Tổng quan về đường đua DEX hợp đồng vĩnh viễn: mô hình, hệ sinh thái và triển vọng

Bài viết liên quan: Sự phát triển của DEX vĩnh viễn: Địa điểm giao dịch thích hợp cho đến các động lực áp dụng trên chuỗi

Tác giả gốc: Gaurav Gandhi mới nổi |

Biên soạn: Bai Ding, Geek Web3

Tóm tắt: Trong thị trường mã hóa ngày nay, DEX hợp đồng vĩnh viễn đang phát triển nhanh chóng Từ góc độ hiệu quả, tốc độ, khả năng mở rộng và các khía cạnh khác, các nền tảng như vậy đã đạt được những tiến bộ vượt bậc. Bài viết này nhằm mục đích minh họa rằng DEX hợp đồng vĩnh viễn không chỉ giới hạn ở các kịch bản giao dịch, nó đang mở rộng phạm vi ứng dụng của blockchain và mở đường cho việc áp dụng rộng rãi web3.

Văn bản: Sàn giao dịch là cốt lõi của thị trường tiền điện tử. Họ hỗ trợ hoạt động thị trường thông qua hành vi giao dịch giữa những người dùng. Mục tiêu chính của bất kỳ sàn giao dịch nào là đạt được hiệu quả (chi phí giao dịch thấp và độ trượt giá thấp), khớp giao dịch nhanh chóng và an toàn. Dựa trên mục tiêu này, DEX đã thực hiện nhiều đổi mới dựa trên CEX, chẳng hạn như loại bỏ các giả định về niềm tin, tránh trung gian và kiểm soát tập trung, cho phép người dùng giữ quyền kiểm soát tiền và cho phép cộng đồng tích cực tham gia thảo luận và quản trị cập nhật sản phẩm và vấn đề lặp đi lặp lại.

Tuy nhiên, nhìn lại lịch sử phát triển của DeFi, chúng ta có thể thấy rằng mặc dù DEX có một số lợi thế nhưng nó thường phải trả giá bằng độ trễ cao hơn và tính thanh khoản thấp hơn, chủ yếu là do hạn chế về thông lượng và độ trễ của blockchain.

(Dữ liệu độ trễ giao dịch của các chuỗi công cộng lớn)

Theo dữ liệu từ Chainspect và một số trình duyệt blockchain, khối lượng giao dịch giao ngay của DEX hiện chiếm 15%-20% tổng khối lượng giao dịch trên thị trường tiền điện tử, trong khi giao dịch hợp đồng vĩnh viễn chỉ chiếm 5%.

Trên thực tế, không dễ để phát triển hoạt động kinh doanh hợp đồng vĩnh viễn trên DEX, vì giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của CEX có một số lợi thế:

1. Trải nghiệm sản phẩm tốt hơn

2. Sự kiểm soát hiệu quả của các nhà tạo lập thị trường mang lại mức chênh lệch giá tốt hơn

3. Thanh khoản tốt hơn (đặc biệt là tài sản phổ thông và mục tiêu cuối cùng của các bên tham gia dự án mới là niêm yết CEX lớn)

4. Sự kết hợp một cửa của nhiều chức năng (giao dịch giao ngay, phái sinh, OTC và các kịch bản khác có thể được lồng và kết hợp trực tiếp)

Sự tập trung và độc quyền của CEX đã trở thành một vấn đề mà người dùng không thể bỏ qua. Đặc biệt, sự sụp đổ của FTX càng làm tăng thêm xu hướng tập trung hóa. Ngày nay, lĩnh vực CEX gần như bị thống trị hoàn toàn bởi một số gã khổng lồ. Sự tập trung hóa này đã mang đến những vấn đề mang tính hệ thống. tới rủi ro của hệ sinh thái mã hóa. Bằng cách tăng cường sử dụng DEX và tăng thị phần, những rủi ro đó có thể được giảm thiểu một cách hiệu quả, từ đó thúc đẩy sự phát triển bền vững của toàn bộ hệ sinh thái mã hóa.

Sự nổi lên của Ethereum Lớp 2 và hệ sinh thái đa chuỗi đã mang lại những đổi mới về nguồn thanh khoản và UX, tạo điều kiện tuyệt vời cho sự phát triển của DEX và giờ là thời điểm tốt để phát triển DEX hợp đồng vĩnh viễn. Bài viết này sẽ tiến hành thảo luận chuyên sâu về hiện trạng của DEX hợp đồng vĩnh viễn và giới thiệu một số khái niệm thiết kế DEX.

