Luật Stablecoin đã có hiệu lực, nhưng các nước EU đang cố gắng tuân thủ phần còn lại của bộ quy tắc tiền điện tử mới của khối trước thời hạn.
Khuôn khổ mang tính bước ngoặt của EU yêu cầu các công ty tiền điện tử như sàn giao dịch phải chọn một quốc gia để xin giấy phép. Trên thực tế, các quốc gia chắc chắn sẽ có mức độ nghiêm ngặt khác nhau.
Quy định về Thị trường tài sản tiền điện tử được thiết kế để tạo ra một lĩnh vực bình đẳng trên toàn EU, vì các cơ quan quản lý quốc gia sẽ cần phải tuân thủ cùng một bộ tiêu chuẩn. Sau khi được cấp phép, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử hoặc CASP có thể cấp hộ chiếu cho dịch vụ của họ ở bất kỳ đâu trong khối.
Ngoài ra, các quốc gia được phép lựa chọn thời gian chuyển tiếp dài hơn trước khi thực thi các quy tắc của MiCA. Đây được gọi là thời kỳ ông nội.
‘Tất cả điều này có thể đặt ra câu hỏi về mức độ tuân thủ ở một số quốc gia.’
Ernest Lima, Tư vấn XReg
Điều đó tạo cơ hội cho các công ty tiền điện tử tìm kiếm các khu vực pháp lý có quy định nhẹ nhàng hơn và năng lực kiểm soát ít hơn, Ernest Lim, đối tác tại công ty tư vấn XReg, nói với DL News.
Lima cho biết: “Các công ty tiền điện tử được đăng ký hoặc ủy quyền ở các quốc gia thành viên EU khác nhau có thể phải tuân theo các yêu cầu khác nhau” trong khoảng thời gian từ tháng 1 năm 2025 đến tháng 7 năm 2026.
Ông nói thêm do hạn chế về thời gian và năng lực, một số cơ quan quản lý địa phương có thể gặp khó khăn trong việc xem xét đơn đăng ký đúng thời hạn.
Lima nói: “Một số thậm chí có thể không có đủ nguồn lực để giám sát đầy đủ các CASP được ủy quyền.
“Tất cả điều này có thể đặt ra câu hỏi về mức độ tuân thủ ở một số quốc gia.”
Lima cho biết, các công ty đã tận dụng cách thức chắp vá mà các quy định MiCA đang được triển khai trên khắp EU, trong một hoạt động được gọi là kinh doanh chênh lệch giá theo quy định.
Chỉ là khởi đầu
Luật stablecoin của MiCA có hiệu lực vào ngày 1 tháng 7, đánh dấu sự khởi đầu triển khai.
Giai đoạn tiếp theo là chế độ cấp phép của MiCA dành cho các doanh nghiệp tiền điện tử – bao gồm sàn giao dịch, người giám sát và công ty đầu tư – sẽ đi vào hoạt động vào ngày 30 tháng 12.
Mặc dù các quy định mới sẽ khắt khe hơn nhưng các CASP đã đăng ký ở một quốc gia vẫn được phép cung cấp dịch vụ của họ trên khắp EU27 theo các điều khoản về “hộ chiếu” của MiCA.
Một số quốc gia có yêu cầu đăng ký dễ dàng hơn đã có số lượng VASP đáng kể trong sổ đăng ký của họ.
Lima cho biết ông kỳ vọng số lượng CASP ở châu Âu sẽ được củng cố đáng kể, đặc biệt là ở những quốc gia đó.
Ở những quốc gia có cơ quan quản lý cảm ứng nhẹ nhàng hơn, các công ty có thể sử dụng quy trình đăng ký tương đối dễ dàng như một cách để tiếp cận thị trường châu Âu.
Ví dụ, Lithuania có 588 VASP, so với Đức có 12, theo dữ liệu từ XReg.
Thời kỳ chuyển tiếp
Lima cho biết thời kỳ ra đời của MiCA cũng sẽ ảnh hưởng đến nơi các công ty nộp đơn xin giấy phép.
Giai đoạn trưởng thành là giai đoạn chuyển tiếp bắt đầu từ ngày 30 tháng 12, trong thời gian đó các công ty có thể chuyển sang chế độ CASP chặt chẽ hơn.
Các quốc gia có thể cung cấp cho các công ty tiền điện tử thêm 18 tháng kể từ ngày 30 tháng 12, mặc dù cơ quan giám sát thị trường chứng khoán EU khuyến nghị thời gian chờ đợi là 12 tháng.
Khi cân nhắc thời gian cho các công ty chuyển đổi sang chế độ CASP, các quốc gia sẽ xem xét “mức độ chuẩn bị nội bộ của họ để xử lý đơn đăng ký, khoảng cách giữa MiCA và chế độ hiện tại cũng như số lượng công ty hiện đăng ký trong khu vực pháp lý của họ - tất cả các yếu tố điều đó ảnh hưởng đến khối lượng công việc liên quan đến quá trình chuyển đổi,” Lima nói.
Ông nói thêm rằng một số quốc gia đã công bố quá trình chuyển đổi của họ, trong khi những quốc gia khác thì chưa.
Trong số những người đã công bố:
Pháp sẽ cho phép thời gian tăng tốc là 18 tháng. Đất nước này đã có sẵn một cơ chế giống như MiCA.
Nhiều quốc gia — bao gồm Ireland, Đức, Tây Ban Nha và Áo — đang lựa chọn thời gian chuyển đổi kéo dài 12 tháng được khuyến nghị.
Lithuania – nơi có các yêu cầu nhẹ nhàng về chống rửa tiền và một số lượng lớn VASP đã đăng ký – đã ngừng hoạt động được 5 tháng.
Hà Lan sẽ áp dụng chế độ MiCA vào ngày 30 tháng 12 và đã chấp nhận đơn đăng ký.
Chiến lược
Lima cho biết, các doanh nghiệp tiền điện tử đang xem xét các chiến lược khác nhau để tận dụng lợi thế của việc triển khai không đồng đều.
Một số công ty đang tìm cách tuân thủ càng sớm càng tốt - trước ngày 30 tháng 12 - có nghĩa là họ sẽ là người đầu tiên đăng ký quyền cấp hộ chiếu và giành thị phần tại EU.
Ông nói: “Những người khác đang chọn xử lý nhiều đơn đăng ký tại các khu vực pháp lý của EU.
Cách tiếp cận đó cho phép một công ty được hưởng lợi từ giai đoạn chuyển tiếp ở khu vực tài phán có uy tín trong khi họ làm việc trên ứng dụng MiCA.
Tuy nhiên, ông nói, thời gian không còn nhiều - các cơ quan quản lý địa phương đang chuẩn bị bắt đầu quy trình đăng ký MiCA.
“Sẽ không còn thời gian để xử lý những người nộp đơn mới nữa.”
Lima cho biết: Một số doanh nghiệp không có ý định tuân thủ MiCA.
Thay vào đó, họ đang chọn chạy càng lâu càng tốt trước khi kết thúc hoạt động.
Hãy liên hệ với tác giả tại joanna@dlnews.com.
