Vào thứ Hai, theo giờ địa phương của Hoa Kỳ, một tin tức lớn đã đến! Theo các tài liệu quy định và thông báo từ các công ty liên quan, SEC Hoa Kỳ đã chính thức phê duyệt việc đăng ký niêm yết và giao dịch của nhiều công ty đối với các quỹ ETF giao ngay Ethereum! Quỹ ETF giao ngay Ethereum có hiệu lực và các biểu mẫu 424(b) đang được triển khai. Bây giờ, mọi thứ đã sẵn sàng, chỉ còn chờ ETF có liên quan ra mắt lúc 9:30 sáng theo giờ ET vào Thứ Ba (21:30 tối, ngày 23 tháng 7, giờ Bắc Kinh)!
Lô các tổ chức phát hành đầu tiên đăng ký ETF giao ngay Ethereum đã ra mắt hoành tráng:
BlackRock Spot Ethereum ETF tính phí 0,25% (0,12% trên 2,5 tỷ USD đầu tiên hoặc 12 tháng) và có mã ETHA;
Phí Fidelity Spot Ethereum ETF là 0,25% (không có phí quản lý trong cả năm 2024) và ký hiệu là FETH;
Bitwise Spot Ethereum ETF có phí 0,2% (0% đối với 500 triệu USD đầu tiên hoặc 6 tháng đầu tiên) dưới ký hiệu ETHW;
Quỹ ETF Ethereum giao ngay 21Shares tính phí 0,21% (0% trên 500 triệu USD đầu tiên hoặc 12 tháng), mã GETH;
VanEck Spot Ethereum ETF tính phí 0,2% (0% trên 1,5 tỷ USD đầu tiên hoặc 12 tháng) dưới ký hiệu ETHV;
Quỹ ETF Invesco Galaxy Spot Ethereum có phí 0,25% và mã cổ phiếu là QETH;
Franklin Spot Ethereum ETF tính phí 0,19% (0% trên 10 tỷ USD trước ngày 31 tháng 1 năm 2025), mã EZET;
Grayscale Spot Ethereum ETF tính phí lên tới 2,5%, mã ETHE;
Grayscale Ethereum Mini Trust ETF có phí 0,15% và ký hiệu là ETH.
Điều đáng tập trung vào đó, giống như GBTC của Grayscale, Grayscale sẽ chuyển đổi Grayscale Ethereum Trust ETHE hiện tại thành một quỹ ETF và nó vẫn sẽ tiếp tục tỷ lệ trước đó lên tới 2,5%! Vào tháng 10 năm ngoái, Grayscale đã cùng nộp đơn với NYSE Arca để chuyển đổi Quỹ ủy thác Ethereum của Grayscale thành quỹ ETF giao ngay Ethereum.
Theo dữ liệu từ trang web chính thức của Grayscale, ETHE Trust được thành lập vào tháng 12 năm 2017, được niêm yết vào tháng 6 năm 2019 và được liệt kê dưới dạng ETF vào ngày 23 tháng 7. Hiện tại, ETHE nắm giữ 2,63 triệu ETH. Do được thành lập sớm hơn nên chi phí nắm giữ ETH trung bình của Grayscale chỉ khoảng vài trăm đô la. Ngoài ra, sau khi ETHE được chuyển đổi thành ETF, mức phí vẫn ở mức cao là 2,5%. Một số ý kiến chỉ ra rằng do ETHE trước đây hoạt động như một quỹ tín thác nên không được phép rút tiền trong suốt thời gian và có thời gian khóa 6 tháng cùng với mức phí cao gấp 10 lần so với đối thủ cạnh tranh, điều này chắc chắn sẽ xảy ra. dẫn đến dòng tiền chảy ra đáng kể!
Mặc dù Grayscale đã cố tình giới thiệu Grayscale Mini Trust ETF nhằm ngăn chặn dòng tiền chảy vào (phí đã giảm đáng kể từ 0,25% xuống 0,15% và miễn phí 6 tháng đầu nhưng hiện tại đây là ETF có mức phí thấp nhất) , nhưng vẫn khó thoát khỏi khả năng xảy ra tình thế tiến thoái lưỡng nan về áp lực bán như thế sau khi GTBC lên sàn!
