Đêm qua, một sinh viên đã đăng một bức ảnh trong nhóm. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang lần nào cũng cắt giảm lãi suất, thị trường chứng khoán Mỹ sụt giảm, nói rằng điều đó chưa được xác minh. Tôi nghĩ chúng ta cần xác minh một điều quan trọng như vậy. Vì thế hôm nay tôi bật máy tính lên và thấy nó thực sự đã hỏng. Chà, logic mà mọi người thường nói rằng việc xả nước sẽ khiến thủy triều dâng cao nâng tất cả các con thuyền lên đã ngay lập tức bị lật ngược sau khi thoát khỏi thị trường gấu kéo dài hai năm, nó đã trải qua một mùa đông tiền điện tử kéo dài nửa năm, điều này dường như đã xảy ra. làm cho mọi việc tồi tệ hơn. Đầu tiên chúng ta hãy nhìn vào bức hình trên. Sau đó, hãy cùng tìm hiểu lý do cho việc cắt giảm lãi suất trước đây của Cục Dự trữ Liên bang và nó sẽ có tác động gì đến tài sản tiền điện tử? Bài viết này dài và đòi hỏi kỹ năng đọc và hiểu! Có phần tóm tắt, so sánh và giải thích ở cuối bài viết.
Chúng tôi sẽ hiển thị hiệu quả hoạt động của thị trường chứng khoán trước và sau khi cắt giảm lãi suất từ Chỉ số Dow Jones, đại diện cho các ngành truyền thống và Chỉ số Nasdaq, đại diện cho cổ phiếu công nghệ. Cần lưu ý rằng trong vài thập kỷ qua, cả hai nhìn chung đều trải qua những đợt tăng giá siêu lớn!
Đây là hình thu nhỏ và chế độ xem chi tiết của chỉ số Dow:
Đây là cách chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones thể hiện sau khi cắt giảm lãi suất vào năm 1969, 1973 và 1981, tất cả đều giảm rồi lại tăng:
Sau đây là dữ liệu từ năm 2000 và 2007. Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones đều giảm trong cả hai trường hợp.
Điều này về cơ bản phù hợp với dữ liệu trong bức ảnh đầu tiên! Chỉ số Nasdaq cũng giảm vì có quá nhiều hình ảnh nên tôi chỉ đưa ra bức tranh tổng thể.
Trên thực tế, có hai kiểu cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Việc cắt giảm lãi suất cứu trợ là phổ biến sau một cuộc khủng hoảng. Việc cắt giảm lãi suất phòng ngừa chủ yếu được thấy khi nền kinh tế có dấu hiệu chậm lại. Tài sản vốn có tỷ lệ thắng cao trong thời gian cắt giảm lãi suất phòng ngừa. Sau khi cắt giảm lãi suất, trái phiếu Mỹ sẽ giảm và trái phiếu Trung Quốc cũng sẽ giảm trong ngắn hạn. co giãn tăng khi lãi suất cứu trợ giảm.
Gần đây, dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ tiếp tục giảm và dữ liệu kinh tế tần số cao đã suy yếu nhẹ. Thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Hướng tới nửa cuối năm, việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng giá tài sản toàn cầu. Lấy lịch sử làm kim chỉ nam, mô hình và nhịp điệu cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong lịch sử là gì? Giá tài sản toàn cầu diễn biến thế nào trong chu kỳ cắt giảm lãi suất? Bài viết này phân tích điều này. Bởi vì dữ liệu trong hình do học sinh hiển thị thực sự còn thiếu và không đầy đủ nên sau khi chúng tôi tóm tắt toàn diện, bức tranh này có xu hướng gây hiểu nhầm nghiêm trọng. Ai đó trên Internet đang mang theo hàng hóa tư nhân!
1. Cắt giảm lãi suất kiểu cứu trợ: biện pháp chính sách ứng phó với những cú sốc bất ngờ
Kể từ năm 1982, Cục Dự trữ Liên bang đã tiến hành tổng cộng 4 lần cắt giảm lãi suất cứu trợ và 5 lần cắt giảm lãi suất phòng ngừa. Theo mục đích cắt giảm lãi suất, việc cắt giảm lãi suất của Fed có thể được chia thành hai loại: cắt giảm lãi suất giải cứu và cắt giảm lãi suất phòng ngừa. Sự khác biệt chính giữa hai điều này là liệu nền kinh tế Mỹ có bước vào thời kỳ suy thoái khi lãi suất bị cắt giảm hay không. Điều trước thường xảy ra sau một cuộc suy thoái kinh tế rõ ràng và được sử dụng để kích thích nền kinh tế, trong khi điều sau là phổ biến khi kinh tế chưa suy thoái. chưa xảy ra và nhằm mục đích ngăn chặn nguy cơ suy thoái.
