Tài chính phi tập trung (DeFi) xây dựng trên công nghệ sổ cái phân tán (DLT) để cung cấp các dịch vụ như giao dịch, cho vay và đầu tư mà không cần sử dụng trung gian tập trung truyền thống. Thực tế là các thành phần DeFi có thể được lập trình có thể mở ra những khả năng mới cho các thị trường tài chính cạnh tranh hơn và có thể mang lại hiệu quả. Tuy nhiên, DeFi tạo ra sự phức tạp to lớn về mặt công nghệ và kinh tế khiến việc đánh giá rủi ro và tiềm năng của các sản phẩm tài chính DeFi ngày càng trở nên khó khăn. Nhưng các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý xử lý DeFi chỉ cần một đánh giá có hệ thống như vậy về các yếu tố này.
Sự đóng góp:
Bài báo này tìm cách cung cấp tổng quan và phân loại toàn diện về DeFi. Bài báo này nhằm mục đích giải thích các chi tiết kỹ thuật cho nhiều đối tượng và giới thiệu các giao thức tài chính mà hệ sinh thái DeFi xây dựng. Bài báo giải thích về tính phức tạp của hệ thống và xem xét cách DeFi có thể được sử dụng trong tương lai. Chúng tôi xem xét các phát hiện gần đây giúp làm rõ hoạt động và thiết kế của các hệ thống DeFi, cũng như cách chúng có thể tương tác với nhau.
DeFi được định nghĩa ở đây là một hệ sinh thái tài chính cạnh tranh, có thể tranh chấp, có thể cấu thành và không lưu ký được xây dựng trên công nghệ không yêu cầu một tổ chức trung tâm để vận hành. Để giải thích chức năng, thiết kế và khả năng tương tác của các hệ thống như vậy, bài báo sử dụng mô hình tham chiếu ngăn xếp DeFi (DSR) để khái niệm hóa các thành phần lớp ngăn xếp của các nguyên hàm kỹ thuật và chức năng tài chính của chúng.
Kết quả:
Mô hình DSR bao gồm ba lớp: thanh toán, ứng dụng và giao diện. Lớp thanh toán chịu trách nhiệm hoàn tất các giao dịch tài chính và thanh toán nghĩa vụ. Lớp ứng dụng bao gồm các ứng dụng được triển khai thông qua hợp đồng thông minh, do đó kết hợp các tài sản mã hóa, giao thức DeFi và các thành phần. Lớp giao diện cung cấp các giao diện front-end tạo điều kiện thuận lợi cho tương tác thân thiện với người dùng với logic hợp đồng thông minh.
Bài báo tiếp theo phác thảo các nguyên lý kỹ thuật như DLT và hợp đồng thông minh, phổ tài sản mã hóa được sử dụng để biểu diễn và chuyển giao giá trị, cũng như thiết kế và chức năng tài chính của các họ giao thức DeFi nổi bật nhất. Bài báo cũng xem xét cách các giao thức DeFi có thể được kết hợp thành các thành phần. Cuối cùng, bài báo phác thảo chương trình nghị sự liên ngành cho nghiên cứu trong tương lai.
Tóm tắt:
Tài chính phi tập trung (DeFi) là một mô hình tài chính mới tận dụng công nghệ sổ cái phân tán để cung cấp các dịch vụ như cho vay, đầu tư hoặc trao đổi tiền điện tử mà không cần dựa vào trung gian tập trung truyền thống. Một loạt các giao thức DeFi triển khai các dịch vụ này dưới dạng một bộ hợp đồng thông minh, tức là các chương trình phần mềm mã hóa logic của các hoạt động tài chính thông thường. Thay vì giao dịch với một bên đối tác, người dùng DeFi do đó tương tác với các chương trình phần mềm tập hợp các nguồn lực của những người dùng DeFi khác để duy trì quyền kiểm soát đối với tiền của họ. Bài báo này cung cấp một cái nhìn sâu sắc về kiến trúc tổng thể, các nguyên thủy kỹ thuật và các chức năng tài chính của các giao thức DeFi. Chúng tôi phân tích và giải thích các thành phần riêng lẻ và cách chúng tương tác thông qua lăng kính của mô hình tham chiếu ngăn xếp DeFi (DSR) có ba lớp: thanh toán, ứng dụng và giao diện. Chúng tôi thảo luận về các khía cạnh kỹ thuật của từng lớp trong mô hình DSR. Sau đó, chúng tôi mô tả các dịch vụ tài chính cho các danh mục DeFi có liên quan nhất, tức là các sàn giao dịch phi tập trung, giao thức cho vay, giao thức phái sinh và bộ tổng hợp. Các giao thức sau khai thác đặc tính mà các hợp đồng thông minh có thể được "soạn thảo", tức là sử dụng các chức năng của các giao thức khác để cung cấp các dịch vụ tài chính mới. Chúng tôi thảo luận về cách khả năng tổng hợp cho phép lắp ráp các sản phẩm tài chính phức tạp, có thể ứng dụng trong ngành tài chính truyền thống. Chúng tôi thảo luận về các nguồn rủi ro hệ thống tiềm ẩn và kết luận bằng cách lập bản đồ chương trình nghị sự cho nghiên cứu trong lĩnh vực này.
Nguồn: BIS vào ngày 19 tháng 1 năm 2023, bởi Raphael Auer, Bernhard Haslhofer, Stefan Kitzler, Pietro Saggese và Friedhelm Victor.
