Phân tích chuyên sâu: Tổng quan và xu hướng tương lai của các dự án Đặt cọc và Đặt lại Bitcoin

Tác giả gốc: CryptoMemento

Bản biên soạn gốc: Blockchain bản địa

Thị trường gấu tiền điện tử đang quay trở lại.

Đây là thời điểm hoàn hảo để viết điều gì đó về Bitcoin. Với tin tức mới nổi về nhiều giao thức Đặt lại, chúng ta có rất nhiều điều để nói.

Trong bài viết hôm nay, chúng tôi sẽ giúp bạn hiểu những thay đổi về vị trí của Bitcoin trên đường đua Đặt lại/Đặt lại Bitcoin, cách sử dụng đặt cược thanh khoản Bitcoin, những người tham gia tích cực và dự đoán xu hướng trong tương lai.

Tóm tắt: Cốt lõi của Bitcoin là sự ổn định và bảo mật, nhưng giữa các chủ đề nóng như Pháp lệnh, NFT Bitcoin và Chữ khắc, cộng đồng Bitcoin đang trải qua thời kỳ phục hưng Bitcoin khi các doanh nhân cố gắng xây dựng lớp và hệ sinh thái Bitcoin. Bitcoin là một giao thức không cần cấp phép mà bất kỳ ai cũng có thể xây dựng trên đó, kể cả những người muốn xây dựng hệ thống tài chính và tín dụng được hỗ trợ bởi Bitcoin. Đặt cược và đặt cược lại bitcoin có thể đi theo một con đường tương tự, với các dự án lớn (chẳng hạn như Babylon) tiếp tục xây dựng nền tảng "tính hợp pháp", trong khi nhiều giao thức đặt cược lại thanh khoản cạnh tranh và xác định vai trò của chúng, cuối cùng mở rộng ranh giới và hình thành một hệ sinh thái được nối mạng. Hiện tại, lĩnh vực đặt cược nhiều bao gồm các dự án như Babylon, Lorenzo, Pell Network, OrangeLayer Protocol, Chakra, Bedrock và Lombard, cùng với hàng chục dự án khác dự kiến ​​sẽ tham gia vào không gian. Đường đua vẫn đang trên đà có một bước đột phá lớn. Hiện tại, Babylon tạm thời đi trước ngành công nghiệp đặt cược nặng ở địa phương, nhưng vẫn đáng chú ý đối với những người chơi mới có sự đổi mới và lặp lại công nghệ. Mục tiêu quan trọng của các dự án này là tìm ra con đường có chi phí khuyến khích thấp nhất, thiết lập cơ chế khuyến khích và truyền tải hiệu quả, có đủ TVL (tổng khối lượng khóa) và cuối cùng hình thành hiệu ứng bánh đà.

1. Điểm khởi đầu của đòn bẩy: làm cho BTC hiệu quả hơn về vốn

Trước khi thảo luận về lộ trình Đặt cọc và Đặt lại Bitcoin, tôi muốn phác thảo quá trình phát triển về vị trí và bản sắc của Bitcoin kể từ khi nó ra đời:

• 2008-2017: Hệ thống tiền điện tử ngang hàng, nhấn mạnh chức năng thanh toán, nhưng hiệu suất của Bitcoin (TPS) hạn chế khả năng mở rộng của chức năng này. Dựa trên điều này, Lightning Network (LN) đã thực hiện những khám phá lớn về thanh toán Bitcoin, nhưng cuối cùng đã thất bại.

• 2017-2023: Vàng kỹ thuật số, với tư cách là tài sản nắm giữ, công cụ chống lạm phát, cung cấp mức định giá tiền tệ tương tự như đồng đô la Mỹ và chức năng chính của nó là phương tiện lưu trữ/giá trị giá trị.

• 2023 đến nay: Sự trỗi dậy của thời kỳ phục hưng Bitcoin và việc xây dựng các xu hướng Bitcoin, đẩy nhanh việc khám phá các hạn chế về hiệu suất của Bitcoin (khả năng mở rộng, khả năng lập trình hợp đồng thông minh) và cố gắng xây dựng lớp Bitcoin và nền kinh tế Bitcoin.

