Ngôi nhà là nơi chứa đựng tâm hồn, nhưng các nhà đầu tư hiện không mấy mặn mà với cổ phiếu xây dựng. Tỷ lệ thế chấp đã giảm nhẹ, nhưng nguồn cung nhà ở ngày càng tăng và nhu cầu mua nhà ảm đạm đã khiến các nhà đầu tư thất vọng.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm thường sẽ mang lại lợi ích cho các nhà xây dựng, nhưng thực tế không phải vậy. Theo phân tích Dữ liệu thị trường của Dow Jones về dữ liệu FactSet, cổ phiếu của Builder đã giảm 5,7% trong 50 ngày giao dịch kể từ khi lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đạt đỉnh vào cuối tháng 4.
Các nhà đầu tư có một số lựa chọn khi tìm kiếm những cơn gió ngược. Vào cuối năm ngoái, kỳ vọng rằng nỗ lực chống lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang đã chấm dứt và ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất từ 5 đến 6 lần vào năm 2024, đã kích thích tâm lý tích cực của các nhà xây dựng. Bảy tháng đầu năm, những người theo dõi Fed vẫn chưa thấy một lần cắt giảm lãi suất nào.
Sự thay đổi trong kỳ vọng đã khiến chi phí tài trợ nhà ở tương đối cao, khối lượng thị trường nhà ở giảm và cổ phiếu xây dựng giảm. Tỷ lệ thế chấp, mặc dù đã giảm từ mức cao gần 8% vào năm 2023 và mức cao nhất là 7,2% vào năm 2024, nhưng vẫn ở mức khoảng 7%.
Nhà phân tích Buck Horne của Raymond James cho biết đây là ngưỡng tâm lý mà nhiều người mua vẫn chưa muốn vượt qua. Ông nói: “Người mua thiếu cảm giác cấp bách. Sẽ phải nỗ lực nhiều hơn trước để khiến mọi người ở chợ ngừng chờ đợi”.
Câu hỏi là cần bao nhiêu nữa. Horn cho biết các nhà đầu tư lo ngại rằng tỷ suất lợi nhuận gộp của các nhà xây dựng có thể chịu áp lực vào cuối năm và hướng dẫn trước đó có thể tỏ ra quá quyết liệt vì các công ty sẽ cần phải trả nhiều tiền hơn để thu hút các chủ sở hữu nhà tiềm năng. Nhà phân tích cảnh giác với những nhà xây dựng thu hút người mua ở mức đầu vào, ưu tiên nhà xây dựng hạng sang Toll Brothers (TOL.N). Ông cho biết công ty "có khả năng chống chọi tốt hơn nhiều trước những biến động lãi suất" nhờ có lượng khách hàng giàu có.
Nhà phân tích Jay McCanless của Wedbush cho biết các nhà đầu tư cũng lo sợ trước lượng hàng tồn kho tăng. Dữ liệu điều tra dân số cho thấy số lượng nhà mới hoàn thiện để bán vào cuối tháng 5 đạt mức cao nhất kể từ đầu năm 2010. McCanless nói: “Các nhà xây dựng có thể đã khởi công quá nhiều ngôi nhà vào đầu năm” với dự đoán lãi suất sẽ thấp hơn và một mùa xuân tốt đẹp hơn.
McCandless lưu ý rằng còn quá sớm để gọi là tin xấu về lượng hàng tồn kho tăng - các nhà xây dựng cho biết họ đang bán nhiều căn nhà đã hoàn thiện hơn vì người mua thích mua những căn nhà sẵn sàng để dọn vào ở, nhưng nếu nhu cầu tiếp tục yếu, số lượng nhà để bán sẽ tiếp tục tăng, điều này khiến có thể là tin xấu Nhà phân tích dự kiến “nhà ở bắt đầu giảm trong những tháng tới khi các nhà xây dựng cố gắng giảm bớt một số vấn đề mà chúng tôi tin là vấn đề nguồn cung”.
Hàng tồn kho và ưu đãi là hai vấn đề khó có thể giải quyết vào lúc này. Raymond James' Horne cho biết "điểm hấp dẫn" đối với người mua nhà về lãi suất thế chấp là khoảng 6%. Ông nói: “Chúng ta sẽ có nhu cầu dồi dào ở mức giá này, nhưng thật khó để nói liệu điều đó có xảy ra hay không và khi nào”.
Các nhà kinh tế kỳ vọng lãi suất thế chấp cố định kỳ hạn 30 năm sẽ đạt trung bình 6,6% vào cuối năm nay, theo dự báo do Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp, Hiệp hội Môi giới Bất động sản Quốc gia và Fannie Mae hoặc cao hơn đưa ra. Lãi suất dự kiến sẽ giảm dần trong quý cuối năm 2025 nhưng sẽ duy trì ở mức hoặc trên 6%.
Nếu suy thoái kinh tế khiến lãi suất thế chấp giảm thì việc giảm lãi suất sẽ không có ý nghĩa nhiều. Báo cáo việc làm quá yếu hoặc các dấu hiệu bất ổn kinh tế khác (chẳng hạn như lo ngại về ngân hàng vào năm 2023) có thể đè nặng lên cổ phiếu ngành xây dựng, ngay cả khi lãi suất giảm.
Các nhà phân tích nói rằng trong bối cảnh bi quan gần đây, thị trường tăng giá dài hạn của nhóm vẫn tồn tại và phát triển tốt, với vô số người mua nhà thuộc thế hệ millennial và Gen Z đang chờ đợi thời cơ. Các báo cáo thu nhập sắp tới, bình luận từ Cục Dự trữ Liên bang hoặc các dấu hiệu lạm phát giảm bớt có thể làm thay đổi phần nào sự bi quan.
Hai dữ liệu lạm phát được theo dõi chặt chẽ, Chỉ số giá tiêu dùng và Chỉ số giá sản xuất, sẽ lần lượt được công bố vào thứ Năm và thứ Sáu. Dữ liệu lạm phát yếu hơn sẽ giúp nhà đầu tư tin tưởng hơn vào việc Fed sẵn sàng cắt giảm lãi suất, từ đó xoa dịu tâm lý thị trường.
Thu nhập tốt hơn mong đợi cũng có thể hữu ích. Horton Homes (DHI.N), công ty xây dựng công cộng lớn nhất quốc gia, sẽ báo cáo kết quả trước khi thị trường mở cửa vào ngày 18 tháng 7. Sau đó, PulteGroup, TaylorMorrison, Century Communities, TriPointe và Meritage sẽ lần lượt công bố các báo cáo tài chính.
Nhà phân tích Michael Rehaut của JPMorgan Chase (JPM.N) đã viết trong một ghi chú vào thứ Tư rằng kết quả thu nhập sắp tới sẽ không “quá mạnh” nhưng sẽ tốt hơn những gì các nhà đầu tư lo ngại. Rehaut viết: “Chúng tôi kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ phục hồi một chút trong mùa báo cáo thu nhập này”, đồng thời gọi D.R. Horton và Pulte Group là những cổ phiếu tăng giá trong mùa báo cáo thu nhập này.
Bất chấp điều đó, các nhà đầu tư sẽ quay trở lại với những người xây dựng nhà. Câu hỏi duy nhất là khi nào.
Bài viết được chuyển tiếp từ: Dữ Liệu Mười Vàng