Với sự can thiệp của vốn tổ chức, thị trường tiền điện tử dần được liên kết với nền kinh tế vĩ mô và ảnh hưởng của nó ngày càng sâu sắc. Năm nay, các loại tiền tệ chính thống như Bitcoin thường xuyên biến động theo thị trường toàn cầu, đặc biệt là lãi suất quỹ liên bang Hoa Kỳ, đã trở thành một chỉ báo quan trọng của thị trường.
Từ tháng 3/2022 đến tháng 7/2023, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất 11 lần liên tiếp, nâng tổng cộng 525 điểm cơ bản, mức tăng lãi suất lớn nhất trong gần nửa thế kỷ. Trong giai đoạn này, các tổ chức như Ngân hàng Thung lũng Silicon và Ngân hàng First Republic phải đối mặt với khủng hoảng thanh khoản, đồng thời thị trường tiền điện tử cũng chịu tổn thất nặng nề. Sự sụp đổ của FTX là một ví dụ điển hình về tình trạng khủng hoảng thanh khoản.
Mặc dù sự thành công của ETF mang lại một thời gian nghỉ ngơi ngắn ngủi nhưng thị trường vẫn bị bao phủ bởi tình trạng thiếu thanh khoản. Khi cuộc họp FOMC tháng 9 đang đến gần, thị trường cuối cùng cũng có chút ánh sáng. Theo dữ liệu "Fed Watch" của CME, xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9 là 55% và xác suất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản là 45%, cho thấy việc cắt giảm lãi suất đã trở thành sự đồng thuận, nhưng mức độ giảm vẫn chưa được xác định.
Việc cắt giảm lãi suất thường đồng nghĩa với việc tăng tính thanh khoản, điều này tốt cho tài sản rủi ro và tài sản tiền điện tử cũng không ngoại lệ. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy việc cắt giảm lãi suất thường đi kèm với sự sụp đổ của thị trường chứng khoán và hiệu suất của thị trường tiền điện tử, vốn có liên quan chặt chẽ với cổ phiếu công nghệ, không hẳn là lý tưởng.
Việc cắt giảm lãi suất sắp tới sẽ là cơn mưa nhẹ nhõm hay sự bình yên trước cơn bão vẫn còn gây nhiều tranh cãi. Các nhà phân tích trong ngành chỉ ra rằng tình hình kinh tế Mỹ sẽ quyết định tác động cụ thể của việc cắt giảm lãi suất và nguy cơ biến động trước khi cắt giảm lãi suất đang ngày càng gia tăng.
Người đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes cho rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ không tốt cho Bitcoin trong thời gian ngắn, đặc biệt đề cập đến vai trò điều tiết của thỏa thuận mua lại ngược (RRP). RRP, một công cụ qua đêm dành cho các ngân hàng và quỹ, có lãi suất cao hơn tín phiếu kho bạc, hiện ở mức 5,3%, thu hút dòng vốn làm giảm dòng vốn đổ vào thị trường tiền điện tử.
Trong bối cảnh đó, Arthur Hayes dự đoán rằng, trái với dự đoán, thanh khoản thị trường có thể thắt chặt hơn nữa trong hai tuần tới. Ông tin rằng Bitcoin có thể dao động quanh mức hiện tại, với mức giảm trong trường hợp xấu nhất là 50.000 USD, do dòng tiền từ tín phiếu Kho bạc quay trở lại chương trình repo ngược. Tuy nhiên, ngay cả với xu hướng giảm giá ngắn hạn, Hayes cho biết ông sẽ không bán bất kỳ loại tiền điện tử nào.
Các nhà phân tích tại Bitfinex bi quan hơn. Dựa trên dữ liệu lịch sử, họ chỉ ra rằng ban đầu các nhà đầu tư dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 để thúc đẩy thị trường tăng trưởng, nhưng những lo ngại về suy thoái kinh tế có thể dẫn đến sự điều chỉnh sâu hơn. Ông dự đoán rằng Bitcoin có thể giảm 15% -20% sau khi cắt giảm lãi suất, với mức đáy có thể nằm trong khoảng từ 50.000 đến 40.000 USD.
