Tác giả gốc: Biteye, chaincatcher.com
Tái bản: Daisy, Mars Finance
Bài viết này sẽ xem xét bốn chu kỳ Bitcoin từ năm 2011 đến năm 2024 và khám phá sâu sắc những thay đổi của thị trường trong chu kỳ hiện tại.
Lý thuyết chu kỳ Bitcoin, đặc biệt là mối liên hệ của nó với sự kiện giảm một nửa Bitcoin, từ lâu đã được coi là một công cụ quan trọng để dự đoán xu hướng giá Bitcoin. Trong lịch sử, việc giảm một nửa Bitcoin thường dẫn đến tăng giá, nhưng hiệu suất thị trường hiện tại và các yếu tố đằng sau nó cho thấy tính hợp lệ của lý thuyết này có thể đang suy yếu.
Bài viết này sẽ xem xét bốn chu kỳ Bitcoin từ năm 2011 đến năm 2024 và khám phá sâu sắc những thay đổi của thị trường trong chu kỳ hiện tại.
01.Cơ sở của lý thuyết chu kỳ Bitcoin
Phần thưởng khai thác của Bitcoin giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối, xảy ra khoảng bốn năm một lần. Cơ chế này được thiết kế để kiểm soát nguồn cung Bitcoin, do đó làm tăng sự khan hiếm của nó. Trong lịch sử, các sự kiện giảm một nửa thường đi kèm với sự tăng giá đáng kể của Bitcoin, hình thành các chu kỳ. Ví dụ:
Giảm một nửa năm 2012: Giá Bitcoin tăng từ khoảng 12 USD lên hơn 1.000 USD vào cuối năm 2013.
Giảm một nửa năm 2016: Giá Bitcoin đã tăng lên gần 3.000 USD ngay sau khi giảm một nửa và đạt mức cao nhất mọi thời đại gần 20.000 USD vào cuối năm 2017.
Giảm một nửa năm 2020: Giá Bitcoin nhanh chóng tăng lên mức cao nhất mọi thời đại vào năm 2021 sau đợt giảm một nửa vào tháng 5 năm 2020.
Sau các sự kiện giảm một nửa vào năm 2012, 2016 và 2020, giá Bitcoin đã có những đợt tăng giá đáng kể, hình thành một chu kỳ thị trường tăng giá rõ ràng. Những dữ liệu lịch sử này đã cho phép lý thuyết chu kỳ Bitcoin nhận được sự công nhận và tin tưởng rộng rãi.
Chu kỳ này đã hoàn thành đợt halving Bitcoin lần thứ tư vào ngày 20 tháng 4 năm 2024, nhưng hiệu suất sau halving không như mong đợi.
02. Dữ liệu giá sau halving
Nếu chúng ta kéo ngày halving Bitcoin lịch sử về cùng điểm bắt đầu trên trục tọa độ và so sánh giá tiếp theo với giá tiền tệ vào ngày halving, chúng ta có thể thấy rằng hiệu suất của chu kỳ hiện tại là tệ nhất.
Mặc dù thị trường lần đầu tiên vượt qua mức cao lịch sử mới theo chu kỳ trước sự kiện halving tháng 4, nhưng điều này không làm thay đổi hiệu suất tương đối chậm chạp của chu kỳ hiện tại.
Nguồn: Glassnode
Sau đây là mức tăng giảm giá khoảng 144 ngày sau mỗi chu kỳ halving (so với giá vào ngày halving):
Giai đoạn 1: +895%
Giai đoạn 2: +15%
Chu kỳ 3: +37%
Kỳ 4: -11%
Chu kỳ hiện tại sau halving cho thấy phản ứng giá yếu hơn so với trước đây và hiệu suất giá của Bitcoin rất kém. Tại sao lại thế này? Chu kỳ này khác với những chu kỳ trước như thế nào?
03. Bitcoin ổn định
Chu kỳ Bitcoin 2023-2024 sẽ tương tự như các chu kỳ trước đó ở một số khía cạnh, nhưng cũng có những khác biệt đáng kể.
Sau khi FTX sụp đổ vào cuối năm 2022, thị trường đã trải qua khoảng 18 tháng tăng giá ổn định. Với sự thông qua của Bitcoin ETF, các quỹ mới tiếp tục đổ vào và sau khi đạt mức cao 73.000 USD, thị trường bước vào khoảng thời gian giới hạn phạm vi ba tháng.
Trong khoảng thời gian này, từ tháng 5 đến tháng 7, giá Bitcoin đã trải qua đợt điều chỉnh theo chu kỳ sâu nhất, với mức điều chỉnh hơn 26%. Mặc dù mức giảm này là đáng kể nhưng nó nông hơn và ít biến động hơn đáng kể so với các chu kỳ trước, phản ánh cấu trúc thị trường tương đối ổn định của Bitcoin và mức độ trưởng thành lớn hơn của nó như một tài sản tài chính so với trước đây.
