Tác giả gốc: 0x Edwardyw
giới thiệu
Không gian quỹ giao dịch trao đổi tiền điện tử (ETF) của Hoa Kỳ đã có những tiến bộ đáng kể trong năm qua, với các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay được chấp thuận. Bất chấp tiến bộ này, khả năng được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt trong thời gian ngắn vẫn không chắc chắn, ngay cả khi các nhà quản lý tài sản nổi tiếng gần đây đã nộp đơn đăng ký quỹ Solana ETF giao ngay. Bài viết này tìm hiểu tình trạng hiện tại của việc nộp đơn Solana ETF, môi trường pháp lý, ý nghĩa chính trị và tác động có thể có đối với giá SOL nếu được phê duyệt.
Trạng thái hiện tại của đơn đăng ký Solana ETF
Vào tháng 6 năm 2024, VanEck và 21 Shares đã nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để xin phê duyệt triển khai một quỹ ETF liên kết với Solana. Hồ sơ này thể hiện nỗ lực nghiêm túc đầu tiên nhằm triển khai quỹ ETF dựa trên Solana tại thị trường Hoa Kỳ. VanEck đã nộp Mẫu S-1 vào ngày 27 tháng 6 năm 2024 và 21 Cổ phiếu tiếp theo vào ngày 28 tháng 6 năm 2024.
dòng thời gian
Ứng dụng ban đầu:
Tháng 6 năm 2024: VanEck nộp hồ sơ với SEC để giành được Solana ETF vị trí đầu tiên
Tháng 7 năm 2024: 21 Cổ phiếu tiếp theo với ứng dụng Solana ETF giao ngay của riêng mình
Thời gian xem xét:
SEC có thời hạn theo luật định để xem xét đơn đăng ký, thường bao gồm nhiều vòng phản hồi và sửa đổi. Khoảng thời gian này có thể kéo dài tới 240 ngày kể từ ngày nộp đơn đầu tiên.
Những ngày chính và kỳ vọng:
Giữa tháng 3 năm 2025: Quyết định của SEC về việc áp dụng Solana ETF giao ngay dự kiến vào ngày này
môi trường pháp lý
Môi trường pháp lý cho các quỹ ETF tiền điện tử của Hoa Kỳ được đặc trưng bởi sự thận trọng và giám sát chặt chẽ, đặc biệt là từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC).
SEC trong lịch sử luôn thận trọng đối với các quỹ ETF tiền điện tử. Phải mất gần một thập kỷ để SEC phê duyệt Bitcoin ETF đầu tiên, trong khi việc phê duyệt Ethereum ETF phải đến tháng 5 năm 2024 mới được phê duyệt.
Vấn đề phân loại
Những trở ngại đáng kể đối với việc phê duyệt Solana ETF chủ yếu là do SEC phân loại mã thông báo SOL là chứng khoán trong một số trường hợp nhất định. Sự phân loại này đưa ra một tập hợp các quy định phức tạp nghiêm ngặt hơn so với các quy định quản lý các mặt hàng như Bitcoin và Ethereum.
Nguồn: CryptoRank
Khung pháp lý: Chứng khoán phải tuân theo một bộ quy tắc khác với hàng hóa. Điều này bao gồm các biện pháp tuân thủ toàn diện hơn, có thể là một thách thức đối với các dự án tiền điện tử.
Yêu cầu tiết lộ: Nếu SOL được phân loại là chứng khoán, Solana và các sản phẩm liên quan sẽ phải tuân theo các tiêu chuẩn báo cáo và tiết lộ nghiêm ngặt hơn, điều này sẽ làm tăng gánh nặng pháp lý đối với Solana Foundation và bất kỳ tổ chức phát hành ETF tiềm năng nào.
Sự mơ hồ về mặt pháp lý: Việc phân loại của SEC tạo ra sự không chắc chắn về tình trạng pháp lý của Solana, có khả năng ngăn cản các nhà đầu tư tổ chức và làm phức tạp quá trình phê duyệt ETF.
Quỹ Solana công khai phản đối việc SEC phân loại SOL là chứng khoán. Họ lập luận rằng SOL không nên được coi là chứng khoán, với lý do việc sử dụng nó trong mạng để đặt cược, xác minh giao dịch và quản trị. Tuy nhiên, quan điểm của SEC một phần dựa trên cách tiếp thị token và kỳ vọng rằng những người khác sẽ tạo ra lợi nhuận từ nỗ lực của họ, một tiêu chí được sử dụng để xác định chứng khoán theo Howey Test.
Thay đổi môi trường chính trị
Quy trình phê duyệt của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đối với quỹ ETF giao ngay Solana gắn chặt với môi trường chính trị rộng lớn hơn của Hoa Kỳ. Những thay đổi chính trị có thể ảnh hưởng đáng kể đến các quy định tài chính, bao gồm cả những quy định quản lý tài sản tiền điện tử.
Tiền điện tử đã trở thành một vấn đề quan trọng trong chính trị Mỹ, với cả hai đảng chính trị lớn đều thể hiện mức độ ủng hộ và phản đối khác nhau. Ứng cử viên đảng Cộng hòa và cựu Tổng thống Donald Trump cam kết chấm dứt cuộc chiến về tiền điện tử như một phần trong chiến dịch tranh cử của ông. Tại Hội nghị Bitcoin 2024 ở Nashville, Tennessee, Trump cho biết Hoa Kỳ sẽ trở thành “thủ đô tiền điện tử của thế giới”. Trong khi các đảng viên Đảng Dân chủ từ lâu đã được coi là phản đối tiền điện tử thì quan điểm về tiền điện tử đang bắt đầu thay đổi. Vào ngày 27 tháng 7, các thành viên đảng Dân chủ của Hạ viện Hoa Kỳ đã ký một lá thư kêu gọi đảng thực hiện “cách tiếp cận hướng tới tương lai” đối với tài sản blockchain và kỹ thuật số.
