nửa chi phí cơ sở hạ tầng liên quan đến MEV cũng tương ứng với lập luận rằng “hầu hết việc sử dụng Ethereum đều xoay quanh việc đầu cơ”.
Cũng cần lưu ý là việc giảm đáng kể phí thanh toán Lớp 2 khi thông qua EIP-4844. Phí thanh toán lớp 2 là 41 triệu USD trong tháng 2 và sau khi EIP-4844 được thông qua, phí thanh toán tháng 4 chỉ là 1,6 triệu USD.
Stablecoin chiếm thị phần và kết quả là ETH có thể mất các kịch bản ứng dụng
Sự ra đời của tiêu chuẩn ERC-20 vào năm 2017 đã làm giảm bớt khó khăn trong việc phát hành tài sản trên chuỗi. Năm 2019, stablecoin USDT bắt đầu thu hút sự chú ý và việc phát hành USDC vào năm 2020 càng thúc đẩy thị phần của stablecoin. Các báo cáo chỉ ra rằng tại một số thời điểm, phí chuyển stablecoin thậm chí còn vượt quá phí chuyển ETH.
Tác giả cho rằng đây thực sự là một phần rất thú vị. Một số người đam mê tiền điện tử cho rằng tiền điện tử có đặc điểm chống đô la hóa, nhưng trên thực tế, nhiều giao dịch trực tuyến vẫn dựa vào stablecoin được liên kết với tiền tệ fiat. Điều này cũng phản ánh một số điều đáng tiếc của Ethereum trong chu kỳ này, đó là việc thiếu các ứng dụng gốc trên chuỗi. Nhìn vào chu kỳ trước, chúng ta có thể thấy nhu cầu ETH khi được sử dụng để mua NFT. Khi stablecoin được sử dụng làm phương tiện giao dịch, ETH chỉ được sử dụng làm phí gas, khiến nó mất đi giá trị trong nhiều ứng dụng.
Lớp 2 có phải là kẻ giết chết Ethereum không? Khối lượng giao dịch giảm đang gây ra lạm phát ở Ethereum
Kế hoạch mở rộng của Ethereum tập trung vào Lớp 2, nhưng Mattew Kimmel đã chỉ ra một vấn đề được thảo luận sôi nổi trong năm nay. EIP-4844 thực sự giảm phí quyết toán Lớp 2 một cách hiệu quả, nhưng nó đi ngược lại lợi thế thiết kế kinh tế của EIP-1559. EIP-1559 chia phí xử lý Ethereum thành phí cơ bản và tiền boa, trong đó phí cơ bản sẽ bị hủy. Sau khi thực hiện đề xuất này, chúng ta có thể quan sát lượng ETH bị phá hủy và số ETH do PoS tạo ra để xác định xem Ethereum hiện tại đang ở trạng thái giảm phát hay lạm phát.
(Nếu được triển khai cách đây một năm, nó sẽ đốt cháy gần một triệu ether? EIP-1559 chính xác là gì?)
Đánh giá tình hình hiện tại, Ethereum duy trì tốc độ tăng trưởng hàng năm là 0,23% và đang trong tình trạng lạm phát. Thiết kế của đề xuất này làm cho việc Ethereum được thiết kế cho lạm phát hay giảm phát có liên quan chặt chẽ đến nhu cầu giao dịch trên chuỗi. Tuy nhiên, kế hoạch mở rộng của Lớp 2 đã lấy đi nhiều giao dịch có thể xảy ra trên mạng chính Ethereum và đề xuất EIP-4844 đã khiến phí thanh toán của Lớp 2 giảm đáng kể. Do đó, nhiều người đổ lỗi cho Lớp 2 hoặc thậm chí EIP còn là thủ phạm khiến nhu cầu giao dịch Ethereum giảm -4844.
(Bản nâng cấp Cancun sẽ có tác động gì đến người dùng? Lian News thu thập ngoại tuyến những điểm nổi bật của Ramble Bar)
Máy tính trên thế giới không chỉ cung cấp tài chính, Ethereum cần giá trị lâu dài có ý nghĩa
Matthew Kimmel nói rằng các nhà phát triển Ethereum không chỉ nên tập trung vào việc mở rộng mà quan trọng hơn là giá trị lâu dài có ý nghĩa. Ông tin rằng đây là cốt lõi của chiến lược đầu tư ETH cơ bản, dịch vụ Ethereum nào sẽ thúc đẩy nhu cầu người dùng bền vững, lâu dài?
Tác giả tin rằng DeFi Summer sẽ mang lại nhu cầu rất lớn về Ethereum. Nhưng quay trở lại lý tưởng của máy tính thế giới, mặc dù các thuộc tính blockchain và tài chính trùng khớp với nhau nhưng ứng dụng của máy tính không chỉ giới hạn ở tài chính. Có lẽ chúng ta thực sự cần quay trở lại giá trị nào chúng ta có thể tạo ra ngoài bản chất đầu cơ?
(Các nhà phát triển Ethereum nói về những khó khăn trong quá trình phát triển và tiết lộ rằng Ethereum đang đi chệch hướng)
Bài báo này CoinShares Report: Mối lo ngại về giá trị lâu dài của Ethereum, tiết lộ chìa khóa thực sự thúc đẩy Ethereum xuất hiện đầu tiên trên Chain News ABMedia.
