Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) gần đây đã phải đối mặt với những thách thức pháp lý quan trọng, bao gồm cả lệnh trừng phạt của tòa án ở Utah. Tuy nhiên, có nhiều ý kiến ​​​​khác nhau về việc liệu cơ quan quản lý có đang thua trong cuộc chiến rộng lớn hơn trong việc phân loại hầu hết các loại tiền điện tử là chứng khoán hay không.

Khi Gary Gensler trở thành chủ tịch SEC vào năm 2021, rõ ràng ông ấy có ý định trấn áp ngành công nghiệp tiền điện tử. Mặc dù hy vọng mình có thể khoan dung hơn do xuất thân là chủ ngân hàng và giảng viên blockchain tại MIT, Gensler nhanh chóng tỏ ra hoài nghi đối với tiền điện tử. Trong nhiệm kỳ của mình, SEC đã đệ trình nhiều vụ kiện chống lại những công ty lớn như Coinbase, Binance và Terraform Labs. Mặc dù SEC đã thắng hoặc giải quyết một số trường hợp, nhưng lý thuyết rộng hơn của Gensler rằng gần như mọi token ngoại trừ Bitcoin đều thuộc thẩm quyền của ông đều phải đối mặt với những thách thức.

Gần đây, SEC đã hủy bỏ cuộc điều tra về stablecoin BUSD mang nhãn hiệu Binance do Paxos phát hành. James Murphy, luật sư của MetaManLaw, giải thích: “Ý tưởng cho rằng bản thân stablecoin là chứng khoán là điều nực cười. Thẩm phán Jackson đã xác nhận rằng BUSD đặc biệt không phải là chứng khoán, vì vậy việc SEC hủy vụ kiện chống lại Paxos là điều hợp lý.”

Dưới đây là một số tổn thất đáng chú ý của SEC:

Bitcoin ETF: SEC từ lâu đã phản đối việc phê duyệt các quỹ giao dịch trao đổi bitcoin giao ngay (ETF). Tuy nhiên, vào tháng 1, tòa phúc thẩm ở Washington D.C. đã buộc SEC phải phê duyệt các khoản tiền này, gọi những nỗ lực trước đó của họ là “tùy tiện và thất thường”. Kể từ đó, các quỹ ETF bitcoin giao ngay đã chứng kiến ​​dòng vốn ròng 15,27 tỷ USD và SEC cũng đang hướng tới việc phê duyệt các quỹ ETF Ethereum.

Ripple, XRP và Luật chứng khoán: Cuộc chiến pháp lý của SEC chống lại Ripple Labs đã bắt đầu trước nhiệm kỳ của Gensler nhưng hầu hết diễn ra dưới sự lãnh đạo của ông. Thẩm phán quận Analisa Torres đã ra phán quyết rằng mặc dù hoạt động bán XRP của tổ chức Ripple là chứng khoán chưa đăng ký, nhưng hoạt động bán thứ cấp thì không. Điều này mâu thuẫn với quan điểm của Gensler rằng hầu hết các token tiền điện tử đều là chứng khoán. Austin Campbell, giáo sư Trường Kinh doanh Columbia, lưu ý, “SEC đang thua trong cuộc chiến tạo ra ‘chứng khoán tài sản tiền điện tử’ một cách bất ngờ, khi các tòa án đang hạ bệ chúng”.

Bản tin kế toán nhân viên 121: Quy tắc kế toán này đã gây tranh cãi trong Quốc hội, với việc cả Hạ viện và Thượng viện đều bỏ phiếu bãi bỏ nó. Mặc dù họ không thể vượt qua được quyền phủ quyết của Tổng thống Biden nhưng cuộc chiến chính trị đã làm tổn hại đến danh tiếng của SEC. Văn phòng Giải trình Chính phủ chỉ trích SEC vì đã áp đặt quy định này mà không có sự xem xét thích hợp của quốc hội và vấp phải sự phản đối từ ngành ngân hàng do yêu cầu nghiêm ngặt về vốn.

MÓN NỢ. Box: Vụ kiện của SEC chống lại công ty khởi nghiệp tiền điện tử D.E.B.T. Box đã bị hủy hoại bởi những tuyên bố sai sự thật. Vào tháng 3, Thẩm phán Robert Shelby của Tòa án quận Utah đã chỉ trích SEC, dẫn đến vụ việc bị bác bỏ và SEC phải trả 1,8 triệu USD phí pháp lý. Hai đặc vụ của SEC đã từ chức và Văn phòng khu vực Salt Lake của SEC bị đóng cửa.

Bất chấp những trở ngại này, SEC đã giành được một số chiến thắng gần đây có thể định hình các chính sách trong tương lai. Nhiều hành động thực thi thành công không được chú ý, thường là do chúng liên quan đến các doanh nghiệp nhỏ hơn. Chẳng hạn, SEC đã giải quyết ba trường hợp liên quan đến tiền điện tử trong năm nay, bao gồm những trường hợp liên quan đến Rockwell Capital Management, ShapeShift và TradeStation. Ngoài ra, SEC đã buộc tội 17 cá nhân trong kế hoạch Ponzi trị giá 300 triệu USD.

Sự kiên trì của SEC được thể hiện rõ trong trường hợp chống lại Coinbase. Mặc dù Coinbase đã cố gắng bác bỏ mọi cáo buộc nhưng phần lớn nó đã thất bại. Thẩm phán Faila đã cho phép SEC khởi kiện chương trình đặt cược của Coinbase và thừa nhận rằng các đợt chào bán tiền xu ban đầu có thể liên quan đến việc chào bán chứng khoán. Tình huống tương tự cũng xảy ra trong trường hợp của SEC chống lại Binance.

Molly White, tác giả của blog Web3IsGoingGreat quan trọng về tiền điện tử, nhận xét: “SEC vẫn tích cực theo đuổi các vụ việc liên quan đến tiền điện tử. Không phải mọi cuộc điều tra đều dẫn đến việc thực thi pháp luật.”

Bitfinex’d, một nhà phê bình có bút danh, đã so sánh việc mong đợi SEC thắng mọi vụ việc giống như mong đợi “cảnh sát giao thông ngăn chặn chiến tranh băng đảng”. James Wester từ Javelin Strategy and Research lưu ý: “Chiến thắng trước SEC vẫn phải gánh chịu chi phí cao và khiến các công ty chuyển hướng khỏi những nỗ lực có giá trị hơn. Bản thân quá trình đó sẽ trở thành hình phạt.”

Bất chấp những chiến thắng không thường xuyên về tiền điện tử, SEC vẫn không ngừng nhắm mục tiêu vào các công ty lớn như Coinbase, Uniswap và Consensys. Lập trường hung hăng này báo hiệu rằng không có phần nào của ngành công nghiệp tiền điện tử được an toàn trước sự giám sát. Mặc dù lĩnh vực tiền điện tử có thể giành chiến thắng trong một số trận chiến nhưng nó phải đối mặt với một cuộc đấu tranh khó khăn trước những nỗ lực kiên quyết của SEC. Động lực này có thể thay đổi với chính quyền mới ở Nhà Trắng vào năm 2025.