Nguồn: Glassnode
Chúng ta hãy xem xét một chỉ báo kỹ thuật khác, điểm MVRV Z, cũng có thể thấy sự khác biệt về hiệu suất thị trường Bitcoin trong các giai đoạn khác nhau.
Trước hết, điểm MVRV-Z là một chỉ số tương đối và công thức tính là: (vốn hóa thị trường lưu thông - vốn hóa thị trường thực hiện) / độ lệch chuẩn (vốn hóa thị trường lưu thông). Khi số liệu này quá cao, điều đó có nghĩa là giá trị thị trường của Bitcoin được định giá quá cao so với giá trị thực của nó, điều này có thể gây bất lợi cho giá. Mặt khác, nếu chỉ báo này thấp, điều đó có nghĩa là giá trị thị trường của Bitcoin bị định giá thấp.
Nguồn: Đồng xu
Từ dữ liệu 2010-2024 trong biểu đồ trên, chúng ta có thể thấy rằng so với các chu kỳ trước, biến động, đỉnh và lợi nhuận của điểm MVRV-Z (đường màu xanh lá cây) tương đối nhẹ và không lớn như những ngày đầu.
Bitcoin đã bắt đầu có xu hướng ổn định, tăng dần thay vì tăng giá mạnh như trước đây. Mô hình tăng trưởng dần dần này hấp dẫn hơn về lâu dài.
04. Nguyên nhân làm suy yếu tính biến động
Chúng ta có thể sử dụng chỉ báo dữ liệu để giải thích một cách trực quan lý do tại sao độ biến động của Bitcoin yếu đi và trở nên ổn định.
Chỉ báo Sóng HODL Bitcoin trên 5 năm cho thấy tỷ lệ phần trăm Bitcoin không được di chuyển trên chuỗi trong ít nhất 5 năm, đôi khi được coi là nguồn cung Bitcoin hoạt động cuối cùng cách đây 5 năm. Ở một mức độ nào đó, nó phản ánh hành vi của những người tham gia lâu dài trên thị trường.
Tất nhiên, cũng có thể một số Bitcoin này đã bị mất, tức là người dùng không còn quyền truy cập vào khóa riêng của ví chứa Bitcoin, nhưng đây là một tỷ lệ nhỏ hơn.
Có thể thấy từ hình, hiện tại hơn 30% Bitcoin chưa được đổi chủ trong 5 năm qua và tỷ lệ này có thể tiếp tục tăng.
Hiện tượng này đã dẫn đến việc giảm số lượng Bitcoin lưu hành trên thị trường và tác động của nó đã vượt quá mức giảm về mức tăng nguồn cung do sự kiện halving gây ra.
Điều này có nghĩa là xu hướng nắm giữ Bitcoin dài hạn đang gia tăng đáng kể, khiến thị trường có khả năng chống chọi tốt hơn với những biến động ngắn hạn, đồng thời cũng có khả năng làm suy yếu các biến động theo chu kỳ của Bitcoin, một trong những nguyên nhân khiến tính biến động của Bitcoin suy yếu.
Các yếu tố khác cũng có thể được quy cho: Ví dụ, khi thị trường trưởng thành, ngày càng nhiều nhà đầu tư chọn nắm giữ Bitcoin trong thời gian dài, làm giảm nguồn cung lưu thông và giảm sự biến động giá dữ dội.
Ngoài ra, mối quan hệ cung và cầu của Bitcoin cũng đang thay đổi, với dòng tiền liên tục đổ vào hỗ trợ giá.
Hơn nữa, sự bất ổn kinh tế toàn cầu, thay đổi chính sách, tâm lý thị trường và các yếu tố khác sẽ có tác động đến giá Bitcoin.
Trong trường hợp này, giá Bitcoin có thể trở nên tương quan hơn với các chuyển động trên thị trường tài chính truyền thống, làm giảm sự biến động độc lập của nó.
Những lý do này kết hợp lại khiến cho biến động giá Bitcoin có vẻ tương đối nhẹ trong chu kỳ hiện tại.
05. Tóm tắt
So với các chu kỳ lịch sử, mức điều chỉnh giá trong chu kỳ hiện tại nhỏ hơn, cấu trúc thị trường tương đối ổn định và biến động giá Bitcoin đã yếu đi.
Do đó, khi giao dịch Bitcoin, chỉ phân tích chu kỳ thị trường là không đủ. Một mặt, dữ liệu lịch sử không thể dự đoán xu hướng trong tương lai. Mặt khác, thị trường mã hóa sẽ dần dần hướng tới tiêu chuẩn hóa thị trường, mở ra tính thanh khoản được nâng cao và các ứng dụng quy mô lớn hơn, đây là kết quả tự nhiên của sự phát triển tài chính.