Ý kiến: Áp lực bán ETHE sẽ không lớn bằng GBTC
ETHE Trust được ra mắt vào năm 2019. Giống như GBTC, đây là một trong những quỹ đầu tiên gắn liền với ETH xuất hiện tại thị trường Hoa Kỳ. Trước đây, ETHE, với tư cách là một quỹ đóng, có cấu trúc độc đáo khiến giá quỹ đôi khi ở mức cao hơn và đôi khi ở mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng, do đó tạo ra các cơ hội chênh lệch giá nhất định. Tuy nhiên, do hàng loạt vụ phá sản trước đó như FTX và DCG, các quỹ tín thác như GBTC từng bị thị trường chỉ trích gay gắt là “thủ phạm gây ra bong bóng thể chế và sụp đổ”.
Hơn nữa, so với các sản phẩm ủy thác, ETF minh bạch hơn, thanh khoản cao hơn, có ngưỡng thấp hơn, rủi ro mua lại thấp hơn và dễ dàng được các nhà quản lý quỹ tương hỗ và quỹ hưu trí chấp nhận hơn, do đó chúng phổ biến hơn trên thị trường. Vì lý do này, trong khi các tổ chức khác đã đăng ký ETF giao ngay tài sản tiền điện tử, các sản phẩm ủy thác như GBTC và ETHE của Grayscale cuối cùng đã chọn chuyển đổi thành các sản phẩm ETF để tránh dần bị gạt ra ngoài lề.
Bạn biết đấy, sau khi GBTC được chuyển đổi thành công thành Bitcoin ETF giao ngay, áp lực bán đã kéo dài hơn một tháng. Do đó, thị trường cũng lo lắng về khả năng dòng tiền rút ra quy mô lớn sau khi ETHE niêm yết.
Dữ liệu của Farside Investor cho thấy tính đến ngày 22 tháng 7, GBTC đã gặp rắc rối sâu sắc bởi dòng vốn chảy ra, với dòng vốn ròng tích lũy lên tới 18,49 tỷ USD. Mặc dù 2,63 triệu ETH do Grayscale nắm giữ (trị giá khoảng 9,3 tỷ USD) khá khác so với quy mô GBTC của nó, nhưng có thể hình dung rằng mức phí cao của ETHE chắc chắn sẽ dẫn đến dòng vốn chảy ra ở một mức độ nhất định.
Tuy nhiên, nhà phân tích Theclues tin chắc rằng có sự khác biệt rất lớn giữa ETHE và GBTC, đồng thời áp lực bán sau khi ETHE niêm yết sẽ không dữ dội như GBTC.
Cô cho biết trước khi BTC ETF được thông qua, không có sóng và kỳ vọng ổn định trong ba tháng trước ngày 10 tháng 1, nó đã tăng vọt gần 100%.
Tuy nhiên, ETH ETF đã trải qua những thăng trầm, đặc biệt là sự đảo chiều đáng kinh ngạc từ "không vượt qua được trong ngắn hạn" thành "vượt qua vào tháng 7". Hoạt động đầu cơ dự kiến đã bắt đầu lại từ năm 2800 và đã tăng 21% cho đến nay. Động lực bán tin tức đến từ lợi nhuận dự kiến từ các quỹ đầu cơ. Trong khi đó, động lực bán tháo của ETH đơn giản là không thể so sánh được với động lực của BTC.
Ngoài ra, mặc dù ETHE cũng có lợi nhuận chênh lệch giá (mua với giá chiết khấu 40%) nhưng ETHE khác biệt đáng kể so với GBTC. Trước khi GBTC được chuyển đổi thành ETF, khối lượng giao dịch hàng tuần chỉ hơn 100 triệu đô la Mỹ, nhưng hiện tại khối lượng giao dịch hàng tuần của ETHE đã vượt quá 400 triệu đô la Mỹ và đã kéo dài được vài tuần. Ngoài ra, phí bảo hiểm của ETHE đã thu hẹp xuống dưới 6% từ rất sớm, trong khi phí bảo hiểm của GBTC chỉ dần quay trở lại hai tuần trước khi được chuyển đổi thành ETF. Do đó, kinh doanh chênh lệch giá ETHE có nhiều không gian và độ sâu thị trường để bán cổ phiếu ETHE. Cô cho rằng nhiều dự đoán về sự sụp đổ của thị trường đều dựa trên quan điểm cho rằng “đối tượng được dự đoán” là đứng yên, quá chủ quan.
