giới thiệu
Ethereum là blockchain bằng chứng cổ phần (PoS) lớn nhất tính theo tổng giá trị đặt cược. Tính đến ngày 15 tháng 7 năm 2024, những người nắm giữ ETH đã đặt cọc số ETH trị giá hơn 111 tỷ USD, chiếm 28% tổng nguồn cung ETH. Lượng ETH đặt cược còn được gọi là "ngân sách bảo mật" của Ethereum vì những người đặt cọc có thể bị mạng trừng phạt trong trường hợp xảy ra các cuộc tấn công chi tiêu gấp đôi và các vi phạm khác đối với các quy tắc giao thức. Đổi lại việc duy trì tính bảo mật của Ethereum, những người đặt cược sẽ được thưởng thông qua việc phát hành giao thức, phí ưu tiên và Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV). Người dùng có thể dễ dàng đặt cược ETH thông qua các nhóm đặt cược thanh khoản mà không phải hy sinh tính thanh khoản của tài sản, điều này đã tạo ra nhiều nhu cầu đặt cược hơn so với dự đoán của các nhà phát triển Ethereum. Dựa trên trạng thái đặt cược hiện tại, các nhà phát triển kỳ vọng tỷ lệ đặt cược của ETH sẽ tăng hơn nữa trong những năm tới. Để giảm thiểu xu hướng này, các nhà phát triển đang xem xét những thay đổi đáng kể đối với chính sách phát hành của giao thức.
Loại cầm cố
Có sáu loại người dùng Ethereum chính có thể kiếm được phần thưởng khi đặt cược. Bảng dưới đây nêu chi tiết hồ sơ tương ứng của họ:
Số lượng lớn nhất trong số những người đặt cược này là những người đặt cược có quyền giám sát, những người ủy thác ETH của họ cho các nhà khai thác nút đặt cược chuyên nghiệp. Các nhà khai thác chuyên nghiệp, mặc dù có số lượng ít, nhưng lại là loại thực thể đặt cược quản lý số ETH được đặt cược nhiều nhất.
Các giao thức đặt cược thanh khoản, đặt cược lại và nhóm đặt cược lại thanh khoản không được xem xét trong phân tích ở đây vì các thực thể này không trực tiếp vận hành cơ sở hạ tầng đặt cược hoặc tài trợ cho việc sử dụng nó. Tuy nhiên, các thực thể này nhận được phần trăm phần thưởng từ những người đặt cược sử dụng nền tảng của họ; họ là những thực thể trung gian tạo điều kiện thuận lợi cho mối quan hệ giữa những người đặt cược có giám sát và những người đặt cược chuyên nghiệp (hoặc nghiệp dư), và do đó là những người tham gia quan trọng trong hệ sinh thái đặt cược Ethereum. Lido là một giao thức đặt cược thanh khoản và cho đến nay là nhà điều hành nhóm đặt cược lớn nhất trên Ethereum, chiếm 29% khối lượng cam kết ETH. Xem xét việc áp dụng và vai trò quan trọng của nhóm đặt cược thanh khoản trên Ethereum, điều quan trọng là phải hiểu được rủi ro của việc đặt cược thanh khoản.
Số lượng lớn nhất trong số những người đặt cược này là những người đặt cược có quyền giám sát, những người ủy thác ETH của họ cho các nhà khai thác nút đặt cược chuyên nghiệp. Các nhà khai thác chuyên nghiệp, mặc dù có số lượng ít, nhưng lại là loại thực thể đặt cược quản lý số ETH được đặt cược nhiều nhất.
Các giao thức đặt cược thanh khoản, đặt cược lại và nhóm đặt cược lại thanh khoản không được xem xét trong phân tích ở đây vì các thực thể này không trực tiếp vận hành cơ sở hạ tầng đặt cược hoặc tài trợ cho việc sử dụng nó. Tuy nhiên, các thực thể này nhận được phần trăm phần thưởng từ những người đặt cược sử dụng nền tảng của họ; họ là những thực thể trung gian tạo điều kiện thuận lợi cho mối quan hệ giữa những người đặt cược có giám sát và những người đặt cược chuyên nghiệp (hoặc nghiệp dư), và do đó là những người tham gia quan trọng trong hệ sinh thái đặt cược Ethereum. Lido là một giao thức đặt cược thanh khoản và cho đến nay là nhà điều hành nhóm đặt cược lớn nhất trên Ethereum, chiếm 29% khối lượng cam kết ETH. Xem xét việc áp dụng và vai trò quan trọng của nhóm đặt cược thanh khoản trên Ethereum, điều quan trọng là phải hiểu được rủi ro của việc đặt cược thanh khoản.
