Sự xuất hiện của các cơ hội chênh lệch giá trong không gian tiền điện tử
Cơ hội chênh lệch giá không chỉ tồn tại ở thị trường tài chính truyền thống mà còn trong không gian tiền điện tử. Cơ hội chênh lệch giá thể hiện rõ hơn trong tiền điện tử do khả năng hiển thị của các giao dịch chưa được xác nhận và thời gian giải quyết tương đối chậm. Hiện tượng Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV) đặc biệt nổi bật trên Ethereum, nhưng MEV trên Bitcoin cũng đang dần xuất hiện, mặc dù ở một dạng khác.
MEV trên Bitcoin: Nguyên tắc và tác động
Mặc dù MEV trên Bitcoin không nổi bật như trên Ethereum nhưng MEV đang dần thâm nhập vào mạng Bitcoin thông qua các hành vi như “lấy” dòng chữ (Ordinal Inscriptions), làm rỗng các khối và các tập đoàn thợ mỏ. Hiện tượng này có thể thúc đẩy thị trường yêu cầu “tư nhân hóa” các mempool, do đó làm suy yếu các nguyên tắc phân quyền của tiền điện tử.
1. Hoạt động MEV trên Bitcoin
Hoạt động MEV trên Bitcoin chủ yếu được chia thành các loại sau:
Giật chữ khắc: Bằng cách quan sát các giao dịch chưa được xác nhận, hãy là người đầu tiên mua chữ khắc và bán chúng cho người mua ban đầu với giá cao hơn.
Khối trống: Người khai thác cố tình khai thác các khối trống chỉ chứa giao dịch thưởng và không có giao dịch nào từ người dùng khác.
Cartel khai thác: Các nhóm khai thác lớn kiểm soát sức mạnh tính toán của mạng thông qua các hành động chung để tối đa hóa lợi ích của chính họ.
Mặc dù những hành vi này vẫn chưa được phổ biến hoàn toàn trong mạng Bitcoin nhưng không thể bỏ qua tác động tiềm tàng của chúng.
2. Rủi ro của việc tư nhân hóa kho bộ nhớ
Sự xuất hiện của MEV trên Bitcoin có thể dẫn đến việc tư nhân hóa các mempool, điều này sẽ tập trung hóa việc kiểm soát giao dịch và đánh bại mục đích ban đầu là phân cấp tiền điện tử. Một khi các giao dịch tập trung vào tay một số ít, khả năng chống kiểm duyệt và tính minh bạch của mạng sẽ bị đe dọa nghiêm trọng.
Cơ chế chênh lệch giá trong giao dịch tiền điện tử
Sự tiện lợi và thách thức của sàn giao dịch phi tập trung (AMM)
Sàn giao dịch phi tập trung (AMM) kết nối người mua và người bán thông qua cơ chế tạo thị trường tự động, tránh các thủ tục rườm rà của sàn giao dịch truyền thống. Người dùng chỉ cần kết nối ví tiền điện tử của họ, nhấp vào mua và giao dịch tài sản. Tuy nhiên, sự tiện lợi này cũng mang đến những thách thức mới về kinh doanh chênh lệch giá.
1. Giao dịch bánh sandwich
Giao dịch bánh sandwich là một hình thức chênh lệch giá phổ biến xảy ra khi người dùng gửi đơn đặt hàng lớn. Những người kinh doanh chênh lệch giá thu lợi nhuận bằng cách mua trước tài sản mục tiêu và sau đó bán nó cho người mua ban đầu với giá cao hơn. Do AMM kém hiệu quả nên loại hành vi chênh lệch giá này rất phổ biến trong giao dịch tiền điện tử.
2. Khả năng hiển thị giao dịch trong mempool
Trong các giao dịch AMM, tất cả các giao dịch chưa được xác nhận sẽ bị tạm dừng trong mempool và chờ xác nhận. Điều này tạo cơ hội cho các nhà kinh doanh chênh lệch giá mua trước một tài sản bằng cách cấu trúc một giao dịch và bán nó cho người mua ban đầu với giá cao hơn. Mặc dù tính minh bạch này giúp nâng cao tính cởi mở của giao dịch nhưng nó cũng làm tăng rủi ro chênh lệch giá.
Thảo luận rộng rãi về MEV
Hiện tượng MEV đã làm dấy lên cuộc thảo luận rộng rãi trong không gian tiền điện tử. Một số người tin rằng MEV là hiện thân của thị trường tự do, tính toán chi phí thực sự của mọi thứ trên blockchain bằng cách loại bỏ sự thiếu hiệu quả. Những người khác lo lắng rằng MEV sẽ làm nản lòng người dùng mới và người dùng bình thường, đồng thời khiến các chuyên gia và người dùng cao cấp choáng ngợp.
1. MEV trên Ethereum
MEV trên Ethereum làm cho các cơ hội chênh lệch giá trở nên phổ biến hơn nhờ các hợp đồng thông minh phức tạp và các ứng dụng phi tập trung (DApps) phong phú. Những người kinh doanh chênh lệch giá trích xuất giá trị trên blockchain và tối đa hóa lợi ích của chính họ thông qua các quyết định thủ tục khôn ngoan.
2. MEV trên Bitcoin
Mặc dù MEV kiểu Ethereum vẫn chưa được triển khai đầy đủ trên Bitcoin nhưng hiệu suất được cải thiện sau bản cập nhật của Taproot đã khiến hiện tượng tương tự bắt đầu xuất hiện. Các giao dịch ghi chú và hành vi của người khai thác đang dần phản ánh các đặc điểm của MEV, điều này có thể mang lại những thách thức lớn hơn trong tương lai.
