Trong một bài đăng blog gần đây của Matthew Sigel, Trưởng phòng Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số và Patrick Bush, Nhà phân tích Đầu tư Cấp cao (Tài sản Kỹ thuật số), nhóm nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của VanEck đã phác thảo một kịch bản trong đó Bitcoin có thể đạt 2,9 triệu USD mỗi đồng vào năm 2050. Mô hình định giá của họ dựa trên về việc Bitcoin trở thành một phần không thể thiếu của Hệ thống tiền tệ quốc tế và giành được thị phần đáng kể từ 4 loại tiền tệ chính (USD, EUR, JPY, GBP). Bài viết này trình bày những điểm nổi bật chính từ bài nghiên cứu của VanEck.
Những giả định chính của VanEck
Bitcoin sẽ được sử dụng rộng rãi trong thương mại quốc tế như một phương tiện trao đổi và lưu trữ giá trị.
Khi Bitcoin trở nên hữu ích và có giá trị hơn, các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư dài hạn sẽ nắm giữ nhiều BTC hơn, làm giảm nguồn cung lưu hành.
Thương mại toàn cầu sẽ tăng trưởng ở mức 2% mỗi năm, chậm hơn mức tăng trưởng GDP toàn cầu dự kiến là 3%, do các phong trào dân túy và xu hướng tái sản xuất.
Bốn loại tiền tệ chính sẽ mất thị phần trong thương mại quốc tế do các nguyên tắc kinh tế cơ bản xấu đi và quyền sở hữu bị xói mòn.
Bitcoin sẽ chiếm 10% thanh toán xuyên biên giới và 5% thương mại nội địa.
Các ngân hàng trung ương sẽ nắm giữ 2,5% tài sản của họ bằng Bitcoin.
85% nguồn cung Bitcoin sẽ bị loại khỏi lưu thông một cách hiệu quả do những người nắm giữ lâu dài.
Vận tốc của Bitcoin sẽ vào khoảng 1,5, tương tự như vận tốc tiền tệ trung bình của Hoa Kỳ kể từ Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Phương pháp định giá của VanEck
Mô hình của VanEck sử dụng phương trình vận tốc tiền đơn giản kết hợp ba thành phần chính:
GDP của thương mại địa phương và quốc tế được thanh toán bằng Bitcoin
Cung cấp Bitcoin lưu hành tích cực
Vận tốc của Bitcoin
Nhóm bắt đầu bằng việc ước tính thương mại toàn cầu và GDP thế giới dựa trên số liệu cơ sở và dự báo tăng trưởng năm 2023. Sau đó, họ tính toán tỷ lệ thanh toán xuyên biên giới tiềm năng của Bitcoin so với các loại tiền tệ khác được sử dụng trong thương mại quốc tế.
VanEck dự đoán rằng Bốn loại tiền tệ chính sẽ giảm 20% thị phần, trong đó đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc, Bitcoin, các loại tiền tệ của thị trường mới nổi và vàng sẽ giành được thị phần đó. Trong kịch bản này, Bitcoin dự kiến sẽ chiếm 10% thanh toán xuyên biên giới và 5% thương mại nội địa.
Mô hình giả định rằng các ngân hàng trung ương sẽ nắm giữ 2,5% tài sản của họ bằng Bitcoin vào năm 2050. Ngoài ra, do đặc tính lưu trữ giá trị của nó, 85% nguồn cung Bitcoin dự kiến sẽ bị các nhà đầu tư dài hạn loại bỏ khỏi lưu thông một cách hiệu quả.
Sử dụng những giả định này và vận tốc Bitcoin dự kiến là 1,5, mô hình của VanEck đạt mức định giá 2,9 triệu USD cho mỗi Bitcoin vào năm 2050. Con số này sẽ chiếm khoảng 1,66% tổng số tài sản tài chính, so với tỷ lệ ước tính 0,1% hiện nay.
Định giá Bitcoin lớp 2 của VanEck
VanEck cũng cung cấp một khuôn khổ để định giá các giải pháp Bitcoin Lớp 2 (L2), mà họ tin rằng sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc mở rộng quy mô Bitcoin để áp dụng rộng rãi. Cách tiếp cận của họ dự đoán tổng doanh thu thị trường có địa chỉ (TAM) của các doanh nghiệp sẽ sử dụng các nền tảng hợp đồng thông minh công cộng như Ethereum và Bitcoin L2.
Những điểm chính trong định giá L2 của VanEck
Bitcoin L2 dự kiến sẽ chiếm 50% thị trường nền tảng hợp đồng thông minh.
Hệ sinh thái L2 dự kiến sẽ bao gồm hàng chục nghìn giải pháp, bao gồm các kênh trạng thái, bản tổng hợp và công nghệ tương lai.
Các tổ chức tài chính trên toàn thế giới dự kiến sẽ xây dựng L2 của riêng họ để thực hiện các hoạt động liên quan đến Bitcoin.
Toàn bộ bộ Bitcoin L2 có giá trị 7,6 nghìn tỷ USD, chiếm khoảng 12,5% giá trị dự kiến của Bitcoin.
Rủi ro tiềm ẩn đối với mô hình định giá của VanEck
VanEck thừa nhận một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến luận điểm định giá Bitcoin của họ:
Những lo ngại về tính bền vững liên quan đến mức tiêu thụ năng lượng của hoạt động khai thác Bitcoin
Sự thất bại tiềm tàng của nền kinh tế khai thác khi lạm phát Bitcoin giảm
Không có khả năng mở rộng quy mô Bitcoin một cách hiệu quả để áp dụng rộng rãi
Sự cạnh tranh từ các loại tiền điện tử khác
Sự chia rẽ cộng đồng dẫn đến hard fork
Những thay đổi tiềm năng đối với chính sách tiền tệ của Bitcoin
Lệnh cấm của chính phủ và các cuộc tấn công phối hợp
Bị các tổ chức tài chính lớn nắm bắt
Lỗ hổng trộm cắp và hack
Các cuộc tấn công tài chính khai thác hệ thống kinh tế của Bitcoin
Lỗi phần mềm cốt lõi hoặc lỗ hổng liên quan đến nâng cấp
Phần kết luận
Mục tiêu giá Bitcoin trị giá 2,9 triệu USD của VanEck cho năm 2050 dựa trên kịch bản trong đó Bitcoin trở thành một nhân tố quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu, chiếm thị phần từ các loại tiền tệ truyền thống và đóng vai trò vừa là phương tiện trao đổi vừa là nơi lưu trữ giá trị. Mô hình này dựa trên một số giả định đầy tham vọng, bao gồm việc áp dụng rộng rãi bởi các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư dài hạn, cũng như mở rộng quy mô thành công thông qua các giải pháp Lớp 2.
Trong khi mô hình định giá đưa ra triển vọng lạc quan cho tương lai của Bitcoin, VanEck cũng nêu ra nhiều rủi ro có thể làm hỏng kịch bản này. Việc hiện thực hóa mức định giá này sẽ phụ thuộc vào khả năng của Bitcoin trong việc vượt qua các thách thức kỹ thuật, kinh tế và quy định trong khi vẫn duy trì đề xuất giá trị cốt lõi của nó như một hệ thống tiền tệ phi tập trung, không cần sự tin cậy.
Điều quan trọng cần lưu ý là mục tiêu giá Bitcoin trị giá 2,9 triệu USD của VanEck cho năm 2050 nên được xem như một dự đoán mang tính đầu cơ hơn là lời khuyên tài chính hoặc khuyến nghị mua hoặc bán Bitcoin. Như được tiết lộ trong bài đăng trên blog của họ, VanEck nắm giữ các vị trí trong Bitcoin, điều này có thể ảnh hưởng đến triển vọng của họ. Mô hình định giá được trình bày dựa trên nhiều giả định và mô phỏng có thể không tính đến tất cả các rủi ro hoặc yếu tố tiềm ẩn ảnh hưởng đến hiệu suất trong tương lai của Bitcoin.
Thị trường tiền điện tử rất biến động và không thể đoán trước, đồng thời kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể so với các kịch bản dự kiến. Các nhà đầu tư nên tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng, xem xét tình hình tài chính cá nhân và khả năng chấp nhận rủi ro của mình, đồng thời tham khảo ý kiến của các cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào vào Bitcoin hoặc các tài sản kỹ thuật số khác.
Hình ảnh nổi bật qua Pixabay
