Vào thứ Tư (tối nay lúc 8:30), dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ sẽ được công bố. Dữ liệu này rất quan trọng để dự đoán các điều chỉnh lãi suất. Nếu CPI cho thấy lạm phát gia tăng thì có thể hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất; ngược lại, nếu lạm phát ở mức vừa phải thì xác suất cắt giảm lãi suất tăng lên.
Đồng thời, bài viết này cũng sẽ sử dụng dữ liệu CPI để phân tích tác động đến kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18/9 và diễn giải dữ liệu CPI về mối quan hệ giữa lạm phát và lãi suất!
Dữ liệu CPI và diễn giải CPI cốt lõi
Giá trị Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới nhất cho thấy tỷ lệ lạm phát ước tính dự kiến là 2,6%, đây là lần đầu tiên trong những tháng gần đây tỷ lệ này giảm xuống dưới 3%. So với ước tính tháng trước là 3,0% và ước tính thực tế được công bố là 2,9%, ước tính này đã giảm 0,3 điểm phần trăm. Đồng thời, thị trường thường lo ngại liệu dữ liệu thực tế cuối cùng có phù hợp với dự báo hay không, điều này sẽ có tác động quan trọng đến các quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
Hiện tại, thị trường thường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 18 tháng 9, đây gần như là một kết luận có thể đoán trước được, trừ khi rủi ro hệ thống lớn xuất hiện trong tuần tới. Mặt khác, việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản thường được coi là một tín hiệu thận trọng hơn, có nghĩa là điều kiện kinh tế tương đối lành mạnh và việc điều chỉnh chính sách diễn ra dần dần và thận trọng.
Ngược lại, nếu Fed chọn cắt giảm lãi suất từ 50 điểm cơ bản trở lên cùng một lúc, điều này có thể cho thấy rủi ro lớn hơn đối với dữ liệu kinh tế đằng sau nó và thậm chí có thể cho thấy nguy cơ suy thoái kinh tế gia tăng. Do đó, dữ liệu CPI sắp tới và quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang là tâm điểm chú ý của những người tham gia thị trường.
Tiếp theo, chúng ta sẽ tập trung vào dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi - CPI cơ bản, loại trừ biến động giá thực phẩm và năng lượng, cũng là một chỉ báo quan trọng về xu hướng lạm phát. Dự báo CPI cơ bản tháng này vẫn ở mức 3,2%, giống như tháng trước. Xét đến giá trị thực tế tháng trước cũng là 3,2%, thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng giá trị thực tế công bố lần này có thể thấp hơn dự báo này.
Mặc dù CPI cơ bản vẫn là chỉ số tham khảo không thể thiếu để các nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách đánh giá điều kiện kinh tế và xây dựng chính sách.
Tuy nhiên, một số người đã đặt câu hỏi về tính chính xác của dữ liệu CPI cốt lõi. Những người hoài nghi chỉ ra rằng dữ liệu CPI cốt lõi thường có độ trễ nhất định và dữ liệu có thể được chỉnh sửa nhiều lần sau khi phát hành. Điều này đã dẫn đến các cuộc thảo luận về giá trị tiên đoán và độ tin cậy của nó.
Chỉ số lạm phát thực tế của Mỹ
Hãy quay lại dữ liệu nền tảng của Truflation (Chỉ số lạm phát thực tế Hoa Kỳ), một trang web đã hoạt động từ tháng 9 năm 2021, trong thời kỳ đại dịch bùng phát và lạm phát gia tăng.
Nhiều người cho rằng dữ liệu do Truflation cung cấp phản ánh lạm phát chân thực hơn. Bởi vì, so với dữ liệu CPI chính thức, ưu điểm của Truflation là dữ liệu cập nhật nhanh chóng, không giống như CPI và CPI lõi có độ trễ một tháng.
Ngoài ra, dữ liệu CPI có thể trải qua nhiều lần sửa đổi, điều này có thể ảnh hưởng đến độ chính xác của dữ liệu trong việc phản ánh các điều kiện kinh tế của Hoa Kỳ. Truflation sử dụng dữ liệu được cập nhật hàng ngày và sử dụng thuật toán AI để tính toán tỷ lệ lạm phát thực tế hơn. Kịp thời, hiệu quả và không dễ quay.