PMF của hợp đồng vĩnh viễn trong hệ sinh thái tiền điện tử: trở thành một công cụ quan trọng để đầu cơ và phòng ngừa rủi ro

Hợp đồng vĩnh viễn cho phép các nhà giao dịch nắm giữ các vị thế vô thời hạn, giống như giao dịch tương lai không cần kê đơn trên thị trường tài chính truyền thống (TradFi) trong nhiều năm. Điểm khác biệt là bằng cách đưa ra khái niệm về tỷ lệ tài trợ, hợp đồng vĩnh viễn đã phổ biến hợp đồng tương lai, một phương thức giao dịch chỉ dành cho các nhà đầu tư được chứng nhận trong tài chính truyền thống, để nhiều nhà đầu tư bán lẻ có thể tham gia, đồng thời, nó cũng tạo ra "nợ" -cơ chế "thanh toán. Hiệu ứng giảm xóc" có thể ngăn chặn sự mất cân bằng quá mức của cấu trúc dài và ngắn ở một mức độ nhất định.

Khối lượng giao dịch hàng tháng hiện tại của thị trường hợp đồng vĩnh viễn đã vượt quá 120 tỷ đô la Mỹ. Quy mô thị trường như vậy là do sàn giao dịch mang lại trải nghiệm tốt cho người dùng, trong khi cơ chế sổ lệnh thúc đẩy hiệu quả giao dịch và hệ thống thanh toán bù trừ tích hợp theo chiều dọc giúp thanh toán bù trừ. hoàn thành nhanh chóng và an toàn.

Ngoài ra, các dự án như ETH sử dụng hợp đồng vĩnh viễn làm cơ chế cơ bản mang lại những cách sử dụng đa dạng cho hợp đồng vĩnh viễn ngoài việc đầu cơ. Nói chung, hợp đồng vĩnh viễn có bốn ưu điểm so với hợp đồng tương lai truyền thống:

1. Nhà giao dịch tiết kiệm phí chuyển khoản và các chi phí liên quan khác mỗi khi hợp đồng hết hạn.

Trong giao dịch tương lai truyền thống, nếu một nhà giao dịch muốn tiếp tục giữ một vị thế khi hợp đồng hết hạn, trước tiên anh ta cần phải đóng hợp đồng hiện tại, sau đó mua một hợp đồng mới để gia hạn. Đây được gọi là "tái đầu tư", tức là triển khai. hợp đồng cũ thay thế bằng hợp đồng mới. Trong quá trình chuyển đổi, nhà giao dịch cần phải trả các khoản phí liên quan, chịu chênh lệch giá chào mua và các chi phí khác. Hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn và không cần phải gia hạn, do đó tránh được chi phí phát sinh.

2. Tránh làm cho hợp đồng kỳ hạn trở nên đắt hơn

Trong các thị trường tương lai truyền thống, giá hợp đồng kỳ hạn (hợp đồng tương lai có ngày hết hạn xa hơn) thường cao hơn so với hợp đồng ngắn hạn (hợp đồng tương lai có thời gian hết hạn gần hơn), một hiện tượng được gọi là "cấu trúc thị trường tích cực". Khi các nhà đầu tư quay vòng, họ thường cần mua hợp đồng mới với giá cao hơn, làm tăng chi phí giữ vị thế. Hợp đồng vĩnh viễn tránh điều này thông qua cơ chế tỷ lệ tài trợ.

Ví dụ: giả sử giá tương lai cho hợp đồng ba tháng của một mặt hàng là 100 USD và giá tương lai cho hợp đồng sáu tháng là 105 USD. Nếu bạn giữ hợp đồng 3 tháng và chuyển sang hợp đồng 6 tháng khi hết hạn, bạn sẽ cần mua nó với giá 105 USD, cộng thêm 5 USD vào chi phí giữ vị thế. Vì hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn nên bạn luôn có thể giữ vị thế ban đầu mà không phải trả giá cao hơn.

3. Hệ thống tỷ lệ cấp vốn cung cấp lãi và lỗ liên tục theo thời gian thực, đơn giản hóa quy trình xử lý cơ bản cho chủ hợp đồng và hệ thống thanh toán bù trừ.

Hợp đồng vĩnh viễn sử dụng hệ thống tỷ lệ cấp vốn để cân bằng vị thế của cả hai bên mua và bán và chu kỳ thanh toán ngắn (tiêu chuẩn ngành là 8 giờ và Binance, Bybit, v.v. đều tuân theo tiêu chuẩn này sau mỗi chu kỳ). đã giải quyết, tiền sẽ tự động được rút khỏi tài khoản của chủ hợp đồng để khấu trừ hoặc thêm tiền để cung cấp cho chủ sở hữu các khoản lãi và lỗ theo thời gian thực. Đồng thời, việc thanh toán theo thời gian thực này có thể phản ánh lãi và lỗ trong hợp đồng của mỗi nhà giao dịch. So với việc thanh toán hàng ngày và đánh giá thị trường hàng ngày của hợp đồng tương lai truyền thống, việc thanh toán hợp đồng vĩnh viễn theo thời gian thực hiệu quả hơn và đơn giản hóa quá trình xử lý phía sau của hệ thống thanh toán và quản lý quỹ của chủ hợp đồng.

4. Hợp đồng vĩnh viễn mang lại quá trình khám phá giá suôn sẻ hơn và tránh những cú sốc dữ dội do mức độ chi tiết về giá quá thô.

