Tác giả Tần Hiểu Phong |
Sản xuất |
Gần đây, Wall Street Journal (WSJ) đưa tin Giám đốc điều hành Grayscale, Michael Sonnenshein đã tuyên bố trong một lá thư gửi các nhà đầu tư rằng nếu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) không thể chuyển đổi thành Bitcoin ETF, họ sẽ xem xét đầu tư vào đó. đến chào thầu. Tại thời điểm đó, các nhà đầu tư có thể bán cổ phiếu GBTC của mình ở một mức giá cụ thể tại một thời điểm cụ thể.
Sonnenshein cho biết hiện chưa có thời gian biểu cụ thể về thời điểm thực hiện việc mua lại nhưng đã chuẩn bị sẵn sàng cho mọi tình huống; về quy mô mua lại cụ thể, ước tính ban đầu là 20% số cổ phiếu đang lưu hành. Tất nhiên, các điều khoản cuối cùng của việc mua lại phải được SEC và cổ đông chấp thuận. Grayscale nói thêm rằng họ có thể xem xét đưa ra các đề nghị đấu thầu bổ sung nếu lần thử đầu tiên thành công.
Tại sao mua lại GBTC? Chủ yếu là để giảm tỷ lệ chiết khấu GBTC.
Đầu tiên hãy giới thiệu quy trình hoạt động của GBTC. Các nhà đầu tư đủ điều kiện trả một số tiền đầu tư nhất định cho Grayscale và Grayscale mua BTC trên thị trường mã hóa (do Coinbase lưu trữ), sau đó phát hành một lượng GBTC tương đương cho các nhà đầu tư và tính phí quản lý 2% mỗi năm mà các nhà đầu tư nhận được GBTC phải được giữ lại; sáu tháng trước khi nó có thể được bán trên thị trường thứ cấp và rút tiền mặt.
(Giá thị trường GBTC và giá trị thực)
Trước tháng 3 năm 2021, mức chênh lệch dương của GBTC là nổi bật và giá giao dịch trên thị trường thứ cấp của mỗi GBTC cao hơn nhiều so với giá trị thực tế. Tại thời điểm này, các nhà đầu tư có thể nhận được mức chênh lệch cao hơn bằng cách bán GBTC. Nhưng khi thị trường tiền điện tử chuyển sang giảm giá, phần bù dương của GBTC biến mất và dần dần xuất hiện ở mức chiết khấu - dữ liệu mới nhất cho thấy giá trị thực tế của GBTC trên mỗi cổ phiếu là 15,42 USD và giá giao dịch trên thị trường thứ cấp chỉ là 7,91 USD, tỷ lệ chiết khấu là 7,91 USD. 48,7%.
Vì hiện tại GBTC không thể mua lại nên đối với người nắm giữ, họ phải bán với giá chiết khấu hoặc phải đợi GBTC được chuyển đổi thành Bitcoin ETF giao ngay và bán theo giá trị thực. Đây cũng là hướng đi. Grayscale đã làm việc chăm chỉ trong năm qua - gửi tới SEC Gửi đơn đăng ký Bitcoin ETF giao ngay. "Chuyển đổi GBTC thành ETF sẽ giúp điều chỉnh giá cổ phiếu của nó với giá trị cơ bản của nó. Những người tham gia thị trường sẽ có thể tạo và mua lại cổ phiếu GBTC để đảm bảo chúng phản ánh giá trị cơ bản của việc nắm giữ Bitcoin của họ."
Nhưng trái với mong đợi, cuối cùng SEC đã từ chối đơn đăng ký của Grayscale và Grayscale cũng đã đệ đơn kiện SEC. Trong khoảng thời gian như vậy, Grayscale rất “nhiệt tình” đề xuất một kế hoạch mới để mua lại GBTC. Mục đích cốt lõi của nó là cứu công ty mẹ DCG (Digital Money Group) và giải quyết cuộc khủng hoảng thanh khoản.
Theo báo cáo phương tiện truyền thông trước đây, DCG nợ Genesis khoản vay 1,7 tỷ USD. Khi các chủ nợ của Genesis thanh lý, DCG phải đối mặt với áp lực trả nợ. Ngoài ra, sàn giao dịch mã hóa Bitvavo có 280 triệu euro DCG, cũng tạm thời không thể rút do thanh khoản; các vấn đề. Tuần trước, nhiều loại tiền điện tử liên quan đến DCG (FIL, ZEN, ETC, NEAR, v.v.) đã bị bán tháo quy mô lớn do bị nghi ngờ là tài sản liên quan đến thanh lý DCG.
Trong khi đó, DCG, Genesis, Coindesk và một loạt các chi nhánh nắm giữ số lượng lớn tài sản GBTC. Theo tài liệu chính thức của Grayscale, tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2022, các tổ chức nói trên nắm giữ tổng cộng 66.972.899 cổ phiếu GBTC, chiếm khoảng 10% số cổ phiếu đang lưu hành. (Lưu ý: Grayscale tuyên bố rằng DCG và Genesis không phải là đối tác hoặc nhà cung cấp dịch vụ cho GBTC hoặc bất kỳ sản phẩm nào khác của Grayscale.)
(Thông báo quý 3 của Công ty Grayscale)
Theo Giám đốc điều hành Grayscale, Michael Sonnenshein, theo Mục 144 của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1933, các tổ chức nêu trên chỉ được phép bán 1% tổng số cổ phiếu đang lưu hành ra thị trường mở ba tháng một lần. Nói cách khác, các công ty như DCG cần phải đợi hơn hai năm nếu họ muốn rút GBTC của mình thông qua thị trường thứ cấp. Để giải quyết nhu cầu cấp thiết và cho phép DCG rút tiền càng sớm càng tốt, kế hoạch mua lại tối nay đã được xây dựng.
Điều quan trọng cần lưu ý là cho đến nay, DCG đã thua lỗ khi đầu tư vào GBTC.
Theo thống kê từ Odaily Planet Daily, bắt đầu từ quý 1 năm 2021, DCG đã chi tổng cộng 1,305 tỷ USD để mua 54823667 cổ phiếu GBTC, với đơn giá trung bình là 23,8 USD một cổ phiếu. Dựa trên giá thị trường mới nhất (7,92 USD), DCG sẽ lỗ 871 triệu USD; tuy nhiên, nếu có thể mua lại theo giá trị thực (15,42 USD) trong tương lai, DCG vẫn sẽ lỗ 460 triệu USD.
Khoản lỗ lớn này là do DCG đã đánh giá sai tình hình và việc họ tiếp tục gia tăng vị thế trong thị trường giá xuống. Đặc biệt trong quý 2 năm nay, DCG đã chi 550 triệu USD để mua 36,74 triệu cổ phiếu GBTC. Khi thị trường sụt giảm, tài sản của DCG đã bị cắt giảm một nửa; thứ hai, do tỷ lệ chiết khấu của GBTC tăng cao. mở rộng từ khoảng 20% vào đầu năm lên 48% hiện tại.
Hiện tại, Grayscale vẫn đang nỗ lực chuyển đổi GBTC thành ETF. Công ty tuyên bố rằng ngay cả khi việc mua lại cuối cùng không thành công, họ sẽ tiếp tục vận hành GBTC cho đến khi chuyển đổi thành công thành Bitcoin ETF giao ngay.
