Tác giả gốc: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode
Biên soạn bởi: Lawrence, Mars Finance
bản tóm tắt
Tỷ lệ băm (sức mạnh tính toán) vẫn thấp hơn một chút so với mức cao nhất mọi thời đại và mặc dù doanh thu giảm nhưng khoản đầu tư tiếp tục của các nhà khai thác cho thấy niềm tin to lớn vào mạng Bitcoin.
Sự tương tác của nhà đầu tư với các sàn giao dịch đang giảm dần và sự sụt giảm tổng thể về khối lượng giao dịch cho thấy sự quan tâm của nhà đầu tư và giao dịch đang suy giảm.
Cả Bitcoin ETF và Ethereum đều đã trải qua dòng tiền chảy ra ngoài, tuy nhiên, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với Bitcoin ETF vẫn lớn hơn đáng kể về quy mô và khối lượng.
thợ mỏ
Công cụ khai thác vẫn là những người tham gia cơ bản trong mạng Bitcoin và là nguồn sản xuất tiền mới chính. Các công cụ khai thác cung cấp sức mạnh băm được sử dụng để khám phá khối hợp lệ tiếp theo và mạng sẽ tự động thưởng cho họ những đồng tiền mới được đúc và phí giao dịch.
Điều này làm cho việc khai thác Bitcoin trở thành một ngành cực kỳ thách thức vì họ không kiểm soát được chi phí năng lượng đầu vào hoặc chi phí đầu ra của BTC.
Bất chấp điều kiện thị trường không ổn định và không chắc chắn, các công ty khai thác Bitcoin vẫn tiếp tục cài đặt phần cứng ASIC mới, đẩy tốc độ băm tổng thể (14D-MA) lên tới 666,4EH/s, chỉ thấp hơn 1% so với ATH.
Khi tốc độ băm tăng lên, độ khó mục tiêu của việc khai thác thành công một khối hợp lệ cũng tăng lên. Giao thức Bitcoin tự động điều chỉnh độ khó để phù hợp với tốc độ băm tăng và giảm trên mạng.
Hiện tại, hàm băm trung bình cần thiết để khai thác một khối là 338k exahash. Đây là độ khó cao thứ hai trong lịch sử Bitcoin, làm nổi bật sự cạnh tranh ngày càng tăng trong ngành khai thác mỏ.
Tuy nhiên, kể từ khi giá thị trường đạt mức cao mới vào tháng 3, doanh thu của các công ty khai thác đã giảm đáng kể. Phần lớn doanh thu sụt giảm có thể là do áp lực chi phí thấp hơn. Điều này là do nhu cầu chuyển tiền thấp hơn và phí thấp hơn được tạo ra từ các giao dịch liên quan đến rune và chữ khắc.
Với giá giao ngay trên 55.000 USD, doanh thu của thợ đào liên quan đến trợ cấp khối vẫn tương đối cao, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 22% so với mức cao trước đó.
Doanh thu trợ cấp khối: 824 triệu USD
Doanh thu phí giao dịch: 20 triệu USD
Khi tốc độ băm tăng lên, độ khó mục tiêu của việc khai thác thành công một khối hợp lệ cũng tăng lên. Giao thức Bitcoin tự động điều chỉnh độ khó để phù hợp với tốc độ băm tăng và giảm trên mạng.
Hiện tại, hàm băm trung bình cần thiết để khai thác một khối là 338k exahash. Đây là độ khó cao thứ hai trong lịch sử Bitcoin, làm nổi bật sự cạnh tranh ngày càng tăng trong ngành khai thác mỏ.
Tuy nhiên, kể từ khi giá thị trường đạt mức cao mới vào tháng 3, doanh thu của các công ty khai thác đã giảm đáng kể. Phần lớn doanh thu sụt giảm có thể là do áp lực chi phí thấp hơn. Điều này là do nhu cầu chuyển tiền thấp hơn và phí thấp hơn được tạo ra từ các giao dịch liên quan đến rune và chữ khắc.
Với giá giao ngay trên 55.000 USD, doanh thu của thợ đào liên quan đến trợ cấp khối vẫn tương đối cao, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 22% so với mức cao trước đó.