Thông thường, việc cắt giảm lãi suất được coi là chất xúc tác tích cực cho tài sản rủi ro. Nếu Fed cắt giảm lãi suất chỉ 25 điểm cơ bản, điều đó có thể báo hiệu khả năng phục hồi kinh tế gia tăng và thúc đẩy lợi nhuận dài hạn của Bitcoin. Mặt khác, nếu lãi suất bị cắt giảm 50 điểm cơ bản, mặc dù Bitcoin có thể tăng 5% -8% trong ngắn hạn, những lo ngại về suy thoái kinh tế có thể gây ra tác động lớn hơn và lợi nhuận sẽ bị xóa sổ.
Hơn nữa, các hiệu ứng theo mùa có tác dụng chống lại Bitcoin, trong đó tháng 9 thường là tháng tồi tệ nhất, với lợi nhuận trung bình hàng tháng là -4,78% trong thập kỷ qua và 72,7% khả năng đóng cửa trong sắc đỏ.
Markus Thielen, người sáng lập 10x Research, cũng đồng ý với quan điểm này và tin rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất do khủng hoảng lạm phát, điều đó có thể tốt cho Bitcoin trong ngắn hạn. Nhưng nếu nguyên nhân là do suy thoái kinh tế, thị trường sẽ phải đối mặt với áp lực bán.
Trong lịch sử, Bitcoin đã chứng kiến mức tăng lớn nhất khi Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng tăng lãi suất, với việc cắt giảm lãi suất lần đầu thường gây ra những phản ứng nhẹ. Ví dụ: sau khi tạm dừng tăng lãi suất vào năm 2019, Bitcoin đã nhanh chóng tăng 19%, nhưng sau đó lại giảm trở lại. Các nhà phân tích thường tin rằng phản ứng của giá Bitcoin có liên quan chặt chẽ đến việc liệu nền kinh tế Mỹ có thể hạ cánh nhẹ nhàng hay không.
EMC Labs chỉ ra rằng toàn bộ thị trường kỳ vọng rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ hạ cánh nhẹ nhàng, do đó, dòng vốn chảy từ các cổ phiếu "Big Seven" đã tăng trưởng đáng kể sang các cổ phiếu blue-chip khác, đẩy chỉ số Dow lên mức cao kỷ lục. Nếu Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và dữ liệu kinh tế tốt, Bitcoin có thể tăng giá, đạt 70.000 USD; nếu dữ liệu kém, thị trường có thể điều chỉnh giảm và Bitcoin có thể giảm xuống còn 54.000 USD.
Giám đốc Nghiên cứu Grayscale Zach Pendel cũng tin rằng việc cắt giảm lãi suất này mang tính chất phòng thủ và nhằm ứng phó với lạm phát hơn là suy thoái kinh tế. Ông nói rằng việc cắt giảm lãi suất là tiêu cực đối với đồng đô la Mỹ nhưng có lợi cho các tài sản như Bitcoin và ông hy vọng thị trường tiền điện tử sẽ kiểm tra lại mức cao nhất mọi thời đại trong những tháng tới. Tuy nhiên, rủi ro nằm ở hiệu suất của thị trường lao động Hoa Kỳ, điều này có thể làm suy yếu Bitcoin khi tín hiệu suy thoái xuất hiện nhưng cũng mang lại cơ hội đầu tư dài hạn.
Báo cáo của Matrixport cho thấy mặc dù sự không chắc chắn trong ngắn hạn ngày càng gia tăng, các nhà đầu tư vẫn lạc quan về xu hướng dài hạn và một số cá voi đã triển khai các quyền chọn mua, cho thấy rằng họ lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của Bitcoin.
Nhìn chung, thị trường tin rằng sự hạ cánh nhẹ nhàng của nền kinh tế là chìa khóa cho sự phục hồi của thị trường tiền điện tử. Nếu nền kinh tế bước vào suy thoái, các tài sản rủi ro như Bitcoin có thể giảm giá. Các nhà đầu tư thông thường có thể chú ý đến dữ liệu kinh tế vĩ mô và chờ lãi suất được cắt giảm trước khi thực hiện các hoạt động tiếp theo để giảm thiểu rủi ro.
