Trong cuộc phỏng vấn này, Mathias Beke, Đối tác & Đồng sáng lập tại Kairon Labs, chia sẻ hành trình của mình từ tài chính truyền thống đến việc tạo ra thị trường tiền điện tử. Với hơn một thập kỷ kinh nghiệm và con mắt tinh tường về sự kém hiệu quả của thị trường, Beke đưa ra góc nhìn độc đáo về những thách thức và cơ hội trong bối cảnh tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng. Từ các hoạt động đạo đức đến những đổi mới công nghệ, ông cung cấp cái nhìn toàn diện về sự phức tạp của việc cung cấp thanh khoản trong cả thị trường tăng giá và giảm giá.
Bạn có thể chia sẻ thêm về hành trình đến Web3 của mình không?
Tôi bắt đầu làm việc trong lĩnh vực tài chính truyền thống cách đây 12 năm với tư cách là kỹ sư trong bộ phận kỹ thuật của một ngân hàng tại Bỉ. Năm 2016, tôi đã đầu tư một chút vào tiền điện tử với tư cách là nhà đầu tư bán lẻ. Năm 2017, tôi quyết định nghỉ việc trong lĩnh vực tài chính truyền thống và tập trung hoàn toàn vào web3, chủ yếu là vì tôi quan tâm đến các hoạt động giao dịch và thấy rất nhiều sự kém hiệu quả trên thị trường.
Người đồng sáng lập hiện tại của tôi và tôi, cùng với một người khác mà chúng tôi biết, đã bắt đầu đầu tư vào các dự án và tư vấn cho các dự án. Chúng tôi liên tục thấy rằng việc tạo lập thị trường là điều cần thiết cao trong tiền điện tử và có rất nhiều điểm kém hiệu quả nên chúng tôi quyết định tập trung hoàn toàn vào việc tạo lập thị trường. Điều đó đã xảy ra vào năm 2019.
Phần cuối của năm 2019 là thời điểm thị trường thực sự bắt đầu. Đó là một chặng đường khá khó khăn đối với chúng tôi, nhưng chúng tôi vẫn tiếp tục xây dựng Kairon Labs và tiếp tục tập trung vào việc tạo thị trường và giúp các dự án token cung cấp chất lượng và ra mắt trên thị trường. Chúng tôi tiếp tục mở rộng Kairon Labs và hiện tại chúng tôi có khoảng 50 người. Trọng tâm của chúng tôi vẫn là cung cấp thanh khoản và đảm bảo rằng chúng tôi hỗ trợ các dự án token trong việc ra mắt token của họ trên các sàn giao dịch khác nhau và cung cấp thanh khoản cho họ.
Làm thế nào để đảm bảo các hoạt động tạo lập thị trường có đạo đức trong khi vẫn đáp ứng được nhu cầu thanh khoản của các dự án tiền điện tử mới nổi?
Trước tiên, chúng ta cần định nghĩa thế nào là tạo lập thị trường có đạo đức. Theo tôi, tạo lập thị trường có đạo đức bao gồm việc cung cấp các lệnh mà người khác có thể thực hiện và đảm bảo tránh các hành vi phi đạo đức. Ví dụ, trong tài chính truyền thống, giao dịch rửa tiền được coi là bất hợp pháp, vì vậy chúng tôi áp dụng các tiêu chuẩn tương tự. Việc giả mạo hoặc nhận lệnh cũng được coi là bất hợp pháp, vì vậy đó là điều chúng tôi không làm.
Việc tạo lập thị trường có đạo đức là rất quan trọng, và thứ hai, bất kể thị trường là gì, bạn cần cung cấp tính thanh khoản đó. Cho dù đó là đối với các token có khối lượng lớn như BTC và Ethereum hay các đồng tiền nhỏ hơn, đối với chúng tôi, thì chúng gần như giống hệt nhau. Rõ ràng là các đồng tiền được giao dịch nhiều hơn có nhiều đối tác hơn, do đó, giao dịch trở nên đơn giản hơn đối với chúng tôi nhưng cạnh tranh hơn, trong khi các đồng tiền được giao dịch ít hơn thì ít cạnh tranh hơn nhưng phức tạp hơn.
Việc tuân thủ đạo đức trong toàn bộ chuỗi là rất quan trọng và đảm bảo rằng bạn áp dụng những thực hành đó trong suốt chu trình là điều cần thiết.
Bạn có chiến lược tạo lập thị trường khác nhau cho thị trường tăng giá và thị trường giảm giá không?
Bản thân các chiến lược ít nhiều giống nhau. Những gì bạn thấy trong thị trường giá xuống là sự kém hiệu quả ít rõ ràng hơn và cũng ít khả thi hơn để giao dịch. Vào thời điểm đó, khá khó để nắm bắt cơ hội, vì vậy đó là một điều khó khăn trong thị trường giá xuống. Có ít cơ hội hơn vì khối lượng giao dịch ít hơn, và khối lượng giao dịch càng lớn thì càng có nhiều cơ hội, biến động càng lớn - giống như hiệu ứng lăn cầu tuyết.
Trong thị trường giá xuống, chúng ta sử dụng những thời điểm đó để tăng cường các chiến lược, cải thiện các chiến lược và nghiên cứu các chiến lược. Bạn không có thời gian trong thị trường giá lên để làm điều đó. Trong thị trường giá lên, có rất nhiều sự kém hiệu quả, điều này thật tuyệt, nhưng sau đó bạn thấy những người chơi nhỏ hơn quay trở lại và bắt đầu giao dịch, vì vậy sự cạnh tranh cao hơn một chút.
Chiến lược của chúng tôi vẫn như vậy, và đó là về việc hiểu thị trường để bạn có thể cấu hình các thuật toán một cách phù hợp và cung cấp thanh khoản. Trong các sự kiện thị trường cực đoan, điều quan trọng là phải đưa các thuật toán của bạn vào chế độ ngắt mạch và đảm bảo rủi ro danh mục đầu tư của bạn được quản lý. Vì vậy, bạn thận trọng hơn một chút về những điều này và chúng thực sự được cải thiện trong hệ thống của chúng tôi.
Cách tiếp cận của bạn có khác nhau đối với các loại tài sản tiền điện tử khác nhau không?
Nó khác. Ví dụ, stablecoin là một loại cung cấp thanh khoản hoàn toàn khác, vì vậy bạn cần phải giữ nguyên giá cố định. Đó không thực sự là điều chúng tôi tập trung vào trừ khi có sự kém hiệu quả.
Đối với các đồng tiền DeFi, trong nhiều trường hợp, tính thanh khoản nằm trên các sàn giao dịch phi tập trung, do đó các cơ hội và đối tác nằm trên chuỗi chứ không phải ngoài chuỗi. Thuật toán của bạn cần tìm nguồn thanh khoản hoặc đối tác của bạn ở một cấp độ khác.
Đối với các token lớp một, bạn thường cần tìm nguồn thanh khoản trên chuỗi gốc của chúng. Vì vậy, về mặt công nghệ, bạn cần tích hợp với các chuỗi đó và chuẩn bị tìm đối tác ở đó. Điều quan trọng hơn là về ngăn xếp công nghệ và loại giao thức bạn đang tích hợp.
Các nhà tạo lập thị trường đang giải quyết những thách thức trong việc cung cấp thanh khoản cho các tài sản chuỗi chéo và các giao thức tương tác như thế nào?
Đó là một trong những thách thức lớn nhất của chúng tôi. Khi chúng tôi chuyển sang cung cấp thanh khoản trên chuỗi, đặc biệt là trên các giao thức và blockchain trưởng thành, điểm yếu trong các giao thức hoặc hợp đồng thông minh này sẽ luôn tồn tại. Nếu chúng tôi cung cấp thanh khoản trên một sàn giao dịch tập trung, rủi ro đối tác là sàn giao dịch. Nhưng nếu chúng tôi giao dịch trên một sàn giao dịch phi tập trung, chúng tôi đang tích hợp với các hợp đồng thông minh và chúng tôi không thực sự biết ai đứng sau hoặc pháp nhân nào đứng sau nó.
Rủi ro đối tác là một vấn đề lớn đối với chúng tôi và chúng tôi rất cẩn thận với nó. Chúng tôi cần tìm ra sự cân bằng. Nếu chúng tôi hiểu rõ các dự án hoặc blockchain này, có lẽ nên triển khai vốn ở đó vì chúng tôi đã thẩm định kỹ lưỡng nhóm làm việc trên đó. Nhưng rủi ro vẫn luôn tồn tại – con người phát triển hợp đồng thông minh và con người có thể mắc lỗi.
Việc áp dụng tiền điện tử ngày càng tăng của các tổ chức đã ảnh hưởng như thế nào đến hoạt động tạo lập thị trường và độ sâu thanh khoản?
Việc áp dụng của các tổ chức thực sự diễn ra trên các đồng tiền có vốn hóa thị trường cao như Bitcoin, Ethereum, Solana và Ripple. Điều đó có nghĩa là có rất nhiều thanh khoản, nhiều đối tác hơn và nhiều khối lượng hơn. Điều này thực sự làm giảm tính biến động, mặc dù chúng ta đã có một ngày rất biến động hôm qua. Nhìn chung, nó làm giảm tính biến động.
Nhược điểm là vì tính biến động giảm, các cơ hội cũng giảm đi một chút. Vì vậy, bạn cần phải sáng tạo như một nhà tạo lập thị trường để tìm ra nhiều cơ hội hơn ở các thị trường và sản phẩm khác nhau. Việc áp dụng theo thể chế này ảnh hưởng đến khoảng 20 đồng tiền hàng đầu, tác động đến tính biến động, tính thanh khoản và nhu cầu sáng tạo trong việc tìm kiếm các cạnh hoặc alpha trong các giao dịch của chúng tôi.
Làm thế nào để cân bằng nhu cầu cung cấp thanh khoản với những rủi ro tiềm ẩn của việc thao túng thị trường?
Tất nhiên, hiện nay không có khuôn khổ thực sự nào để định nghĩa thao túng thị trường trong tiền điện tử. May mắn thay, điều đó tồn tại trong tài chính truyền thống và chúng tôi cố gắng thực hiện các quy tắc đó. Khi chúng tôi nói chuyện, chúng tôi đang triển khai hệ thống giám sát giao dịch trên tất cả các giao dịch mà chúng tôi thực hiện để đảm bảo rằng các thuật toán không thao túng thị trường.
Giám sát giao dịch giúp chúng ta rất nhiều. Một thay đổi nhỏ trong cấu hình có thể có nghĩa là giao dịch diễn ra hơi khác một chút và chúng ta cần theo dõi điều đó để đảm bảo rằng nó nằm trong khuôn khổ tồn tại trong tài chính truyền thống.
Cuối cùng, cung cấp thanh khoản có nghĩa là bạn không tham gia thị trường, vì vậy bạn không thực sự tác động đến thị trường. Bạn đang cung cấp thanh khoản và cho phép mọi người nhận lệnh của bạn. Tuy nhiên, chúng ta cũng cần nhận lệnh theo thời gian để phòng ngừa rủi ro và quản lý danh mục đầu tư của mình, và chúng ta cần thực hiện điều đó một cách siêng năng.
Bạn có biện pháp nào để ngăn ngừa hoặc giảm thiểu tác động của sự cố sụp đổ đột ngột hoặc cú sốc thị trường?