Phần tiếp theo của báo cáo này sẽ đi sâu vào các rủi ro của việc đặt cược dựa trên công nghệ và các thực thể được sử dụng để kiếm phần thưởng đặt cược.
Rủi ro cam kết
Rủi ro liên quan đến việc đặt cược phần lớn phụ thuộc vào phương pháp và công nghệ đặt cược. Dưới đây là ba loại chính xác định các phương pháp đặt cược và rủi ro liên quan của chúng:
Đặt cược trực tiếp: Người dùng hoặc tổ chức trực tiếp vận hành phần cứng và phần mềm đặt cược độc quyền của họ. Rủi ro khi đặt cược ETH trực tiếp bao gồm các hình phạt đặt cược và giảm thiểu rủi ro. Các hình phạt đặt cược do thời gian ngừng hoạt động của máy trong thời gian dài và các lý do khác có thể khiến người dùng mất một phần phần thưởng cam kết của họ. Ngoài ra, các sự kiện giảm do lỗi cấu hình phần mềm xác thực và các lý do khác có thể khiến người dùng mất một phần số dư ETH đã cam kết của họ; đến 1 ETH.
Đặt cược được ủy quyền: Người dùng hoặc tổ chức ủy thác ETH của họ cho những người đặt cược chuyên nghiệp hoặc nghiệp dư để đặt cược. Rủi ro của việc đặt cược ủy thác bao gồm tất cả các rủi ro của việc đặt cược trực tiếp, ngoài rủi ro đối tác, vì tổ chức mà bạn ủy thác cầm cố có thể không thực hiện đầy đủ trách nhiệm hoặc nghĩa vụ của mình. Chủ sở hữu ETH có thể ủy quyền ETH của họ cho nhà cung cấp dịch vụ đặt cược giảm thiểu độ tin cậy, chẳng hạn như một thực thể được kiểm soát thông qua mã hợp đồng thông minh, nhưng điều này mang đến những rủi ro kỹ thuật bổ sung vì mã có thể có lỗ hổng hoặc hệ thống có thể bị tấn công.
Đặt cược thanh khoản: Người dùng hoặc tổ chức ủy thác cho những người đặt cược chuyên nghiệp hoặc nghiệp dư đặt cược và nhận mã thông báo thanh khoản thay mặt cho ETH đã đặt cược của họ. Rủi ro cầm cố thanh khoản bao gồm tất cả các rủi ro cầm cố trực tiếp và cầm cố ủy thác. Ngoài ra, do sự biến động của thị trường và sự chậm trễ trong việc ra vào của trình xác thực, rủi ro thanh khoản có thể dẫn đến các sự kiện tách rời trong đó giá trị của mã thông báo đặt cược thanh khoản sai lệch đáng kể so với giá trị của tài sản đặt cược cơ bản.
Tổng số ETH được cam kết bằng ba phương thức khác nhau
Một rủi ro khác cần lưu ý với ba phương pháp đặt cược này là rủi ro pháp lý. Người nắm giữ ETH càng ở xa tài sản đặt cược của họ thì rủi ro pháp lý liên quan đến hoạt động đặt cược càng lớn. Đặt cược được ủy quyền và đặt cược thanh khoản yêu cầu chủ sở hữu ETH phải dựa vào các loại thực thể trung gian khác nhau. Theo quan điểm của các nhà lập pháp và quản lý, các thực thể này có thể cần phải tuân thủ các quy tắc và khung pháp lý nhất định để hoạt động, tùy thuộc vào cấu trúc và mô hình kinh doanh của họ.
Ngoài rủi ro pháp lý, rủi ro giao thức liên quan đến ba loại hoạt động đặt cược này cũng cần phải được chi tiết hóa. Rủi ro giao thức phát sinh từ thực tế là mạng có thể đưa ra các hình phạt đối với những người dùng cố tình hoặc vô ý không đáp ứng các tiêu chuẩn và quy tắc trong giao thức đồng thuận Ethereum. Có ba loại hình phạt chính. Được sắp xếp theo mức độ nghiêm trọng từ thấp đến cao như sau:
