Tác giả gốc: Charles Yu
Biên soạn gốc: Shenchao TechFlow
Bài học chính
Bitcoin ETF đã chứng kiến dòng vốn ròng 15,1 tỷ USD kể từ khi ra mắt vào ngày 11 tháng 1 năm 2024 đến ngày 15 tháng 6 năm 2024.
Chín tổ chức phát hành đang cạnh tranh để tung ra 10 quỹ ETF giao ngay Ethereum tại Hoa Kỳ.
Sau khi phê duyệt tất cả hồ sơ 19B-4 vào ngày 23 tháng 5, SEC dự kiến sẽ cho phép các công cụ này bắt đầu giao dịch vào tháng 7 năm 2024.
Giống như Bitcoin ETF, chúng tôi tin rằng thị trường mới tiếp cận chính là các cố vấn đầu tư độc lập hoặc những thị trường liên kết với ngân hàng hoặc nhà môi giới/đại lý.
Chúng tôi kỳ vọng dòng vốn vào ròng ETH ETF sẽ bằng 20-50% dòng vốn vào ròng của BTC ETF trong vòng 5 tháng đầu tiên, với mục tiêu là 30%, tương đương với 1 tỷ USD dòng vốn vào ròng mỗi tháng.
Nhìn chung, chúng tôi tin rằng ETHUSD nhạy cảm về giá hơn với dòng vốn ETF so với BTC do phần lớn tổng nguồn cung ETH bị khóa trong đặt cược, cầu nối và hợp đồng thông minh cũng như số lượng nhỏ hơn trên các sàn giao dịch tập trung.
giới thiệu
Trong nhiều tháng, các nhà quan sát và phân tích đã giảm khả năng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) sẽ phê duyệt một sản phẩm giao dịch trao đổi Ethereum (ETP) dựa trên giao ngay. Sự bi quan bắt nguồn từ sự do dự của SEC trong việc tuyên bố rõ ràng rằng Ethereum là một loại hàng hóa, các báo cáo về việc không tham gia với các tổ chức phát hành tiềm năng cũng như tin tức về các cuộc điều tra của SEC và các hành động thực thi đang chờ xử lý đối với hệ sinh thái Ethereum. Các nhà phân tích của Bloomberg, Eric Balchunas và James Seyffart đưa ra khả năng được chấp thuận là 25% vào tháng 5, khi thời hạn phê duyệt/từ chối cuối cùng đầu tiên đối với một số tổ chức phát hành tiềm năng đang đến gần. Tuy nhiên, vào thứ Hai ngày 20/5, các nhà phân tích của Bloomberg bất ngờ nâng tỷ lệ chấp thuận lên 75% sau khi đưa tin SEC đã liên hệ với sàn chứng khoán. Trên thực tế, tất cả các ứng dụng ETP giao ngay đều đã được SEC phê duyệt vào cuối tuần đó. Mặc dù chúng tôi vẫn đang chờ đợi những công cụ này thực sự ra mắt sau khi hồ sơ S-1 có hiệu lực - điều mà chúng tôi dự kiến sẽ xảy ra vào khoảng mùa hè năm 2024 - báo cáo này rút ra từ hiệu suất của các ETP giao ngay Bitcoin để dự đoán các Yêu cầu về Ethereum sau khi ra mắt ETP . Chúng tôi ước tính rằng các ETP Ethereum giao ngay sẽ chứng kiến dòng vốn vào ròng khoảng 5 tỷ USD trong 5 tháng giao dịch đầu tiên (khoảng 30% dòng vốn vào ròng của Bitcoin ETP).
lý lịch
Hiện tại có chín nhà phát hành đang cạnh tranh để tung ra các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) nắm giữ ETH giao ngay. Trong vài tuần qua, một số nhà xuất bản đã bỏ học. ARK đã chọn không hợp tác với 21 Shares để khởi chạy Ethereum ETP, trong khi Valkyrie, Hashdex và WisdomTree đã rút hoàn toàn đơn đăng ký của họ. Bảng dưới đây thể hiện tình trạng nộp đơn hiện tại được sắp xếp theo ngày nộp đơn 19 b-4:
Grayscale đang tìm cách chuyển đổi Grayscale Ethereum Trust (ETHE) thành ETP, giống như công ty đã làm với Grayscale Bitcoin Investment Trust (GBTC), nhưng cũng đã đăng ký phiên bản “mini” của sản phẩm.
SEC đã phê duyệt tất cả hồ sơ 19B-4 vào ngày 23 tháng 5 – những thay đổi về quy tắc cho phép các sàn giao dịch chứng khoán cuối cùng niêm yết ETH ETP giao ngay – nhưng giờ đây, mỗi nhà phát hành riêng lẻ sẽ cần phải trao đổi qua lại với cơ quan quản lý về các tuyên bố đăng ký của họ. Bản thân các sản phẩm thực sự không thể bắt đầu giao dịch cho đến khi SEC cho phép các S-1 này (hoặc S-3 trong trường hợp ETHE) có hiệu lực. Dựa trên nghiên cứu và báo cáo của chúng tôi từ Bloomberg Intelligence, chúng tôi tin rằng ETP giao ngay trên Ethereum có thể bắt đầu giao dịch sớm nhất là vào tuần ngày 11 tháng 7 năm 2024.
Trải nghiệm Bitcoin ETF
Bitcoin ETF đã tồn tại được chưa đầy 6 tháng và đóng vai trò là cơ sở hữu ích để nghiên cứu khả năng chấp nhận ETF giao ngay Ethereum.
Nguồn: Bloomberg
Dưới đây là một số quan sát trong vài tháng đầu tiên giao dịch Bitcoin ETP giao ngay:
Cho đến nay, dòng vốn đã vượt quá mong đợi. Tính đến ngày 15 tháng 6, Bitcoin ETF giao ngay của Hoa Kỳ đã chứng kiến dòng vốn ròng tích lũy hơn 15,1 tỷ USD kể từ khi ra mắt, với dòng vốn ròng trung bình hàng ngày là 136 triệu USD. Tổng số lượng Bitcoin do các quỹ ETF này nắm giữ là khoảng 870.000 BTC, chiếm 4,4% nguồn cung BTC hiện tại. