Tác giả: ARTHUR HAYES

Biên soạn bởi: Deep Wave TechFlow

(Mọi ý kiến ​​trình bày ở đây đều là ý kiến ​​cá nhân của tác giả và không được dùng làm cơ sở cho các quyết định đầu tư cũng như không được hiểu là khuyến nghị, khuyến nghị tham gia giao dịch đầu tư.)

Nước, nước, nước khắp nơi,

Tất cả các tấm ván đã bị co lại;

Nước, nước, nước khắp nơi,

Nhưng không có một giọt nào để uống.

—— Coleridge, "Bài hát của người thủy thủ cổ đại"

Tôi thích cà phê đặc sản, nhưng những loại cà phê tôi pha ở nhà luôn thất bại. Tôi chi một số tiền nhất định cho hạt cà phê, nhưng cà phê của tôi luôn tệ hơn cà phê của quán. Trong nỗ lực cải thiện khả năng pha chế của mình, tôi bắt đầu chú ý hơn đến từng chi tiết. Một chi tiết quan trọng tôi đã bỏ qua là chất lượng nước.

Nước rất quan trọng đối với chất lượng cà phê. Gần đây tôi rất ấn tượng với một bài báo trên số 35 của tờ Standart.

Tôi đã có trải nghiệm tương tự khi làm nhân viên pha chế khi biết rằng hơn 98% một tách cà phê và khoảng 90% cà phê espresso là nước.

Nhận thức này thường đến sau, có lẽ vì ý tưởng đầu tư tiền vào máy mới để cải tiến cà phê dễ dàng hơn. "À, bạn có máy xay hình nón! Đó là lý do tại sao bia của bạn bị đục. Hãy chuyển sang máy xay phẳng!" Nhưng nếu vấn đề không phải là nguyên liệu thì sao? Liệu việc tập trung vào dung môi có thể giải quyết được vấn đề về cà phê của chúng ta không? --Lance Hedrick, "Về hóa học của nước"

Bước tiếp theo của tôi là tìm hiểu lời khuyên của tác giả và đặt mua một chiếc máy chưng cất nước tại nhà. Tôi biết một quán cà phê địa phương bán một loại khoáng chất cô đặc có thể thêm vào nước để tạo lớp nền hoàn hảo cho cà phê của tôi nhằm làm nổi bật hương vị cà phê rang của họ. Đến mùa đông này, cà phê buổi sáng của tôi sẽ ngon...Tôi hy vọng vậy. Tôi cầu nguyện cho những người bạn thích phiêu lưu của mình sẽ nếm thử loại cà phê “vàng đen” của tôi trước khi leo lên Núi Yotei.

Nước chất lượng tốt là điều cần thiết để pha cà phê có hương vị tuyệt vời. Chuyển sang đầu tư, nước hoặc thanh khoản cũng rất quan trọng để tích lũy Bitcoin (SATS). Đây là một chủ đề lặp đi lặp lại trong tất cả các bài viết của tôi. Nhưng chúng ta thường quên tầm quan trọng của nó và tập trung vào những điều nhỏ nhặt mà chúng ta cho rằng ảnh hưởng đến khả năng kiếm tiền của mình.

Nếu bạn có thể xác định được cách thức, địa điểm, lý do và thời điểm thanh khoản tiền pháp định được tạo ra thì bạn sẽ khó bị mất tiền khi đầu tư. Trừ khi bạn là Sue Chu hoặc Kyle Davis. Nếu tài sản tài chính được định giá bằng đô la và Kho bạc Hoa Kỳ (UST), thì có thể suy ra rằng khối lượng tiền tệ toàn cầu và nợ bằng đô la là biến số quan trọng nhất.

Điều chúng ta cần chú ý không phải là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), mà là Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Điều này sẽ giúp chúng tôi xác định chi tiết cụ thể về việc tăng và giảm thanh khoản tiền pháp định trên Pax Americana.

Chúng ta cần quay lại khái niệm “sự thống trị tài chính” để hiểu lý do tại sao Bộ trưởng Tài chính Yellen lại coi Chủ tịch Fed Powell là “thằng bé khốn nạn beta”. Vui lòng đọc bài viết của tôi có tên Diều hoặc Ván để thảo luận sâu hơn. Trong thời kỳ thống trị tài chính, nhu cầu tài trợ cho đất nước lớn hơn bất kỳ mối lo ngại nào của ngân hàng trung ương về lạm phát. Điều này có nghĩa là tín dụng ngân hàng, và do đó tăng trưởng GDP danh nghĩa, phải duy trì ở mức cao, ngay cả khi điều này dẫn đến lạm phát tiếp tục cao hơn mục tiêu.

Thời gian và lãi suất kép quyết định thời điểm chuyển giao quyền lực từ ngân hàng trung ương sang kho bạc. Khi tỷ lệ nợ trên GDP vượt quá 100%, về mặt toán học, nợ đang tăng với tốc độ nhanh hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế. Sau chân trời sự kiện này, tổ chức kiểm soát nguồn cung nợ sẽ lên ngôi hoàng đế. Điều này là do Kho bạc xác định khi nào, bao nhiêu và khi nào khoản nợ sẽ được phát hành. Hơn nữa, do chính phủ hiện dựa vào tăng trưởng nhờ nợ để duy trì hiện trạng nên cuối cùng chính phủ sẽ chỉ đạo ngân hàng trung ương sử dụng máy in tiền để kiểm tra tiền mặt từ Kho bạc. Sự độc lập của ngân hàng trung ương không còn quan trọng nữa!

Sự bùng phát của COVID và nỗ lực của chính phủ Hoa Kỳ trong việc giữ người dân ở nhà và phát séc kích thích để đổi lấy sự tuân thủ của họ đã khiến tỷ lệ nợ trên GDP nhanh chóng vượt quá 100%. Chỉ là vấn đề thời gian trước khi Yellen chuyển từ “bà” thành “gái hư”.

Trước khi Mỹ bước vào kịch bản siêu lạm phát hoàn toàn, Yellen có một cách đơn giản để tạo thêm tín dụng và thúc đẩy thị trường tài sản. Fed có hai quỹ tiền sạch trên bảng cân đối kế toán của mình, nếu được tung ra thị trường sẽ thúc đẩy tăng trưởng tín dụng ngân hàng và đẩy giá tài sản lên cao. Nhóm đầu tiên là Reverse Repo Pool (RRP). Tôi đã thảo luận rất kỹ về nhóm này, nơi các quỹ thị trường tiền tệ (MMF) gửi tiền mặt qua đêm tại Fed và kiếm lãi. Nhóm thứ hai là dự trữ ngân hàng và kế hoạch của Fed đối với nhóm này sẽ trả lãi theo cách tương tự.

Mặc dù tiền nằm trong bảng cân đối kế toán của Fed, nhưng nó không thể được tái đưa vào thị trường tài chính để tạo ra tiền hoặc tăng trưởng tín dụng theo nghĩa rộng. Bằng cách khuyến khích các ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ trả lãi cho khoản dự trữ và lãi repo ngược, chương trình nới lỏng định lượng (QE) của Fed đã tạo ra lạm phát về giá tài sản tài chính thay vì dẫn đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng nhanh chóng. Nếu QE không được vệ sinh theo cách này, tín dụng ngân hàng sẽ chảy vào nền kinh tế thực, làm tăng sản lượng và lạm phát hàng hóa/dịch vụ. Với tổng nợ hiện tại của Pax Americana, tăng trưởng GDP danh nghĩa mạnh mẽ cùng với lạm phát hàng hóa/dịch vụ/tiền lương chính xác là những gì chính phủ cần để tăng doanh thu thuế và giảm đòn bẩy. Thế là "gái hư" Yellen đã vào cuộc để chấn chỉnh tình hình.

Yellen không quan tâm đến lạm phát. Mục tiêu của bà là tạo ra tăng trưởng kinh tế danh nghĩa để doanh thu từ thuế tăng lên và giảm tỷ lệ nợ trên GDP của Mỹ. Do không có đảng chính trị hoặc những người ủng hộ nó cam kết cắt giảm chi tiêu, thâm hụt sẽ tiếp tục tồn tại trong tương lai gần. Hơn nữa, với quy mô thâm hụt liên bang lớn nhất trong lịch sử thời bình, bà phải sử dụng mọi công cụ có sẵn để tài trợ cho chính phủ. Cụ thể, điều này có nghĩa là chuyển càng nhiều tiền càng tốt từ bảng cân đối kế toán của Fed vào nền kinh tế thực.

Yellen cần cung cấp cho các ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ những gì họ muốn. Họ muốn có một công cụ sinh lời giống như tiền mặt, không cần tín dụng và có rủi ro lãi suất tối thiểu để thay thế số tiền sinh lời mà họ nắm giữ tại Fed. Tín phiếu kho bạc (T-bill) có kỳ hạn dưới một năm, có lãi suất cao hơn một chút so với lãi suất trên số dư dự trữ (IORB) hoặc lãi suất repo ngược (RRP), là những lựa chọn thay thế hoàn hảo. Tín phiếu kho bạc là một tài sản có thể được tận dụng trên thị trường và sẽ tạo ra sự tăng trưởng tín dụng và giá tài sản.

Liệu Yellen có đủ khả năng phát hành tín phiếu Kho bạc trị giá 3,6 nghìn tỷ USD không? Chắc chắn. Chính phủ liên bang đang phải chịu mức thâm hụt hàng năm 2 nghìn tỷ USD và phải được tài trợ thông qua chứng khoán nợ do Bộ Tài chính phát hành.

Tuy nhiên, Yellen hoặc người kế nhiệm bà vào tháng 1 năm 2025 sẽ không nhất thiết phải phát hành tín phiếu Kho bạc để tài trợ cho chính phủ. Cô ấy có thể bán trái phiếu kho bạc dài hạn, loại trái phiếu này có tính thanh khoản kém hơn và có rủi ro lãi suất cao hơn. Những chứng khoán này không phải là các khoản tương đương tiền. Ngoài ra, chứng khoán nợ dài hạn có lợi suất thấp hơn tín phiếu kho bạc do hình dạng của đường cong lợi suất. Động cơ lợi nhuận của các ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ khiến họ không thể đổi số tiền họ nắm giữ tại Fed lấy bất cứ thứ gì khác ngoài tín phiếu Kho bạc.

Vậy tại sao các nhà giao dịch tiền điện tử chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền giữa bảng cân đối kế toán của Fed và hệ thống tài chính rộng lớn hơn? Hãy nhìn vào biểu đồ đẹp này.

Bitcoin (vàng) thoát khỏi mức thấp khi chương trình mua lại ngược (RRP) (đường màu trắng) rút lui khỏi mức cao. Như bạn có thể thấy, đây là một mối quan hệ chặt chẽ. Khi tiền rời khỏi bảng cân đối kế toán của Fed, nó sẽ làm tăng tính thanh khoản, khiến giá của các tài sản tài chính hữu hạn như Bitcoin tăng lên.

Tại sao điều này xảy ra? Hãy tham khảo ý kiến ​​của Ủy ban Tư vấn Vay Kho bạc (TBAC). Trong báo cáo mới nhất của mình, TBAC đã làm rõ mối quan hệ giữa việc tăng cường phát hành Kho bạc và việc các quỹ thị trường tiền tệ (MMF) nắm giữ RRP.