Rất nhiều kinh nghiệm đã hướng dẫn chúng tôi. Trong các thuật toán của mình, chúng tôi có các hệ thống khác nhau để nắm bắt một số rủi ro nhất định, từ độ lệch hàng tồn kho đến độ lệch danh mục đầu tư, các khoản giảm P&L lớn, ngưỡng thanh lý hoặc ký quỹ và rủi ro đối tác. Chúng tôi thậm chí còn theo dõi dòng tiền chảy ra của các sàn giao dịch và quan sát hành vi.
Ví dụ, nếu chúng ta thấy nhiều dòng tiền chảy ra, điều đó sẽ kích hoạt cảnh báo cho các nhà giao dịch của chúng ta. Việc bán tháo Jump xảy ra ngày hôm qua và cuối tuần – đó cũng là những kích hoạt cho chúng ta. Trong các thuật toán, chúng ta có rất nhiều biện pháp an toàn và giảm thiểu dựa trên những điều chúng ta đã thấy trong quá khứ để bảo vệ các thuật toán và danh mục đầu tư của mình.
Bạn có sử dụng bằng chứng ZK hay có cách nào khác để đảm bảo tính bảo mật và riêng tư cho giao dịch không?
Đối với các giao dịch trên chuỗi, Kairon Labs hiện không sử dụng bằng chứng ZK. Những gì chúng tôi sử dụng là mạng phân phối blockchain proxy, chúng tôi sử dụng để khi chúng tôi đăng các giao dịch quan trọng hơn, chúng được bảo vệ và thực hiện nhanh nhất có thể.
Tùy thuộc vào giao dịch chúng ta thực hiện, chúng ta có thể muốn gửi trực tiếp các giao dịch của mình đến thợ đào hoặc các mạng lưới phân phối này để bảo vệ các giao dịch của chúng ta khỏi việc nằm trong mempool. Các biện pháp này chủ yếu tập trung vào quyền riêng tư và tốc độ.
Kairon Labs hiện đang thực hiện những cải tiến nào để cải thiện các dịch vụ tạo lập thị trường của mình?
Sẽ cực kỳ hấp dẫn khi nói rằng chúng tôi sử dụng AI, nhưng chúng tôi không sử dụng AI ngày nay. Chúng tôi sử dụng AI cho quá trình phát triển của mình để hợp lý hóa các quy trình, nhưng chúng tôi không sử dụng AI để cải thiện các thuật toán của mình. Những gì chúng tôi sử dụng nhiều là máy học, giúp chúng tôi phân tích gần như theo thời gian thực những gì chúng tôi cảm thấy đang xảy ra và đảm bảo độ lệch hàng tồn kho của chúng tôi được quản lý đúng cách.
Tôi tin vào việc làm mọi thứ đơn giản nhất có thể. Đây là một thế giới rất cạnh tranh, và bạn càng làm mọi thứ đơn giản thì bạn càng nhanh hơn. Vì vậy, thực ra, sáng tạo có nghĩa là làm mọi thứ đơn giản nhất có thể.
Theo quan điểm công nghệ, điều tiên tiến nhất mà chúng tôi làm là sử dụng máy học và rất nhiều dữ liệu mà chúng tôi sử dụng gần thời gian thực hoặc cho nghiên cứu định lượng. Điều đó đòi hỏi một số tiến bộ công nghệ để đảm bảo dữ liệu được cấu trúc đúng cách và trích xuất nhanh nhất có thể.
Bạn nhìn nhận thế nào về sự giao thoa giữa AI và blockchain trong tương lai, đặc biệt là đối với giao dịch?
Học máy rất quan trọng để hiểu thuật toán của bạn tốt hơn, hiểu thị trường tốt hơn, phân khúc thị trường tốt hơn và phân khúc các tác nhân trên thị trường. Tôi nghĩ AI tự nó sẽ có tác động trong những năm tới, nhưng câu hỏi là gì và như thế nào.