• 2024-nay: Bitcoin được các tổ chức tài chính truyền thống coi là tài sản tài chính và các quỹ ETF giao ngay BTC thu hút nhiều nhà đầu tư hơn. Về cốt lõi, Bitcoin hướng đến sự ổn định và bảo mật và tập trung vào một mục đích sử dụng duy nhất, nhưng mọi thứ luôn thay đổi.

Hãy tua nhanh đến năm 2023 và 2024, và các tài sản như Ordinals, Bitcoin NFT, Memes, Chữ khắc và Rune đang bắt đầu tăng như điên. Các nhà đầu tư tận hưởng mức giá tăng vọt của những tài sản này đề xuất một Bitcoin “mới” để biến Bitcoin từ “phương tiện có giá trị” thành “văn hóa”. Dựa trên tinh thần nhất quán (mặc dù hơi xa vời) của Bitcoin, họ cố gắng cung cấp một khung định giá để đánh giá lại giá trị của Bitcoin và tự nhiên tạo ra nhu cầu về tín dụng và thu nhập cho những người nắm giữ Bitcoin.

Tuân thủ nguyên tắc rằng sự tồn tại là hợp lý, việc mong đợi các sản phẩm thu nhập Bitcoin sẽ biến mất là không thực tế. Do đó, chúng tôi không còn phán xét những kẻ cực đoan Bitcoin hay văn hóa theo trào lưu chính thống Bitcoin nữa vì Bitcoin là một giao thức không cần cấp phép mà bất kỳ ai cũng có thể xây dựng trên đó, kể cả những người mong muốn xây dựng một hệ thống tài chính được hỗ trợ bởi Bitcoin — —Điều này chắc chắn sẽ tạo ra tín dụng và đòn bẩy.

Ở giai đoạn này, câu chuyện của hướng này về cơ bản có thể quay trở lại việc “làm cho BTC hiệu quả hơn về vốn”. Theo Mikhil Pandey, đồng sáng lập và giám đốc chiến lược của Persistence Labs, các rào cản để làm cho Bitcoin hiệu quả hơn về vốn có thể được kết tinh rộng rãi thành các yếu tố sau:

• Thiếu cơ hội doanh thu bền vững

• Rào cản đối với những người nắm giữ không thích rủi ro trong việc “di chuyển” BTC

• Thiếu các sản phẩm lợi nhuận thân thiện với tổ chức

• Rủi ro bảo mật chưa xác định khi chuyển BTC ra khỏi mạng Bitcoin

• Phản ứng dữ dội từ một số người nắm giữ OG Bitcoin

Không thể phủ nhận rằng con đường thu được lợi nhuận đa dạng hơn dựa trên Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn khám phá ban đầu, đặc biệt là sau sự sụp đổ của các tổ chức tập trung như C, BlockFi và FTX vào năm 2022, nền tảng/dự án lợi nhuận tập trung của tài sản tiền điện tử đang trong giai đoạn phát triển. Niềm tin cần được xây dựng lại nhiều hơn trong quá trình mở rộng thị trường.

2. Hiểu giao thức Đặt cọc/Đặt lại Bitcoin

Để hiểu việc đặt cược Bitcoin, trước tiên bạn cần hiểu cách đặt cược được tạo ra và phần thưởng đến từ đâu.

Tính năng lớn nhất của chuỗi khối Bitcoin, Ethereum và Solana là chúng tạo ra một mạng lưới không cần sự tin cậy. Các công cụ khai thác và nút trên toàn thế giới cập nhật toàn bộ trạng thái mạng (dữ liệu, giao dịch, số dư, v.v.) dựa trên các quy tắc đồng thuận nhất định và duy trì tính nhất quán. Trong số đó, mạng PoW dựa vào sức mạnh tính toán (khai thác), trong khi chuỗi PoS yêu cầu người xác thực blockchain phải cầm cố Token trước khi đề xuất hoặc bỏ phiếu cho các khối. Điều này cho phép các giao thức PoS buộc những người vi phạm phải chịu trách nhiệm và tịch thu các token đã đặt cọc của họ như một hình phạt. Tất nhiên, những người tham gia trung thực sẽ nhận được phần thưởng khối, một cơ chế được thiết kế để duy trì và đạt được tính nhất quán của mạng.

