Chủ đề: VC Token còn cơ hội không?
Khách mời
Zheng @ZnQ_626
Người sáng lập LUCIDA
Nhà vô địch nhóm chiến lược hỗn hợp mùa 1 của Liên đoàn giao dịch tài sản kỹ thuật số Bgain 2019;
Cuộc thi định lượng tài sản toàn cầu TokenInsight năm 2020, Nhóm chiến lược tổng hợp đã về nhì vào tháng 4, vô địch vào tháng 5 và về nhì trong mùa giải;
Cuộc thi định lượng tài sản toàn cầu TokenInsight x KuCoin năm 2021, vị trí thứ ba trong Nhóm chiến lược tổng hợp;
Jims @jimsyoung_
Nhà đầu tư quỹ Youbi
Đầu tư vào cả tài chính truyền thống và tiền điện tử
Tập trung vào theo dõi lớp ứng dụng Web3
Rui @yeruizhang
KOL
Đã tham gia năm 2017
Đầu tư vào cấp độ đầu tiên cho hoạt động kinh doanh chính và cấp độ thứ hai cho hoạt động kinh doanh phụ.
Mason @ma_s_on_
Nhà đầu tư tiền điện tử/công nghệ FoF
5 năm kinh nghiệm FoF trong lĩnh vực blockchain, Internet và công nghệ
Đã nghiên cứu hàng trăm quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ thứ cấp, quỹ định lượng và các quỹ khác
Có quan điểm độc đáo về chu kỳ, loại tài sản và chiến lược quỹ
Zheng @ZnQ_626
Hiệu suất của VC Tokens trong những tháng gần đây nhìn chung là không đạt yêu cầu. Hôm nay tôi muốn nói với bạn về một chủ đề hơi nhạy cảm: VC Tokens có còn cơ hội không?
Tôi biết rằng cả ba người họ đều làm việc cho các tổ chức đầu tư tương đối tốt trong ngành. Hôm nay, tôi thực sự coi chuyện này như một cuộc trò chuyện bình thường giữa ba chúng ta. Nếu sau này bạn có ý kiến rõ ràng nào đó thì họ chỉ đại diện cho chính bạn chứ không phải công ty. Tôi vẫn hy vọng bạn có thể nói chuyện thực sự. Trước khi bắt đầu chính thức, hãy để ba bạn giới thiệu ngắn gọn về bản thân.
Mason @ma_s_on_
Xin chào mọi người, tên tôi là Mason. Trong 5 năm qua, tôi đã tập trung đầu tư vào lĩnh vực công nghệ, Internet, phần mềm và blockchain, đồng thời cống hiến hết mình cho việc phân bổ tài sản cho khách hàng. Tôi hy vọng sẽ thảo luận về các quan điểm có liên quan với bạn ngày hôm nay.
Rui @yeruizhang
Tên tôi là Rui. Tôi bắt đầu làm việc về Crypto vào năm 2017 và đang làm những việc liên quan đến đầu tư. Về cơ bản, tôi đã nói chuyện với tất cả các dự án lớn và nhỏ trên thị trường. Trải nghiệm cấp 1 khá tốt, nhưng tôi bắt đầu viết Twitter vào năm 2021 và đã viết được một thời gian dài.
Jims @jimsyoung_
Xin chào mọi người, tên tôi là Jims. Kinh nghiệm của riêng tôi là tôi là người đầu tiên đầu tư ra nước ngoài, thực hiện các chiến lược ở nước ngoài trong các công ty lớn, sau đó cũng đầu tư vào các dự án ở nước ngoài và sau đó đầu tư chính vào các quỹ tiền điện tử, về cơ bản xoay quanh các khoản đầu tư chính. Trong khoảng thời gian này, tôi bắt đầu quan tâm đến tôi hơn và bắt đầu phát triển một số meme. Điều này thường xảy ra.
Trước tiên chúng ta hãy khám phá câu hỏi đầu tiên: Lý do cơ bản dẫn đến hiệu suất kém của VC Token trong chu kỳ này là gì? Nếu bạn có thể liệt kê nhiều lý do, bạn xếp hạng chúng như thế nào?
Mason @ma_s_on_
Tôi nghĩ có 4 lý do dẫn đến tình trạng hiện nay:
Sự không phù hợp giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp: Đây là vấn đề tồn tại từ lâu trên thị trường vốn. Vì những người tham gia thị trường sơ cấp và thứ cấp là khác nhau và quỹ cũng như lĩnh vực đầu tư của họ bị hạn chế nên vấn đề cơ cấu này không thể được giải quyết trong một sớm một chiều.
Đặc điểm của tiền điện tử: Các kênh thoát và quy tắc của thị trường tiền điện tử chưa trưởng thành như thị trường truyền thống. Ở các thị trường truyền thống, các kênh thoát hiểm của VC tương đối rõ ràng, chẳng hạn như mua bán và sáp nhập hoặc niêm yết. Nhưng trong Crypto, các quy tắc này liên tục được tùy chỉnh và các điều khoản cũng như tỷ lệ lưu hành có thể được điều chỉnh theo ý muốn. Tính linh hoạt này làm trầm trọng thêm sự khác biệt giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Thanh khoản không đủ: Tính thanh khoản tổng thể hiện tại thấp và Token do VC nắm giữ không đủ thanh khoản, khiến Token hoạt động kém, dẫn đến tình trạng có nhiều tiền hơn mức đủ.
Chu kỳ tiêu cực của hiệu ứng tài sản: Chu kỳ tiêu cực của hiệu ứng tài sản cũng là nguyên nhân dẫn đến tình trạng hiện nay.
Nếu muốn sắp xếp, tôi nghĩ điểm thứ nhất và thứ hai, đặc biệt là điểm thứ hai, là vấn đề mấu chốt. Ngành cần quay lại tính hợp lý, và câu hỏi về quy định tùy chỉnh vẫn chưa có câu trả lời. Tình trạng quá nhiều tu sĩ và quá ít người càng làm cho vấn đề này trở nên trầm trọng hơn.
