Ether (ETH) tăng vọt 11,7% trong khoảng thời gian từ ngày 17 tháng 9 đến ngày 19 tháng 9, đạt mức cao nhất trong ba tuần là 2.572 đô la. Biến động giá này trùng với sự gia tăng trong lãi suất mở tương lai Ether, phản ánh tổng số hợp đồng trên các sàn giao dịch phái sinh. Do đó, các nhà giao dịch đang trở nên cảnh giác rằng đòn bẩy cao hơn có thể khuếch đại các biến động giá tiềm ẩn.
Lãi suất thấp hơn ủng hộ đà tăng giá của ETH, nhưng nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn là một rủi ro
Đợt tăng giá ETH gần đây phản ánh mức tăng 8,3% của thị trường tiền điện tử nói chung, được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa việc cắt giảm lãi suất tại Hoa Kỳ và dữ liệu thị trường lao động mạnh mẽ. Động lực này cũng thúc đẩy chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức cao nhất mọi thời đại vào ngày 19 tháng 9. Lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cho các công ty phát hành nợ mới, làm giảm bớt lo ngại về khả năng điều chỉnh thị trường chứng khoán.
Tuy nhiên, các nhà kinh tế vẫn chia rẽ về việc liệu Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) có thực sự cân bằng được tăng trưởng kinh tế và rủi ro suy thoái hay không, theo báo cáo của Yahoo Finance. Sự bất ổn đang diễn ra này khiến các nhà đầu tư tiền điện tử thận trọng, đặt câu hỏi liệu còn quá sớm để đánh giá thành công của chiến lược tiền tệ của Fed hay không.
Vào ngày 20 tháng 9, cổ phiếu FedEx đã giảm 15% sau khi thu nhập doanh nghiệp đáng thất vọng được công bố một ngày trước đó. Tổng giám đốc điều hành Raj Subramaniam quy kết sự thiếu hụt thu nhập là do "nền kinh tế công nghiệp yếu hơn" và áp lực lạm phát, khiến khách hàng chuyển hướng khỏi các dịch vụ vận chuyển ưu tiên, thường liên quan đến mức phí cao hơn. Subramaniam cũng trích dẫn một "môi trường hoạt động đầy thách thức" tác động đến biên lợi nhuận hoạt động, như Yahoo Finance đã lưu ý.
Bất chấp những lo ngại kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn này, hợp đồng tương lai Ether mở đã tăng vọt lên 4,66 triệu ETH vào ngày 19 tháng 9, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023, báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ đối với các vị thế đòn bẩy.
Hợp đồng tương lai Ether tổng hợp lãi suất mở, ETH. Nguồn: CoinGlass
Mặc dù mức tăng giá gần đây giải thích rõ ràng sự quan tâm ngày càng tăng đối với đòn bẩy Ether thông qua hợp đồng tương lai, nhưng chúng không nhất thiết chỉ ra tâm lý tăng giá trong số các nhà giao dịch. Trong thị trường phái sinh, mọi người mua (long) đều được khớp lệnh bởi một người bán (short), nhưng mức cầu về đòn bẩy lại dao động. Sự khác biệt này có thể được quan sát thấy trong giá của hợp đồng tương lai ETH hàng tháng.
Phí bảo hiểm tương lai ETH ổn định trong bối cảnh lãi suất mở tăng
Người ta có thể kỳ vọng tâm lý lạc quan sẽ là động lực thúc đẩy nhu cầu về hợp đồng tương lai Ether tăng cao, nhưng dữ liệu không đưa ra quan điểm rõ ràng về vấn đề này.
Phí bảo hiểm hàng năm cho hợp đồng tương lai Ether 6 tháng. Nguồn: Laevitas.ch
Phí bảo hiểm tương lai ETH vẫn tương đối ổn định ở mức khoảng 6% mỗi năm kể từ tháng 8, cao hơn một chút so với ngưỡng trung lập 5%. Các nhà giao dịch thường yêu cầu phí bảo hiểm để bù đắp cho thời gian thanh toán dài hơn trong các hợp đồng hàng tháng. Trong thời kỳ phấn khích cao độ, chỉ báo này có thể dễ dàng vượt quá 10%, như trường hợp vào cuối tháng 7.
Sự ổn định này trong phí bảo hiểm tương lai cho thấy có rất ít động lực để các nhà giao dịch tham gia vào chiến lược 'tiền mặt và mang đi', bao gồm bán hợp đồng tương lai trong khi đồng thời mua ETH giao ngay để nắm bắt phí bảo hiểm như một giao dịch thu nhập cố định. Do đó, chúng ta có thể suy ra rằng có một mức độ nhu cầu thực sự nhất định đối với các vị thế giảm giá đối với Ether, vì phí bảo hiểm tương lai đã ổn định mặc dù giá tăng gần đây.
Tình hình thị trường hiện tại trái ngược hoàn toàn với cuối tháng 5 khi ETH tăng 28%, đẩy lãi suất mở tương lai lên 4,44 triệu ETH—chỉ thấp hơn 5% so với mức hiện tại. Tuy nhiên, vào ngày 31 tháng 5, phí bảo hiểm tương lai Ether tăng vọt lên 14%, thường cho thấy nhu cầu đòn bẩy quá mức từ các nhà giao dịch tăng giá. Lần này, rủi ro thanh lý hàng loạt có vẻ thấp hơn nhiều, nhờ vào sự phân bổ đòn bẩy cân bằng hơn giữa các vị thế mua và bán.
Lãi suất mở hợp đồng tương lai Ether trên mỗi sàn giao dịch. Nguồn: Coinglass
Hiện tại, Binance và Bybit dẫn đầu thị trường hợp đồng tương lai Ether với tổng số hợp đồng mở là 11,9 tỷ đô la, lần lượt kiểm soát 30% và 17% thị phần. Sự tập trung này cho thấy nhu cầu bán lẻ đáng kể, đặc biệt là khi OKX, Deribit và Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) cùng nhau chiếm 24% hợp đồng tương lai ETH mở.
Bất chấp sự gia tăng của lãi suất mở, việc không sử dụng đòn bẩy quá mức làm giảm bớt nỗi lo về sự biến động gia tăng trong thời gian tới.
Bài viết này dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích và không nên được coi là lời khuyên về pháp lý hoặc đầu tư. Quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được nêu ở đây chỉ là của tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.