Quan điểm đồng thuận giữa các nhà phân tích kinh tế là tỷ lệ lạm phát thực tế hàng năm ở Hoa Kỳ là khoảng 13-15%, cao hơn nhiều so với tỷ lệ lạm phát hàng năm 5-6% thường được Cục Dự trữ Liên bang báo cáo. Điều này cũng có thể được phản ánh trong dữ liệu của Truflation, đặc biệt là trong khoảng thời gian từ cuối năm 2021 đến cuối năm 2022, khi tỷ lệ lạm phát hầu hết vẫn ở mức trên 10%.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là kể từ cuối năm 2022, tỷ lệ lạm phát tiếp tục giảm. Cho đến nay, tỷ lệ lạm phát ở Mỹ đã giảm xuống còn 1,10%, không chỉ thấp hơn mức 2,6% mà Cục Dự trữ Liên bang dự đoán mà còn là khoảng cách khá đáng kể. Vì vậy, có lý do để tin rằng việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra!
Mối quan hệ giữa dữ liệu lạm phát và lãi suất
Mối quan hệ giữa dữ liệu lạm phát và lãi suất là một chủ đề quan trọng trong phân tích kinh tế. Lý tưởng nhất là một nền kinh tế lành mạnh nên duy trì sự cân bằng giữa lạm phát và lãi suất.
Nếu CPI cho thấy tỷ lệ lạm phát là 2,6% và Fed giữ lãi suất ở mức 5,25-5,50% thì thực tế có sự chênh lệch lãi suất dương khoảng 3%.
Trong khi đó, lạm phát thực tế hiện chỉ ở mức 1,10%, lãi suất vẫn ở mức cao 5,5%. Điều này cho thấy lãi suất hiện tại có thể đã quá cao và cần phải hạ thêm nữa. Tuy nhiên, liệu lãi suất có nên cắt giảm đáng kể hay không, chẳng hạn như cắt giảm 50 điểm cơ bản một lần, cũng là một câu hỏi đáng để tìm hiểu.
Lãi suất thực sự tương đối cao dựa trên dữ liệu kinh tế hiện tại, nhưng mức độ và thời gian cắt giảm lãi suất sẽ cần được Fed xác định dựa trên các chỉ số kinh tế và điều kiện thị trường rộng hơn. Bởi vì quyết định cắt giảm lãi suất nên xem xét tác động lâu dài của nó đối với nền kinh tế và liệu nó có thể thúc đẩy tăng trưởng và ổn định kinh tế hay không.
Nhìn theo một cách khác, lạm phát sẽ rất cao vào năm 2022, đạt hai con số theo Truflation. Tuy nhiên, lãi suất lúc đó chỉ là 5,5%.
Trong trường hợp này, nếu tiền của bạn không được đầu tư vào những nơi sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn, giá trị tài sản của bạn thực sự đang bị xói mòn vì sức mua của bạn liên tục giảm.
Điều này cũng có nghĩa là mặc dù số tiền bạn có trong ngân hàng đã tăng lên trên danh nghĩa, tính đến tác động của lạm phát, tiền của bạn vẫn chưa thực sự duy trì được sức mua ban đầu mà đang bị thu hẹp lại. Vì vậy, để bảo vệ tài sản khỏi sự xói mòn của lạm phát, điều đặc biệt quan trọng là tìm ra các kênh đầu tư có thể vượt quá tỷ lệ lạm phát.
Phần kết luận:
Lý tưởng nhất là một nền kinh tế lành mạnh nên giữ lãi suất gần với tỷ lệ lạm phát để duy trì sự ổn định kinh tế. Tuy nhiên, tình hình hiện tại là lãi suất đang cao hơn nhiều so với lạm phát, đặt ra câu hỏi về chính sách của Fed. Tại sao Fed không hạ lãi suất nhanh chóng? Nguyên nhân là do nếu cắt giảm lãi suất quá nhanh thì lạm phát tăng trở lại sẽ khó kiểm soát được.
Kinh nghiệm lịch sử cho chúng ta biết rằng nước Mỹ phải đối mặt với vấn đề lạm phát nghiêm trọng vào những năm 1980, khi Cục Dự trữ Liên bang phải tăng lãi suất lên gần 20% để kiềm chế lạm phát. Nguyên nhân là do việc cắt giảm lãi suất sớm quá vội vàng và dẫn đến lạm phát gia tăng.
Khi lạm phát lan rộng, nó sẽ tác động rất lớn đến thị trường đầu tư, bao gồm thị trường chứng khoán, bất động sản và tiền điện tử.
Vì vậy, Cục Dự trữ Liên bang thà duy trì môi trường lãi suất cao trong thời gian dài còn hơn là cắt giảm lãi suất quá sớm hoặc tăng mức độ cắt giảm lãi suất nhằm tránh gây ra một đợt lạm phát mới và tác động tiềm tàng đến thị trường. Thái độ thận trọng này có thể nhằm đảm bảo sự ổn định lâu dài của nền kinh tế và ngăn chặn những sai lầm lịch sử trong quá khứ lặp lại.
