Khi CFTC đệ trình một động thái khẩn cấp – một yêu cầu lên một thẩm phán liên bang để ngay lập tức đình chỉ các hợp đồng bầu cử do Kalshi cung cấp trong hai tuần. Nền tảng thị trường dự đoán chính đang ở giữa cơn bão này là Kalshi muốn cung cấp các hợp đồng dựa trên bầu cử.

CFTC tuyên bố rằng những hợp đồng cho phép cá nhân đặt cược vào kết quả bầu cử Hoa Kỳ là bất hợp pháp và gây thiệt hại rất lớn. Những rủi ro này bao gồm thao túng thị trường một cách rõ ràng và các mối đe dọa chung khác về việc gây nguy hiểm cho uy tín của cuộc bầu cử Hoa Kỳ.

CFTC đang phải đối mặt với nhiều vấn đề. Đầu tiên, ủy ban lo ngại rằng những hợp đồng này có thể gây nguy hiểm cho tính trung lập về chính trị của một cuộc bầu cử. Vì những người tham gia được đặt vào vị trí mà họ có thể giao dịch tài chính để có được một số kết quả nhất định, nên thị trường tài chính có thể bị ảnh hưởng theo cách nào đó, cố ý hoặc vô tình, nhằm thao túng phiếu bầu hoặc các chiến lược được sử dụng trong một chiến dịch.

Tương tự như vậy, CFTC cũng lập luận rằng việc quản lý hợp đồng một cách phù hợp trở nên gần như không thể khi họ tuyên bố rằng các hợp đồng của Kalshi gần giống với thị trường cờ bạc và tài chính hơn.

Bản chất của hợp đồng bầu cử của Kalshi khá khác so với hợp đồng tương lai hàng hóa trực tiếp hoặc các sản phẩm phái sinh. Trong khi hợp đồng tương lai thường gắn liền với các tài sản thực và hàng hóa như dầu mỏ hoặc sản phẩm nông nghiệp, thì với hợp đồng của Kalshi, mục đích là làm giàu từ kết quả chính trị.

Điều này khiến CFTC phải can thiệp với lý do rằng việc chấp thuận các hợp đồng này có thể gây ra sự gia tăng các công cụ tài chính tương tự được gắn với các sự kiện bất ổn và nhạy cảm, bao gồm cả các cuộc bầu cử vốn là cốt lõi của nền dân chủ hiện đại.

Sự bảo vệ của Kalshi: Tại sao hợp đồng bầu cử phải hợp pháp

Để đáp lại, các cố vấn pháp lý của Kalshi đã có thể đưa ra những lời giải thích hợp lý liên quan đến các hợp đồng đang được đề cập khi xem xét luật tài chính của Hoa Kỳ. Công ty từ lâu đã tuyên bố đây là một cách dự đoán thị trường mà họ cho là hiệu quả để mọi người có thể nhận được những lời khuyên tốt thay vì cá cược.

Kalshi cho rằng các hợp đồng dựa trên bầu cử cũng khả thi như các hợp đồng dự đoán hiện có khác trên nền tảng này. Họ ủng hộ quan điểm cho rằng các hợp đồng như vậy về bản chất là lập bản đồ các sự kiện xã hội và do đó đóng vai trò là các yếu tố dự đoán cung cấp phương tiện giảm thiểu rủi ro khi môi trường chính trị không chắc chắn.

Kalshi cho rằng các hợp đồng dựa trên bầu cử cũng gần giống như các hợp đồng dự đoán tiêu chuẩn khác được cung cấp trên nền tảng này.

Một số người bảo vệ chúng như những cơ hội khi nói rằng giống như bất kỳ nền tảng công cộng nào, chúng có thể được sử dụng để thông báo cho chính phủ và công chúng về tình cảm phổ biến trong xã hội, đặc biệt là vào thời điểm bất ổn chính trị. Hơn nữa, họ tuyên bố rằng tài chính hóa các cuộc bầu cử không tương đương với việc thao túng quá trình này.

Kalshi chỉ ra rằng, thị trường dự đoán làm sáng tỏ khả năng xảy ra của một số sự kiện chính trị bằng cách cho phép các cá nhân tham gia vào thị trường thời gian thực.

Điểm then chốt quan trọng nhất của sự đổi mới nằm ở trọng tâm lập luận của Kalshi. Họ cho rằng việc áp dụng các hợp đồng dựa trên bầu cử như một khái niệm mới trong môi trường quản lý của Hoa Kỳ giúp thay thế các khái niệm cụ thể vốn đã mất đi sự liên quan của chúng đối với các điều kiện tài chính và công nghệ hiện đại.

Kalshi khi đưa ra ví dụ về các công cụ tài chính hiện có để ủng hộ lập luận của mình ngụ ý rằng nếu không có các chiến lược quản lý này, Hoa Kỳ có thể mất đi vị thế dẫn đầu và không khuyến khích các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro thông qua các mô hình hợp đồng mới, chẳng hạn như hợp đồng bầu cử.

Thị trường dự đoán: Một nghề mới nổi Một trọng tâm mới

Tranh chấp pháp lý hiện tại giữa CFTC và Kalshi có thể làm thay đổi đáng kể tình hình hiện tại của thị trường dự đoán tại Hoa Kỳ. Mặc dù Kalshi có thể thắng kiện và tạo tiền lệ pháp lý cho các nền tảng khác thiết lập các sản phẩm dựa trên bầu cử.

Điều này sẽ báo hiệu sự thay đổi trong quy định, tạo ra những công cụ mới làm mờ ranh giới giữa hành động chính trị và cờ bạc tài chính.

Một số vấn đề đã nảy sinh liên quan đến mức độ đổi mới và quy định tài chính phù hợp liên quan đến sự phát triển của thị trường dự đoán. Thị trường dự đoán hiện nay không phải là mới, với các hình thức trước đây của những thị trường này đã tồn tại trong nhiều thập kỷ nhưng sự xuất hiện của các nền tảng như Kalshi đã làm dấy lên mối lo ngại về việc những thị trường này có thể phát triển đến đâu.

Các nhà phân tích cho rằng trường hợp này đánh dấu bước ngoặt trong cách chính phủ Hoa Kỳ tiếp cận việc quản lý thị trường dự đoán.

Phần kết luận

Không giống như các hợp đồng tương lai hay hợp đồng bầu cử, cuộc chiến pháp lý giữa Kalshi và CFTC không chỉ đơn thuần là về các hợp đồng bầu cử, mà còn là tương lai của các thị trường dự đoán tại Hoa Kỳ sẽ như thế nào. Với những hậu quả trước mắt, quyết định đưa ra trong trường hợp cụ thể này sẽ tạo ra tiền lệ quan trọng cho sự phát triển của các công nghệ tài chính mới hoặc làm méo mó các nguyên tắc dân chủ ở các quốc gia phương Tây.