Dưới đây là bản tóm tắt các chính sách và đề xuất về tiền điện tử hiện tại của Donald Trump trong chiến dịch bầu cử tổng thống năm 2024:
Kết quả của cuộc bầu cử tổng thống năm 2024 có thể tác động sâu sắc đến cách SEC phê duyệt quỹ ETF giao ngay Solana. Chiến thắng của một ứng cử viên ủng hộ tiền điện tử, chẳng hạn như Donald Trump, người công khai ủng hộ tiền điện tử và chấp nhận quyên góp cho chiến dịch tiền điện tử, có thể dẫn đến một môi trường pháp lý thuận lợi hơn cho tài sản tiền điện tử.
Các yếu tố khác ảnh hưởng đến việc phê duyệt
Thiếu hợp đồng tương lai
Yếu tố chính tạo điều kiện thuận lợi cho việc phê duyệt các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum là sự tồn tại của các thị trường tương lai được quản lý đã được thiết lập cho các loại tiền điện tử này. Hợp đồng tương lai cung cấp một khuôn khổ quy định giúp giảm thiểu một số rủi ro liên quan đến giao dịch trên thị trường giao ngay.
Ưu điểm chính của các thị trường tương lai này là chúng cung cấp một khuôn khổ quản lý được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) công nhận nhiều hơn. Hợp đồng tương lai Bitcoin được ra mắt trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) vào tháng 12 năm 2017, tiếp theo là hợp đồng tương lai Ethereum vào tháng 2 năm 2021. Sự giám sát theo quy định này giúp đảm bảo rằng các hoạt động giao dịch tuân thủ các tiêu chuẩn đã được thiết lập, điều này rất quan trọng để có được sự chấp thuận của SEC đối với các sản phẩm đầu tư.
Ngược lại, Solana hiện thiếu khuôn khổ tương lai tương tự. Hợp đồng tương lai Solana không giao dịch trên các sàn giao dịch lớn được quản lý như CME hoặc Cboe. Sự vắng mặt này làm hạn chế các công cụ sẵn có để quản lý rủi ro và xác định giá, đồng thời tạo ra sự không chắc chắn về quy định.
Lo ngại về sự ổn định của Solana
Những lo ngại về sự ổn định của Solana đã là một vấn đề nhức nhối kể từ khi thành lập. Solana đã gặp phải nhiều lần ngừng hoạt động mạng từ vài giờ đến hơn 18 giờ, với lần ngừng hoạt động lớn gần đây nhất xảy ra vào ngày 6 tháng 2 năm 2024, kéo dài gần 5 giờ. Những lần ngừng hoạt động thường xuyên này đặt ra những câu hỏi quan trọng về độ tin cậy và độ bền của mạng và có thể ảnh hưởng đến cách các cơ quan quản lý, chẳng hạn như SEC, xem xét nó khi xem xét phê duyệt các sản phẩm tài chính như ETF.
Lý do dẫn đến sự không ổn định của Solana là do nhiều yếu tố, bao gồm tải giao dịch cao áp đảo mạng, các vấn đề về nâng cấp mạng và cập nhật phần mềm, lỗi trong mã blockchain và khó duy trì sự ổn định trong các bản cập nhật lớn.
Nếu được chấp thuận, SOL có thể tăng cao đến mức nào?
Solana phải đối mặt với một số trở ngại trong việc được chấp thuận cho một quỹ ETF giao ngay, nhưng SEC vẫn có thể phê duyệt nó vào năm tới nếu một ứng cử viên ủng hộ tiền điện tử giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào tháng 11. Các nhà phân tích đã vạch ra nhiều kịch bản khác nhau về tác động tiềm tàng đối với giá SOL nếu Solana nhận được sự chấp thuận của quỹ ETF giao ngay.
Một báo cáo từ GSR Markets cho thấy rằng việc phê duyệt ETF giao ngay Solana có thể đẩy giá của SOL lên gần gấp 9 lần giá trị hiện tại. Ước tính này giả định rằng Solana Spot ETF sẽ thu hút 14% dòng đầu tư của Bitcoin Spot ETF kể từ khi ra mắt. Theo “kịch bản bầu trời xanh” này, giá của SOL có thể tăng lên hơn 1.320 USD so với mức hiện tại, nâng đáng kể vốn hóa thị trường của nó lên 614 tỷ USD. Ngay cả trong một kịch bản thận trọng hơn, nếu ETF chỉ thu hút 2% đến 5% dòng Bitcoin ETF, giá của SOL vẫn có thể tăng lên 1,4 đến 3,4 lần giá trị hiện tại.
Tóm lại
Con đường dẫn đến sự chấp thuận của SEC đối với Solana ETF đầy thách thức, bao gồm việc thiếu thị trường tương lai được quản lý và những lo ngại đang diễn ra về tính ổn định của blockchain. Cách tiếp cận thận trọng trước đây của SEC đối với các quỹ ETF tiền điện tử, cùng với việc phân loại SOL là chứng khoán, càng làm phức tạp thêm quy trình phê duyệt. Tuy nhiên, những thay đổi trong môi trường chính trị, đặc biệt là cuộc bầu cử sắp tới ở Mỹ, có thể tạo ra một môi trường pháp lý thuận lợi hơn. Nếu một chủ tịch ủng hộ tiền điện tử được bầu, khả năng có một môi trường pháp lý thuận lợi hơn sẽ tăng lên đáng kể. Sự thay đổi lãnh đạo như vậy có thể đẩy nhanh quá trình phê duyệt Solana ETF.
Liên kết gốc
