Năm nay được đánh dấu bằng nhiều sự kiện ảnh hưởng trực tiếp hoặc gián tiếp đến thị trường tiền điện tử. Bitcoin phản ứng đặc biệt đáng chú ý với chúng: vào năm 2024, giá trị của nó vẫn cực kỳ không ổn định. Biến động tiền tệ có tác động đáng chú ý đến thị trường, vì vậy điều quan trọng là phải biết yếu tố nào quyết định sự thay đổi về giá trị.
Trong bài bình luận của mình cho Hiệp hội Kỹ thuật Phần mềm Châu Âu, luật sư Vladyslav Udianskyi của Icon.Partners đã chia sẻ phân tích về các yếu tố tác động mạnh mẽ nhất đến tình trạng của Bitcoin.
Những chỉ số nào tác động đến thị trường tiền điện tử?
Có nhiều chỉ số xác định hướng đi của tài sản tiền điện tử. Trong số đó, chuyên gia phân biệt tâm lý thị trường, sáng kiến pháp lý, yếu tố kỹ thuật, thao túng và gian lận, thay đổi chính trị, v.v. Với rất nhiều biến số, việc dự đoán tỷ giá hối đoái của tiền điện tử là vô cùng khó khăn, vì vậy cần xem xét từng yếu tố riêng biệt.
Tâm lý thị trường. Giống như giá của bất kỳ mặt hàng nào, giá Bitcoin phụ thuộc vào tỷ lệ cung và cầu, tỷ lệ này bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường khi các nhà đầu tư phản ứng với tin tức và sự kiện. Vụ việc nổi bật nhất thời gian gần đây là vụ tấn công vào Mt.Gox khiến thiệt hại khoảng 850.000 BTC. Điều này làm giảm đáng kể nhu cầu do thiếu niềm tin vào các sàn giao dịch Bitcoin và cũng tạo ra tình trạng dư cung trên thị trường, bao gồm cả thị trường chợ đen, khi các hacker dần dần bán số Bitcoin bị đánh cắp. Ngoài ra, các khoản hoàn trả Mt. Gox đang diễn ra cho các chủ nợ có thể dẫn đến việc giảm giá Bitcoin nếu các chủ nợ đó quyết định bán cổ phần của họ sau khi họ nhận được chúng.
Các sáng kiến về quy định. Sự can thiệp của chính phủ và cập nhật quy định thường khiến tỷ giá giảm, như trường hợp năm 2021 do chính phủ Trung Quốc chặn các giao dịch tiền điện tử. Kết quả là Bitcoin giảm khoảng 10%, trong khi các tài sản khác như Ethereum và Dogecoin giảm lần lượt 22% và 24%.
Các yếu tố kinh tế vĩ mô. Những thay đổi về lãi suất hoặc lạm phát gần như có tác động mạnh nhất đến thị trường. Ví dụ, vào tháng 4 năm 2021, tỷ lệ lạm phát ở Mỹ đã tăng từ 1,6% trong tháng 3 lên 3%. Sự gia tăng lạm phát này trùng hợp với thời điểm giá Bitcoin giảm mạnh từ 57.637 USD vào tháng 4 xuống còn 37.305 USD vào tháng 5 năm 2021.
Yếu tố kỹ thuật. Các sự kiện như giảm một nửa Bitcoin có tác động khó lường đến giá trị. Việc giảm một nửa xảy ra khoảng bốn năm một lần và làm giảm tốc độ tạo ra bitcoin mới. Trong trường hợp nhu cầu ổn định hoặc tăng trưởng, điều này sẽ tạo ra sự thiếu hụt nguồn cung và tăng giá. Tuy nhiên, việc giảm một nửa phần thưởng khối sẽ làm tăng chi phí sản xuất, khiến các công ty khai thác kém hiệu quả trở nên thua lỗ và phải đóng cửa. Đổi lại, điều này có thể khiến thời gian xác nhận giao dịch tăng lên, phí giao dịch có khả năng tăng lên và do đó, giá Bitcoin giảm do nhu cầu giảm.
Thao túng và lừa đảo. John Griffin, giáo sư tài chính tại Đại học Texas, cùng với Amin Shams, đã cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về sự thao túng trên thị trường Bitcoin vào năm 2017. Nghiên cứu của họ cho thấy Tether stablecoin được sử dụng để mua Bitcoin vào những thời điểm chiến lược quan trọng, làm tăng giá một cách giả tạo . Sự thao túng này đã tạo ra ấn tượng sai lầm về nhu cầu và góp phần đáng kể vào sự xuất hiện sau đó của bong bóng giá cả.
Những thay đổi chính trị và kinh tế ở Mỹ. Thị trường Mỹ trực tiếp xác định diễn biến của thị trường tiền điện tử vì nhiều lý do:
Bitcoin được giao dịch chủ yếu so với đồng đô la, khiến tiền điện tử phụ thuộc vào biến động của USD.
Một số lượng đáng kể các nhà đầu tư tiền điện tử nghiêm túc là cư dân Hoa Kỳ.