Vậy làm thế nào để xác định một cách định lượng liệu nền kinh tế Mỹ có đang suy thoái hay không?
Có ba phương pháp thường được sử dụng: ①NBER khoảng thời gian suy thoái: Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia NBER là tổ chức có thẩm quyền xác định chu kỳ kinh doanh của Hoa Kỳ. Nó xác định khoảng thời gian suy thoái bằng cách xem xét sáu chỉ số chính như thu nhập thực tế cá nhân và việc làm phi nông nghiệp sau đó. khấu trừ các khoản thanh toán chuyển khoản. ②Chỉ số suy thoái theo quy tắc Sahm: Nhà kinh tế học Claudia Sahm đề xuất Quy tắc Sahm Khi Chỉ số suy thoái theo quy tắc Sahm (mức trung bình động của tỷ lệ thất nghiệp trong ba tháng - mức thấp của năm trước) vượt quá 0,5%, điều đó cho thấy nền kinh tế đang trải qua một đợt suy thoái. suy thoái. ③Chỉ số suy thoái tùy chỉnh: Xét rằng mục tiêu chính sách tiền tệ của Fed là đạt được việc làm đầy đủ và duy trì sự ổn định về giá, suy thoái kinh tế được đánh giá thông qua bốn chỉ số: tỷ lệ hàng năm của chuỗi GDP, PMI sản xuất, PCE cốt lõi và tỷ lệ thất nghiệp. Dựa trên các phương pháp nhận định trên và xu hướng lãi suất của quỹ liên bang, Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện 4 lần cắt giảm lãi suất cứu trợ và 5 lần cắt giảm lãi suất phòng ngừa sau năm 1982.
Cắt giảm lãi suất theo kiểu cứu trợ: Thường thấy sau các cuộc khủng hoảng khu vực/toàn cầu, việc cắt giảm lãi suất có quy mô lớn và kéo dài trong thời gian dài. Sau năm 1982, Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện bốn lần cắt giảm lãi suất theo kiểu cứu trợ, mỗi lần cắt giảm tương ứng với các sự kiện khủng hoảng khu vực/toàn cầu lớn. Do những sự kiện khủng hoảng này thường diễn ra bất ngờ và có tác động sâu rộng, sâu rộng nên việc cắt giảm lãi suất cứu trợ sẽ lớn hơn, thường xuyên hơn và kéo dài hơn (xem Bảng 1 để biết chi tiết). Phần tiếp theo sẽ xem xét chi tiết bối cảnh vĩ mô, tốc độ và tác động của việc cắt giảm lãi suất cứu trợ trước đó.
2. Cắt giảm lãi suất phòng ngừa: chuẩn bị chính sách trước các yếu tố bất lợi
Bài viết trước chủ yếu xem xét bối cảnh vĩ mô, tốc độ và tác động của các chu kỳ cắt giảm lãi suất cứu trợ trước đây của Fed. Khác với việc cắt giảm lãi suất cứu trợ, mục đích của việc cắt giảm lãi suất phòng ngừa là để ngăn chặn nguy cơ suy thoái kinh tế vẫn chưa xảy ra. xảy ra tức là nền kinh tế chưa bước vào suy thoái. Việc cắt giảm lãi suất phòng ngừa thường xảy ra vào thời đại nào, mức độ và tần suất cắt giảm lãi suất là bao nhiêu? Việc phân tích được thực hiện dưới đây.
Cắt giảm lãi suất mang tính phòng ngừa: Chúng thường xảy ra khi các chỉ số kinh tế cho thấy xu hướng giảm tốc. Việc cắt giảm lãi suất có quy mô nhỏ và thời gian ngắn. Sau năm 1982, Cục Dự trữ Liên bang đã tiến hành tổng cộng 5 lần cắt giảm lãi suất theo kiểu cứu trợ. Thông thường, vào thời điểm này, tốc độ tăng trưởng của một số chỉ số kinh tế cho thấy sự chậm lại hoặc có xu hướng giảm. Lý do kích hoạt cắt giảm lãi suất phòng ngừa khá đa dạng. Đánh giá tốc độ cắt giảm lãi suất, so với cắt giảm lãi suất theo kiểu cứu trợ, cắt giảm lãi suất theo kiểu phòng ngừa có biên độ nhỏ hơn, thời gian ngắn hơn và ít cắt giảm lãi suất hơn (xem Bảng 2 để biết chi tiết). Phần sau đây sẽ xem xét chi tiết bối cảnh vĩ mô, tốc độ và tác động của việc cắt giảm lãi suất phòng ngừa trước đó.
3. Hiệu suất tài sản: Vốn chủ sở hữu có tỷ lệ trúng thầu cao hơn trong thời gian cắt giảm lãi suất phòng ngừa
Ở trên, chúng tôi đã xem xét chi tiết bối cảnh vĩ mô, tốc độ và tác động của việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang kể từ năm 1982. Hơn nữa, việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có tác động gì đến xu hướng giá của các loại tài sản lớn trên toàn cầu? Phần sau đây sẽ thảo luận về hiệu suất của vốn chủ sở hữu, thu nhập cố định, ngoại hối và giá tài sản hàng hóa trong chu kỳ cắt giảm lãi suất từng cái một, nhằm cung cấp tài liệu tham khảo cho các nhà đầu tư.
Việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng vốn chủ sở hữu, thu nhập cố định và tài sản ngoại hối, nhưng mô hình tăng giảm của giá hàng hóa không rõ ràng. Quan sát hiệu suất của các loại tài sản chính khác nhau trong suốt 9 chu kỳ cắt giảm lãi suất hoàn chỉnh, chúng ta có thể thấy:
Tỷ lệ trúng thầu vốn chủ sở hữu tăng một tháng sau khi cắt giảm lãi suất phòng ngừa. Sau khi cắt giảm lãi suất, lãi suất trái phiếu Mỹ giảm và lãi suất trái phiếu Trung Quốc cũng giảm trong ngắn hạn. Hơn nữa, qua việc xem xét xu hướng của các giá tài sản khác nhau trong 9 chu kỳ cắt giảm lãi suất trong vòng 30 ngày, 60 ngày, 90 ngày, 120 ngày, 150 ngày và 180 ngày sau lần cắt lãi suất đầu tiên, chúng ta có thể nhận thấy:
Quyền và lợi ích: Lãi suất trúng thầu tăng sau một tháng cắt giảm lãi suất phòng ngừa, và việc thực hiện cắt giảm lãi suất trong thời kỳ suy thoái có liên quan đến việc khôi phục các nguyên tắc cơ bản. Nhìn vào các hình thức cắt giảm lãi suất khác nhau, nếu Cục Dự trữ Liên bang áp dụng cách tiếp cận phòng ngừa đối với việc cắt giảm lãi suất, kết hợp với phân tích trên, nền kinh tế thường sẽ gặp phải tình trạng suy thoái nhẹ hoặc xu hướng đảo ngược. Dữ liệu cho thấy trong vòng một tháng sau lần cắt giảm lãi suất phòng ngừa đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang, mức tăng tài sản vốn thường nhỏ, nhưng xác suất tăng một tháng sau đó thường tăng lên. Điều này có thể là do việc cắt giảm lãi suất phòng ngừa thường có thể nhanh chóng tạo ra kết quả tích cực. và xu hướng kinh tế đảo ngược những dấu hiệu yếu kém, từ đó đẩy thị trường chứng khoán lên cao hơn. Điều đáng chú ý là tỷ lệ trúng thầu của Wind’s A và CSI 300 cao hơn trong vòng một tháng kể từ lần cắt giảm lãi suất phòng ngừa đầu tiên. Về việc cắt giảm lãi suất do suy thoái, chúng tôi nhận thấy rằng chỉ số chứng khoán thường tăng trong chu kỳ cắt giảm lãi suất suy thoái năm 1989 và 2020, trong khi chỉ số chứng khoán thường giảm vào năm 2001 và 2007. Mấu chốt đằng sau điều này có thể là liệu việc cắt giảm lãi suất có thể nhanh chóng sửa chữa các nguyên tắc cơ bản hay không. Cụ thể, chỉ số PMI sản xuất của Mỹ có dấu hiệu phục hồi sau đợt cắt giảm lãi suất suy thoái vào năm 1989 và 2020, trong khi hai đợt phục hồi của PMI năm 2001 và 2007 tương đối yếu.