Khám phá giá đề cập đến quá trình định giá tài sản giữa những người tham gia thị trường thông qua các cơ chế khác nhau. Như đã đề cập ở trên, đồng thời phản ánh cung cầu thị trường, tỷ lệ cấp vốn có thể liên tục điều chỉnh giá hợp đồng theo sát giá giao ngay, đảm bảo tính liên tục và ổn định của sự thay đổi giá. Đồng thời, do chu kỳ thanh toán ngắn nên quá trình khám phá giá diễn ra suôn sẻ hơn so với thanh toán hàng ngày hoặc thanh toán hàng tháng của hợp đồng tương lai truyền thống nên tránh được những cú sốc về giá do gia hạn hoặc giao hàng.

Kể từ khi sàn giao dịch BitMEX lần đầu tiên giới thiệu hợp đồng vĩnh viễn vào năm 2016, các DEX hợp đồng vĩnh viễn đã bắt đầu phát triển nhanh chóng. Ngày nay, có hơn 100 DEX hỗ trợ hợp đồng vĩnh viễn trên thị trường. Quy mô của hợp đồng vĩnh viễn DEX ban đầu rất nhỏ. Vào năm 2017, dYdX đã được ra mắt trong hệ sinh thái Ethereum và thống trị thị trường hợp đồng vĩnh viễn trong một thời gian dài. Do đó, các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung chủ yếu tập trung vào Ethereum và giao dịch hợp đồng. Khối lượng lúc đó rất thấp. Ngày nay, chúng ta có thể thấy DEX hợp đồng vĩnh viễn đang hoạt động trên mọi chuỗi và giao dịch hợp đồng đã trở thành một phần không thể thiếu trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng với sự tăng trưởng của quy mô giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, thị trường hợp đồng vĩnh viễn đã bắt đầu có chức năng khám phá giá khi thị trường giao ngay không hoạt động. Khối lượng giao dịch của các hợp đồng vĩnh viễn trên DEX cũng đã tăng từ 1 tỷ USD vào tháng 7 năm 2021 lên 120 tỷ USD vào tháng 7 năm 2024, với tốc độ tăng trưởng gộp hàng năm khoảng 393%.

Tuy nhiên, DEX hợp đồng vĩnh viễn phải đối mặt với tình trạng tắc nghẽn do hạn chế về hiệu suất của blockchain. Nếu muốn thúc đẩy sự phát triển hơn nữa của thị trường hợp đồng vĩnh viễn, chúng ta phải giải quyết hai vấn đề cốt lõi là tính thanh khoản thấp và độ trễ cao trên chuỗi. Tính thanh khoản cao có thể giảm độ trượt, giúp quá trình giao dịch diễn ra suôn sẻ hơn và giảm tổn thất cho người dùng; độ trễ thấp có thể cho phép các nhà tạo lập thị trường báo giá chặt chẽ hơn, cho phép các giao dịch được thực hiện nhanh chóng và cải thiện tính trôi chảy của thị trường.

Mô hình định giá của hợp đồng vĩnh viễn DEX

Trong DEX hợp đồng vĩnh viễn, cơ chế định giá là chìa khóa để đảm bảo giá thị trường phản ánh chính xác động lực cung và cầu. Các DEX hợp đồng vĩnh viễn khác nhau áp dụng nhiều cơ chế định giá khác nhau để cân bằng tính thanh khoản và giảm biến động. Dưới đây chúng tôi sẽ phổ biến một số chế độ chính:

Chế độ tiên tri

Mô hình oracle có nghĩa là DEX hợp đồng vĩnh viễn lấy dữ liệu giá từ các sàn giao dịch hàng đầu với khối lượng giao dịch lớn và cung cấp dịch vụ dựa trên dữ liệu này. Mặc dù phương pháp này có rủi ro thao túng giá nhưng nó có thể làm cho chi phí định giá DEX thấp hơn. Ví dụ: sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung GMX.

Bằng cách sử dụng các oracle của Chainlink để lấy dữ liệu về giá, GMX đảm bảo tính chính xác và đầy đủ của giá, tạo môi trường giao dịch thân thiện cho người chấp nhận giá (tổ chức và cá nhân nhỏ), đồng thời tạo môi trường giao dịch thân thiện cho người định giá (tổ chức lớn và nhà tạo lập thị trường). ) cung cấp phần thưởng hào phóng. Tuy nhiên, loại sàn giao dịch sử dụng mô hình oracle này để hoàn thành việc định giá thường gặp phải một vấn đề, đó là chúng phụ thuộc rất nhiều vào nguồn dữ liệu giá của các sàn giao dịch hàng đầu và chỉ có thể đóng vai trò là người nhận giá chứ không thể chủ động tiến hành khám phá giá.