Hơn nữa, ngay cả khi ETHE gặp phải áp lực bán và sụt giảm trong thời gian ngắn thì về lâu dài, nó sẽ dần bị các Ethereum ETF khác hấp thụ. Chúng ta có thể thấy rõ xu hướng dòng tiền vào và dòng tiền ra của quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Bất chấp dòng tiền ra lớn của GBTC, tính đến ngày 22 tháng 7, dòng vốn vào ròng của Bitcoin ETF giao ngay đã vượt quá 17 tỷ USD. Và xét về mặt diễn biến giá, áp lực bán không ảnh hưởng quá nhiều đến giá Bitcoin.
Ngoài ra, ETHE còn có một động thái quan trọng khác so với GBTC, đó là Grayscale tách Mini Trust ETF khỏi ETHE. Theo trang web chính thức của nó, kể từ ngày 18 tháng 7 năm 2024, 10% ETH cơ bản của Grayscale Ethereum Trust (ETHE Trust) đã được phân chia cùng lúc với Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH Trust) được tạo ra. Do đó, giá trị tài sản ròng của cổ phiếu ETHE Trust sẽ thấp hơn 10% so với giá trị tài sản ròng của ngày hôm trước vào ngày 18 tháng 7 năm 2024 (bất kể giá ETH có thể tăng hay giảm) và các cổ đông của ETHE Trust sẽ có thể nhận được số tiền thu được từ vòng quay mà không cần thực hiện bất kỳ hành động nào và có quyền nhận được cổ phiếu ETH Trust theo tỷ lệ 1:1. Vì vậy, mức độ tiếp xúc tổng thể của họ với ETH sẽ không đổi.
Nói cách khác, Grayscale hiện sở hữu hai quỹ ETF là ETHE và ETHE nắm giữ 90% số ETH ban đầu và có phí quản lý là 2,5%, phù hợp hơn với các nhà đầu tư tổ chức và chuyên nghiệp. có phí quản lý thấp hơn 2,5% để giảm lượng người dùng rời bỏ và áp lực bán hàng tiềm năng.
Do đó, dòng tiền chảy ra từ ETHE sẽ khiêm tốn hơn so với GBTC khi chủ sở hữu chuyển sang Mini Trust ETF.
Mini Trust ETF của Grayscale cũng có thể giúp các chủ sở hữu dài hạn tránh thuế một cách khéo léo, điều này mang lại sự cân bằng tuyệt vời giữa việc không làm giảm thu nhập và bán ra, đặc biệt đối với những chủ sở hữu có khả năng bị ảnh hưởng bởi thuế lãi vốn.
Dòng vốn ETF ETH ước tính
Hiện tại, nhiều tổ chức đã đưa ra ước tính về quy mô dòng vốn của ETH ETF:
Nhóm nghiên cứu Grayscale dự đoán một cách táo bạo rằng nhu cầu về ETF Ethereum giao ngay tại Hoa Kỳ dự kiến sẽ đạt 25% -30% nhu cầu về ETF Bitcoin giao ngay. Xin lưu ý rằng phần lớn nguồn cung cấp Ethereum (chẳng hạn như ETH đặt cược) có thể không có sẵn cho ETF.
Nghiên cứu tài sản kỹ thuật số ASXN tuyên bố rằng khi ETH ETF được ra mắt, những người nắm giữ ETHE sẽ có 2 tháng để thoát ở mức gần với mệnh giá. Đây là một biến quan trọng đóng vai trò quan trọng trong việc ngăn chặn dòng ETHE chảy ra ngoài, đặc biệt là lưu lượng thoát. Các ước tính nội bộ của ASXN cho thấy sẽ có dòng vốn vào từ 800 triệu USD đến 1,2 tỷ USD mỗi tháng. Điều này được tính bằng cách lấy mức trung bình theo trọng số vốn hóa thị trường của dòng Bitcoin chảy vào hàng tháng và sau đó nhân với vốn hóa thị trường của ETH.
Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF đã mạnh dạn dự đoán rằng ETF giao ngay Ethereum có thể nắm giữ 10% đến 15% tài sản mà ETF giao ngay Bitcoin mua lại, có thể lên tới 5 tỷ USD đến 8 tỷ USD.