Hoa Kỳ cũng là nơi có hầu hết các thị trường tài chính lớn nhất và có ảnh hưởng nhất, bao gồm các sàn giao dịch chứng khoán và thị trường tương lai nơi các sản phẩm tài chính liên quan đến Bitcoin được giao dịch.
Một số dự án tiền điện tử lớn bị ảnh hưởng bởi các sáng kiến pháp lý của Hoa Kỳ. Tác động gián tiếp của sự sụt giảm của Bitcoin đã dẫn đến việc SEC đệ đơn kiện các sàn giao dịch lớn như Binance, Kraken, Genesis, v.v.
Chính sách của Fed Hoa Kỳ được theo dõi trên toàn thế giới và có tác động đáng kể đến thị trường tài chính. Các quyết định chính sách tiền tệ của Fed, chẳng hạn như thay đổi lãi suất, tác động đến hành vi của nhà đầu tư và điều kiện thanh khoản.
Hoa Kỳ ảnh hưởng đến chính sách tiền điện tử toàn cầu, được hình thành chủ yếu dựa trên các khuyến nghị của Lực lượng đặc nhiệm hành động tài chính (FATF), được thông qua vào năm 2021.
Trong bối cảnh những thay đổi chính trị ở Mỹ, sẽ khó dự đoán hành vi của tiền tệ, nhưng những thay đổi này sẽ có tác động đáng kể đến giá Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác. Sự lãnh đạo của Hoa Kỳ trong việc hoạch định chính sách là chuẩn mực và quan trọng đối với các nhà đầu tư trong việc đưa ra quyết định đầu tư vào Bitcoin.
Điều gì ảnh hưởng đến giới hạn giá thấp nhất của Bitcoin?
Có một số yếu tố xác định giới hạn dưới của giá trị Bitcoin. Việc giảm một nửa có tác động đáng kể: việc giảm nguồn cung bitcoin mới có thể dần dần dẫn đến tăng giá. Mặt khác, chi phí khai thác đặt ra mức tối thiểu thực tế vì giá giảm xuống dưới những chi phí này khiến việc khai thác không có lãi.
Các mức thấp trong lịch sử cũng đưa ra một ý tưởng, Bitcoin thường tìm thấy hỗ trợ ở các mức này và phục hồi sau khi đạt đến đường hỗ trợ này. Tâm lý thị trường và hành vi của nhà đầu tư đóng một vai trò quan trọng, vì những người nắm giữ dài hạn và các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng mua trong những đợt sụt giảm lớn, ngăn chặn sự sụt giảm thêm. Ngoài những điều đã đề cập, tiến bộ công nghệ và tốc độ thực hiện cũng như các hành động pháp lý cũng tác động đến chi phí thấp nhất có thể.
Các nhà phân tích tại JPMorgan lưu ý rằng chi phí sản xuất bitcoin trước đây đóng vai trò là mức giá sàn cho bitcoin. Điểm giữa của phạm vi chi phí sản xuất tính đến tháng 4 là khoảng 26.500 USD. Con số này dự kiến sẽ tăng gấp đôi về mặt cơ học lên 53.000 USD sau khi giảm một nửa.
Chúng tôi đã cảm nhận được tác động của việc giảm một nửa với mức giá giảm xuống khoảng 55.000-56.000 USD, nhưng khá khó để nói chắc chắn liệu đợt giảm giá đã kết thúc hay chưa. Sự sụt giảm này là do tỷ lệ băm của Bitcoin giảm, vì các giàn khai thác kém hiệu quả hơn sẽ ngừng hoạt động khi chúng không có lãi.
Theo các nhà phân tích tại JPMorgan, nếu mức giảm sau halving chưa kết thúc, điểm giữa của phạm vi ước tính chi phí sản xuất có thể giảm xuống còn 42.000 USD, giả sử chi phí điện trung bình là 0,05 USD mỗi kWh.
Các tài sản khác có ảnh hưởng đến tỷ giá BTC không?
Tác động của việc giảm giá Ethereum, Solana và các token lớn khác trên thị trường Bitcoin là đáng kể nhưng không đồng đều. Tương tự như các thị trường hàng hóa truyền thống như vàng và bạc, các nhà đầu tư thường nhận thấy các mô hình có thể lặp lại.
Tuy nhiên, Bitcoin nhìn chung thể hiện sự ổn định cao hơn và ít dễ bị tổn thương hơn so với các loại tiền điện tử khác. Khả năng phục hồi này được củng cố bởi vị thế đã được thiết lập của nó, được củng cố bởi phán quyết của SEC rằng Bitcoin không phải là chứng khoán, cũng như các đặc điểm đặc biệt của nó, chẳng hạn như sự đồng thuận của PoW thay vì PoS. Nhiều nhất, sự suy giảm của các loại tiền điện tử khác có thể giải phóng vốn của các nhà đầu tư để tái đầu tư vào một loại tiền điện tử ổn định hơn, bitcoin, điều này không gây ra nghi vấn từ các nhà quản lý và không dễ bị tổn thương.
