Tác giả: Nicholas Jasinski

Một nền tảng chính sách bảo thủ được phổ biến rộng rãi cho chính quyền tổng thống tiếp theo sẽ đặt ra những hạn chế đáng kể đối với thẩm quyền của Cục Dự trữ Liên bang và việc thực hiện các công cụ chính sách tiền tệ.

Các khuyến nghị chính dành cho Fed trong cái gọi là "Dự án 2025" do tổ chức tư vấn bảo thủ Heritage Foundation đề xuất bao gồm: tập trung vào kiểm soát lạm phát, giảm quy mô bảng cân đối kế toán và chấm dứt vai trò là người cho vay cuối cùng. Những đề xuất tiếp theo sẽ đưa Hoa Kỳ trở lại chế độ bản vị vàng hoặc bãi bỏ hoàn toàn Cục Dự trữ Liên bang.

Nền tảng chính sách rộng rãi của Kế hoạch 2025 được trình bày trong một cuốn sách dài khoảng 900 trang có tên "Trao quyền cho lãnh đạo: Lời hứa bảo thủ". Cuốn sách được biên tập bởi Paul Dans và Steven Groves (cả hai đều phục vụ trong chính quyền Donald Trump) và bao gồm khoảng 400 người bảo thủ. Vì những đóng góp của mình, họ đã cung cấp lời khuyên chi tiết cho Nhà Trắng và mọi cơ quan liên bang.

Chương về Cục Dự trữ Liên bang chỉ trích gay gắt cách quản lý "bất tài" của Fed đối với nguồn cung tiền và các hoạt động quản lý tài chính của Hoa Kỳ kể từ khi được Quốc hội thành lập vào năm 1913. Báo cáo lưu ý rằng phạm vi trách nhiệm của Fed đã mở rộng trong những năm qua và lập luận rằng Fed phải đối mặt với áp lực chính trị trong việc kích thích tăng trưởng kinh tế và tài trợ cho thâm hụt ngân sách của chính phủ trước cuộc bầu cử.

Cuốn sách viết: “Vấn đề cốt lõi trong việc chính phủ kiểm soát chính sách tiền tệ là nó phải đối mặt với hai áp lực chính trị không thể tránh khỏi: áp lực in tiền để bù đắp thâm hụt của chính phủ và áp lực in tiền để kích thích nền kinh tế một cách giả tạo cho đến cuộc bầu cử tiếp theo. hai áp lực mãi mãi nằm trong tay các chính trị gia tư lợi, vì vậy biện pháp khắc phục lâu dài duy nhất là tước bỏ tay lái tiền tệ khỏi Fed và trao lại cho người dân.”

Kế hoạch 2025 đưa ra một số khuyến nghị rộng rãi cho Fed. Đầu tiên là loại bỏ nhiệm vụ kép – hiện đang đảm bảo ổn định giá cả và việc làm đầy đủ. Cuốn sách lập luận rằng điều này đã tạo ra một thành kiến ​​có hại chống lại lạm phát dưới danh nghĩa tránh suy thoái kinh tế.

Cuốn sách viết: "Những người ủng hộ nhiệm vụ rộng hơn này cho rằng chính sách tiền tệ là cần thiết để giúp nền kinh tế tránh hoặc thoát khỏi suy thoái". đến lượt nó, những thất bại sẽ gây ra suy thoái kinh tế. Nói cách khác, các nhiệm vụ kép có thể vô tình làm trầm trọng thêm cuộc suy thoái hơn là sửa chữa nó.”

Thay vào đó, cuốn sách lập luận rằng Fed chỉ nên tập trung vào việc kiềm chế lạm phát. Việc thay đổi nhiệm vụ kép sẽ cần đến một đạo luật của Quốc hội. Trong những tuần gần đây, các quan chức Fed đã bắt đầu ngày càng nhấn mạnh đến khía cạnh lao động của nhiệm vụ kép. Lạm phát đã giảm mạnh kể từ năm 2022, mặc dù vẫn cao hơn mục tiêu 2% hàng năm của Fed, trong khi thị trường lao động bắt đầu hạ nhiệt do mức quá nóng.