Galaxy kỳ vọng dòng vốn vào ròng của ETH ETF sẽ đạt 20-50% dòng vốn vào ròng của BTC ETF trong 5 tháng đầu tiên, với mục tiêu là 30%, nghĩa là dòng vốn vào ròng hàng tháng là 1 tỷ USD.
Shenyu dự đoán rằng trong giai đoạn đầu niêm yết từ tháng 6 đến tháng 12, dòng vốn chính có thể đến từ các nhà đầu tư bán lẻ, chiếm 80 đến 90% tổng số vốn và có tương đối ít sự tham gia của người dùng tổ chức. Xem xét rằng ETHE tương tự như GBTC, thị trường có thể phải đối mặt với một số chênh lệch giá và áp lực bán. Liệu nó có thể chịu được áp lực bán này hay không vẫn còn phải xem. Sau tháng 12, các nhà đầu tư tổ chức có thể dần dần tham gia thị trường.
Tuy nhiên, thị trường nhìn chung tin rằng dòng vốn do ETH ETF mang lại sẽ hạn chế hơn.
Nikolaos Panigirtzoglou của JPMorgan đã dự đoán vào cuối tháng 5 rằng các quỹ ETF Ethereum chỉ có thể thấy một phần nhỏ dòng vốn vào Bitcoin.
Citibank kỳ vọng dòng vốn ETF sẽ chiếm 30% -35% dòng vốn Bitcoin. Con số đó sẽ đạt 4,7 tỷ USD đến 5,4 tỷ USD trong sáu tháng tới, CoinDesk cho biết, trích dẫn báo cáo.
Cả hai ngân hàng đều đồng ý rằng Bitcoin có lợi thế là người đi đầu và nhấn mạnh rằng Ethereum cung cấp các chức năng không thể đạt được thông qua ETF, do đó hạn chế nhu cầu.
Giá ETH sẽ bị ảnh hưởng như thế nào?
Hiện tại, quan điểm phổ biến trên thị trường là hiện tượng Bán Tin tức xuất hiện sớm nhất là vào tháng 5 do sự chấp thuận của quỹ ETF giao ngay Ethereum và giữa lúc SEC phê duyệt các tài liệu ứng dụng 19-b và S-1 , sự chờ đợi của thị trường Thời gian cực kỳ dài, có nghĩa là tác động của ETF lên thị trường rất có thể đã được tiêu hóa hoàn toàn, do đó ETH ETF khó có thể mang lại biến động lớn cho giá ETH.
Ngoài ra, có một số quan điểm khá lạc quan rằng Ethereum sẽ vượt trội hơn Bitcoin sau khi các quỹ ETF đầu tiên được tung ra.
Nghiên cứu từ công ty phân tích Kaiko gợi ý rằng ETH ETF sắp tới sẽ tăng cường hiệu suất của ETH so với BTC. Kaiko lưu ý rằng kể từ khi các cơ quan quản lý phê duyệt ETF vào tháng 5, tỷ lệ ETH so với BTC – một số liệu chính được sử dụng để so sánh hai loại tiền điện tử chính – đã tăng đáng kể, tăng từ 0,045 lên 0,05 và vẫn ở mức cao kể từ đó. Nói cách khác, cần nhiều Bitcoin hơn để mua một ETH và xu hướng này sẽ chỉ tăng cường khi ETF chính thức đi vào hoạt động. Mặc dù giá ETH đã biến động kể từ tháng 5 nhưng tỷ lệ này cho thấy ETH đã sẵn sàng tăng giá.
Giám đốc điều hành SynFutures Rachel Lin tuyên bố vào tháng 5 rằng ngoài các yếu tố nhu cầu, những thay đổi về nguồn cung cũng sẽ mở ra cơ hội tăng giá, điều này sẽ khiến tỷ lệ giá BTC/ETH bị thắt chặt. Cô cảm thấy thái độ của thị trường hiện tại đối với Ethereum là “thực sự không đủ lạc quan” và tất cả các chỉ số đều cho thấy ETH sẽ mở ra một thị trường tăng trưởng quy mô lớn trong vài tháng tới.
Được rồi, bây giờ tôi sẽ chia sẻ thông tin về vấn đề này tại đây và hẹn gặp lại bạn trong số tiếp theo! Nếu bạn thích thì có thể theo dõi và đừng để bị lạc nhé!