Hàng hóa: Vàng có độ co giãn tăng cao hơn sau khi cắt giảm lãi suất theo kiểu cứu trợ, trong khi xu hướng dầu thô ít có mối tương quan với việc cắt giảm lãi suất. Về vàng, hai lần cắt giảm lãi suất theo kiểu cứu trợ năm 2007 và 2020 khá đặc biệt. Vàng đã tăng hơn 20% trong vòng 3 tháng kể từ lần cắt giảm lãi suất đầu tiên và tăng trở lại đáng kể 3 tháng sau lần cắt giảm lãi suất. Nguyên nhân có thể của hai mức tăng này là do các yếu tố bất ổn tiếp tục tồn tại sau các sự kiện khủng hoảng lớn, điều này làm tăng giá trị phân bổ của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Nhìn chung, trong thời kỳ cắt giảm lãi suất theo kiểu cứu trợ, giá vàng tương đối co giãn hơn. Ngược lại, giá dầu thô không thể hiện các mô hình rõ ràng trong chu kỳ cắt giảm lãi suất suy thoái hay phòng ngừa. Có thể thấy, giá dầu thô có thể bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các yếu tố như cung cầu tại thời điểm đó.
Nhìn lại tình hình hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, cùng với sự cải thiện của các yếu tố cơ bản trong nước, trung tâm thị trường dự kiến sẽ tăng lên. Gần đây, lạm phát của Mỹ tiếp tục giảm và số liệu kinh tế có dấu hiệu suy yếu. Thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Về lạm phát, chỉ số CPI của Hoa Kỳ trong tháng 7 là 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng 6 và đã giảm trong 4 tháng liên tiếp. Về dữ liệu kinh tế, chỉ số PMI sản xuất của Hoa Kỳ là 46,8% trong tháng 7. giảm trong bốn tháng liên tiếp. Ngoài ra, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell cho biết tại cuộc họp báo cuộc họp FOMC vào ngày 31/7 rằng: “Nếu chúng tôi nhận được dữ liệu mà chúng tôi mong đợi, khả năng thảo luận về việc hạ lãi suất chính sách tại cuộc họp tháng 9 là có tồn tại”. Chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể sẽ bắt đầu vào nửa cuối năm nay Theo số liệu của Fed Watch, tính đến ngày 24/08/2016, thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, với 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm. . Trong tương lai, việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ giúp dòng vốn dài hạn quay trở lại thị trường cổ phiếu loại A.
Cảnh báo rủi ro: Việc triển khai các chính sách ổn định tăng trưởng chậm hơn dự kiến, tốc độ phục hồi của kinh tế trong nước chậm hơn dự kiến.
Tóm tắt: Chúng tôi đã xem xét việc cắt giảm lãi suất cứu trợ và cắt giảm lãi suất phòng ngừa. Cái trước là biện pháp đối phó sau khi khủng hoảng xảy ra, còn cái sau là để ngăn chặn khủng hoảng xảy ra. Điều đầu tiên đã gây ra những thăng trầm khác nhau trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, có lúc tăng và có lúc giảm. Sau khi cắt giảm lãi suất, chứng khoán Mỹ chủ yếu tăng giá.
Từ quan điểm này, cuộc khủng hoảng đã không xảy ra, và đó là một sự cắt giảm lãi suất mang tính phòng ngừa, tức là sau này. Có khả năng cao là chứng khoán Mỹ sẽ đi lên.
Đối với thị trường tiền điện tử, theo các chỉ báo kỹ thuật gần đây của chúng tôi, có nguy cơ suy giảm và chúng tôi cần chuẩn bị sẵn sàng. Sự suy giảm có thể xảy ra trước khi cắt giảm lãi suất. Sau khi cắt giảm lãi suất, các chỉ báo kỹ thuật có thể xảy ra. chạm đáy, có đặc điểm kỹ thuật là tăng.
(Ngành công nghiệp mã hóa rất biến động. Đây chỉ là để chia sẻ ý kiến, không phải lời khuyên đầu tư)
Một phần nội dung đề cập đến Chứng khoán Haitong
