Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 được công bố tối nay có thể là một trong những báo cáo bảng lương phi nông nghiệp quan trọng nhất của Hoa Kỳ trong nhiều năm. Báo cáo này sẽ không chỉ là “lời cuối cùng” về quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 mà còn cung cấp manh mối quan trọng về việc liệu nền kinh tế lớn nhất thế giới có bước vào suy thoái hay không.
Nước Mỹ suy thoái có phụ thuộc vào tỷ lệ thất nghiệp
Tỷ lệ thất nghiệp sẽ là điểm nổi bật trong báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tối nay, cung cấp manh mối chính về việc liệu Hoa Kỳ có đang bước vào suy thoái hay không.
Tính đến tháng 7, tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ đã tăng từ 3,4% vào tháng 4 năm 2023 lên 4,3%, thậm chí còn cao hơn mức trước dịch bệnh vào năm 2020. Quan trọng hơn, tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 7 đã kích hoạt sự cai trị của Sam, khiến nỗi hoảng loạn suy thoái lan rộng không thể kiểm soát.
Nếu tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 8 tiếp tục xu hướng tăng trong tháng 7, điều đó có nghĩa là nước Mỹ có thể đang ở giai đoạn đầu của suy thoái, hoặc trên bờ vực suy thoái. Nhưng nếu tỷ lệ thất nghiệp giảm hoặc vẫn ổn định, bảng lương phi nông nghiệp yếu trong tháng 7 có thể được coi là một báo động sai.
Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhanh và lớn hiếm khi xảy ra ngoài thời kỳ suy thoái, đó là lý do tại sao tỷ lệ thất nghiệp gia tăng gần đây đã thu hút rất nhiều sự chú ý.
Các dấu hiệu khác cho thấy thị trường lao động chậm lại làm tăng thêm lo ngại về suy thoái kinh tế. Sau khi tăng mạnh vào năm 2021 và 2022, cơ hội việc làm ngày càng giảm dần và đang tiến gần đến mức trước đại dịch.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng thị trường việc làm không hề sụp đổ mà đã trở lại bình thường sau khi nhu cầu lao động tăng trưởng mạnh. Ví dụ, tỷ lệ thất nghiệp phi nông nghiệp tăng vọt trong tháng 7 chủ yếu liên quan đến các yếu tố tạm thời như nhập cư, bão và nhiệt độ cực cao.
Thị trường việc làm sẽ tốt hơn, nhu cầu lao động sẽ trở lại bình thường sau thời kỳ rất nóng, nhưng sẽ không đóng băng hoàn toàn.
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tuy tăng nhưng vẫn ở mức thấp. Thông báo WARN cảnh báo trước về việc sa thải quy mô lớn vẫn chưa tăng đáng kể.
Nền kinh tế Hoa Kỳ không bị suy thoái và tỷ lệ thất nghiệp đang tăng lên một phần vì có nhiều người mới tham gia thị trường việc làm và mất nhiều thời gian hơn để tìm việc làm.
Số việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 8 là 133.000, thấp hơn mức dự báo của thị trường và cũng chậm lại so với giá trị trước đó.
Những lý do chính dẫn đến sự sụt giảm việc làm bao gồm: xu hướng dữ liệu lịch sử của tháng 8 bị sai lệch và các chỉ số về vị trí tuyển dụng khác ngoài JOLTS (số vị trí tuyển dụng đã giảm trong tháng 7) ở mức cao. Tuy nhiên, sự cải thiện về thời tiết khắc nghiệt sẽ có lợi cho sự phục hồi của thị trường việc làm.
25 hoặc 50, sản lượng phi nông nghiệp tháng 8 là “quyết định cuối cùng”
Cho rằng xu hướng lạm phát chậm lại đã được xác lập và kết hợp với những tuyên bố gần đây của các quan chức cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 gần như là điều chắc chắn. Khác biệt lớn nhất hiện nay là nên cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản. Khả năng cả hai xảy ra lần lượt là 41% và 59%.
Qua một đêm, ADP, được gọi là "khu vực phi nông nghiệp nhỏ", bất ngờ đạt mức thấp nhất trong ba năm rưỡi về số lượng việc làm mới, làm tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Một số nhà phân tích tin rằng Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất nhanh hơn để ngăn tình trạng thị trường lao động xấu đi.
Sự chú ý của Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn toàn chuyển sang vấn đề việc làm. Do đó, với tư cách là chỉ số quan trọng nhất của thị trường lao động Hoa Kỳ, báo cáo tháng 8 có thể sẽ là quyết định cuối cùng về mức độ cắt giảm lãi suất trong tháng 9. Người ta thường dự đoán rằng nếu dữ liệu việc làm mới phi nông nghiệp trong tháng 8 mạnh thì lãi suất sẽ bị cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 9, nhưng nếu dữ liệu yếu hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng cao thì mức cắt giảm lãi suất có thể là 50 điểm cơ bản. .
Tại hội nghị ngân hàng trung ương toàn cầu Jackson Hole, Chủ tịch Fed Powell cho biết “giờ là lúc điều chỉnh chính sách” để tập trung vào thị trường lao động, đặc biệt là sau khi công bố báo cáo việc làm tháng 7, đồng thời nói thêm rằng “chúng tôi không tìm kiếm cũng không hoan nghênh thị trường lao động”. . "Thị trường hạ nhiệt hơn nữa."
Điều đáng nói là thứ Sáu cũng là ngày cuối cùng để truyền thông trước công chúng trước khi giai đoạn im lặng của Fed bắt đầu. Chủ tịch Fed New York John Williams và Thống đốc Fed Christopher Waller sẽ phát biểu sau khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp được công bố vào thứ Sáu, cơ hội cuối cùng của thị trường để định giá quyết định lãi suất tháng 9.
Thị trường đã sẵn sàng!
Tác động của báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 đến thị trường phụ thuộc vào dữ liệu tăng trưởng việc làm trong báo cáo.
Nếu dữ liệu việc làm phù hợp với kỳ vọng, thị trường có thể tăng điểm nhờ kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất. Do trước đây Fed đã đánh giá sai rằng lạm phát chỉ là tạm thời nên giờ đây họ có nhiều khả năng cắt giảm lãi suất sớm hơn khi xem xét nguy cơ suy thoái kinh tế hoặc lạm phát gia tăng trở lại.