Nhà tạo lập thị trường tự động ảo vAMM

Mô hình Nhà tạo lập thị trường tự động ảo (vAMM) được lấy cảm hứng từ mô hình AMM của Uniswap, nhưng điểm khác biệt giữa hai mô hình này là mô hình AMM cung cấp tính thanh khoản và định giá thông qua nhóm quỹ thực tế và tỷ giá hối đoái tương ứng, trong khi nhóm quỹ của vAMM là ảo. tài sản thực, nó chỉ mô phỏng hành vi mua và bán của các cặp giao dịch thông qua các mô hình toán học để đạt được mức giá.

Mô hình vAMM có thể hỗ trợ các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn mà không cần đầu tư một lượng vốn lớn hoặc liên quan đến giá giao ngay. Hiện tại, mô hình vAMM đã được các DEX hợp đồng vĩnh viễn như Perpetual Protocol và Drift Protocol áp dụng. Mặc dù vAMM gặp vấn đề với độ trượt giá cao và tổn thất nhất thời, nhưng chúng vẫn là một cơ chế định giá trên chuỗi tuyệt vời vì tính minh bạch và phân cấp của chúng.

Sổ đặt hàng ngoài chuỗi kết hợp với thanh toán trên chuỗi

Để khắc phục các hạn chế về hiệu suất của việc khớp lệnh trên chuỗi, một số DEX áp dụng mô hình kết hợp giữa sổ đặt hàng ngoài chuỗi và thanh toán trên chuỗi. Trong mô hình này, quá trình khớp các giao dịch được hoàn thành ngoài chuỗi, trong khi việc thanh toán giao dịch và lưu ký tài sản vẫn ở trên chuỗi. Bằng cách này, tài sản của người dùng luôn nằm trong sự kiểm soát của chính họ, được gọi là "tự quản lý". Đồng thời, do việc khớp giao dịch được thực hiện ngoài chuỗi nên các rủi ro như MEV sẽ giảm đi đáng kể. Thiết kế này không chỉ giữ được tính bảo mật và minh bạch của tài chính phi tập trung mà còn giải quyết các vấn đề như MEV, cung cấp cho người dùng môi trường giao dịch an toàn và đáng tin cậy hơn.

Một số dự án nổi tiếng như dYdX v3, Aevo và Paradex, v.v. đã áp dụng mô hình hybrid này. Phương pháp này nâng cao hiệu quả đồng thời vẫn đảm bảo an toàn, tương tự như khái niệm Rollup.

Sổ lệnh đầy đủ

Sổ đặt hàng toàn chuỗi, có nghĩa là tất cả dữ liệu và hoạt động liên quan đến lệnh giao dịch được xuất bản và xử lý hoàn toàn trên chuỗi, là giải pháp truyền thống tốt nhất để duy trì tính toàn vẹn của giao dịch. Sổ đặt hàng toàn chuỗi gần như là giải pháp an toàn nhất, nhưng những thiếu sót của nó cũng rất rõ ràng và rõ ràng là nó bị hạn chế bởi độ trễ và thông lượng của blockchain.

Ngoài ra, mô hình order book toàn chuỗi cũng phải đối mặt với những rủi ro như “giao dịch trước” và “thao túng thị trường”. Giao dịch tải trước có nghĩa là khi ai đó gửi đơn đặt hàng, những người dùng khác (thường là MEV Searcher) sẽ theo dõi các giao dịch đang chờ xử lý và thực hiện trước giao dịch mục tiêu, từ đó kiếm được lợi nhuận. Tình huống này phổ biến hơn trong mô hình sổ đặt hàng toàn chuỗi, bởi vì tất cả dữ liệu đơn hàng được ghi lại công khai trên chuỗi và bất kỳ ai cũng có thể xem và hình thành chiến lược MEV. Đồng thời, trong mô hình sổ lệnh toàn chuỗi, vì tất cả các lệnh đều minh bạch nên một số người tham gia có thể lợi dụng điều này để tác động đến giá thị trường thông qua các lệnh lớn và các phương pháp khác, từ đó thu được những lợi ích không chính đáng.

Mặc dù sổ đặt hàng toàn chuỗi có những vấn đề trên nhưng nó vẫn có sức hấp dẫn đáng kể về mặt phân cấp và bảo mật. Các chuỗi công cộng như Solana và Monad đang nỗ lực cải thiện cơ sở hạ tầng của họ và chuẩn bị cho việc hiện thực hóa trật tự toàn chuỗi. sách. Một số dự án như Hyperliquid, dYdX v4, Zeta Markets, LogX và Kuru Labs cũng không ngừng mở rộng phạm vi của mô hình sổ đặt hàng toàn chuỗi. Họ đang đổi mới trên các chuỗi công khai hiện có hoặc xây dựng chuỗi ứng dụng của riêng mình. để phát triển hệ thống sổ đặt hàng toàn chuỗi hiệu suất cao.

