Chiến lược gia trưởng toàn cầu của BCA Research dự đoán thị trường chứng khoán Mỹ sẽ sụp đổ 32% vào năm 2025

Theo một lưu ý gần đây của Peter Berezin, thị trường chứng khoán Mỹ dự kiến ​​sẽ trải qua một đợt suy thoái đáng kể.

Berezin là nhà phân tích tài chính và chiến lược gia, giữ chức vụ Giám đốc chiến lược toàn cầu tại BCA Research, một công ty chuyên nghiên cứu đầu tư toàn cầu. Ông tập trung vào việc đưa ra lời khuyên đầu tư chiến lược và phân tích kinh tế, bao gồm các xu hướng kinh tế toàn cầu, chính sách tiền tệ và chiến lược phân bổ tài sản. Berezin được biết đến với chuyên môn về phân tích kinh tế vĩ mô toàn cầu và thị trường tài chính, cung cấp những hiểu biết sâu sắc để giúp các nhà đầu tư điều hướng bối cảnh kinh tế phức tạp.

Theo một báo cáo gần đây của Matthew Fox dành cho Markets Insider, Berezin, người được cho là có một trong những người có triển vọng giảm giá nhất ở Phố Wall, dự đoán rằng S&P 500 sẽ giảm 32%, đạt 3.750 vào năm 2025. Ông cho rằng sự suy giảm dự kiến ​​này là do Cục Dự trữ Liên bang không có khả năng ngăn chặn suy thoái kinh tế.

Dự báo của Berezin, được trình bày chi tiết trong một ghi chú gần đây, cho thấy rằng Hoa Kỳ sẽ bước vào thời kỳ suy thoái vào cuối năm nay hoặc đầu năm 2025. Ông thách thức câu chuyện hạ cánh mềm đang thịnh hành, nói rằng tăng trưởng ở Hoa Kỳ và trên toàn cầu sẽ chậm lại đáng kể. Một khía cạnh quan trọng trong triển vọng giảm giá của ông là niềm tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ chậm cắt giảm lãi suất, chỉ thực hiện hành động đáng kể khi suy thoái kinh tế rõ ràng, điều mà ông cho rằng sẽ quá muộn để giảm thiểu suy thoái kinh tế.

Thị trường lao động suy yếu củng cố quan điểm bi quan của Berezin. Ông nhấn mạnh sự sụt giảm đáng chú ý về cơ hội việc làm so với thời kỳ đỉnh cao sau đại dịch và chỉ ra việc giảm tỷ lệ bỏ việc, tỷ lệ tuyển dụng và điều chỉnh giảm các báo cáo việc làm trong tháng 4 và tháng 5. Berezin lưu ý rằng tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,1% trong tháng 6 từ mức 4,0%, cho thấy thị trường việc làm có phần yếu kém.

Berezin cảnh báo rằng tỷ lệ thất nghiệp gia tăng có thể khiến người tiêu dùng giảm chi tiêu khi họ tích lũy tiền tiết kiệm phòng ngừa. Ông tin rằng việc giảm chi tiêu này có thể trùng hợp với các điều kiện vay vốn chặt chẽ hơn do tỷ lệ nợ quá hạn ngày càng tăng. Berezin cho rằng khi các hộ gia đình phải đối mặt với những hạn chế về tài chính, một vòng phản hồi tiêu cực có thể phát triển cùng với việc giảm chi tiêu của người tiêu dùng, dẫn đến ít tuyển dụng hơn, tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và giảm chi tiêu hơn nữa.

Berezin hoài nghi về khả năng Cục Dự trữ Liên bang chống lại sự suy thoái kinh tế thông qua việc cắt giảm lãi suất. Ông nhấn mạnh rằng yếu tố quan trọng không phải là lãi suất quỹ liên bang mà là lãi suất thực tế mà các hộ gia đình và doanh nghiệp phải trả. Ví dụ, ngay cả khi Fed cắt giảm lãi suất, lãi suất thế chấp trung bình đối với người tiêu dùng, hiện ở mức khoảng 4%, có thể tiếp tục tăng so với mức lãi suất hiện tại là khoảng 7%.

Berezin cũng nhấn mạnh rằng những động lực này có thể dẫn đến nhiều vụ vỡ nợ hơn, đặc biệt ảnh hưởng đến lĩnh vực ngân hàng. Ông chỉ ra rằng những vấn đề mà các ngân hàng khu vực phải đối mặt năm ngoái vẫn chưa được giải quyết và có thể xuất hiện trở lại khi điều kiện tài chính thắt chặt.

Tuần trước, nhà phân tích nổi tiếng này đã chia sẻ những hiểu biết sâu sắc của mình về thị trường chứng khoán Mỹ, tăng trưởng kinh tế và tương lai của Trung Quốc trong một cuộc phỏng vấn với David Lin.

Berezin giải thích quá trình chuyển đổi của ông từ quan điểm mang tính xây dựng vừa phải trên thị trường chứng khoán sang triển vọng giảm giá. Berezin đã sử dụng ví dụ về một cốc nước được đặt trong tủ đông để mô tả tình hình kinh tế hiện tại. Giống như một cốc nước cần có thời gian để đóng băng, nền kinh tế trước đây vốn bị nóng lên bởi các yếu tố như tiết kiệm do đại dịch và lãi suất thế chấp thấp, giờ đây đang hạ nhiệt. Berezin nhấn mạnh rằng “tấm cách nhiệt” kinh tế do các yếu tố này mang lại đã mỏng đi, dẫn đến nguy cơ suy thoái cao hơn do ảnh hưởng của chính sách tiền tệ thắt chặt.

Berezin lưu ý rằng mặc dù thị trường chứng khoán thường khác biệt với nền kinh tế thực, nhưng tâm lý lạc quan hiện tại đối với cổ phiếu công nghệ có thể mờ nhạt nếu suy thoái kinh tế xảy ra. Ông chỉ ra rằng hiệu suất của S&P 500 bị ảnh hưởng nặng nề bởi một số công ty công nghệ lớn, che giấu những điểm yếu cơ bản được phản ánh trong các chỉ số thị trường rộng hơn như chỉ số tỷ trọng bằng nhau và vốn hóa nhỏ. Berezin cảnh báo rằng chi tiêu của người tiêu dùng, động lực quan trọng của nền kinh tế, có thể sẽ chậm lại do tiền tiết kiệm trong đại dịch cạn kiệt, tỷ lệ tiết kiệm thấp và tỷ lệ quá hạn trên thẻ tín dụng tăng cao.

Berezin nhấn mạnh những thách thức mà các doanh nghiệp nhỏ phải đối mặt, bao gồm tăng trưởng doanh thu chậm lại và áp lực chi phí dai dẳng. Ông tham khảo một báo cáo chỉ ra rằng 43% doanh nghiệp nhỏ không thể trả đầy đủ tiền thuê nhà do những khó khăn kinh tế. Berezin giải thích rằng căng thẳng tài chính đối với các doanh nghiệp nhỏ có thể sẽ trở nên tồi tệ hơn khi nhiều doanh nghiệp phải đối mặt với lãi suất cho vay cao hơn, bất chấp khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Thảo luận về thị trường lao động, Berezin lưu ý rằng tỷ lệ thất nghiệp đang bắt đầu tăng, một xu hướng về mặt lịch sử báo hiệu một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Ông nhấn mạnh rằng quan điểm hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang về việc duy trì lãi suất cao hơn được thúc đẩy bởi cách tiếp cận thận trọng để tránh tái phát lạm phát. Berezin cho rằng mặc dù việc cắt giảm lãi suất đáng kể có thể ngăn chặn suy thoái kinh tế, nhưng nguy cơ nới lỏng các điều kiện tài chính quá nhiều có thể dẫn đến lạm phát tái diễn.