Như đã đề cập trong báo cáo Bitcoin hai tuần một lần trước đây của chúng tôi, Bitcoin Stake là kênh thống nhất lớn thứ hai trong hệ sinh thái Bitcoin sau Bitcoin L2, thị trường sơ cấp và các doanh nhân có sự đồng thuận tương đối thống nhất về vấn đề này. Logic như sau: Do thiếu các động lực kinh tế bên ngoài, tính bảo mật của nhiều chuỗi PoS mới nổi (các dự án mới luôn xuất hiện, chủ yếu là chuỗi PoS) bị hạn chế bởi quy mô của nền kinh tế on-chain và có rủi ro kiểm soát . Các giao thức Đặt cọc và Đặt lại Bitcoin cung cấp bảo mật cho mạng PoS bằng cách giới thiệu Bitcoin, tài sản đồng thuận nhất.

Chúng ta có thể nhận được một số thông tin về lộ trình này từ dự án hệ sinh thái Ethereum EigenLayer và các dự án hệ sinh thái của nó.

EigenLayer là một giao thức Đặt lại dựa trên Ethereum cho phép ETH được cam kết trên mạng Ethereum để tăng cường bảo mật mạng thông qua Đặt lại. Nó cho phép các giao thức và ứng dụng blockchain khác hoạt động an toàn bằng cách tận dụng ETH đã đặt cọc trên Ethereum, một quá trình được gọi là Đặt lại. Việc đặt lại cho phép người xác thực Ethereum sử dụng một số hoặc tất cả ETH đã đặt cược của họ để hỗ trợ các Dịch vụ xác thực hoạt động (AVS) khác như giao thức cầu nối, trình đặt hàng và oracles. Thông thường, các dịch vụ này yêu cầu cơ chế xác minh và đặt cược riêng để bảo mật mạng, nhưng với chức năng đặt cược nặng của EigenLayer, chúng có thể đạt được mức bảo mật cấp Ethereum mà không cần tự thu hút số vốn lớn.

EigenLayer có các đặc điểm sau:

Thiết lập mô hình chia sẻ bảo mật mới: Cho phép các giao thức blockchain khác nhau chia sẻ cơ sở hạ tầng bảo mật của Ethereum mà không cần xây dựng mạng xác thực lớn, giảm đáng kể chi phí khởi động của các giao thức blockchain mới. Ngoài ra, việc đặt cược nhiều sẽ làm tăng khả năng chống lại các cuộc tấn công của mạng tổng thể, vì việc tấn công bất kỳ giao thức được bảo vệ nào sẽ yêu cầu vượt qua mức độ bảo mật bổ sung đến từ việc đặt cược nhiều.

Cải thiện hiệu quả sử dụng vốn của ETH: cùng một ETH có thể phục vụ nhiều mạng cùng một lúc. Người dùng có thể tận hưởng phần thưởng đặt cược ban đầu trong khi nhận phần thưởng bổ sung bằng cách tham gia vào các giao thức AVS khác.

Hạ ngưỡng tham gia: Thông qua cơ chế cam kết chặt chẽ, những người đặt cược nhỏ cũng có thể tham gia vào bảo mật mạng của Ethereum. Các bên liên quan không cần phải đáp ứng ngưỡng đặt cược đầy đủ là 32 ETH; các cá nhân đặt cược có thể tham gia thông qua Mã thông báo đặt cược lỏng (LST).

Tăng cường phân quyền: Bằng cách đặt cược số lượng nhỏ, toàn bộ mạng có thể ít phụ thuộc hơn vào những người đặt cược lớn.

3. Loại và đặc điểm của cầm cố nặng

Hiện tại, EigenLayer hỗ trợ hai phương pháp đặt lại: đặt lại gốc và đặt lại linh hoạt.

Việc đặt lại gốc bao gồm các trình xác thực nút Ethereum PoS kết nối ETH đã đặt cọc của họ trong mạng với EigenLayer để tham gia vào quá trình xác minh AVS.