Thu thập thanh khoản và cải tiến UX cho DEX

Thanh khoản là nền tảng cho sự tồn tại của mọi sàn giao dịch, nhưng làm thế nào để có được thanh khoản ban đầu là một vấn đề hóc búa đối với các sàn giao dịch. Trong quá trình phát triển DeFi, DEX mới nổi thường có được tính thanh khoản thông qua các ưu đãi và lực lượng thị trường. Các biện pháp khuyến khích thường đề cập đến việc khai thác thanh khoản và cái gọi là sức mạnh thị trường là cung cấp cho các nhà giao dịch cơ hội chênh lệch giá giữa các thị trường khác nhau. Tuy nhiên, khi ngày càng có nhiều DEX, thị phần của một DEX ngày càng nhỏ và rất khó để thu hút đủ nhà giao dịch để đạt được "khối lượng tới hạn" của thanh khoản.

Khối lượng quan trọng ở đây là "quy mô hiệu quả", nghĩa là sau khi một thứ gì đó đạt đến quy mô đủ, nó sẽ vượt qua mức chi phí thấp nhất có thể duy trì sự phát triển của thứ đó để thu được lợi nhuận tối đa trong dài hạn. Nếu sản phẩm vượt quá hoặc không đạt quy mô hiệu quả thì sản phẩm sẽ không thể tối đa hóa lợi nhuận. Sản phẩm tốt phải hoạt động theo quy mô hiệu quả trong thời gian dài. Như thể hiện trong hình bên dưới, trục hoành là quy mô sản phẩm và trục tung là tổng chi phí.

Trong DEX, khối lượng tới hạn đề cập đến khối lượng giao dịch và ngưỡng thanh khoản. Chỉ khi đạt được các ngưỡng đó thì môi trường giao dịch ổn định mới được cung cấp và thu hút nhiều người dùng hơn. Trong DEX hợp đồng vĩnh viễn, tính thanh khoản được LP cung cấp một cách tự phát, do đó, cách phổ biến để đạt được khối lượng tới hạn là thiết lập một nhóm LP với các ưu đãi kinh tế. Trong mô hình này, LP gửi tài sản của họ vào một nhóm và nhận được một số ưu đãi nhất định để hỗ trợ các giao dịch trên DEX.

Để thu hút LP, nhiều DEX truyền thống cung cấp lợi nhuận hàng năm (APY) hoặc hoạt động airdrop cao. Tuy nhiên, phương pháp này có một nhược điểm, đó là để đáp ứng APY và lợi nhuận airdrop cao, DEX phải sử dụng một phần lớn. Các mã thông báo là phần thưởng khai thác LP, mô hình kinh tế này không thể tồn tại lâu dài và sẽ rơi vào bánh đà luẩn quẩn của việc “khai thác, huy động và bán DEX” cũng có thể sụp đổ nhanh chóng và không thể tiếp tục hoạt động.

Để giải quyết vấn đề mua lại thanh khoản ban đầu của DEX, hai ý tưởng mới đã xuất hiện gần đây: kho thanh khoản tích cực được cộng đồng hỗ trợ và mua lại thanh khoản xuyên chuỗi.

Hyperliquid, hợp đồng vĩnh viễn DEX trên Arbitrum, là một ví dụ điển hình về việc sử dụng kho thanh khoản tích cực được cộng đồng hỗ trợ. HLP vault là một trong những sản phẩm cốt lõi của Hyperliquid, sử dụng tiền của người dùng cộng đồng để cung cấp thanh khoản cho Hyperliquid. HLP Vault tích hợp dữ liệu từ Hyperliquid và các sàn giao dịch khác để tính toán mức giá hợp lý và thực hiện các chiến lược thanh khoản có lợi nhuận trên nhiều tài sản. Lãi và lỗ (P&L) được tạo ra thông qua các hoạt động này sẽ được phân phối theo cổ phần của những người tham gia cộng đồng trong kho bạc.

Phân bổ thanh khoản chuỗi chéo được đề xuất bởi Orderly Network và LogX Network. Các dự án này cho phép tạo ra giao diện người dùng cho giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên bất kỳ chuỗi nào và cho phép đòn bẩy thanh khoản trên tất cả các thị trường. Cái gọi là "đòn bẩy thanh khoản liên thị trường" đề cập đến việc tích hợp và sử dụng các nguồn thanh khoản trên nhiều thị trường hoặc chuỗi công khai. Phương pháp này cho phép các nền tảng giao dịch có được thanh khoản trên các thị trường hoặc chuỗi công khai khác nhau.

Bằng cách kết hợp thanh khoản gốc trên chuỗi, thanh khoản tổng hợp xuyên chuỗi và tạo ra tính trung lập của thị trường tài sản riêng biệt (DAMN), đề cập đến việc tích hợp nhiều tài sản độc lập để xây dựng danh mục đầu tư không nhạy cảm với điều kiện thị trường, phòng ngừa tác động của biến động thị trường đối với nhóm danh mục đầu tư AMM, LogX có thể duy trì tính thanh khoản trong thời kỳ thị trường biến động nghiêm trọng. Các nhóm này sử dụng các tài sản ổn định như USDT, USDC và wUSDM để thực hiện các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn với sự trợ giúp của các nhà tiên tri. Những cơ sở hạ tầng này hiện cũng cung cấp khả năng phát triển các ứng dụng khác nhau.