Kế hoạch năm 2025 đề xuất giảm dần quy mô bảng cân đối kế toán của Fed, hiện đã vượt quá 7 nghìn tỷ USD và hạn chế hoạt động mua tài sản trong tương lai đối với Kho bạc Hoa Kỳ. Sau cuộc khủng hoảng tài chính 2007-08, Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện nhiều đợt chính sách nới lỏng định lượng và bảng cân đối kế toán của nó đã mở rộng đáng kể. Trong thời kỳ đại dịch, bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang một lần nữa phình to khi cố gắng bơm thanh khoản vào hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ thông qua việc mua trái phiếu kho bạc và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp với quy mô lớn. Vào tháng 6 năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu giảm dần bảng cân đối kế toán của mình, một quá trình được gọi là thắt chặt định lượng (QT).

Các tác giả của Dự án 2025 lập luận rằng QE thúc đẩy thâm hụt ngân sách liên bang gây thiệt hại cho các khoản vay khác trong nền kinh tế, trong khi việc mua chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp sẽ đẩy giá nhà và tiền thuê nhà bằng cách giữ lãi suất thế chấp ở mức thấp.

Ngoài ra, cuốn sách còn khuyến nghị bãi bỏ vai trò là người cho vay cuối cùng của ngân hàng trung ương. Trong thời điểm căng thẳng tài chính cực độ, Cục Dự trữ Liên bang có thể và thực sự cung cấp thanh khoản cho các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác dưới danh nghĩa ngăn chặn tình trạng rút tiền hàng loạt và lây lan khủng hoảng sang các lĩnh vực khác của hệ thống tài chính.

Kế hoạch 2025 tin rằng điều này sẽ dẫn đến rủi ro đạo đức và đầu cơ quá mức, cũng như tạo ra các thể chế “quá lớn để thất bại”.

Cuốn sách viết: “Điều này giống như một kế hoạch cứu trợ dài hạn và khuyến khích các ngân hàng và tổ chức tài chính phi ngân hàng tham gia cho vay liều lĩnh và thậm chí là đầu cơ. Điều này không chỉ làm trầm trọng thêm những biến động của chu kỳ kinh tế mà còn có thể dẫn đến nhu cầu khủng hoảng tài chính. vào năm 1992 và 2008. gói cứu trợ cho cuộc khủng hoảng tài chính.”

Các khuyến nghị rộng hơn nhưng ít khả thi hơn về mặt chính trị được đưa ra trong cuốn sách bao gồm chuyển sang tự do hoạt động ngân hàng, quay trở lại chế độ bản vị vàng và cách tiếp cận dựa trên quy tắc hoặc công thức hơn đối với việc hoạch định chính sách tiền tệ.

Cuốn sách viết: “Trong hệ thống ngân hàng tự do, chính phủ không kiểm soát lãi suất cũng như nguồn cung tiền, Cục Dự trữ Liên bang bị bãi bỏ và Bộ Tài chính chỉ chịu trách nhiệm xử lý các nguồn vốn của chính phủ”.

Dự án 2025 cũng phản đối việc tạo ra một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương mà Cục Dự trữ Liên bang đã nghiên cứu trong nhiều năm do lo ngại về khả năng liên bang giám sát các giao dịch tài chính.

Trump đã chấp nhận đề cử của Đảng Cộng hòa trong tuần này và dự kiến ​​sẽ giành lại Nhà Trắng vào tháng 11. Gần đây ông đã cố gắng tránh xa kế hoạch này, nhưng nó đã được chuẩn bị bởi nhiều cựu quan chức và cố vấn của chính quyền Trump.

Chương về Cục Dự trữ Liên bang chủ yếu được viết bởi nhà kinh tế học Paul Winfree, người hiện đang chỉ đạo Trung tâm Đổi mới Chính sách Kinh tế ở Washington, D.C. và từng hai lần là Thành viên của Quỹ Di sản trong năm 2015-2016 và 2018-2022. Nghiên cứu. Trong thời gian này, Winfrey đảm nhiệm nhiều vị trí trong Nhà Trắng của Trump, bắt đầu trong nhóm chuyển giao quyền lực của tổng thống vào năm 2016 và sau đó giữ chức phó trợ lý tổng thống về chính sách đối nội, phó giám đốc Hội đồng Chính sách đối nội và giám đốc chính sách ngân sách.

Những người đóng góp khác cho chương này về Cục Dự trữ Liên bang bao gồm các nhà kinh tế Alexander Salter, Peter St Onge và Judy Shelton, Trump. Họ đã được đề cử vào Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2019 nhưng không được Thượng viện xác nhận.