Số dư repo đảo ngược qua đêm lớn có thể cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với tín phiếu Kho bạc. Vào năm 2023-24, quỹ repo đảo ngược qua đêm đã được chuyển gần như một đổi một sang tín phiếu Kho bạc. Việc luân chuyển đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành tín phiếu kho bạc kỷ lục được thông suốt. --Slide 17, TBAC ngày 31 tháng 7 năm 2024

Các quỹ thị trường tiền tệ sẽ chuyển tiền mặt vào tín phiếu kho bạc miễn là lãi suất trên tín phiếu kho bạc cao hơn một chút so với lãi suất repo ngược — hiện tại, tín phiếu kho bạc kỳ hạn 1 tháng mang lại lợi nhuận cao hơn khoảng 0,05% so với số tiền trong RRP.

Câu hỏi tiếp theo là liệu cô nàng xấu xa Yellen có thể chuyển 300 tỷ đến 400 tỷ USD còn lại ra khỏi RRP và vào Kho bạc hay không. Nếu nghi ngờ gái hư Yellen, bạn có thể phải đối mặt với lệnh trừng phạt! Hãy hỏi những tâm hồn tội nghiệp ở các nước đang phát triển điều gì sẽ xảy ra khi bạn mất khả năng tiếp cận đô la để mua những nhu cầu cơ bản như thực phẩm, năng lượng và thuốc men.

Trong Thông báo tài chính hàng quý (QRA) quý 3 năm 2024 gần đây nhất, Bộ Tài chính cho biết họ sẽ phát hành 271 tỷ USD tín phiếu Kho bạc vào cuối năm nay. Không sao đâu, nhưng vẫn còn tiền trong RRP. Cô ấy có thể làm được nhiều hơn thế không?

Hãy để tôi nói nhanh về chương trình mua lại Kho bạc. Thông qua chương trình này, Kho bạc mua lại chứng khoán nợ phi Kho bạc có tính thanh khoản kém. Bộ Tài chính có thể tài trợ cho việc mua hàng bằng cách giảm tài khoản chung (TGA) hoặc bằng cách phát hành tín phiếu Kho bạc. Nếu Kho bạc tăng nguồn cung tín phiếu Kho bạc và giảm nguồn cung các loại nợ khác thì thanh khoản sẽ tăng ròng. Các quỹ sẽ rời khỏi RRP, điều này có tác động tích cực đến tính thanh khoản của USD và khi nguồn cung các loại trái phiếu kho bạc khác giảm, chủ sở hữu sẽ chuyển sang đường cong rủi ro để thay thế các tài sản tài chính này.

Chương trình mua lại mới nhất đến tháng 11 năm 2024 sẽ có tổng số giao dịch mua tín phiếu phi Kho bạc trị giá 30 tỷ USD. Con số này tương đương với 30 tỷ USD tín phiếu Kho bạc khác, nâng tổng dòng vốn chảy ra từ RRP lên 301 tỷ USD.

Đây là một đợt bơm thanh khoản vững chắc. Nhưng cô gái xấu Yellen tốt đến mức nào? Cô ấy muốn ứng cử viên tổng thống thiểu số của Hoa Kỳ Momala Harris giành chiến thắng đến mức nào? Tôi gọi cô ấy là "thiểu số" vì Harris thay đổi cách phân bổ kiểu hình của cô ấy vào những dịp khác nhau tùy thuộc vào khán giả của cô ấy. Đây là một khả năng độc đáo mà cô sở hữu. Tôi ủng hộ cô ấy!

Kho bạc có thể bơm một lượng lớn thanh khoản bằng cách giảm TGA từ khoảng 750 tỷ USD xuống 0. Họ có thể làm như vậy vì trần nợ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 1 năm 2025 và theo luật, Bộ Tài chính có thể chi TGA để tránh hoặc trì hoãn việc chính phủ đóng cửa.

Cô gái xấu Yellen sẽ bơm ít nhất 301 tỷ USD và nhiều nhất là 1,05 nghìn tỷ USD trước cuối năm nay. Bang! Điều này sẽ tạo ra một thị trường tăng trưởng rực rỡ trên tất cả các loại tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, đúng thời điểm diễn ra cuộc bầu cử. Nếu Harris vẫn không thể đánh bại anh chàng da cam thì tôi đoán cô ấy cần phải trở thành nam giới da trắng. Tôi tin rằng cô ấy có siêu năng lực này trong khả năng của mình.

lựu đạn

Việc bơm 2,5 nghìn tỷ USD vào thị trường tài chính trong 18 tháng qua thông qua việc rút lui chương trình mua lại ngược (RRP) là rất ấn tượng. Nhưng vẫn còn rất nhiều thanh khoản không hoạt động đang mong muốn được giải phóng. Liệu người kế nhiệm Yellen có thể tạo ra tình huống sau năm 2025 rút tiền ra khỏi dự trữ ngân hàng do Fed nắm giữ và chảy vào nền kinh tế rộng lớn hơn không?

Trong thời kỳ thống trị về mặt tài chính, mọi thứ đều có thể xảy ra. Nhưng làm thế nào?

Các ngân hàng vì lợi nhuận sẽ hoán đổi một công cụ tiền mặt tạo thu nhập này lấy một công cụ tiền mặt khác xét về mức độ an toàn vốn, miễn là chúng được các cơ quan quản lý đối xử bình đẳng và công cụ này có lợi suất cao hơn. Hiện tại, tín phiếu Kho bạc có lãi suất thấp hơn số dư dự trữ mà Fed nắm giữ, vì vậy các ngân hàng sẽ không mua tín phiếu Kho bạc.

Nhưng điều gì sẽ xảy ra vào năm tới khi số lượng mua lại ngược lại gần bằng 0 và Bộ Tài chính tiếp tục bán hàng tấn tín phiếu Kho bạc ra thị trường? Có đủ nguồn cung và quỹ thị trường tiền tệ (MMF) không thể mua tín phiếu kho bạc với số tiền được giữ trong kho đảo ngược, điều đó có nghĩa là giá phải giảm và lợi suất sẽ tăng. Khi tín phiếu Kho bạc mang lại lợi nhuận cao hơn một vài điểm cơ bản so với lãi suất dự trữ vượt mức, các ngân hàng sẽ sử dụng dự trữ của mình để mua số lượng lớn tín phiếu Kho bạc.

Người kế nhiệm Yellen - tôi sẵn sàng cá rằng đó là Jamie Dimon - sẽ không thể cưỡng lại khả năng tiếp tục bán phá giá tín phiếu Kho bạc ra thị trường vì lợi ích chính trị của đảng cầm quyền. 3,3 nghìn tỷ USD thanh khoản dự trữ ngân hàng khác đang chờ được bơm vào thị trường tài chính. Hãy nói cùng tôi: Hóa đơn, em yêu, hóa đơn!

Tôi tin rằng TBAC đang âm thầm gợi ý về khả năng này. Đây là một đoạn trích khác từ báo cáo trước đó, với nhận xét của tôi bằng chữ [in đậm]:

Trong tương lai, một số yếu tố có thể cần nghiên cứu thêm để xem xét tỷ lệ phát hành Kho bạc trong tương lai:

[TBAC muốn Bộ Tài chính xem xét tương lai và mức độ phát hành tín phiếu Kho bạc. Trong suốt báo cáo, họ cho rằng việc phát hành Kho bạc nên được giữ ở mức khoảng 20% ​​tổng nợ ròng. Tôi tin rằng họ đang cố gắng giải thích điều gì sẽ gây ra sự gia tăng này và tại sao các ngân hàng lại là người mua số lượng lớn các tín phiếu Kho bạc này. ] —— TBAC ngày 31 tháng 7 năm 2024, slide 26

Sự phát triển và đánh giá liên tục về môi trường pháp lý ngân hàng (bao gồm cải cách thanh khoản và vốn, cùng nhiều vấn đề khác) cũng như tác động lên sự tham gia có ý nghĩa của các ngân hàng và đại lý vào thị trường Kho bạc sơ cấp đến kỳ hạn và nguồn cung trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trung gian và kho bãi (dự kiến) trong tương lai

[Các ngân hàng không muốn nắm giữ nhiều trái phiếu hoặc trái phiếu dài hạn hơn để thu hút các yêu cầu tài sản thế chấp chặt chẽ hơn. Họ lặng lẽ nói rằng, chúng tôi sẽ không mua nợ dài hạn nữa vì điều đó làm tổn hại đến lợi nhuận của họ và quá rủi ro. Nếu các đại lý lớn đình công, Kho bạc sẽ gặp rắc rối vì còn ai có bảng cân đối kế toán để hấp thụ một cuộc đấu giá nợ khổng lồ. ]

Sự phát triển của cấu trúc thị trường và tác động của nó đối với Sáng kiến ​​Phục hồi Thị trường Kho bạc, bao gồm,

• Các quy tắc thanh toán bù trừ trung tâm của SEC, sẽ yêu cầu đăng ký ký quỹ đáng kể giữa các cơ quan thanh toán bù trừ được bảo hiểm

• [Nếu thị trường Kho bạc chuyển sang trao đổi, nó sẽ yêu cầu các đại lý phải đăng ký thêm hàng tỷ đô la tài sản thế chấp. Họ không đủ khả năng chi trả những chi phí như vậy và kết quả là sự tham gia sẽ giảm đi. ]

• Quy mô đấu giá kho bạc trong tương lai (dự kiến) và khả năng dự đoán trong quản lý tiền mặt và điểm chuẩn phát hành kho bạc

• [Nếu thâm hụt tiếp tục lớn như vậy, việc phát hành nợ có thể tăng đáng kể. Vì vậy, vai trò “tấm đệm” của tín phiếu Kho bạc sẽ ngày càng trở nên quan trọng. Điều này có nghĩa là cần phải phát hành tín phiếu Kho bạc cao hơn. ]

• Cải cách quỹ tiền tệ trong tương lai và nhu cầu cơ cấu tiềm năng đối với tín phiếu kho bạc

• [Nếu các quỹ thị trường tiền tệ quay trở lại thị trường sau khi kho đảo ngược đã cạn kiệt hoàn toàn, lượng phát hành của Kho bạc sẽ vượt quá 20%. ]—— TBAC ngày 31 tháng 7 năm 2024, Trang trình bày 26

Trên thực tế, các ngân hàng đã đình công và không còn mua chứng khoán kho bạc dài hạn nữa. Những cô gái xấu Yellen và Powell gần như khiến hệ thống ngân hàng sụp đổ khi tràn ngập nợ Kho bạc vào các ngân hàng rồi tăng lãi suất từ ​​năm 2022 lên 2023... RIP Silvergate, Ngân hàng Thung lũng Silicon và Ngân hàng Signature. Các ngân hàng còn lại không muốn mạo hiểm và xem điều gì sẽ xảy ra nếu họ tham lam và mua lại trái phiếu kho bạc được định giá quá cao một lần nữa.

