Tác giả: DeFi^2, nhà nghiên cứu tiền điện tử

Biên soạn bởi: Felix, PANews

Worldcoin (WLD) đã có mức tăng giá đáng kể trong những ngày gần đây, tăng khoảng 45,1% trong tuần qua. Tuy nhiên, theo một bài báo được xuất bản bởi nhà nghiên cứu mã hóa DeFi^2 trên Dưới đây là chi tiết nội dung.

Worldcoin, dự kiến ​​​​sẽ bắt đầu mở khóa nội bộ trong vòng bảy ngày, có một trong những đồng tiền lưu hành thấp nhất từ ​​trước đến nay trong ngành tiền điện tử, chỉ có khoảng 2,78% số tiền đang lưu hành. Với suy nghĩ này, việc xem xét sâu hơn về cách các dự án đạt được trạng thái này là điều hợp lý. Bài viết này tiết lộ cách nhóm Worldcoin bí mật kiểm soát giá để vẫn duy trì khoảng 30 tỷ USD tiền FDV khi quá trình mở khóa nội bộ bắt đầu.

Đầu tiên một số nền tảng. Khi Worldcoin lần đầu tiên được ra mắt, nguồn cung lưu hành của nền tảng là 1,4%, tương đương 140 triệu WLD. Mặc dù có những lo ngại rằng lượng phát hành thấp như vậy sẽ khiến nó ra mắt ở mức FDV cực cao, nhóm đã phân bổ 100 triệu WLD đó cho các nhà tạo lập thị trường và cung cấp cho họ quyền chọn mua, cho phép họ kết thúc hợp đồng với mức giá mua cao hơn một chút. trả lại số lượng lớn token ở mức giá trên 2 USD nhằm ngăn giá tăng quá cao. Việc phân bổ nguồn cung cho các nhà tạo lập thị trường để tạo ra mức giá thuận lợi không phải là hiếm trong ngành.

Sách trắng cũ của Worldcoin từ năm 2023 mô tả công thức ức chế giá được cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường

Như người ta mong đợi, WLD không thể vượt quá đáng kể giá mua lại trong suốt thời hạn của hợp đồng do các nhà tạo lập thị trường "kiềm chế" giá. Giám đốc điều hành Worldcoin Alex Blania cũng đăng một video thảo luận về nhu cầu cụ thể của hợp đồng này nhằm ngăn giá cả làm gián đoạn thị trường:

Giám đốc điều hành Worldcoin giải thích kỹ thuật giảm giá của họ để tránh WLD tăng vọt lên 10 đô la. Cuối năm đó, họ từ chối gia hạn hợp đồng và WLD tăng lên 10 USD. (Nguồn: The Scoop Podcast)

Hãy chú ý đến lời hùng biện của anh ấy, anh ấy muốn tránh mức giá “tăng lên 10 đô la” và tiếp tục nói rằng một kịch bản như vậy sẽ là “khủng khiếp”.

Tuy nhiên, vào ngày 16 tháng 12, chỉ với 1,2% nguồn cung lưu hành, Worldcoin đã quyết định không gia hạn hợp đồng tạo lập thị trường, hủy bỏ các quyền chọn mua giảm giá và thậm chí còn loại bỏ thêm 25 triệu WLD khỏi lưu thông. Vào thời điểm đó, với sự tham gia tối thiểu của nhà tạo lập thị trường và vốn hóa thị trường chỉ 98 triệu USD, giá được dự đoán sẽ tăng 100% chỉ trong vài giờ, đó chính xác là điều mà Blania tuyên bố rằng họ đang cố gắng tránh.

Rõ ràng, nhóm nhận ra rằng sẽ không khôn ngoan khi mô tả công khai cách họ kiểm soát giá, vì vậy khi được hỏi tại Token2049 ở Dubai liệu họ có chú ý đến giá hay không, Giám đốc điều hành Worldcoin tuyên bố rằng họ không có quyền kiểm soát giá và đó là do thị trường thúc đẩy:

Nhưng đây không phải là trường hợp. Việc định giá 11 chữ số (hàng chục tỷ đô la) chỉ có thể thực hiện được do thiết kế kinh tế mã thông báo của nhóm và biến động giá hàng ngày của mã thông báo trong nhiều trường hợp bị ảnh hưởng bởi cam kết chủ động của nhóm trong việc mở khóa Thay đổi về khối lượng, hợp đồng tạo lập thị trường và thông báo trước khi mở khóa. Điều này đặt ra câu hỏi: Tại sao họ lại hành xử như vậy?

Quay lại nơi bài viết này bắt đầu - tại thời điểm mở khóa nội bộ, nguồn cung lưu hành chỉ là 2,7%, đây có lẽ là tỷ lệ thấp nhất từng thấy trong lịch sử tiền điện tử đối với một đợt mở khóa lớn được hỗ trợ bởi VC. Xin nhắc lại, đây cũng có thể là điều duy nhất giúp WLD tiếp tục tồn tại với mức FDV đáng kinh ngạc là 30 tỷ USD mà những người trong nội bộ có thể sớm bán được. Nhưng tại sao lượng phát hành lại thấp như vậy? Theo Blania vào năm 2023, họ phải giữ nguồn cung lưu thông ở mức thấp vì "sẽ hoàn toàn không công bằng nếu giải phóng 10% nguồn cung cùng một lúc" vì lợi ích của UBI (Thu nhập cơ bản chung):

Nhưng đó chính xác là những gì nhóm đã làm với việc mở khóa và những mã thông báo đó cuối cùng lại nằm trong túi của những người nội bộ chứ không phải người nhận UBI. Ngay cả với lịch mở khóa mới, trong hơn một năm kể từ bây giờ, gần 1 tỷ mã thông báo sẽ được gửi đến các nhóm/VC và ngoại suy từ tốc độ tài trợ UBI hiện tại, chỉ có 600 triệu mã thông báo được phân bổ cho người nhận UBI. Điều này có nghĩa là trong vòng một năm, WLD mà người trong nội bộ thu được dự kiến ​​sẽ chiếm hơn 60% toàn bộ nguồn cung lưu hành của Worldcoin (lưu ý: 10 chia cho 16, khoảng 62,5%). 60% là một tỷ lệ lớn và về cơ bản có nghĩa là hệ sinh thái hoàn toàn dành cho các công ty VC bán. Điều này dường như bác bỏ trực tiếp lý do hiện tại về việc giữ lượng lưu thông ở mức thấp để mang lại lợi ích cho UBI.

Có nhiều nguồn khác được bổ sung vào lưu thông và những nguồn cung cấp này cũng không nhắm mục tiêu đến người nhận UBI. Các nhà khai thác như Orb đôi khi kiếm được hơn 20.000 WLD mỗi tuần bằng cách thu thập dữ liệu sinh trắc học từ những người dễ bị tổn thương và gửi trực tiếp đến Binance:

Khi giá WLD tăng lên 12 USD vào tháng 3, các nhà điều hành Orb đã gửi gần 150.000 USD WLD tới Binance cứ sau 3 ngày

Với tính thanh khoản quá thấp, ai là nạn nhân hiện đang nắm giữ gần 30 tỷ USD FDV và duy trì mức định giá cao khi mở khóa? Dữ liệu cho thấy phần lớn trong số họ là các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc, nhiều người trong số họ thậm chí có thể không đọc được tiếng Anh chứ đừng nói đến việc hiểu được tình hình. Tại thời điểm viết bài, Bithumb nắm giữ gần 25% nguồn cung lưu hành:

Khi việc mở khóa nội bộ đến gần, số lượng WLD do các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc nắm giữ trên Bithumb tiếp tục tăng lên. Hầu hết các tài sản này đã mất 70-80% giá trị trong những tháng gần đây do Worldcoin Foundation tích cực bán token (Nguồn: Arkham Intelligence)

Với suy nghĩ này, có thể không phải ngẫu nhiên mà Worldcoin đã đợi đến một tuần trước khi mở khóa để đưa ra tin tức tích cực. Mặc dù đây chỉ là một thay đổi nhỏ nhằm giải tỏa áp lực bán nhưng tin tức này tỏ ra rất hiệu quả, buộc các nhà đầu tư bán lẻ vô tình đưa ra mức giá cao hơn và thanh khoản cao hơn, cho phép người trong nội bộ thoát ra trong vòng một tuần. Tệ hơn nữa, có vẻ như có thể (nhưng chưa được xác nhận) ai đó trong nhóm hoặc nhà đầu tư mạo hiểm đã lợi dụng thông tin nội bộ và nhảy vào trước khi thông báo được công khai.

Biểu đồ cho thấy sự tăng giá ngẫu nhiên trong 24 giờ trước tin tức về việc gia hạn mở khóa

Mặc dù hành vi như vậy không phải là hiếm trong không gian tiền điện tử nhưng nhiều người tham gia thị trường vẫn không hiểu được bí mật. Bài viết này nhằm mục đích làm sáng tỏ một dự án dường như có ý định hỗ trợ giá token được cho là thấp hơn và nhiều lý do được liệt kê là lý do tại sao tác giả dự định bán khống WLD trong những tháng sau khi quá trình mở khóa bắt đầu.