Trong lĩnh vực DEX ngày nay, sự cạnh tranh về trải nghiệm người dùng UX đang ngày càng gay gắt. Khi DEX lần đầu tiên xuất hiện, những cải tiến đơn giản đối với giao diện người dùng có thể cải thiện đáng kể UX. Khi giao diện người dùng dần hội tụ, DEX bắt đầu cạnh tranh trong UX bằng cách giới thiệu các tính năng như giao dịch không tốn gas, khóa phiên và đăng nhập mạng xã hội.

Trên thực tế, CEX thường tích hợp sâu hơn vào hệ sinh thái, không chỉ cung cấp các dịch vụ giao dịch cốt lõi mà còn đóng vai trò là lối vào người dùng và cầu nối xuyên chuỗi, trong khi DEX thường bị giới hạn trong một hệ sinh thái duy nhất. Ngày nay, DEX chuỗi chéo đang phá vỡ giới hạn này. Ví dụ: công cụ tổng hợp DEX có thể tích hợp thông tin thanh khoản và giá của nhiều DEX vào một giao diện để giúp người dùng tìm thấy các cặp giao dịch tối ưu và độ trượt giá.

Nhiều công cụ tổng hợp DEX, chẳng hạn như Vooi.io, đang phát triển hệ thống định tuyến thông minh để tích hợp các chức năng của nhiều DEX và cầu nối chuỗi chéo nhằm mang lại trải nghiệm giao dịch đơn giản và thân thiện. Loại công cụ tổng hợp DEX này có thể tìm thấy đường dẫn giao dịch hiệu quả nhất trên nhiều chuỗi, giúp quá trình giao dịch trở nên đơn giản và rẻ hơn. Quan trọng nhất, người dùng có thể quản lý các đường dẫn giao dịch phức tạp thông qua giao diện đơn giản,

Ngoài ra, robot giao dịch Telegram cũng không ngừng tối ưu hóa UX. Các bot như vậy có thể cung cấp cảnh báo giao dịch theo thời gian thực, thực hiện giao dịch và quản lý danh mục đầu tư, cùng các chức năng khác và có thể dễ dàng hoàn thành trực tiếp trong giao diện trò chuyện Telegram. Sự tích hợp sâu rộng này giúp tăng cường sự thuận tiện và tương tác trong giao dịch, giúp các nhà giao dịch tiếp cận thông tin và nắm bắt các cơ hội thị trường dễ dàng hơn. Tất nhiên, cũng có những rủi ro lớn với bot Telegram: người dùng cần cung cấp khóa riêng của họ cho bot, điều này có thể khiến họ gặp rủi ro về bảo mật.

Sản phẩm tài chính sáng tạo trong hợp đồng vĩnh viễn DEX

Nhiều DEX hợp đồng vĩnh viễn trên thị trường đã liên tục tung ra các sản phẩm tài chính mới hoặc tối ưu hóa cơ chế giao dịch của các sản phẩm hiện có và đơn giản hóa quy trình giao dịch để đáp ứng tốt hơn nhu cầu luôn thay đổi của nhà giao dịch. Hãy để chúng tôi giới thiệu ngắn gọn về loại sản phẩm này dưới đây.

Hợp đồng vĩnh viễn chênh lệch

Phương sai là một số liệu thống kê phổ biến được thiết kế để phản ánh sự phân tán của một tập hợp dữ liệu. Như tên cho thấy, nội dung giao dịch của hợp đồng vĩnh viễn chênh lệch không còn là giá của tài sản cơ bản mà là sự biến động của tài sản.

Ví dụ: giả sử bạn cho rằng giá BTC sẽ biến động mạnh nhưng không chắc chắn về hướng thay đổi. Tại thời điểm này, bạn có thể mua hợp đồng vĩnh viễn chênh lệch của BTC và đặt cược vào sự kiện “giá”. của BTC sẽ biến động dữ dội trong một khoảng thời gian." Bất kể BTC tăng hay giảm sau đó hay thị trường biến động, bạn sẽ kiếm được lợi nhuận.

Ngoài ra, hợp đồng vĩnh viễn chênh lệch còn có chức năng phòng ngừa rủi ro Như trong ví dụ trên, một khi BTC giảm mạnh, do bạn nắm giữ hợp đồng vĩnh viễn chênh lệch nên thu nhập hợp đồng sẽ bù đắp một phần lỗ.

Opyn, một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, đang sử dụng các nguồn lực thị trường hiện có để phát triển các sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn khác biệt mới. Những hợp đồng này không chỉ có thể mô phỏng các chiến lược phức tạp và phòng ngừa rủi ro mà còn cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.

Các sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn của Opyn bao gồm Stable Perps (0-perps), Uniswap LP Perps (0,5-perps), Normal Perps (1-perps) và Squared Perps (2-perps, còn được gọi là Squeeth). Mỗi sản phẩm hợp đồng đều có mục đích cụ thể:

Perps ổn định cung cấp nền tảng vững chắc cho các chiến lược giao dịch; Uniswap LP Perps có thể phản ánh hiệu suất thu nhập của LP mà không trực tiếp cung cấp tính thanh khoản; Perps thông thường là loại hợp đồng phổ biến nhất và Perps bình phương có thể được sử dụng thông qua việc khuếch đại tiềm năng doanh thu.

Những hợp đồng vĩnh viễn này có thể được kết hợp thành các chiến lược phức tạp hơn. Ví dụ: "chiến lược cua": bằng cách bán khống 2 lần và mua 1 lần, bạn có thể kiếm được tỷ lệ cấp vốn trong một thị trường ổn định trong khi vẫn duy trì mức độ tiếp cận theo hướng cân bằng. Một ví dụ khác là "Chiến lược Zen Bull": kết hợp 2 perps ngắn, 1 perps dài và 0 perps ngắn, bạn có thể duy trì mức độ tiếp xúc lâu dài trong một thị trường ổn định trong khi vẫn kiếm được thu nhập từ lãi suất cấp vốn.

Hợp đồng trước khi ra mắt

Hợp đồng vĩnh viễn Pre-Launch cho phép các nhà giao dịch suy đoán về giá tương lai của Token trước khi nó được ra mắt chính thức. Nó có thể được hiểu là phiên bản on-chain của IPO OTC, cho phép các nhà đầu tư mở vị thế trước dựa trên giá trị thị trường dự kiến. . Một số DEX hợp đồng vĩnh viễn như Aevo, Helix và Hyperliquid đã tạo ra một mô hình Pre-Launch mới. Ưu điểm chính của hợp đồng Pre-Launch là nó có thể cung cấp các tài sản độc quyền mà các kênh khác không có, thu hút và giữ chân người dùng.

Hợp đồng vĩnh viễn tài sản RWA

Hợp đồng vĩnh viễn tài sản RWA có thể trở thành cách chính để đưa tài sản thực vào chuỗi. So với việc mã hóa trực tiếp các tài sản RWA tại chỗ, việc đưa chúng vào chuỗi dưới dạng hợp đồng vĩnh viễn sẽ đơn giản hơn, chỉ yêu cầu tính thanh khoản và lời tiên tri về giá. Hơn nữa, ngay cả khi không có thị trường giao ngay trên chuỗi, thị trường hợp đồng vĩnh viễn có tính thanh khoản tốt vẫn có thể được xây dựng vì các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn có thể hoạt động độc lập với giao ngay.

Giao dịch hợp đồng vĩnh viễn là bước đầu tiên hướng tới mã thông báo giao ngay cho tài sản RWA. Sau khi tích lũy đủ sự chú ý và thanh khoản thông qua thị trường hợp đồng vĩnh viễn, mã thông báo giao ngay có thể được thúc đẩy hơn nữa. Việc áp dụng hợp đồng giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn cho RWA có thể cung cấp những cách mới để dự đoán tâm lý thị trường, giao dịch theo sự kiện và thực hiện các chiến lược chênh lệch tài sản chéo. Hiện nay, các công ty như Ostium Labs và Sphinx Protocol đang dần nổi lên trong lĩnh vực hợp đồng RWA.

ETP vĩnh viễn

ETP theo dõi hiệu suất của một số tài sản hoặc chỉ số cơ bản và giá trị của nó thường dựa trên hiệu suất của các tài sản cơ bản, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, tiền tệ hoặc danh mục tài sản khác. Các ETP phổ biến bao gồm:

ETF: theo dõi hiệu suất của một chỉ số hoặc ngành cụ thể.

ETN: Tương tự như trái phiếu, nhưng lợi nhuận của nó gắn liền với hiệu suất của chỉ số hoặc tài sản cơ bản.

ETC: Tập trung vào thị trường hàng hóa và theo dõi giá cả hàng hóa.

Hợp đồng vĩnh viễn ETP cũng có thể được sử dụng để tạo ETP nắm giữ các hợp đồng tương lai sắp hết hạn, chẳng hạn như ETF - USO (tương lai của dầu thô WTI trung cấp West Texas) và ETN - VXX (tương lai Chỉ số biến động S&P 500 VIX). Do không cần hoạt động tái đầu tư nên hợp đồng vĩnh viễn ETP có thể giảm phí giao dịch và giảm rủi ro khấu hao giá trị tài sản ròng (NAV). Đối với các công ty yêu cầu bảo vệ rủi ro kinh tế dài hạn nhưng không yêu cầu giao hàng thực tế, hợp đồng vĩnh viễn có thể giảm đáng kể chi phí hoạt động.

Ngoài ra, đối với những tình huống mà hoạt động đầu cơ hoặc phòng ngừa rủi ro ngoại tệ bị hạn chế, các hợp đồng kỳ hạn 30 ngày hoặc 90 ngày thường được áp dụng. Loại hợp đồng này không được tiêu chuẩn hóa cũng như không được giao dịch mua bán tự do nên tiềm ẩn nhiều rủi ro. Tuy nhiên, tình trạng này có thể được thay thế bằng các hợp đồng vĩnh viễn được thanh toán bằng USD, đơn giản hóa hoạt động và giảm thiểu rủi ro liên quan.

Thị trường dự đoán Thị trường dự đoán

Thị trường dự đoán là một thuật ngữ là một nhánh của thị trường tài chính, trong đó người tham gia có thể giao dịch và đặt cược vào kết quả của các sự kiện trong tương lai, chẳng hạn như kết quả bầu cử, thi đấu thể thao, thay đổi các chỉ số kinh tế, v.v.

Hợp đồng vĩnh viễn DEX có thể cách mạng hóa thị trường dự đoán bằng cách cung cấp cơ chế giao dịch linh hoạt và liên tục, đặc biệt là trong các sự kiện bất thường như bầu cử hoặc dự báo thời tiết bất thường. Không giống như các thị trường dự đoán truyền thống dựa vào các sự kiện hoặc lời tiên tri có thật, hợp đồng vĩnh viễn cho phép tạo ra các thị trường dự đoán dựa trên dữ liệu được cập nhật liên tục từ chính thị trường.

Điều này mang lại những lợi thế đáng kể: Việc cập nhật dữ liệu liên tục có thể tạo ra nhiều thị trường con trong các thị trường dự đoán dài hạn, chẳng hạn như trong một cuộc bầu cử, nơi các thị trường con có thể giao dịch xung quanh sự thay đổi trong tỷ lệ ủng hộ dành cho một ứng cử viên sau một cuộc tranh luận cụ thể. Do sự tồn tại của các thị trường phụ, người dùng không phải chờ kết quả cuối cùng của các sự kiện dài hạn để tham gia giao dịch. Thay vào đó, họ có thể tiến hành các hoạt động mua bán dựa trên những biến động ngắn hạn của thị trường, chẳng hạn như tác động. của một sự kiện tin tức nhất định, việc phát hành dữ liệu tại một thời điểm nhất định, v.v. Điều này cung cấp cho người dùng cơ hội giao dịch ngắn hạn và mang lại sự hài lòng khi giao dịch ngay lập tức.

Việc thanh toán liên tục theo thời gian thực của các hợp đồng vĩnh viễn đảm bảo sự ổn định của hoạt động thị trường, tăng cường tính thanh khoản và tăng sự tham gia của người dùng. Ngoài ra, thị trường hợp đồng vĩnh viễn do cộng đồng kiểm soát khuyến khích sự tham gia thông qua cơ chế thưởng danh tiếng và mã thông báo, đặt nền tảng cho thị trường dự đoán phi tập trung. Thiết kế này giúp việc tạo ra thị trường trở nên dân chủ hơn và cung cấp nhiều kịch bản dự đoán khác nhau.

Triển vọng tương lai của hợp đồng vĩnh viễn DEX

Với sự phát triển của hệ thống tài chính được mã hóa, thiết kế của hợp đồng vĩnh viễn DEX cũng không ngừng được tối ưu hóa. Trọng tâm trong tương lai có thể không chỉ là sao chép các chức năng của CEX mà còn tận dụng tốt hơn các lợi thế độc đáo của phân cấp - tính minh bạch và khả năng kết hợp. và trao quyền cho người dùng để thiết kế một số tính năng hoàn toàn mới. Thiết kế DEX hợp đồng vĩnh viễn lý tưởng cần tìm ra sự cân bằng tinh tế giữa hiệu quả và bảo mật.

Ngoài ra, DEX hợp đồng vĩnh viễn cũng ngày càng chú ý hơn đến sự tham gia của cộng đồng và nhà phát triển, đồng thời nâng cao cảm giác thân thuộc và lòng trung thành của người dùng thông qua nhiều cơ chế khác nhau. Các biện pháp do cộng đồng lãnh đạo như sử dụng robot siêu thanh khoản để tạo lập thị trường có thể cho phép nhiều người dùng hơn tham gia vào các hoạt động giao dịch một cách công bằng và thực sự nhận ra bản chất toàn diện của giao dịch phi tập trung.

Để thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi tiền điện tử, điều quan trọng là phải tạo ra một nền tảng tích hợp và thân thiện với người dùng như iOS. Để đạt được mục tiêu này, cần phát triển giao diện người dùng trực quan hơn và đảm bảo quá trình sử dụng suôn sẻ. Ngoài ra, các DEX hợp đồng vĩnh viễn như Hyperliquid, LogX và dYdX không chỉ bao gồm thị trường tài chính mà còn bao gồm nhiều lĩnh vực khác nhau như bầu cử và thể thao, cung cấp những cách thức mới để công chúng tham gia vào các giao dịch tiền điện tử.

Trong mười năm qua, sự phát triển của DeFi chủ yếu tập trung vào lĩnh vực DEX, Lending và Stablecoin. Trong mười năm tới, DeFi có thể tích hợp chéo với tin tức, chính trị, thể thao và các lĩnh vực khác và được kỳ vọng sẽ trở thành. một công cụ được sử dụng rộng rãi.