Đặt lại chất lỏng cho phép lưu hành các chứng chỉ cam kết do LSP (Giao thức đặt cược chất lỏng) cấp. Các chứng chỉ này thể hiện các quyền ban đầu để cầm cố ETH và có thể được sử dụng tự do trong các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) khác nhau mà không ảnh hưởng đến quyền của người đặt cược trên Ethereum. và thu thập phần thưởng. Ngoài ra, Liquid StakeToken (LST) có thể được sử dụng để tạo thêm doanh thu trong các giao thức DeFi hoặc được bán trên thị trường mà không phải chờ thời gian đặt cược lâu, từ đó kiếm được điểm nền tảng EigenLayer và các lợi ích khác.

Ngược lại, việc đặt lại gốc không liên quan đến mã thông báo trung gian, giảm rủi ro do biến động mã thông báo hoặc quản lý yếu kém, nhưng việc đặt lại thanh khoản có tính thanh khoản tốt hơn và thời gian mở khóa và chuyển giao tài sản ngắn hơn.

Hiện tại, hệ sinh thái EigenLayer đã bắt đầu hỗ trợ nhiều AVS và tích hợp với một số giao thức DeFi nổi tiếng và các dịch vụ blockchain khác. Nó cho phép sử dụng các loại bằng chứng tài sản thế chấp khác nhau (chẳng hạn như LST và ETH gốc) để hỗ trợ các dịch vụ này, cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.

Hiện tại, Đặt cược và đặt lại Bitcoin có thể đi theo một con đường tương tự. Các dự án chính thống (chẳng hạn như Babylon) tiếp tục xây dựng nền tảng "chính thống", trong khi nhiều giao thức đặt cược nặng về Liquid cạnh tranh và xác định vai trò của chúng, cuối cùng mở rộng ranh giới và hình thành một hệ sinh thái được nối mạng. .

4. Lập bản đồ hệ sinh thái đặt lại Bitcoin

Sau khi xem xét hầu hết các dự án trong hướng này, chúng ta có thể xác định một số câu chuyện phổ biến mà chúng sử dụng để biện minh cho sự tồn tại của mình và thuyết phục thị trường về sự phù hợp của chúng. Dưới đây là một số cụm từ quen thuộc, nhưng hãy cảnh giác:

Bitcoin là blockchain an toàn nhất hiện nay và không có tài sản nào có nền tảng tin cậy mạnh hơn Bitcoin.

Giải phóng tiềm năng kinh tế của Bitcoin và tạo ra lượng Bitcoin trị giá 1,5 nghìn tỷ đô la, mang đến cho chủ sở hữu cơ hội kiếm tiền bền vững.

Bằng cách kế thừa nền tảng không cần sự tin cậy của Bitcoin, chúng tôi xây dựng một hệ thống tài chính BTC dựa trên tính bảo mật ban đầu của Bitcoin để tạo ra lợi nhuận hoặc giúp BTC sử dụng vốn hiệu quả hơn.

Chúng tôi thu hẹp khoảng cách giữa các hệ thống chuỗi khối PoW và PoS, tận dụng tính bảo mật của Bitcoin.

Các tài sản phái sinh được thế chấp bằng Bitcoin có tiềm năng thị trường rất lớn, bao gồm việc xây dựng các stablecoin được thế chấp, các khoản vay và cho vay quay vòng phái sinh, các sản phẩm có cấu trúc, thỏa thuận quản lý thanh khoản, thỏa thuận quản lý lợi nhuận hoặc hoán đổi lãi suất và thỏa thuận quản lý quyền quản trị.

Để hiểu rõ hơn về mạch đặt cược nặng hiện tại, chúng tôi đã xem xét một số dự án và đưa ra những giới thiệu và đánh giá ngắn gọn.

1) Babylon

Babylon là một cơ sở hạ tầng/phần mềm trung gian có mục đích chung để chia sẻ Bitcoin một cách an toàn. Nhóm đã phát triển hai cơ chế chia sẻ bảo mật: giao thức dấu thời gian Bitcoin và giao thức đặt cược Bitcoin để chia sẻ bảo mật Bitcoin với chuỗi PoS hoặc Lớp 2 theo cách không cần tin cậy và tự quản lý, từ đó thu được lợi nhuận bảo mật tương ứng đồng thời chứng minh để giảm lạm phát của chính họ .

Giai đoạn phát triển hiện tại: Testnet-4 đặt cược bitcoin đã được ra mắt.

