“Dựa trên khối lượng giao dịch và độ sâu thị trường, chúng tôi thấy rằng hầu hết thanh khoản tập trung vào một số sàn giao dịch.”
Kể từ sự cố FTX, chúng tôi đặc biệt chú ý đến tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử và thường xuyên đưa ra các báo cáo như:
Xếp hạng thanh khoản tài sản tiền điện tử
vị thế thanh khoản
Hôm nay, chúng tôi trình bày một báo cáo thanh khoản mới khám phá mức độ tập trung thanh khoản trên các sàn giao dịch. Chúng tôi tin rằng đây là một chủ đề quan trọng khi các nhà tạo lập thị trường rút lui, các cơ quan quản lý siết chặt các sàn giao dịch và khối lượng/biến động đạt mức thấp nhất trong nhiều năm.
Thị trường tiền điện tử tập trung cao độ vừa là điều tốt vừa là điều xấu.
Không còn nghi ngờ gì nữa, tình trạng thiếu thanh khoản, khi thanh khoản trải rộng trên nhiều sàn giao dịch và cặp giao dịch, có thể làm trầm trọng thêm sự biến động và làm gián đoạn quá trình khám phá giá. Các lực lượng thị trường tự nhiên chắc chắn sẽ dẫn đến sự tập trung thanh khoản ngày càng tăng trên một số nền tảng, mang lại lợi ích cho nhà giao dịch trung bình.
Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử tập trung cao độ có thể tạo ra những điểm thất bại cho ngành (ví dụ: sự sụp đổ của FTX). Nhiều sàn giao dịch tập trung vẫn thiếu sự bảo vệ cơ bản cho nhà giao dịch trước các trục trặc, hack hoặc thao túng thị trường.
Bằng cách hiểu rõ mức độ tập trung của thanh khoản trên toàn cầu, chúng tôi hy vọng các nhà giao dịch và nhà tạo lập thị trường có thể đưa ra quyết định sáng suốt hơn về nơi triển khai vốn.
1. "Dữ liệu"
Với Chỉ báo thanh khoản tài sản, sản phẩm dữ liệu mới của chúng tôi, chúng tôi có thể khám phá tính thanh khoản ở cấp độ trao đổi. Sản phẩm đơn giản hóa đáng kể quá trình tổng hợp dữ liệu giao dịch và sổ đặt hàng từ hơn 100 sàn giao dịch được Kaiko quản lý.
Ví dụ: nếu tôi quan tâm đến độ sâu và khối lượng thị trường BTC, tôi có thể nhanh chóng lấy dữ liệu thanh khoản tổng hợp - bao gồm BTC-USDT trên Binance, BTC-TUSD trên OKX, BTC-KRW trên Upbit và hơn 200 công cụ khác -Tất cả được chuyển đổi sang USD và được chia nhỏ theo tỷ giá hối đoái kể từ khi đồng tiền này được niêm yết lần đầu tiên.
Trong báo cáo này, chúng tôi đã đối chiếu độ sâu thị trường trung bình 1% và khối lượng giao dịch tích lũy của BTC, ETH và 30 tài sản tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường.
Phần lớn hoạt động giao dịch tiền điện tử tập trung vào 30 tài sản này, vì vậy chúng tôi tin rằng nó cung cấp số liệu phù hợp để đo lường tính thanh khoản ở cấp độ trao đổi.
2. “Kết quả”
1. Tập trung thanh khoản tiền điện tử
Thanh khoản được tập trung và trở nên tập trung hơn theo thời gian.
Vào năm 2023, Binance, sàn giao dịch số một, đã chiếm 30,7% độ sâu thị trường toàn cầu và 64,3% khối lượng giao dịch toàn cầu.
8 nền tảng hàng đầu chiếm tới 91,7% độ sâu và 89,5% khối lượng giao dịch.
Kể từ năm 2021, thị phần khối lượng giao dịch giao ngay của Binance đã tăng từ 38,3% lên 64,3%.
Điều đáng chú ý là phần lớn sự tăng trưởng này có liên quan đến các chương trình khuyến mãi giao dịch miễn phí của Binance.
2. Tập trung khối lượng giao dịch tiền điện tử kaiko
Mức độ tập trung độ sâu thị trường giữa các sàn giao dịch hàng đầu đã thực sự giảm, từ 42% xuống 30,7%, cho thấy chương trình giao dịch không phí của Binance ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch khác với độ sâu thị trường.
Tuy nhiên, chỉ có 8 sàn giao dịch vẫn chiếm hơn 90% độ sâu thị trường toàn cầu.
3. Tập trung sâu vào thị trường tiền điện tử
Nhìn chung, cả khối lượng giao ngay và độ sâu thị trường đều tập trung vào 8 nền tảng, vẫn khá ổn định trong những năm qua.