Doanh thu trợ cấp khối: 824 triệu USD
Doanh thu phí giao dịch: 20 triệu USD
Khi doanh thu giảm, chúng ta có thể suy ra rằng một mức độ áp lực doanh thu nào đó có thể bắt đầu xuất hiện. Chúng tôi có thể ước tính tỷ lệ phần trăm nguồn cung khai thác được các thợ mỏ chi tiêu trong khoảng thời gian 30 ngày để đo lường xem liệu trường hợp này có đúng như vậy hay không.
Do tính chất cạnh tranh và thâm dụng vốn của ngành khai thác mỏ, các công ty khai thác trước đây được yêu cầu phân bổ một phần lớn số tiền được khai thác để trang trải chi phí đầu vào. Điều thú vị là, các thợ mỏ đã chuyển từ phân phối ròng số tiền được khai thác sang hiện giữ một phần số tiền được khai thác trong kho dự trữ của họ.
Điều này nêu bật một sự phát triển thú vị, vì các công ty khai thác có xu hướng thuận chu kỳ, trở thành người bán trong thời gian giảm giá và nắm giữ trong thời kỳ tăng giá. Tỷ lệ băm ngày càng tăng và độ khó có nghĩa là việc sản xuất BTC ngày càng trở nên đắt đỏ hơn, điều này có thể ảnh hưởng xấu đến lợi nhuận của các thợ mỏ trong tương lai gần.
Quá trình giải quyết chậm lại
Khối lượng giao dịch được giải quyết trên chuỗi cũng có thể phản ánh mức độ áp dụng và tình trạng của mạng. Khi lọc qua khối lượng giao dịch được điều chỉnh theo thực thể, mạng hiện xử lý và giải quyết khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 6,2 tỷ USD.
Tuy nhiên, khối lượng thanh toán bắt đầu giảm trở lại mức trung bình hàng năm, cho thấy mức độ sử dụng và thông lượng mạng giảm đáng kể. Nhìn chung, đây là một quan sát tiêu cực thực sự.
Suy giảm ý muốn giao dịch
Trong bối cảnh thị trường luôn thay đổi, các sàn giao dịch tập trung luôn là địa điểm trung tâm để đầu cơ và khám phá giá cả. Do đó, chúng tôi có thể đánh giá khối lượng giao dịch trực tuyến của các địa điểm này như một chỉ báo về hoạt động của nhà đầu tư và sở thích đầu cơ.
Thực hiện sự giao nhau xung lượng 30 ngày/365 ngày tương tự trên các dòng tiền vào và ra liên quan đến sàn giao dịch, chúng ta có thể thấy rằng khối lượng trung bình hàng tháng thấp hơn nhiều so với khối lượng trung bình hàng năm. Điều này nhấn mạnh sự suy giảm nhu cầu của nhà đầu tư và sự sụt giảm giao dịch đầu cơ trong phạm vi giá hiện tại.
Tiếp theo, chúng ta sẽ xem xét khối lượng giao dịch giao ngay trên sàn giao dịch. Ở đây, chúng tôi áp dụng đại lượng vô hướng MinMax 90d để chuẩn hóa giá trị được đặt trong phạm vi từ 1 đến -1 so với giá trị tối đa và tối thiểu của khoảng thời gian đã chọn.
Có thể thấy đà khối lượng giao ngay tiếp tục suy yếu, tương tự như những quan sát trước đó. Điều này càng ủng hộ quan điểm cho rằng hoạt động thương mại đã giảm đáng kể trong quý trước.
Chỉ báo CVD ước tính số dư ròng hiện tại giữa áp lực mua và bán trên thị trường giao ngay. Sử dụng phương pháp tương tự, chúng tôi lưu ý rằng áp lực bán từ các nhà đầu tư đã gia tăng trong 90 ngày qua, khiến hành động giá dốc xuống.
Cuối cùng, chúng ta có thể đánh giá đà tăng giá Bitcoin. Ở đây chúng ta có thể thấy mức độ thiếu quyết đoán, với cả điểm dữ liệu tích cực và tiêu cực xảy ra vào tháng 8. Điều này trái ngược với hai chỉ số được nêu bật trước đó, cả hai đều tiêu cực đáng kể trong cùng thời kỳ.