Nhận xét ngắn gọn: Hiện tại, hầu hết các giao thức có tài sản thế chấp lớn đều chọn Babylon làm điểm khởi đầu cho sức mạnh dự án, hy vọng sử dụng nhiều giao thức lớp tài sản hơn làm “đại lý” để xây dựng các nguồn tài sản đa dạng hơn và chia sẻ chi phí. Tất nhiên, những dự án này cũng cần có Babylon như một nguồn thu.

2) Lorenzo

Dựa trên Babylon, Lorenzo cho phép chủ sở hữu Bitcoin chuyển đổi BTC thành stBTC, tham gia đặt cược Bitcoin và kiếm phần thưởng mà không cần khóa tiền. Đồng thời, Lorenzo đã chia Liquid RestagingToken (LRT) thành Liquidity Origin Token (LPT) và Yield Accumulation Token (YAT) và có kế hoạch xây dựng các giao dịch hoán đổi lãi suất, hợp đồng vay, các sản phẩm thu nhập BTC có cấu trúc và các đồng tiền ổn định trong tương lai. Dự án này tập trung vào việc xây dựng thị trường phân bổ thanh khoản Bitcoin hiệu quả và tài sản hóa thanh khoản.

Giai đoạn phát triển hiện tại: Mạng chính Beta đã được ra mắt.

Dữ liệu hiện tại: Chỉ có lời mời, mạng chính Beta đã được gửi 1000 BTC.

Nhận xét ngắn gọn: Một trong những người chơi, điểm nhấn lớn nhất của marketing là sự tham gia của BN.

3) Mạng Pell

Mạng Pell là mạng Dịch vụ xác thực hoạt động (AVS) được xây dựng trên giao thức đặt cược nặng trong hệ sinh thái Bitcoin. Mục tiêu của nó là tổng hợp BTC và tài sản lưu động LSD nằm rải rác trên nhiều Lớp 2 khác nhau thành một sổ cái mạng Pell thống nhất, từ đó tạo ra mạng dịch vụ hệ sinh thái AVS phi tập trung.

Tổng khối lượng bị khóa hiện tại (TVL): 172 triệu USD

4)Giao thức lớp cam

OrangeLayer là cơ sở hạ tầng cung cấp dịch vụ đặt cược Bitcoin, nhằm mục đích đưa tính bảo mật kinh tế tiền điện tử của Bitcoin vào hệ sinh thái Ethereum và cung cấp phạm vi rộng hơn về Dịch vụ bảo vệ Bitcoin (BPS). Không giống như các giao thức như EigenLayer và Babylon dựa vào ETH hoặc BTC làm bảo mật, OrangeLayer hỗ trợ chuyển đổi tất cả các dạng Bitcoin (gốc, gói hoặc chốt) thành tài sản tạo ra lợi nhuận.

Giai đoạn phát triển hiện tại: giai đoạn testnet, với mạng chính dự kiến ​​ra mắt vào quý 3 năm 2024.

5) Luân xa

Chakra là một giao thức tái thế chấp bằng Bitcoin được điều khiển bởi zero-know (ZK). Nhóm đã đề xuất khái niệm SCS (Dịch vụ thanh toán cho người tiêu dùng) để tích hợp việc tái thế chấp Bitcoin vào hệ thống PoS. Dự án có kế hoạch tích hợp với Babylon.

Giai đoạn phát triển hiện tại: Testnet đang trực tuyến.

Tổng khối lượng bị khóa hiện tại (TVL): 257,64 BTC

6) Nền đá

Bedrock là một giao thức thế chấp có tính thanh khoản cao được phát triển bởi RockX. Hiện đang hỗ trợ uniETH, uniIOTX và uniBTC làm tài sản cơ sở cho các hoạt động có tài sản thế chấp lớn, cho phép chủ sở hữu kiếm được nhiều tiền hơn thông qua tích hợp hệ sinh thái.

Tổng khối lượng bị khóa hiện tại (TVL): 141,55 triệu USD

7)Lombard

Lombard là một giao thức đặt cược Bitcoin. Khi người dùng đặt cược Bitcoin thông qua Babylon, Lombard sẽ sử dụng Mã thông báo LBTC để giải phóng tính thanh khoản và đại diện doanh thu của Bitcoin đã đặt cọc, từ đó mở khóa tính thanh khoản. Lombard có kế hoạch tích hợp LBTC vào giao thức DeFi của Ethereum vào cuối năm nay.

