Ý chính
Bộ ba bất khả thi của Stablecoin đề cập đến thách thức tạo ra một stablecoin cân bằng được sự phân cấp, ổn định giá cả và hiệu quả sử dụng vốn.
Stablecoin có nhiều loại khác nhau, bao gồm stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định, stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử và stablecoin thuật toán, ưu tiên các khía cạnh khác nhau của bộ ba bất khả thi và do đó tạo ra sự đánh đổi khác nhau.
Các giải pháp tiềm năng cho bộ ba bất khả thi của stablecoin bao gồm việc áp dụng các mô hình kết hợp, chiến lược quản lý rủi ro và các thuật toán nâng cao.
Giới thiệu
Stablecoin là loại tiền điện tử được thiết kế để theo dõi giá trị của các tài sản cơ bản như tiền tệ fiat. Tuy nhiên, việc tạo ra một stablecoin cân bằng giữa phân cấp, ổn định giá và hiệu quả sử dụng vốn là vô cùng khó khăn. Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá bộ ba bất khả thi của stablecoin và các thành phần chính của nó, các loại stablecoin khác nhau và sự đánh đổi mà mỗi loại tạo ra cũng như các giải pháp tiềm năng.
Giới thiệu về nghịch lý ba ngôi của stablecoin và lý do tồn tại của nó
Bộ ba bất khả thi của Stablecoin đề cập đến thách thức trong việc thiết kế Stablecoin để đồng thời đạt được ba thuộc tính chính: phân cấp, ổn định giá và hiệu quả sử dụng vốn cao. Mỗi khía cạnh trong số ba khía cạnh đều quan trọng để stablecoin hoạt động hiệu quả, nhưng việc đạt được mức tối ưu của cả ba khía cạnh cùng lúc đã được chứng minh là vô cùng khó khăn.
Bộ ba bất khả thi của stablecoin tồn tại bởi vì mỗi tài sản vốn đã xung đột với những tài sản khác. Ví dụ, việc duy trì sự ổn định về giá thường đòi hỏi sự hỗ trợ tài sản thế chấp mạnh mẽ và nhu cầu thế chấp quá mức này có thể làm giảm hiệu quả sử dụng vốn. Để nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn, cần hạn chế tối đa lượng tài sản đảm bảo nhưng điều này có thể dẫn đến rủi ro về ổn định giá cả.
Các thành phần của Bộ ba bất khả thi Stablecoin
Phân cấp
Phân cấp đề cập đến sự phân tán quyền kiểm soát và ra quyết định từ một tổ chức tập trung duy nhất. Đối với stablecoin, phân cấp có nghĩa là stablecoin được hướng dẫn bởi nhiều điểm kiểm soát thay vì một tổ chức tập trung duy nhất, trong khi duy trì trạng thái cố định của chúng thông qua các giao thức và thuật toán. Điều đáng chú ý là đây là tình huống lý tưởng cho các stablecoin phi tập trung và hầu hết các stablecoin vẫn có đặc điểm tập trung một phần hoặc thậm chí hoàn toàn.
ổn định giá cả
Sự ổn định về giá của một stablecoin có nghĩa là giá trị của nó luôn được liên kết với một tài sản cơ bản nhất định (chẳng hạn như một tiền tệ pháp định nhất định). Điều này rất quan trọng đối với việc sử dụng stablecoin lâu dài như một phương tiện trao đổi và lưu trữ giá trị an toàn, ngay cả trong các giai đoạn thị trường biến động. Trên thực tế, nhờ đặc tính này, mọi người có thể sử dụng stablecoin cho các giao dịch hàng ngày giống như các loại tiền tệ truyền thống.
Ví dụ: nếu một stablecoin được chốt bằng đô la Mỹ thì 1 xu của stablecoin đó phải luôn có giá trị 1 đô la. Nói cách khác, giá stablecoin của một tách cà phê ngày hôm nay bằng với giá stablecoin của một tách cà phê vào ngày mai, tuần sau hoặc tháng tới.
Ngoài ra, người dân ở các quốc gia có lạm phát cao có thể sử dụng stablecoin để bảo vệ khoản tiết kiệm của mình. Ví dụ, ở Argentina, sức mua của đồng nội tệ đã giảm do lạm phát nghiêm trọng. Nhiều người chuyển sang sử dụng stablecoin để bảo vệ tiền tiết kiệm của họ khỏi bị mất giá nhanh chóng.
Hiệu quả sử dụng vốn
Hiệu quả tài trợ đề cập đến mức độ một stablecoin sử dụng tài sản hỗ trợ của nó (tức là tài sản thế chấp) để giữ giá trị ổn định như thế nào. Bạn có thể nghĩ về nó như: một stablecoin cần dự trữ bao nhiêu giá trị để đảm bảo rằng giá trị của mỗi đơn vị stablecoin chính xác như mức cần thiết. Càng cần nhiều tài sản thế chấp để duy trì giá trị của một stablecoin thì việc sử dụng vốn càng kém hiệu quả.
Ví dụ: một stablecoin yêu cầu tài sản thế chấp trị giá 1,50 đô la để phát hành 1 đô la stablecoin sẽ kém hiệu quả hơn trong việc sử dụng vốn so với một stablecoin chỉ yêu cầu tài sản thế chấp 1,10 đô la để phát hành 1 đô la stablecoin.
DAI là loại tiền tệ ổn định điển hình với hiệu quả sử dụng vốn thấp. Ví dụ: để phát hành DAI trị giá 1 đô la, người dùng có thể cần khóa ether (ETH) trị giá 1,50 đô la. Điều này giúp duy trì sự ổn định của DAI, nhưng khiến nó sử dụng tiền kém hiệu quả hơn vì nó bị ràng buộc với nhiều giá trị hơn bản thân nó.
Các loại stablecoin và sự đánh đổi mà chúng thực hiện
Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat
Stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định là các loại tiền điện tử được hỗ trợ bởi dự trữ tiền tệ pháp định do một thực thể tập trung nắm giữ. Các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền pháp định phổ biến hiện nay bao gồm Tether (USDT) và USD Coin (USDC).
Mặc dù các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định có thể duy trì mức giá ổn định và hiệu quả hơn trong việc sử dụng vốn (tức là chúng có thể sử dụng hiệu quả các loại tiền dự trữ), nhưng chúng vẫn dựa vào cấu trúc tập trung. Điều này có nghĩa là sự ổn định về giá và hiệu quả sử dụng vốn cao của họ phải trả giá bằng sự phân cấp.
Stablecoin thuật toán
Stablecoin thuật toán đề cập đến stablecoin sử dụng thuật toán để duy trì một mức cố định (tức là giữ giá trị của chúng ổn định). Ví dụ: các stablecoin thuật toán có thể sử dụng thuật toán để tự động điều chỉnh nguồn cung của chúng nhằm đảm bảo rằng nguồn cung vẫn ở một giá trị cố định. Nếu giá bắt đầu tăng, thuật toán sẽ tạo ra nhiều token hơn để hạ giá. Và nếu giá giảm, thuật toán sẽ giảm nguồn cung cấp token để đẩy giá tăng trở lại.
Các stablecoin thuật toán nhằm mục đích đạt được sự phân cấp và hiệu quả sử dụng vốn cao, nhưng thường gặp khó khăn trong việc duy trì sự ổn định về giá. Lý do là sự ổn định của chúng phụ thuộc rất nhiều vào nhu cầu của thị trường và các thuật toán, có thể gặp trục trặc và tách rời dưới áp lực
Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử
Các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử đề cập đến các stablecoin được hỗ trợ bởi các loại tiền điện tử khác. Ví dụ: một stablecoin hứa hẹn rằng giá trị của nó sẽ luôn là 1 USD. Để đảm bảo giá trị này, bạn có thể khóa một loại tiền điện tử khác trị giá hơn 1 đô la trong kho kỹ thuật số. Ví dụ: để có được stablecoin này trị giá 1 đô la, bạn có thể cần phải gửi ETH trị giá 1,50 đô la. 0,5 đô la bổ sung này hoạt động như một mạng lưới an toàn để hấp thụ những biến động về giá trị của ETH, giúp duy trì giá trị của stablecoin ở mức 1 đô la.
Các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử thường được thế chấp quá mức để giảm tính biến động của tài sản thế chấp. Mặc dù loại stablecoin này đạt được mức độ phân cấp và ổn định giá nhất định, nhưng nhìn chung nó kém hiệu quả hơn trong việc sử dụng vốn vì nó yêu cầu tài sản thế chấp quá mức để đảm bảo sự ổn định.
DAI là một trong những stablecoin phổ biến nhất được hỗ trợ bởi tiền điện tử. Nó sử dụng Ethereum và các loại tiền điện tử khác làm tài sản thế chấp để duy trì giá trị của nó gần 1 đô la.
Giải pháp cho Trilemma của Stablecoin
Không có giải pháp hoàn hảo cho nghịch lý ba ngôi của stablecoin, nhưng nhiều ý tưởng khác nhau đã được đề xuất để giải quyết vấn đề.
Mô hình hỗn hợp
Mô hình kết hợp kết hợp các yếu tố của các loại stablecoin khác nhau nhằm cố gắng giải quyết bộ ba bất khả thi của stablecoin. Ví dụ: stablecoin có thể được thế chấp một phần bằng cách sử dụng tài sản tiền pháp định và tiền điện tử. Động thái này có khả năng tăng hiệu quả sử dụng vốn trong khi vẫn duy trì mức độ phân cấp và ổn định.
Thuật toán nâng cao
Các thuật toán nâng cao được thiết kế để cải thiện tính ổn định và khả năng phục hồi của stablecoin. Mục tiêu là giảm sự phụ thuộc của stablecoin thuật toán vào tâm lý thị trường và nâng cao khả năng chống chọi với biến động của thị trường, từ đó duy trì giá một cách hiệu quả. sự ổn định. .
Các stablecoin thuật toán cho phép hiệu quả sử dụng vốn và phân cấp cực cao. Nếu nó có thể duy trì sự ổn định về giá một cách hiệu quả thì có thể giải quyết được bộ ba bất khả thi của stablecoin. Nhưng trên thực tế, nói thì dễ hơn làm.
Bảo hiểm và quản lý rủi ro
Việc phát triển các cơ chế bảo hiểm và chiến lược quản lý rủi ro có thể cung cấp thêm một lớp bảo mật cho stablecoin. Điều này có thể yêu cầu dành riêng quỹ để bù đắp các khoản lỗ tài sản thế chấp tiềm ẩn hoặc thực hiện các giao thức để quản lý tính thanh khoản và rủi ro biến động.
Phần kết luận
Bộ ba bất khả thi của stablecoin nêu bật những thách thức mà stablecoin phải đối mặt trong việc cân bằng giữa phân cấp, ổn định giá và hiệu quả sử dụng vốn. Các loại stablecoin khác nhau ưu tiên các khía cạnh khác nhau của bộ ba bất khả thi và đưa ra những đánh đổi khác nhau. Các giải pháp tiềm năng cho bộ ba bất khả thi của stablecoin bao gồm việc áp dụng các mô hình lai, thuật toán nâng cao và chiến lược quản lý rủi ro.
đọc thêm
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các stablecoin trái phép phải tuân theo một số hạn chế nhất định trong Khu vực Kinh tế Châu Âu (EEA) theo Đạo luật Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA). Để biết thêm thông tin, nhấp vào đây.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Nội dung của bài viết này được cung cấp "nguyên trạng" chỉ nhằm mục đích thông tin chung và giáo dục và không cấu thành bất kỳ sự đại diện hay bảo đảm nào. Bài viết này không phải là lời khuyên về tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn khác và không nhằm mục đích khuyến nghị mua bất kỳ sản phẩm hoặc dịch vụ cụ thể nào. Bạn nên tìm kiếm lời khuyên của riêng mình từ các cố vấn chuyên môn phù hợp. Nếu bài viết này được đóng góp bởi bên thứ ba, xin lưu ý rằng quan điểm thể hiện trong bài viết này thuộc về người đóng góp bên thứ ba và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Binance Academy. Để biết thêm thông tin, vui lòng nhấp vào đây để đọc toàn bộ tuyên bố từ chối trách nhiệm. Giá tài sản kỹ thuật số có thể dao động. Giá trị khoản đầu tư của bạn có thể giảm cũng như tăng và bạn có thể không lấy lại được số tiền gốc đã đầu tư. Bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của mình và Binance Academy không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất nào bạn có thể phải gánh chịu. Bài viết này không phải là lời khuyên về tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn khác. Để biết chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản sử dụng và Cảnh báo rủi ro. .