Kết hợp các phép biến đổi MinMax của khối lượng, CVD và hành động giá tương ứng, chúng tôi có thể tạo ra bản đồ nhiệt tình cảm đối với các giá trị riêng trong khoảng từ 1 đến -1. Chúng ta có thể nghĩ về điều này trên khuôn khổ sau:
Giá trị 1 cho thấy rủi ro cao hơn
0 có nghĩa là rủi ro trung bình
-1 có nghĩa là rủi ro thấp hơn
Cả ba chỉ số đều cho thấy thị trường đang chuyển sang vùng rủi ro thấp so với các điểm dữ liệu trong 90 ngày qua. Sự hội tụ giữa các chỉ báo giao ngay được thảo luận có thể chuyển thành khối lượng bán (CVD < 0) giảm dần trong khi hành động giá đang giảm dần. Cấu trúc này có thể dễ bị ảnh hưởng bởi ngoại lực và có thể nổ tung ở hai bên nếu điều kiện thay đổi.
Quỹ ETF
Ethereum ETF hiện đã theo sau sự ra mắt của Bitcoin ETF của Hoa Kỳ vào tháng 8. Hai sự kiện này đánh dấu sự “giao thoa Rubicon” cho hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số, giúp các thị trường truyền thống của Hoa Kỳ dễ dàng truy cập vào hai loại tiền điện tử hàng đầu.
Bắt đầu với Bitcoin ETF, chúng ta có thể thấy rằng dòng vốn ròng bằng USD đã suy yếu kể từ tháng 8 năm 2024, với dòng vốn chảy ra hàng tuần hiện ở mức 107 triệu USD.
Nhu cầu về Ethereum ETF gần đây tương đối yếu, với dòng vốn chảy ra ròng âm. Điều này chủ yếu là do việc rút lại sản phẩm ETHE của Grayscale, không được bù đắp bởi nhu cầu dòng vốn từ các công cụ khác.
Nhìn chung, Ethereum ETF có tổng dòng tiền ra là 13,1 triệu USD. Điều này nhấn mạnh sự khác biệt về quy mô nhu cầu giữa BTC và ETH, ít nhất là trong điều kiện thị trường hiện tại.
Để ước tính tác động của ETF đối với thị trường Bitcoin và Ethereum, chúng tôi đã bình thường hóa độ lệch dòng chảy ròng của ETF theo khối lượng giao dịch giao ngay tương ứng. Tỷ lệ này cho phép chúng tôi so sánh trực tiếp trọng số tương đối của ETF ở mỗi thị trường.
Như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, tác động tương đối của ETF trên thị trường Ethereum tương đương với ±1% khối lượng giao dịch giao ngay, trong khi đối với Bitcoin ETF là ±8%. Điều này cho thấy rằng bất chấp việc bình thường hóa Bitcoin ETF, sự quan tâm đến Bitcoin ETF vẫn lớn hơn nhiều so với Ethereum ETF.
Tóm tắt
Các công ty khai thác tiếp tục thể hiện niềm tin lớn vào mạng Bitcoin, với tỷ lệ băm vẫn thấp hơn một chút so với mức cao nhất mọi thời đại mặc dù doanh thu giảm đáng kể. Tuy nhiên, vì các công ty khai thác có xu hướng thuận chu kỳ, là người bán trong thời gian giảm giá và nắm giữ trong thời gian đi lên, bạn có thể mong đợi một số áp lực đối với người bán nếu giá tiếp tục giảm.
Đồng thời, sự tương tác của nhà đầu tư với các sàn giao dịch tiếp tục giảm và khối lượng giao dịch giảm trên diện rộng, cho thấy sự suy yếu của nhà đầu tư và sự quan tâm giao dịch. Điều này cũng được thể hiện rõ ràng ở các nhà đầu tư tổ chức, với cả Bitcoin và Ethereum ETF đều chứng kiến dòng vốn chảy ra ròng.
(Nội dung trên được trích đoạn và in lại với sự cho phép của đối tác MarsBit, link văn bản gốc)
Tuyên bố: Bài viết chỉ thể hiện quan điểm và ý kiến cá nhân của tác giả, không thể hiện quan điểm và lập trường khách quan của blockchain. Tất cả nội dung và ý kiến chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Các nhà đầu tư nên đưa ra quyết định và giao dịch của riêng mình, đồng thời tác giả và Khách hàng Blockchain sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất trực tiếp hoặc gián tiếp nào do giao dịch của nhà đầu tư gây ra.
〈Báo cáo Glassnode: Niềm tin của các thợ đào Bitcoin rất mạnh nhưng doanh thu giảm, dòng vốn chảy ra từ quỹ ETF cho thấy thị trường đang hạ nhiệt〉 Bài viết này được xuất bản lần đầu trên "Blocker".