Tôi lấy thị trường chứng khoán làm ví dụ. Trong thị trường chứng khoán, các yếu tố như tỷ lệ lưu thông ban đầu, tỷ lệ nâng vốn và bội số lợi nhuận của các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đều có thể được kiểm soát. Một số dữ liệu KOL cho thấy việc định giá các dự án mới trong năm nay có thể gấp vài lần so với các dự án cách đây 4 năm, các dự án hiện tại có những thay đổi đáng kể về mặt điều khoản và quy tắc. Những thay đổi này có thể được đo lường bằng các chỉ số định lượng.
Và ở chu kỳ vừa qua (2020-2021), nhà đầu tư thận trọng hơn và định giá thấp hơn. Trong vòng này, do lượng vốn lớn đổ vào nên định giá tổng thể trên thị trường sơ cấp tương đối cao và các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ thu được lợi nhuận cao hơn trên thị trường thứ cấp khi họ thoát ra.
Zheng @ZnQ_626
Có quan điểm cho rằng thị trường gấu năm 2022 sẽ không khốc liệt như các vòng trước, dù nhiều dự án gặp khó khăn nhưng chưa sụp đổ hoàn toàn. Đây có thể là nguyên nhân khiến các dự án hiện tại được định giá cao. Bạn có đồng ý với quan điểm này không? Có lý do nào khác không?
Mason @ma_s_on_
Tôi đồng ý với quan điểm này, nhưng lý do trực tiếp hơn là hiệu ứng tài sản của vòng trước đã thu hút nhiều nhà đầu tư hơn. Cung và cầu quyết định giá cả, và dòng vốn vào làm tăng giá trị. Ngay cả trong thị trường giá xuống từ 22 xuống 23, định giá dự án cũng không giảm mạnh như 3 vòng đầu.
Jims @jimsyoung_
Tôi cho rằng thanh khoản kém thực sự là một vấn đề quan trọng trên thị trường hiện nay. Các vấn đề về thanh khoản có thể được giảm bớt trong thời gian xả nước quy mô lớn, nhưng trong chu kỳ hiện tại, tính thanh khoản không đủ và sự khan hiếm của tài sản chất lượng cao đã trở thành vấn đề nan giải chính. Ví dụ, ngành Internet di động từng trải qua một làn sóng lớn. Môi trường thị trường lúc đó rất thuận lợi cho việc đầu tư. Cho dù bạn đầu tư vào quốc gia nào thì lợi nhuận đều tốt. Ở các khu vực như Châu Phi và Đông Nam Á, trong khi cơ hội đầu tư vào các khu vực khác tương đối hạn chế, các khoản đầu tư vẫn có thể mang lại lợi nhuận do quy mô thị trường và giá trị nội tại.
Hiện tượng mất thanh khoản sẽ thay đổi theo các chu kỳ khác nhau. Trong chu kỳ vừa qua, số lượng tài sản trên thị trường tương đối ít và tính thanh khoản tương đối tập trung. Bây giờ, khi số lượng loại tài sản tăng lên, tính thanh khoản sẽ bị pha loãng. Ví dụ: hiện có rất nhiều tài sản và Token mới nổi trên thị trường và mức tăng giá của những tài sản này nhỏ hơn, chủ yếu là do tính thanh khoản trên thị trường không tập trung vào một số tài sản.
Những tài sản chất lượng cao vẫn còn đó, nhưng chúng hoạt động khác nhau. Những tài sản như Pendle đã hoạt động tốt hơn đáng kể so với thị trường nói chung trong năm qua, điều này cho thấy rằng vẫn còn một số tài sản trên thị trường đáng để đầu tư. Mặc dù thị trường không còn hiện tượng tăng trưởng chung như trước nhưng hiệu quả hoạt động của các tài sản chất lượng cao vẫn đáng được quan tâm. Việc giảm chi phí sản xuất tài sản cũng là một yếu tố quan trọng. Trước đây, chi phí tạo ra chuỗi công khai cao, nhưng giờ đây việc tạo ra các giải pháp Lớp 2 đã trở nên dễ dàng hơn. Điều này đã làm tăng các loại tài sản, nhưng hiệu suất của nó đã tăng lên. tài sản riêng lẻ đã được phân biệt.
Zheng @ZnQ_626
Về kết quả đầu tư của ông trên thị trường thứ cấp trong năm nay?
Jims @jimsyoung_
Đây là lần đầu tiên tôi quản lý tiền của mình. Diễn biến thị trường rất mạnh mẽ từ cuối năm ngoái đến đầu năm nay. Tôi đã thêm rất nhiều khoản đầu tư có rủi ro cao và thử các chiến lược khác nhau. Tuy nhiên, do nguồn vốn linh hoạt nên nhìn chung tôi không làm tốt hơn mong đợi. Đặc biệt, kết quả của việc bỏ số tiền lớn vào Bitcoin lại không như mong đợi. Thị trường đã trải qua một số đợt thoái lui, tôi đã điều chỉnh chiến lược của mình và dần dần chuyển sang chiến lược tính thời điểm cho các loại tiền tệ lớn để trở nên ổn định hơn. Nhìn chung, hiệu suất ở mức trung bình, kỹ năng học tập và phán đoán được cải thiện.
Zheng @ZnQ_626
Tôi muốn nói thêm rằng thị trường cổ phiếu A cũng đã trải qua hiện tượng luân chuyển ngành tương tự. Vòng quay ngành năm nay diễn ra rất nhanh và hoạt động của một ngành có thể chỉ kéo dài một tuần hoặc vài ngày. Hiện tượng này thực ra rất phổ biến trên thị trường cổ phiếu hạng A. Độ khó của chợ tuy có tăng lên nhưng chỉ là độ khó cơ bản chứ chưa phải độ khó cực cao.
Trong 20 và 21 năm qua, nhiều nhà đầu tư đã kiếm được tiền trên thị trường và hầu hết tất cả các nhà đầu tư đều có thể kiếm được lợi nhuận bất kể họ đầu tư vào loại tiền tệ nhỏ nào. Ngay cả trong chu kỳ 16 và 17 năm, bạn có thể kiếm tiền bằng cách đầu tư vào bất kỳ loại tiền ICO nào. Hiện tượng này đã khiến nhiều người có niềm tin mù quáng vào khả năng lựa chọn tiền tệ của mình. Nhưng tình hình thực tế là diễn biến thị trường hiện nay ảm đạm hơn nhiều so với trước đây, nhưng so với thị trường truyền thống, độ khó trong việc lựa chọn đồng tiền trong vòng tròn tiền tệ vẫn rất thấp.
Mason @ma_s_on_
Về chiến lược sử dụng các loại tiền tệ vừa và nhỏ trong quỹ FOF mà tôi quản lý, hiệu suất tổng thể rất khác nhau. Altcoin có xu hướng hoạt động kém hơn các loại tiền tệ chính thống do rủi ro cao hơn và khó thiết lập sự chắc chắn. Trong phân bổ đầu tư, các tổ chức thường theo đuổi sự chắc chắn. Một khoản đầu tư vào một vị thế lớn có thể thu được lợi nhuận 50%, có giá trị hơn một khoản lợi nhuận cao ở một vị thế nhỏ. Các chiến lược khác nhau cũng hoạt động khác nhau trên thị trường. Ví dụ: một số người tập trung vào hoạt động xoay vòng của Bitcoin, một số đầu tư vào một lượng nhỏ tiền xu nhỏ và những người khác tập trung vào mười đồng tiền hàng đầu. Nhìn chung, chu kỳ hiện tại vẫn chưa kết thúc và hiệu suất cuối cùng cần được quan sát thêm.
Rui @yeruizhang
Tôi muốn thảo luận tại sao tiền VC không hoạt động như mong đợi trong chu kỳ này. Mặc dù nhiều đồng tiền cũ đã hoạt động tốt hơn kể từ tháng 11 năm ngoái nhưng hiệu ứng kiếm tiền đã yếu đi so với chu kỳ trước. Hiện tượng này bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố:
Đầu tiên, những người tham gia thị trường thường trở nên giàu có hơn. Trong chu kỳ trước, việc có 100 nghìn quỹ được coi là nhà đầu tư có giá trị ròng tương đối cao, nhưng năm nay, số vốn ban đầu của nhiều người đã lên tới hàng triệu. Chỉ cần bạn dám đầu tư, bạn thường có thể thu được lợi nhuận tốt bằng cách chộp lấy một số tài sản phù hợp từ tháng 10 năm ngoái đến tháng 3 năm nay.
Thứ hai, các kênh niêm yết tiền tệ trên thị trường hiện nay chủ yếu tập trung trên các nền tảng như Binance. Chỉ có một số lượng hạn chế các đồng tiền có thể khơi dậy mong muốn mua và giá của nhiều đồng tiền đã trải qua đủ mức cạnh tranh trước khi được niêm yết trên Binance. Một số đồng tiền thậm chí đã trải qua nhiều đợt airdrop và các hoạt động khác trước khi lên mạng và giá được tính toán rất rõ ràng. Tình trạng này dẫn đến giá thường rất cao khi mở cửa và hiệu quả tạo ra lợi nhuận sau đó rất kém.
Thứ ba, những thay đổi theo dõi cũng ảnh hưởng đến hiệu suất. Trước đây, tâm lý FOMO của cộng đồng rất mạnh mẽ, chẳng hạn như một số dự án chuỗi công cộng và tiền tệ ổn định. Vào năm 2021, sự ủng hộ của cộng đồng đối với một số dự án rất mạnh mẽ và mọi người đều sẵn sàng hợp tác để thúc đẩy dự án. Tuy nhiên, bầu không khí cộng đồng của nhiều dự án không còn mạnh mẽ như trước và thiếu tinh thần thúc đẩy chung. Ngoài ra, mô hình doanh thu của nhiều tuyến đường mới tương đối minh bạch và các nhà đầu tư có thể đánh giá giá trị đầu tư bằng cách tính toán lợi nhuận kỳ vọng thay vì dựa vào cảm xúc và trí tưởng tượng của cộng đồng. Trong trường hợp này, nhà đầu tư đưa ra những quyết định hợp lý và có tính toán hơn, khiến một số dự án hoạt động kém hơn mong đợi.
Nhìn chung, mức độ giàu có của những người tham gia thị trường, sự tập trung của các kênh niêm yết tiền tệ và những thay đổi trong xu hướng và cộng đồng đều là những yếu tố chính ảnh hưởng đến hiệu suất hiện tại của tiền VC.
Zheng @ZnQ_626
Vậy hiệu quả hoạt động đầu tư tiền tệ nhỏ của bạn trong năm nay như thế nào?
Rui @yeruizhang
Hiệu suất gần đây ở mức trung bình, đặc biệt là kể từ tháng 5, khi thu nhập đầu tư giảm nhẹ. Nhưng trước đó, mọi thứ khá tốt. Ví dụ: nếu bạn đầu tư tiền vào các dự án như Eigenlayer và Pendle, tỷ lệ hoàn vốn tương đối cao, đặc biệt là trong thời kỳ lợi nhuận cao. Sau khi khóa thu nhập, thu nhập hàng năm có thể đạt hơn 50%. Mặc dù vậy, tổn thất phát sinh khi mua altcoin là khá nghiêm trọng.
Zheng @ZnQ_626
hiểu. Trên thực tế, tôi muốn nói thêm một điểm về nguyên nhân khiến các tính năng của VC hoạt động kém. Một số quan sát cá nhân của tôi là các nhà đầu tư bán lẻ trong chu kỳ này dường như không còn tin tưởng nhiều vào câu chuyện của Web3 như trước nữa. Nhìn lại năm 2017 và 2018, khi ICO còn nóng bỏng nhất, nhiều người dùng đã thực sự tin tưởng vào những dự án này. Ngay cả trong năm 2020 và 2021, nhiều người vẫn tự tin vào các dự án mới nổi như NFT. Tuy nhiên, niềm tin của các nhà đầu tư bán lẻ dường như đã giảm đáng kể trong chu kỳ này, điều này cũng có thể giải thích cho tình trạng kém cỏi của cộng đồng mà Rui đề cập. Đây chỉ là cảm nhận cá nhân của tôi thôi, không hẳn là khắt khe. Với điều này tôi muốn dẫn đến câu hỏi tiếp theo.
Bây giờ bạn còn tin vào Web3 không? Nếu bạn tin vào điều đó thì logic đầu tư hiện tại của bạn là gì? Tại sao chúng ta nên tham gia đầu tư vào thị trường sơ cấp, đặc biệt là đầu tư vào các dự án này với tư cách là một nhà đầu tư mạo hiểm?
Mason @ma_s_on_
Quả thực, chúng tôi vẫn tin vào xu hướng Web3. Mặc dù đợt đổi mới này có thể không bắt mắt so với chu kỳ trước nhưng không có nghĩa là chúng ta mất niềm tin vào triển vọng của Web3. Cảm xúc rất cao trong chu kỳ vừa qua. Ví dụ, Uniswap, mang đến những đổi mới mang tính đột phá bằng cách đơn giản hóa các vấn đề phức tạp, thực sự rất ấn tượng. Tuy nhiên, vòng đổi mới này có vẻ không quá chói lóa nhưng vẫn còn nhiều dự án đang giải quyết các vấn đề thực tế và thúc đẩy sự phát triển của ngành vẫn đáng để chúng ta quan tâm.
Tuy nhiên, có hai vấn đề đáng chú ý với chu kỳ này. Đầu tiên là sự không chắc chắn về lộ trình thực hiện. Chúng tôi không chắc chắn con đường phát triển của Web3 hoặc công nghệ blockchain sẽ như thế nào và liệu có tăng trưởng nhanh chóng và sau đó là đáy hay không. Sự không chắc chắn này có thể ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư hay không.
Thứ hai, có sự khác biệt rõ ràng trong cách kể chuyện về Web3 giữa phương Tây và phương Đông. Ở phương Tây, nhiều nhà đầu tư, bao gồm một số tổ chức ở Phố Wall, người thân và những người xung quanh cũng đang tích cực tham gia khởi nghiệp trong ngành blockchain, điều này cho thấy họ thực sự tin tưởng vào tiềm năng của lĩnh vực này. Về đầu tư, các nhà đầu tư phương Tây có thể quan tâm hơn đến cách kết hợp công nghệ blockchain với việc tuân thủ, chẳng hạn như cách triển khai quản lý tài sản tuân thủ (RWA) trong Web3.
Nhìn chung, chúng tôi vẫn duy trì niềm tin vào Web3, nhưng có một số điều không chắc chắn về con đường phát triển và phương pháp triển khai của nó. Những yếu tố này sẽ ảnh hưởng đến quyết định đầu tư.
Zheng @ZnQ_626
Theo quan điểm của bạn, cho dù đó là các dự án bạn đầu tư hay quỹ thị trường sơ cấp được đầu tư thông qua quỹ FOF, bạn nghĩ có bao nhiêu phần trăm doanh nhân thực sự muốn thay đổi thế giới hoặc quảng bá Web3 thông qua các dự án? Bao nhiêu trong số đó là về việc kiếm tiền và kể một câu chuyện với hy vọng rằng cuối cùng nó sẽ mang lại lợi nhuận? Từ góc độ thể chế, hai loại doanh nhân này có những ưu tiên giá trị nào? Ví dụ, liệu có ưu tiên cao hơn cho loại doanh nhân đầu tiên không?
Rui @yeruizhang
Hãy để tôi trả lời câu hỏi này. Đầu tiên, ngành này khá trưởng thành nên hầu hết các doanh nhân không chỉ đơn giản tìm cách thay đổi thế giới. Chúng đóng vai trò quan trọng hơn trong hệ sinh thái hiện tại. Ví dụ: nhiều dự án trên đường DA thực sự bổ sung và cải thiện một số chức năng trong hệ sinh thái hiện có. Các dự án hiện tại thiên về việc bổ sung một số đổi mới vào nền tảng hiện có, thay vì chỉ đơn giản là "lật đổ" toàn bộ ngành.
So với chu kỳ trước, các dự án trong chu kỳ này thiên về thực hiện một số cải tiến dựa trên nền tảng ngành vững chắc. Các dự án như Eigenlayer thực sự lấp đầy những khoảng trống trong hệ thống hiện có và cung cấp các giải pháp tốt hơn. Các dự án này thiên về việc thêm một lớp mới hoặc thêm một vài viên gạch vào những viên gạch hiện có.
Về việc các bên tham gia dự án trên thị trường có thực sự có ý định “cắt sóng” hay không thì tình hình rất phức tạp. Một mặt, nhiều bên dự án thực sự hy vọng đạt được kết quả bằng cách giải quyết các vấn đề của ngành chứ không chỉ vì lợi ích ngắn hạn. Ví dụ: tất cả các dự án niêm yết trên Binance đều cần phải được báo cáo và Binance có cơ chế đánh giá nhất định, điều này khiến các dự án chỉ vì lợi nhuận ngắn hạn khó có thể thành công. Mặt khác, quả thực có một số bên tham gia dự án hy vọng thu được lợi ích thông qua việc “cắt tỏi tây”, nhưng những trường hợp này tương đối hiếm.
Zheng @ZnQ_626
Hiểu rồi. Sau đó, một câu hỏi khác được đặt ra. Với bạn, tính logic và tính cần thiết của một dự án có phải là điều kiện tiên quyết để đầu tư? Nếu bản thân một dự án là một khối xây dựng quan trọng nhưng không mang lại lợi nhuận tài chính tốt dựa trên mô hình kinh tế và thậm chí có thể không sinh lãi trong ngắn hạn, bạn vẫn sẽ đầu tư chứ? Hoặc nếu bạn không hài lòng với mô hình kinh tế của nó và nghĩ rằng nó có thể không kiếm được tiền trong một hoặc hai năm tới, bạn vẫn sẽ cân nhắc đầu tư chứ?
Mason @ma_s_on_
Đây là một câu hỏi rất hay. Đối với chúng tôi, tính logic và tính cần thiết của dự án thực sự là một phần cốt lõi trong quyết định đầu tư. Chúng tôi sẽ xem xét liệu dự án có thực sự giải quyết được vấn đề thực tế hay không và liệu nó có thể đóng một vai trò quan trọng trong hệ sinh thái Web3 hay không. “Tính đúng đắn về mặt chính trị” hay sự cần thiết phải tồn tại này là tiền đề để chúng ta đánh giá liệu một dự án có đáng đầu tư hay không.
Tuy nhiên, lợi nhuận tài chính và mô hình kinh tế cũng là những cân nhắc quan trọng. Nếu một dự án có vấn đề rõ ràng với mô hình kinh tế hoặc không có triển vọng lợi nhuận ngắn hạn, điều này sẽ ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của chúng tôi. Chúng tôi xem xét sự cân bằng giữa tiềm năng dài hạn của dự án và lợi nhuận tài chính ngắn hạn. Nếu dự án có giá trị chiến lược về lâu dài, chúng ta có thể chọn đầu tư ngay cả khi khả năng sinh lời không cao trong ngắn hạn. Nhưng điều này thường đòi hỏi dự án phải chứng tỏ được tiềm năng lâu dài và tính bền vững của nó.
Nhìn chung, sự cần thiết của dự án và những vấn đề mà dự án giải quyết là những cân nhắc cốt lõi khi đầu tư, nhưng mô hình kinh tế và lợi nhuận tài chính cũng phải được đánh giá hợp lý. Chúng ta cần đảm bảo rằng các dự án mang lại lợi nhuận mong đợi trong thời gian dài đồng thời giải quyết được các vấn đề thực tế.
Rui @yeruizhang
Trên thực tế, nhiều dự án chúng tôi đầu tư tiếp tục xây dựng các cơ sở công cộng trong ngành vẫn chưa mang lại lợi nhuận và hầu như không có kỳ vọng về lợi nhuận, nhưng vẫn thu hút được rất nhiều tổ chức đầu tư. Cá nhân tôi tin rằng miễn là một dự án thực sự có ý nghĩa và đóng vai trò quan trọng trong một hệ sinh thái nhất định thì giá trị của nó cuối cùng sẽ được phát hiện. Lấy Pendle làm ví dụ, ban đầu nó không thành công nhưng sau ba năm phát triển, Pendle đã tìm được cơ hội cho mình và đạt được thành công.
Ngành công nghiệp này được đặc trưng bởi sự thay đổi liên tục, với những cơ hội và thách thức mới liên tục xuất hiện. Nếu bên dự án có thể nắm bắt được cơ hội trong quá trình này thì sẽ đạt được thành công. Ngay cả khi một dự án dường như không mang lại lợi nhuận ngay bây giờ, điều đó không có nghĩa là nó sẽ không bao giờ mang lại lợi nhuận trong tương lai. Ví dụ: Etherscan ban đầu không kiếm được tiền nhưng hiện đang kiếm được rất nhiều tiền. Ban đầu, họ kiếm tiền thông qua các mẹo và quảng cáo, sau đó kiếm được khoản phí lớn bằng cách nhận các liên kết mới. Điều này minh họa rằng giá trị và tiềm năng lợi nhuận của dự án có thể mất thời gian mới xuất hiện.
Vì vậy, hầu hết các tổ chức sẽ có thái độ tương đối cởi mở trước tình huống này và sẵn sàng kiên nhẫn chờ đợi. Các tổ chức đầu tư thường tập trung vào giá trị dài hạn của dự án thay vì chỉ nhìn vào lợi nhuận ngắn hạn.
Jims @jimsyoung_
Tôi nghĩ bản thân khái niệm về Web3 chưa được xác định rõ ràng. Kể từ khi khái niệm này được đề xuất, nhiều cách giải thích khác nhau lần lượt xuất hiện và nhiều vấn đề mà Web2 không thể giải quyết được đã được quy cho các vấn đề cần được giải quyết bởi Web3. Trên thực tế, việc thay thế hoặc mở rộng một framework hiện có lên Web3 không có nghĩa là nó có thể giải quyết được mọi vấn đề. Quan điểm này rõ ràng là không thực tế.
Nếu chúng ta lấy blockchain làm định nghĩa của Web3 thì blockchain thực sự đã được sử dụng ở nhiều nơi. Ví dụ: thanh toán xuyên biên giới và giao dịch tiền điện tử, những lĩnh vực này đã hiện thực hóa một phần khái niệm Web3. Nhưng vẫn còn nhiều thách thức trong các ứng dụng Web3 hiện tại và chúng trông giống như "Sòng bạc sao Hỏa" ở một số nơi, tức là các công nghệ và mô hình chưa được chấp nhận và công nhận rộng rãi. Đối với một số quốc gia có hệ thống tài chính chưa trưởng thành, công nghệ blockchain có thể cung cấp các giải pháp mới, nhưng việc ứng dụng thực tế của nó vẫn gặp nhiều trở ngại.
Các yếu tố bên ngoài cũng rất quan trọng đối với sự phát triển của ngành công nghiệp blockchain. Ví dụ, những tiến bộ trong công nghệ phần cứng và sự phát triển của trí tuệ nhân tạo có thể cải thiện đáng kể hiệu suất của công nghệ blockchain. Sự thay đổi trong phương thức lưu trữ của Ethereum từ đĩa sang đĩa cứng là một ví dụ về sự tiến bộ của công nghệ phần cứng trong sự phát triển của blockchain. Những tiến bộ công nghệ này không phải là vấn đề được giải quyết bằng chính công nghệ blockchain mà là phần cứng và các yếu tố bên ngoài khác thúc đẩy sự phát triển của công nghệ blockchain.
Ngoài ra, những thay đổi trong chính sách và quy định cũng có thể có tác động đáng kể đến ngành công nghiệp blockchain. Nếu một số quốc gia nới lỏng các quy định về blockchain, điều đó có thể thúc đẩy các doanh nghiệp truyền thống tham gia vào lĩnh vực này, từ đó thúc đẩy sự phát triển của ngành. Ví dụ, sáng kiến của chính phủ Singapore nhằm thúc đẩy công nghệ blockchain là một ví dụ tích cực.
Nhìn chung, sự phát triển của công nghệ blockchain không chỉ dựa vào sự đổi mới trong ngành mà còn đòi hỏi sự thúc đẩy của các yếu tố bên ngoài. Mặc dù có thể chưa có các ứng dụng hoàn thiện nhưng khi điều kiện bên ngoài thay đổi và tiến bộ công nghệ, ngành công nghiệp blockchain có thể mở ra những cơ hội phát triển mới. Chúng ta cần kiên nhẫn và tích cực khám phá những cơ hội mới này đồng thời chú ý đến tác động của các yếu tố bên ngoài đối với ngành.
Bạn nghĩ điều kiện cần thiết để khởi động lại mã thông báo VC là gì? Ngoài “thanh khoản vĩ mô trở nên tốt hơn” và “định giá dự án giai đoạn đầu trở nên thấp hơn”, liệu còn câu trả lời nào khác?
Mason @ma_s_on_
Chà, tôi nghĩ trước hết, những thay đổi trong môi trường thị trường, bao gồm cả những cải thiện về kinh tế vĩ mô, là điều kiện cần thiết để khởi động lại mã thông báo VC. Ngoài những điều này, tôi cũng nghĩ rằng có một số khía cạnh có thể thúc đẩy việc khởi động lại mã thông báo VC:
Trò chơi thị trường: Trò chơi thị trường đóng vai trò quan trọng trong việc xác định giá trị và hiệu suất của mã thông báo VC. Ví dụ: nếu thị trường có biến động lớn hơn, nhà đầu tư có thể áp dụng các chiến lược khác nhau để đạt được lợi nhuận. Gần đây, mọi người đã nói đùa rằng “nếu đồng meme đắt tiền thì đồng xu giá trị cũng có thể trở thành đồng meme”, cho thấy rằng chiến lược chơi trò chơi của thị trường có thể ảnh hưởng đến thái độ đối với mã thông báo VC. Loại trò chơi này không chỉ phản ánh sự tăng giảm của giá cả mà còn bao gồm phản ứng của nhà đầu tư đối với động lực thị trường.
Trò chơi về cấu trúc vốn: Nếu mã thông báo VC hoạt động kém thì hiệu suất chung của quỹ VC có thể bị ảnh hưởng. Trong trường hợp này, các quỹ VC có thể phải đối mặt với sự suy giảm nhiệt tình của thị trường, từ đó thúc đẩy việc điều chỉnh định giá và đánh giá lại thị trường. Sự điều chỉnh này giúp thị trường đánh giá lại các cơ hội và rủi ro đầu tư, điều này có thể dẫn đến việc đánh giá lại và cơ hội cho token VC.
Sự xuất hiện của đổi mới: Thị trường rất dễ tiếp thu những đổi mới mang tính đột phá thực sự. Nếu một công nghệ hoặc dự án mới, đột phá xuất hiện có thể thu hút sự chú ý và nhu cầu rộng rãi thì sự đổi mới này có thể trở thành động lực cho việc khởi động lại mã thông báo VC. Đổi mới không chỉ là đột phá về công nghệ mà còn có thể là sự cải tiến lớn về mô hình kinh doanh, nhu cầu thị trường hay phương thức vận hành.
Những thay đổi trong môi trường pháp lý: Thái độ của chính phủ và các cơ quan quản lý cũng sẽ có tác động đến thị trường mã thông báo VC. Nếu môi trường pháp lý trở nên thân thiện hoặc minh bạch hơn, nó có thể kích thích nhiều hoạt động đầu tư và thị trường hơn, do đó có tác động tích cực đến hiệu suất của mã thông báo VC.
Những thay đổi trong tâm lý thị trường: Tâm lý nhà đầu tư và tâm lý thị trường cũng sẽ ảnh hưởng đến hiệu suất của mã thông báo VC. Nếu tâm lý thị trường trở nên lạc quan hơn hoặc mức độ chấp nhận tài sản rủi ro tăng lên, mã thông báo VC có thể nhận được nhiều sự chú ý và đầu tư hơn.
Tổng hợp lại, việc khởi động lại mã thông báo VC không chỉ phụ thuộc vào sự cải thiện của môi trường thị trường và kinh tế vĩ mô mà còn cần sự hỗ trợ của trò chơi thị trường, điều chỉnh cơ cấu vốn, động lực đổi mới, giám sát và tâm lý thị trường. Tác động kết hợp của nhiều yếu tố khác nhau sẽ quyết định liệu mã thông báo VC có thể mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới hay không.
Rui @yeruizhang
Tôi nghĩ vậy, nên diễn đạt như thế nào? Điều mà mọi người chỉ trích thực ra là thời gian mở khóa. Trong thời gian mở khóa sẽ luôn có áp lực bán. Một số dự án được mở khóa theo đợt sáu tháng một lần, điều này thực sự ổn. Điều rắc rối hơn là những dự án được mở khóa mỗi tháng một lần, chẳng hạn như OP và ARB. Nó đắt, có thể giảm nhưng bạn có thể chọn không mua. Nhưng ai cũng biết OP, ARB sẽ được mở khóa, bạn phải mua, điều này là không cần thiết.
Những ưu và khuyết điểm là gì? So với chu kỳ trước, chu kỳ này quả thực có rất nhiều cạm bẫy, nhưng chỉ cần tránh được những cạm bẫy này thì sẽ không thành vấn đề lớn. Ví dụ, hiệu suất của Starnet trong tháng 4 là một ví dụ rõ ràng. Trước đây, chỉ những nhà đầu tư rất am hiểu và lạc quan về công nghệ mới đầu tư vào những dự án như vậy, trong khi những người buôn bán lẻ bình thường nhìn chung sẽ không tham gia. Vì vậy, điểm đặc biệt của chu kỳ này là nhiều thông tin không được tiết lộ và trò chơi có xu hướng hợp lý.
Quan điểm của tôi là, giá trị của một đồng xu có thể tăng hay không phụ thuộc vào kế hoạch mở khóa. Nếu bên dự án trì hoãn thời gian mở khóa có thể tránh được áp lực bán trên thị trường. Mức định giá và vấn đề thanh khoản mà Mason đề cập cũng rất phổ biến. Về cơ bản, miễn là không có thời gian mở khóa, thị trường sẽ không gặp phải vấn đề bán hàng quy mô lớn nên rủi ro có thể kiểm soát được.
Jims @jimsyoung_
Vâng, tôi nghĩ về cơ bản nó rất rõ ràng. Mason có thể nói điều gì đó vĩ mô hơn hoặc dài hạn hơn, trong khi Rui sẽ nói điều gì đó vi mô hơn, tập trung vào điểm cốt lõi. Sau đó, từ góc độ vĩ mô, thực sự có một vấn đề khác về tài sản có chất lượng tốt nhất, đó là tài sản chất lượng cao là gì và những gì có thể được thỏa thuận.
Trong chu kỳ này, giá hiện tại, công nghệ và các chỉ số khác nhau của chúng tôi đã thực sự được tích hợp đầy đủ. Tôi biết nhiều bên dự án, chắc hẳn ai cũng đã biết họ có bao nhiêu hàng hóa. Trong trường hợp này, tài sản chất lượng chính xác là gì? Nếu không có ngưỡng công nghệ, bạn làm ZK thì người khác làm được, còn bạn làm AI thì người khác làm được. Thực tế thì ai cũng biết cái giá chính xác là gì. Khoảng cách thông tin ở đâu và giá trị không đồng thuận ở đâu? Tôi nghĩ đây là một câu hỏi tương đối cốt lõi để trả lời.
Mọi người nói rằng tiền VC không tốt vì tiền VC không tăng giá nữa. Nếu chúng ta áp dụng logic không đồng thuận, thì logic nào vẫn có thể không đồng thuận. Khi loại không đồng thuận này xuất hiện, đằng sau nó ẩn chứa một cơ hội lớn. Nếu người khác không tìm thấy thì bạn sẽ tìm thấy. Đây chính là cơ hội.
Giống như những gì Rui vừa đề cập trong câu hỏi trước, ngày càng có nhiều dự án trong chu kỳ này có thể giải quyết các tài khoản. Một khi các tài khoản đã được giải quyết rõ ràng, câu chuyện đã được sắp đặt và mọi người sẽ nỗ lực hướng tới điểm đó và vấn đề này sẽ không xảy ra. Quá nhiều chỗ cho trí tưởng tượng.
Nhưng có một số điều khó tính toán rõ ràng và có thể trở thành những điều không được đồng thuận. Tôi nghĩ đây là nơi mà những cơ hội lớn có thể nảy sinh từ góc độ của một loại tiền tệ hoặc một đường đua duy nhất.
Zheng @ZnQ_626
Tôi nhận thấy rằng những người từng tham gia Cấp 1 xung quanh tôi ngày càng tham gia Cấp 2 nhiều hơn. Để đối phó với hiện tượng này, tôi có một số điểm muốn trao đổi với các bạn.
Bạn có nghĩ các tổ chức thị trường sơ cấp tham gia vào thị trường thứ cấp vì thị trường sơ cấp không kiếm ra tiền? Nếu các tổ chức này tham gia vào thị trường thứ cấp, phương pháp của bạn khác nhau như thế nào giữa đầu tư sơ cấp và thứ cấp? Bạn nghĩ gì về những lợi thế và bất lợi khi tham gia thị trường thứ cấp?
Mason @ma_s_on_
Câu hỏi này có thể được trả lời cùng nhau. Trước hết, việc các quỹ thị trường sơ cấp tham gia vào thị trường thứ cấp là điều rất bình thường, bởi vì những nơi kiếm tiền sẽ tự nhiên thu hút mọi người. Về ưu và nhược điểm của việc VC sơ cấp tham gia vào thị trường thứ cấp:
Ưu điểm: Các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp thường có nhiều thông tin và nguồn lực nội bộ hơn, chẳng hạn như kiến thức chuyên sâu về năng lực của nhóm và xu hướng của ngành. Điều này có thể giúp họ đưa ra quyết định đầu tư tự tin hơn trên thị trường thứ cấp, thông tin thường không có sẵn đối với các nhà đầu tư bán lẻ thông thường.
Nhược điểm: Nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp có thể gặp khó khăn trên thị trường thứ cấp do quen với việc đầu tư dài hạn. Thị trường thứ cấp có nhiều biến động và có thể gặp nhiều thách thức trong ngắn hạn, điều này không hoàn toàn phù hợp với chiến lược đầu tư dài hạn của họ trên thị trường sơ cấp. Ngoài ra, phương pháp đầu tư của nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp có thể không áp dụng được cho thị trường thứ cấp vì thị trường thứ cấp có nhiều dữ liệu định lượng hơn để phân tích, trong khi thị trường sơ cấp dựa nhiều hơn vào các đánh giá định tính.
Rui @yeruizhang
Về cơ bản, nếu bạn tin tưởng vào dự án, bạn phải kiên trì ngay cả khi thua lỗ nhiều. Trong trường hợp này, tổn thất là không thể tránh khỏi.
Zheng @ZnQ_626
Vậy theo ông, việc các trường sơ cấp tham gia thị trường thứ cấp là chiến lược ngắn hạn hay kế hoạch dài hạn? Nếu thị trường sơ cấp cải thiện, liệu họ có ngừng đầu tư vào thị trường thứ cấp?
Rui @yeruizhang
Nó phụ thuộc vào tình hình. Nếu một dự án hoạt động tốt trên thị trường sơ cấp, các tổ chức có thể tiếp tục bổ sung vị thế trên thị trường thứ cấp. Hành vi này dựa trên sự tin tưởng vào dự án hơn là một sự chuyển đổi hoàn toàn.
Zheng @ZnQ_626
Trong mắt tôi đây là hành vi cấp một.
Rui @yeruizhang
Sự tham gia của các tổ chức sơ cấp vào thị trường thứ cấp không dành cho các hoạt động ngắn hạn, chẳng hạn như xem xét đường trung bình động 5 ngày hoặc đường trung bình động 10 ngày. Kiểu tham gia này dựa nhiều hơn vào sự lạc quan lâu dài đối với dự án hơn là một sự chuyển đổi hoàn toàn. Các tổ chức vẫn sử dụng logic đầu tư ban đầu của họ nhưng chuyển từ tài sản dài hạn sang tài sản lưu động.
Jims @jimsyoung_
Tôi hiểu, quan điểm của Mason rất toàn diện. Về lý do tại sao các tổ chức sơ cấp tham gia vào thị trường thứ cấp, chủ yếu là do các nhà đầu tư sơ cấp có rất nhiều tiền trong tay cần được xử lý. Ví dụ: khi một dự án đã đầu tư trước đó đạt đến giai đoạn niêm yết và mở khóa tiền tệ, nhà đầu tư có thể nhận được những đồng tiền hoạt động kém. Lúc này, họ cần cân nhắc một số câu hỏi: Có nên mua những đồng tiền này không? Khi nào nên giảm tỷ lệ sở hữu? Làm thế nào để giải thích nó với cộng đồng? Điều này cũng liên quan đến tình huống nguồn vốn cần đạt được chỉ số CPI. Việc giải quyết những vấn đề này là lý do quan trọng để các nhà đầu tư sơ cấp tham gia vào thị trường thứ cấp.