Hệ sinh thái tài chính, dù là truyền thống hay tiền điện tử, đều rất phức tạp và có nhiều tác nhân và người chơi. Tôi nghĩ AI có thể giúp phân khúc, nhưng luôn cần có một bên đối tác. AI có thể hợp lý hóa rất nhiều cho bán lẻ và giúp hiểu rõ hơn những gì đang diễn ra, nhưng đối với các thuật toán và thuật toán tần suất cao, tôi cảm thấy sự diễn giải của con người luôn cần thiết để có lợi thế trên thị trường, ít nhất là hiện tại.
Bạn nghĩ điều gì đứng sau sự phổ biến của các token mà mọi người nhận được khi chơi trò chơi clicker?
Bạn thấy những câu chuyện này trong tiền điện tử – DeFi, trò chơi, NFT, di chuyển để kiếm tiền, chơi để kiếm tiền, xã hội-fi và bây giờ những trò chơi nhấp chuột này là một phần của câu chuyện trong thị trường giá xuống. Theo quan điểm cá nhân của tôi, tôi nghĩ rằng nó giống như một sự xao lãng hơn bất cứ điều gì khác. Tôi không thấy giá trị thực sự đằng sau nó, thành thật mà nói.
Tôi tin tưởng mạnh mẽ vào GameFi và tôi tin tưởng mạnh mẽ rằng tiền mã hóa có sức mạnh cơ bản trong việc hỗ trợ GameFi. Nhưng tôi không thực sự thấy những trò chơi clicker này. Tôi thấy nó giống như một câu chuyện được các dự án hoặc người sáng lập sử dụng để gây xao lãng cho bán lẻ vì, thành thật mà nói, thị trường altcoin hiện đang cực kỳ khô khan và đầy thách thức.
Bạn nghĩ đâu sẽ là những diễn biến chính trong ngành tạo lập thị trường trong vài năm tới?
Theo chúng tôi, việc tạo lập thị trường sẽ ngày càng giống với việc tạo lập thị trường trong tài chính truyền thống. Mặc dù điều quan trọng là trong ngành công nghiệp tiền điện tử, có rất nhiều sắc thái - bạn có các blockchain khác nhau, các cách khác nhau để tích hợp với blockchain và động lực của chính blockchain về kích thước thời gian khối, kích thước khối, v.v.
Off-chain, bạn có tất cả các sàn giao dịch tập trung này. Có rất nhiều sàn giao dịch như vậy. Chúng tôi đã hợp nhất các tích hợp của mình. Về mặt công nghệ, nó hơi khác một chút. Tôi nghĩ nó khác nhiều hơn và ngày nay nó cũng mở hơn nhiều – bạn có thể phát trực tuyến sổ lệnh với tư cách là một nhà giao dịch bán lẻ, bạn có thể thấy tất cả mọi thứ đang diễn ra, nghĩa đen là mọi thứ, miễn phí, điều này thật tuyệt vời khi thấy trong tiền điện tử.
Tôi cảm thấy rằng tài chính truyền thống sẽ chiếm ưu thế một chút, đặc biệt là đối với các đồng tiền lớn như BTC và Ethereum, và nó sẽ cực kỳ cạnh tranh. Chúng ta cũng sẽ thấy nhiều sự hợp nhất hơn của các altcoin. Hiện tại có rất nhiều altcoin và nó thực sự thúc đẩy tính thanh khoản vì mỗi ngày, lại có một token mới được ra mắt. Nhưng bạn tìm thấy tất cả sự quan tâm của các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong việc đầu tư vào nó ở đâu? Vì vậy, đó cũng là điều tôi thấy sẽ được hợp nhất trong tương lai.
Bài đăng Bulls vs. Bears: Tiết lộ các chiến lược thích ứng của nhà tạo lập thị trường tiền điện tử hàng đầu xuất hiện đầu tiên trên Metaverse Post.