Giai đoạn phát triển hiện tại: giai đoạn thử nghiệm nội bộ.

5. Tóm tắt

Có một số điều thú vị đang xảy ra trong không gian Bitcoin.

Cá nhân tôi rất vui mừng về cách các khối xây dựng này kết hợp với nhau. Sau đây là tóm tắt và quan điểm của tôi về tình trạng hiện tại của việc đặt cược và đặt cược lại Bitcoin. Tất nhiên, với những thay đổi đáng kể trong ngành, những quan điểm này có thể cần phải được lặp lại và điều chỉnh liên tục.

Tín dụng có thể cung cấp một cơ cấu kinh tế phức tạp và hiệu quả hơn, nhưng thị trường hiện tại vẫn bị chi phối bởi một số ít người nắm giữ Bitcoin lớn, những người chiếm phần lớn TVL. Thị trường thiếu sự năng động và cần được đào tạo thêm.

Cần lưu ý rằng toàn bộ đường đua vẫn đang trong giai đoạn thay đổi năng động nhanh chóng. Định vị thị trường và giải pháp của các dự án đầu ngành cũng được cập nhật liên tục.

Hiện tại, Babylon đang dẫn đầu chuỗi công nghiệp đặt cược nặng ở địa phương bằng cách tận dụng tích lũy công nghệ (dấu thời gian Bitcoin và giao thức đặt cược Bitcoin để đối phó với các cuộc tấn công tầm xa cũng như lạm phát cao và các vấn đề bảo mật trong các dự án mới) cũng như sự chứng thực của tổ chức. Cần lưu ý rằng các chỉ số về độ ổn định, bảo mật và hiệu quả của Babylon yêu cầu xác minh theo thời gian và giao thức Đặt lại phụ thuộc nhiều vào Babylon. Chúng tôi sẽ tiếp tục chú ý đến những người chơi mới bằng sự đổi mới và lặp lại công nghệ.

Hầu hết các giao thức đi vào kênh này đều được định vị để cung cấp dịch vụ Đặt lại chất lỏng, cung cấp dịch vụ trực tiếp cho các nhà cung cấp một cách linh hoạt và hiệu quả. Thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh cơ cấu, chưa xuất hiện người dẫn đầu có quyền thương lượng tuyệt đối. Trong thời gian tới, hàng chục dự án dự kiến ​​sẽ được triển khai tại khu vực này.

Mặc dù sức hấp dẫn thị trường từ PoW đến PoS là đủ lớn nhưng vẫn có khoảng cách đáng kể giữa hai hệ sinh thái và các nhà cung cấp dịch vụ như EigenLayer đã thiết lập được tâm lý người dùng mạnh mẽ. Vẫn còn phải xem liệu giao thức đặt cược nặng của hệ sinh thái Bitcoin có thể nắm bắt được thị trường hiện tại hay không.

Đánh giá từ kinh nghiệm trong quá khứ, Dịch vụ Xác minh Hoạt động (AVS) dự kiến ​​sẽ nằm trong lộ trình hoạch định của nhiều giao thức. Cách trực tiếp nhất để tạo sự khác biệt là cung cấp quyền truy cập AVS độc quyền cho các bên liên quan lớn, cho dù thông qua trợ cấp hoặc thỏa thuận hợp tác tùy chỉnh. Họ sẽ dần dần xây dựng lợi thế cạnh tranh và một số dự án thậm chí có thể tạo ra hiệu ứng mạng lưới.

So với đường đua Ethereum, đường đua Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn tiền bùng phát. Về số lượng và chất lượng, hệ sinh thái Bitcoin vẫn đòi hỏi một lượng công nghệ và thời gian tích lũy nhất định, đồng thời nuôi dưỡng thêm nhu cầu về các dịch vụ vi mô bảo mật chuỗi mới.

Ở giai đoạn này, mục tiêu quan trọng của dự án đường đua là tìm ra con đường khuyến khích với chi phí thấp nhất, thiết lập cơ chế khuyến khích và truyền tải hiệu quả, có đủ TVL và cuối cùng là tạo ra hiệu ứng bánh đà tích cực.

Liên kết gốc