Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đang phải vật lộn với nhiệm vụ khó khăn là quản lý lạm phát quá mức trong khi vẫn giữ cho nền kinh tế của họ phát triển.

Trong những năm gần đây, ngân hàng trung ương Liên minh châu Âu (EU) đã phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan, đòi hỏi phải có những hành động cân bằng tinh tế và các quyết định chiến lược khi lạm phát cao dai dẳng có nguy cơ làm tê liệt nền kinh tế.

vấn đề nan giải ba

Carsten Brzeski, người đứng đầu vĩ mô toàn cầu tại Ngân hàng ING ở Hà Lan, đã tóm tắt ngắn gọn những thách thức gần đây mà ECB phải đối mặt như đã nêu trong báo cáo:

“Tất cả các ngân hàng trung ương đang phải vật lộn với ba vấn đề nan giải giống nhau: làm thế nào để cân bằng nền kinh tế đang chậm lại, lạm phát vẫn ở mức quá cao và tác động chậm trễ của việc tăng lãi suất chưa từng có.”

Một xu hướng chung khác giữa các ECB là lãi suất đang gần đạt mức đỉnh. Sự gần gũi này làm phức tạp thêm vấn đề nan giải trên. Khi lãi suất đã gần đạt mức đỉnh, các ngân hàng trung ương có ít khả năng để hành động để ứng phó với những điều kiện kinh tế đang thay đổi.

Tính linh hoạt hạn chế này có nghĩa là các ngân hàng trung ương phải thận trọng hơn trong các quyết định chính sách tiền tệ của mình. Giá dầu tăng vọt gần đây đã làm tăng thêm sự phức tạp của tình hình. Giá dầu tăng có tác động kép tới nền kinh tế.

Một mặt, chúng có thể làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát bằng cách tăng chi phí năng lượng, có thể tác động đến tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế. Mặt khác, giá dầu cao hơn có thể làm tăng chi phí sản xuất và giảm sức chi tiêu của người tiêu dùng, từ đó kéo tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Vấn đề này đặt các ngân hàng trung ương vào thế khó. Họ phải đánh giá cẩn thận tác động lạm phát có thể xảy ra do giá dầu tăng cũng như tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế. Quyết định thắt chặt hay nới lỏng chính sách tiền tệ để đối phó với biến động giá dầu đòi hỏi một hành động cân bằng phức tạp.

Ngoài EU, các ngân hàng trung ương phải vật lộn với sự không chắc chắn

Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đang phải vật lộn với nhiệm vụ khó khăn là quản lý lạm phát quá mức trong khi vẫn giữ cho nền kinh tế của họ phát triển. Ví dụ, Ngân hàng Anh gần đây đã chọn tạm dừng tăng lãi suất sau 14 lần tăng lãi suất liên tiếp, với lãi suất chính sách ổn định ở mức 5,25%.

Quyết định này là một quyết định gần gũi, với năm thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, trong đó có bốn thành viên ủng hộ việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến ​​​​trong tháng 8 (6,7% so với cùng kỳ năm trước) có thể đã ảnh hưởng đến quyết định này. Mặc dù vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh nhưng nó vẫn thấp hơn dự báo 7%.

Tại Thụy Sĩ, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ quyết định tạm dừng hoạt động lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2022, với lý do chính sách tiền tệ thắt chặt mạnh mẽ trong những quý gần đây để chống lại áp lực lạm phát còn sót lại. Lạm phát ở Thụy Sĩ là 1,6% trong tháng 8, nằm trong phạm vi mục tiêu quốc gia là 0-2%.

Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ Thomas Jordan nhấn mạnh rằng "cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc", cho thấy có thể thắt chặt chính sách hơn nữa vào tháng 12. SNB dự báo lạm phát hàng năm của Thụy Sĩ sẽ ở mức trung bình 2,2% vào năm 2023 và 2024 và 1,9% vào năm 2025, với giả định lãi suất chính sách vẫn ở mức 1,75%.

Vào ngày 14 tháng 9, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đồng nghĩa với việc lãi suất đã đạt đến đỉnh điểm. ECB lưu ý rằng việc duy trì các mức lãi suất này sẽ giúp ích rất nhiều trong việc đưa lạm phát về mức mục tiêu một cách kịp thời. Tuy nhiên, ngân hàng nhấn mạnh rằng lãi suất sẽ vẫn ở mức hạn chế phù hợp trong thời gian cần thiết. #通胀 #欧盟