Zheng @ZnQ_626
Có thể trước đây tôi chưa xác định rõ việc tham gia Cấp độ 2 là gì. Theo tôi, các dự án được thảo luận trên thị trường sơ cấp không nằm trong phạm vi tham gia thị trường thứ cấp. Sự tham gia thứ cấp thực sự đề cập đến việc mua và bán trực tiếp trên thị trường thứ cấp, không liên quan gì đến cuộc thảo luận về thị trường sơ cấp, bao gồm cả các giao dịch OTC.
Jims @jimsyoung_
Hiểu. Tham gia vào thị trường thứ cấp thường là một sự chuyển đổi tự nhiên. Ví dụ: khi bạn quyết định bán một dự án nào đó, bạn sẽ so sánh các dự án tương tự khác trên thị trường, bạn có thể tìm thấy một đồng tiền bị định giá thấp và sau đó chọn đầu tư. Quá trình ra quyết định này rất mạch lạc. Các nhà đầu tư sơ cấp sẽ tiếp tục các hoạt động tương tự trên thị trường thứ cấp do thói quen suy nghĩ của họ. Đây là một hiện tượng tự nhiên.
Câu hỏi cuối cùng là về hình thức phát triển và ngành nghề kinh doanh trong tương lai của quỹ Crypto. Quỹ tiền điện tử trong tương lai sẽ như thế nào? Ngành nghề kinh doanh của họ sẽ phát triển như thế nào và mối quan hệ hợp lý giữa các ngành nghề kinh doanh này là gì?
Mason @ma_s_on_
Tôi nghĩ điều đầu tiên cần hỏi là nguồn vốn cho Quỹ tiền điện tử trong tương lai sẽ là gì? Ngoài ra, tương lai của các nhà quản lý quỹ tiền điện tử sẽ như thế nào? Cuộc tranh luận hiện nay là liệu quỹ nên đi theo con đường tuân thủ hay duy trì hướng đi ban đầu, điều này ảnh hưởng đến hình dạng tương lai của các quỹ tiền điện tử. Con đường tuân thủ có thể thu hút các nhà đầu tư quan tâm đến các tài sản xác định như trái phiếu kho bạc, trong khi con đường khác có thể tập trung nhiều hơn vào đổi mới vi mô.
Còn hình thức quỹ cụ thể thì kiếm tiền như thế nào mới là mấu chốt. Hiện tại, ngoại trừ việc kinh doanh chênh lệch tỷ lệ tài trợ dành riêng cho tiền điện tử, các mô hình quỹ khác về cơ bản giống như các mô hình truyền thống. Hầu hết các mô hình trong lĩnh vực Tiền điện tử có thể được tìm thấy ở các dạng tương tự từ tài chính truyền thống, chẳng hạn như VC, quỹ phòng hộ và quỹ nền tảng. Do đó, sự phát triển của các quỹ tiền điện tử có thể sẽ đi theo mô hình tài chính truyền thống.
Rui @yeruizhang
Tôi nghĩ hình dạng cuối cùng của quỹ Crypto chủ yếu phụ thuộc vào việc liệu nó có thể thu hút được quỹ LP hay không. Cho dù quỹ hoạt động như thế nào thì LP trước tiên phải được thuyết phục. Các quỹ tiền điện tử trong tương lai có thể có nhiều mô hình, nhưng cốt lõi nằm ở việc phản ứng linh hoạt với những thay đổi của thị trường. Nhiều quỹ lớn gần đây đã tung ra nhiều quỹ có mục đích đặc biệt khác nhau, không khác nhiều so với tài chính truyền thống. Cuối cùng, hiệu quả hoạt động và huy động vốn của quỹ phải theo tốc độ của thị trường.
Chìa khóa để thuyết phục LP là thể hiện lợi tức đầu tư của bạn. Hầu hết các LP ở khu vực nói tiếng Trung Quốc đều đã trải qua những biến động của Tiền điện tử và họ chủ yếu tập trung vào lợi nhuận thực tế. Các nhà đầu tư thử nghiệm đã đầu tư trước đó và bây giờ điều quan trọng nhất là thu hút LP mới thông qua lợi nhuận.
Jims @jimsyoung_
Tóm lại là:
Mason và Rui đã trình bày vấn đề rất tốt. Từ góc độ vĩ mô, Mason đề cập rằng Crypto Foundation dựa trên các mô hình truyền thống, trong khi Rui nhấn mạnh tầm quan trọng của lợi nhuận. Hãy để tôi thêm một số xu hướng mới có thể xuất hiện trong chu kỳ này:
Sự nổi lên của các quỹ đặc biệt: Có rất nhiều quỹ đặc biệt ở Hoa Kỳ, chẳng hạn như y sinh, năng lượng mới, v.v. Mô hình này có thể được đưa vào lĩnh vực Tiền điện tử. Trước đây, một quỹ có thể bao gồm tất cả các hoạt động. Giờ đây, với sự phát triển của công nghệ blockchain, ngày càng có nhiều hoạt động được chia nhỏ hơn và các quỹ tập trung vào các lĩnh vực cụ thể đã xuất hiện, chẳng hạn như Quỹ DePIN hoặc Quỹ GameFi. Mức độ chuyên môn hóa ngày càng cao.
Quản lý tinh tế: Việc quản lý quỹ trước đây có thể chưa đủ chi tiết nhưng hiện nay cần phải quản lý quỹ và tính toán thu nhập chính xác hơn. Mọi hoạt động sử dụng vốn, thời điểm mua bán, tỷ suất lợi nhuận đều cần được ghi chép và phân tích rõ ràng. Kiểu sàng lọc và chuyên môn hóa này giúp cải thiện khả năng nắm bắt động lực thị trường.
Hai xu hướng này phản ánh sự phát triển của ngành quỹ tiền điện tử về mặt chuyên môn hóa và sàng lọc, đồng thời các nhà đầu tư tổ chức cũng cần cải thiện các khả năng liên quan.