3. “Độ sâu thị trường”
Bây giờ chúng ta hãy xem xét kỹ hơn về độ sâu thị trường. Dữ liệu sổ đặt hàng của Kaiko nắm bắt tất cả giá thầu và ưu đãi trong phạm vi 10% so với mức giá trung bình, cho phép chúng tôi khám phá mức độ tập trung thanh khoản trên các phạm vi phần trăm khác nhau.
Chúng tôi lưu ý rằng kể từ sự cố FTX, độ sâu thị trường 0,1%, bao gồm giá thầu và giá chào bán trong phạm vi rất hẹp, đã phục hồi nhiều hơn tính thanh khoản trong phạm vi giá rộng hơn.
Độ sâu thị trường tiền điện tử thay đổi 4,%
Độ sâu ở mức 1%, 2% và 4% về cơ bản không thay đổi kể từ tháng 11. Điều này cho thấy các nhà tạo lập thị trường đang ngày càng cung cấp thanh khoản trong phạm vi hẹp.
4. "Tập trung thanh khoản Altcoin"
Bây giờ chúng ta hãy xem xét kỹ hơn tính thanh khoản của altcoin, vốn đã bị ảnh hưởng nặng nề kể từ sự sụp đổ của FTX.
Vào tháng 8, có báo cáo cho biết Binance đã liên hệ với các dự án token ít thanh khoản hơn để yêu cầu thông tin chi tiết về các nhà tạo lập thị trường như một phần của kế hoạch quản lý rủi ro. Các sàn giao dịch của Hoa Kỳ cũng bị ảnh hưởng bởi các hành động pháp lý và sự ra đi của một số nhà tạo lập thị trường lớn.
Vì vậy, tính thanh khoản của altcoin cực kỳ có giá trị. Khi so sánh độ sâu thị trường altcoin trên các sàn giao dịch ở Hoa Kỳ so với các sàn giao dịch ở nước ngoài, chúng ta có thể quan sát thấy rằng mức độ tập trung vào các sàn giao dịch ở nước ngoài đã tăng từ 65% lên 71% kể từ năm ngoái.
5. Thị phần thanh khoản Altcoin
Trong số các sàn giao dịch hiện tại của Hoa Kỳ, độ sâu thị trường altcoin tập trung vào ba nền tảng: Coinbase, Kraken và Bitstamp.
6. Độ sâu thị trường altcoin trung bình
Hiệu suất thanh khoản altcoin của Kraken đặc biệt mạnh mẽ, khiến nó trở thành đối thủ nặng ký của Coinbase.
30 altcoin hàng đầu của Kraken chưa chứng kiến bất kỳ sự suy giảm nào về độ sâu thị trường kể từ tháng 8 năm 2022, trong khi Coinbase bị lỗ thanh khoản khoảng 5 triệu USD.
7. Độ sâu thị trường altcoin trung bình
Nguồn tài trợ của Binance đã giảm hơn 10 triệu đô la so với cùng kỳ năm trước, điều này có thể giải thích cho những nỗ lực của họ trong việc thúc đẩy dự án mã thông báo.
Khi nhìn vào mức độ tập trung sâu sắc trong 10 altcoin hàng đầu, 10-20 và 20-30, rõ ràng phần lớn thanh khoản được cung cấp cho 10 altcoin hàng đầu, đặc biệt là Kraken.
Phần kết luận
Được đo bằng khối lượng giao dịch và độ sâu thị trường, tính thanh khoản tập trung vào một số nền tảng. Có hàng trăm sàn giao dịch tiền điện tử trên toàn thế giới, nhưng nhiều sàn chỉ phục vụ một phần nhỏ hoạt động thị trường.
Mặc dù tập trung thanh khoản vào một số sàn giao dịch có thể là tối ưu từ góc độ thị trường, nhưng ngành công nghiệp tiền điện tử thường đặt giá trị cao vào tính phân cấp. Thanh khoản trên CEX hầu như không được phân cấp.
✏️Disclaimer: Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo, DYOR
📄Nguồn: Cơ quan nghiên cứu đầu tư Alpha, Dessislava Aubert và Clara Huy chương
[Khuyến nghị từ quá khứ]
Hội nghị thượng đỉnh G20: Ấn Độ lên tiếng cho các nhà đầu tư bán lẻ! Tăng cường giám sát nhé anh em! Thật ngượng ngùng đến tê dại...
"Xúc phạm" V Chúa? Anh Sun không bận tâm đến vấn đề này, Solana khẩn trương làm rõ, MakerDAO sẽ đi về đâu trong tương lai?
Đó phải là Justin Sun! Mua 2% cổ phiếu Luckin và gọi nó là Bitcoin trong lĩnh vực tiêu dùng mới!
「Alpha DAO」
Một cộng đồng người Trung Quốc trên Web3 không đóng vai trò là bia đỡ đạn;
Theo dõi các điểm nóng mới nhất và diễn giải xu hướng trong ngành;
Tận dụng sức mạnh của gió và cùng nhau chia sẻ sự thịnh vượng.