Trường hợp điển hình: Kể từ tháng 10 năm 2023, các ngân hàng thương mại Hoa Kỳ chỉ mua 15% chứng khoán phi Kho bạc. Điều này rất tệ cho Yellen vì bà cần các ngân hàng phải vào cuộc khi Fed và các nước nước ngoài rút lui. Tôi tin rằng miễn là các ngân hàng mua tín phiếu kho bạc, họ sẽ vui lòng đáp ứng các nghĩa vụ của mình, vì tín phiếu kho bạc có đặc điểm rủi ro tương tự như dự trữ ngân hàng nhưng mang lại lợi suất cao hơn.

góa phụ

Việc cặp USD-JPY chuyển từ 160 lên 142 đã gây ra phản ứng gay gắt trên thị trường tài chính toàn cầu. Tuần trước nhiều người đã được nhắc nhở hãy bán những gì họ có thể. Khoảnh khắc đó có liên quan đến sách giáo khoa. USD-JPY sẽ đạt 100, nhưng làn sóng tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi dòng vốn nước ngoài quay trở lại Japan Inc., chứ không chỉ các nhà đầu tư quỹ phòng hộ rút lui các giao dịch thực hiện đồng Yên của họ. Họ sẽ bán Kho bạc Hoa Kỳ và cổ phiếu Hoa Kỳ (chủ yếu là các cổ phiếu công nghệ lớn như NVIDIA, Microsoft, Google, v.v.).

Ngân hàng Nhật Bản cố gắng tăng lãi suất và thị trường toàn cầu phản ứng dữ dội. Họ đã thỏa hiệp và tuyên bố rằng việc tăng lãi suất không được cân nhắc. Từ góc độ thanh khoản tiền pháp định, trường hợp xấu nhất là đồng yên giao dịch đi ngang, không có vị thế đồng yên chi phí thấp mới nào được mở. Khi mối đe dọa từ hoạt động buôn bán chênh lệch đồng yên giảm dần, sự can thiệp vào thị trường của cô gái xấu Yellen lại trở thành tâm điểm chú ý.

mất nước

Không có nước, bạn sẽ chết. Không có thanh khoản, bạn sẽ phải đối mặt với sự sụp đổ.

Tại sao thị trường rủi ro tiền điện tử lại giao dịch đi ngang hoặc giảm kể từ tháng 4 năm nay? Phần lớn doanh thu từ thuế được tạo ra vào tháng 4, khiến Kho bạc phải vay ít hơn. Chúng ta có thể thấy số lượng tín phiếu Kho bạc được phát hành trong khoảng thời gian từ tháng 4 đến tháng 6 đã giảm.

Thanh khoản bị loại bỏ khỏi thị trường do tín phiếu kho bạc giảm ròng. Ngay cả khi tổng số tiền vay của chính phủ tăng lên, việc giảm ròng các công cụ giống như tiền mặt do Kho bạc cung cấp sẽ dẫn đến giảm tính thanh khoản. Do đó, tiền mặt vẫn bị mắc kẹt trên bảng cân đối kế toán của Fed trong chương trình mua lại ngược (RRP), không thể thúc đẩy tăng trưởng giá tài sản tài chính.

Biểu đồ Bitcoin (vàng) so với RRP (màu trắng) này cho thấy rõ ràng rằng từ tháng 1 đến tháng 4, khi có đợt phát hành ròng tín phiếu Kho bạc, RRP giảm và Bitcoin tăng. Từ tháng 4 đến tháng 7, khi tín phiếu Kho bạc bị rút ròng khỏi thị trường, RRP tăng và Bitcoin giao dịch đi ngang, kèm theo một số đợt giảm mạnh. Tôi đã dừng lại vào ngày đầu tiên của tháng 7 vì muốn thể hiện sự tương tác giữa USD-JPY trước đợt thoái lui mạnh từ 162 xuống 142, dẫn đến việc bán tháo tài sản rủi ro nói chung.

Vì vậy, theo lời của Bad Girl Yellen, chúng ta biết rằng sẽ có đợt phát hành ròng 301 tỷ USD tín phiếu Kho bạc từ nay đến cuối năm. Nếu mối quan hệ này đúng, Bitcoin sẽ nhanh chóng bù đắp cho việc bán tháo do đồng Yên tăng giá. Mục tiêu tiếp theo của Bitcoin là 100.000 USD.

Khi nào là mùa altcoin?

Altcoin là trò chơi tiền điện tử trên Bitcoin có hệ số beta cao. Nhưng trong chu kỳ này, Bitcoin và Ethereum hiện có cơ cấu mua vào các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) niêm yết tại Hoa Kỳ. Mặc dù Bitcoin và Ethereum đã giảm trở lại kể từ tháng 4 nhưng chúng đã thoát khỏi sự suy sụp của thị trường altcoin. Mùa altcoin sẽ chỉ quay trở lại khi Bitcoin và Ethereum lần lượt vượt qua mức 70.000 USD và 4.000 USD. Solana cũng sẽ vượt quá 250 đô la, nhưng với mức vốn hóa thị trường tương đối, sự gia tăng của Solana sẽ có ít tác động đến tài sản trên thị trường tiền điện tử nói chung hơn nhiều so với Bitcoin và Ethereum. Vào cuối năm nay, sự phục hồi của Bitcoin và Ethereum được thúc đẩy bởi tính thanh khoản của USD sẽ tạo tiền đề cho sự trở lại của bữa tiệc altcoin hấp dẫn.

Cài đặt giao dịch

Các điều kiện thanh khoản sẽ được cải thiện khi các chương trình phát hành và mua lại tín phiếu Kho bạc chạy ở chế độ nền. Nếu Harris chùn bước và cần thêm hỏa lực để đẩy cổ phiếu lên cao hơn, Yellen sẽ giảm nguồn tài trợ cho TGA. Bất chấp điều đó, tôi hy vọng tiền điện tử sẽ bắt đầu thoát ra khỏi quỹ đạo đi xuống đi ngang vào tháng 9. Vì vậy, tôi sẽ tận dụng khoảng thời gian nhẹ nhàng này vào cuối mùa hè ở Bắc bán cầu để tăng khả năng gặp phải rủi ro về tiền điện tử.

Cuộc bầu cử Mỹ sẽ được tổ chức vào đầu tháng 11. Yellen sẽ đạt đến đỉnh cao quyền kiểm soát vào tháng 10. Chưa bao giờ có thời điểm tốt hơn cho thanh khoản trong năm nay. Vậy nên tôi sẽ lợi dụng tình thế này. Tôi sẽ không thanh lý toàn bộ danh mục đầu tư tiền điện tử của mình mà sẽ thu lợi nhuận từ các giao dịch có động lực đầu cơ hơn và giữ vốn bằng Ethena USD (sUSDe) đã đặt cược. Thị trường tiền điện tử tăng điểm, nâng cao cơ hội thắng cử của Trump. Với tỷ lệ thắng lợi của Trump lên đến đỉnh điểm sau vụ ám sát và màn tranh luận thảm hại của Slow Joe, Kamala Harris là một nhân vật chính trị hạng nhất, nhưng bà không phải là một người thực vật đã 80 tuổi. Đó chính xác là những gì cô ấy cần để đánh bại Trump. Cuộc bầu cử là một trò tung đồng xu và tôi thà đứng bên lề đứng nhìn sự hỗn loạn và quay trở lại thị trường sau khi trần nợ của Mỹ được nâng lên. Tôi hy vọng điều này sẽ xảy ra vào giữa tháng Giêng hoặc tháng Hai.

Một khi kịch bản trần nợ của Mỹ kết thúc, thanh khoản sẽ chảy ra từ Kho bạc và Fed để cho phép thị trường trở lại bình thường. Sau đó, thị trường tăng trưởng thực sự sẽ bắt đầu. 1 triệu đô la Bitcoin vẫn là dự đoán cơ bản của tôi.

P.S.: Một khi cô gái hư Yellen và chàng trai quấn khăn Powell hợp lực, Trung Quốc cuối cùng sẽ tung ra gói kích thích tài chính đã được chờ đợi từ lâu. Thị trường tiền điện tử tăng trưởng Mỹ-Trung vào năm 2025 sẽ rất rực rỡ.