Berezin đã cập nhật mục tiêu S&P 500 của mình lên 3750, giải thích rằng dự đoán này dựa trên các giả định về hệ số P/E dự phóng giảm xuống 16 và ước tính thu nhập bị cắt giảm khoảng 10%. Ông lập luận rằng những giả định này không quá bi quan, dựa trên mức trung bình lịch sử và tỷ suất lợi nhuận cao hiện tại, có khả năng quay trở lại mức trung bình. Berezin cảnh báo rằng việc chi tiêu của người tiêu dùng chậm lại sẽ bắt đầu một vòng phản hồi, làm giảm thu nhập của doanh nghiệp và dẫn đến suy thoái kinh tế hơn nữa.

Berezin bày tỏ sự hoài nghi về khả năng các cổ phiếu AI và công nghệ duy trì mức định giá hiện tại trong thời kỳ suy thoái. Ông chỉ ra rằng mặc dù AI có tiềm năng tăng năng suất nhưng có thể phải mất nhiều năm để các công ty kiếm tiền từ những tiến bộ này một cách hiệu quả. Berezin so sánh sự cường điệu hiện nay xung quanh AI với những ngày đầu của Internet, nơi các công ty phải mất một thời gian đáng kể để thu được lợi nhuận từ những đổi mới công nghệ.

Về chiến lược đầu tư, Berezin khuyến nghị tập trung vào các lĩnh vực phòng thủ như tiện ích, mặt hàng tiêu dùng thiết yếu và chăm sóc sức khỏe. Ông nhấn mạnh chăm sóc sức khỏe là một lĩnh vực đặc biệt hấp dẫn nhờ sức mạnh định giá tương đối và những thuận lợi về cơ cấu từ dân số già đi và những tiến bộ trong việc khám phá thuốc thông qua AI.

Berezin cũng thảo luận về tác động tiềm tàng của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sắp tới đối với các chính sách và thị trường kinh tế. Ông lưu ý rằng mặc dù có suy đoán về tác động của chiến thắng của Trump đối với lợi suất trái phiếu và chính sách tài khóa, nhưng kết quả thực tế có thể phức tạp hơn. Berezin cho rằng việc cắt giảm thuế tiềm năng có thể vấp phải sự phản đối chính trị đáng kể và việc hạn chế chi tiêu có thể bù đắp bất kỳ tác động kích thích nào của việc cắt giảm thuế.

Chuyển sang Trung Quốc, Berezin đưa ra những điểm tương đồng giữa tình hình kinh tế hiện tại của Trung Quốc và Nhật Bản vào đầu những năm 1990. Ông nhấn mạnh nợ ngày càng tăng của Trung Quốc và thị trường bất động sản đang suy giảm là những mối lo ngại đáng kể. Berezin dự đoán rằng nếu không có biện pháp kích thích tài chính đáng kể, Trung Quốc có thể phải đối mặt với áp lực giảm phát hơn là lạm phát. Ông cũng thảo luận về khả năng chi tiêu tiêu dùng ở Trung Quốc giảm do giá trị tài sản giảm và những tác động rộng hơn đối với thị trường toàn cầu, bao gồm cả nhu cầu về kim loại cơ bản giảm.

Berezin cảnh báo về những rủi ro địa chính trị liên quan đến sự suy thoái kinh tế của Trung Quốc, cho thấy quan hệ quốc tế căng thẳng có thể làm trầm trọng thêm những thách thức kinh tế. Ông cũng thảo luận về khả năng thắt chặt các quy định về mua vàng ở Trung Quốc như một hình thức kiểm soát vốn, điều này có thể hạn chế đà tăng của giá vàng bất chấp nhu cầu mạnh mẽ.

Trước những bất ổn về kinh tế và địa chính trị này, Berezin khuyên các nhà đầu tư nên giảm tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu và tăng cường nắm giữ trái phiếu dài hạn. Ông nhấn mạnh áp lực giảm phát từ sự suy thoái của Trung Quốc và khả năng lợi suất trái phiếu thấp hơn là những lý do chính cho chiến lược này.

Hình ảnh nổi bật qua Pixabay