Báo cáo “Tài sản kỹ thuật số: Thông tin chuyên sâu và Xu hướng thị trường” trong nửa đầu năm 2024, do CME Group và Glassnode hợp tác sản xuất, đưa ra phân tích toàn diện về thị trường tiền điện tử.
Bài viết này đi sâu vào những phát hiện và xu hướng chính được nêu bật trong báo cáo, cung cấp những hiểu biết cần thiết cho các nhà đầu tư tổ chức muốn tìm hiểu sự phức tạp của loại tài sản đang mở rộng này.
Tổng quan về bối cảnh thị trường tiền điện tử theo Glassnode: Bitcoin
Thị trường tài sản kỹ thuật số đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể và ngày càng có nhiều tổ chức quan tâm trong những năm gần đây. Trong nửa đầu năm 2024, vốn hóa thị trường của tài sản kỹ thuật số là khoảng 2,56 nghìn tỷ đô la, trong đó Bitcoin và Ethereum dẫn đầu.
Vốn hóa thị trường của Bitcoin đã tăng hơn 1,13 nghìn tỷ đô la (+370%) từ mức thấp theo chu kỳ vào tháng 11 năm 2022, trong khi định giá của Ethereum đã tăng 354 tỷ đô la (+267%).
Stablecoin đã nổi lên như một thành phần quan trọng của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số, với tổng nguồn cung là 145 tỷ đô la. Tether (USDT) và USD Coin (USDC) thống trị thị trường stablecoin, lần lượt chiếm 74% và 22% nguồn cung.
Bitcoin hoạt động theo lịch trình cung cấp cố định, với tỷ lệ phát thải giảm một nửa cứ sau bốn năm. Nguồn cung lưu hành hiện tại là 19,696 triệu BTC, với đợt halving gần đây đã giảm tỷ lệ phát thải xuống 3,125 BTC mỗi khối.
Cơ chế giảm một nửa này đóng một vai trò quan trọng trong đề xuất giá trị của Bitcoin, góp phần tạo nên sự khan hiếm của nó.
Mạng Bitcoin xử lý khối lượng trên chuỗi hàng ngày khoảng 46,4 tỷ đô la, có thể so sánh với các bộ xử lý thanh toán lớn như Visa và Mastercard. Sau khi áp dụng phương pháp phỏng đoán lọc nâng cao để loại trừ các giao dịch nội bộ, khối lượng chuyển giao kinh tế đã đạt gần 6,5 tỷ đô la mỗi ngày.
Hệ sinh thái của các công cụ khai thác Bitcoin tiếp tục phát triển mạnh, với tốc độ băm mạng đạt mức cao mới mọi thời đại là hơn 617 exahash mỗi giây. Bất chấp tổng doanh thu của các thợ mỏ cao, môi trường khai thác cạnh tranh đã khiến giá băm xuống mức thấp mới là 48K mỗi exahash mỗi ngày sau đợt halving thứ tư.
Ethereum và thị trường phái sinh tăng và giảm
Ethereum, tài sản kỹ thuật số lớn thứ hai, có nguồn cung lưu hành là 119,76 triệu ETH. Mạng đã chuyển đổi từ cơ chế đồng thuận Proof-of-Work (PoW) sang Proof-of-Stake (PoS) vào tháng 9 năm 2022, giảm đáng kể tỷ lệ phát hành từ khoảng 14,3K ETH/ngày xuống 2,6K ETH/ngày.
Hệ thống PoS của Ethereum hiện tự hào có hơn một triệu trình xác thực đang hoạt động, với 32,2 triệu ETH bị khóa làm tài sản thế chấp. Nguồn cung đặt cược này chiếm hơn 27% lượng ETH lưu hành, phản ánh tính bảo mật và phân cấp ngày càng tăng của mạng.
Các thị trường phái sinh của Bitcoin và Ethereum đã cho thấy sự tăng trưởng đáng kể, trong đó thị trường tương lai chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch. Mối quan tâm mở đối với hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum đã vượt qua mức cao trước đó, lần lượt đạt 29,0 tỷ đô la và 14,7 tỷ đô la.
Nhu cầu về hợp đồng tương lai hết hạn theo lịch đã tăng lên, do sự quan tâm của tổ chức, đặc biệt đối với Bitcoin, nơi các công cụ của Tập đoàn CME đóng một vai trò quan trọng.
Các thị trường tương lai vẫn là địa điểm chính để giao dịch tài sản kỹ thuật số, với khối lượng hợp đồng hàng ngày của Bitcoin và Ethereum lần lượt đạt 34,4 tỷ USD và 26,7 tỷ USD. Khối lượng này tương đương với các chu kỳ thị trường trước đó, mặc dù chúng vẫn ở dưới mức cao nhất mọi thời đại được thấy vào đầu năm 2021.
Tính đồng bộ của các thị trường tiền điện tử khác nhau: nghiên cứu của Glassnode
Các số liệu trên chuỗi cung cấp những hiểu biết có giá trị về hành vi thị trường và tâm lý nhà đầu tư. Đối với Bitcoin, Realized Cap, đo lường giá trị tổng hợp của tất cả các đồng tiền tại thời điểm giao dịch trực tuyến cuối cùng của chúng, hiện ở mức 591 tỷ đô la.
Tỷ lệ MVRV, một số liệu phái sinh, giúp đánh giá lợi nhuận tổng thể của các nhà đầu tư vào Bitcoin bằng cách so sánh Vốn hóa thị trường với Vốn hóa thực tế. Giá trị trên 1,0 cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện lớn, trong khi giá trị dưới 1,0 cho thấy khoản lỗ chưa thực hiện.
Các số liệu trên chuỗi của Ethereum cho thấy xu hướng tương tự. Vốn hóa thực tế của Ethereum là 240 tỷ đô la, thường giao nhau với Vốn hóa thị trường trong các thị trường giá xuống tiên tiến. Điều này chỉ ra rằng đơn vị ETH trung bình bị lỗ chưa thực hiện trong các khoảng thời gian này.
Việc phê duyệt và ra mắt Bitcoin Spot ETF tại Hoa Kỳ vào tháng 1 năm 2024 là một cột mốc quan trọng đối với thị trường tài sản kỹ thuật số. Các quỹ ETF này đã mở ra khả năng tiếp cận với nhiều nhà đầu tư hơn, cung cấp sự rõ ràng về quy định và củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản tổ chức. Khối lượng giao dịch của các quỹ ETF này đạt khoảng 2,5 tỷ đô la mỗi ngày, tương đương với khối lượng giao dịch giao ngay trên các sàn giao dịch tiền điện tử.
Báo cáo “Tài sản kỹ thuật số: Thông tin chuyên sâu và Xu hướng thị trường” trong nửa đầu năm 2024 nêu bật sự tăng trưởng và thể chế hóa liên tục của thị trường tài sản kỹ thuật số. Với Bitcoin và Ethereum dẫn đầu, thị trường đã chứng kiến dòng vốn đáng kể và sự quan tâm ngày càng tăng từ các nhà đầu tư tổ chức.
Sự phát triển của thị trường phái sinh, cùng với các số liệu trên chuỗi, cung cấp cái nhìn toàn diện về động lực thị trường và hành vi của nhà đầu tư.
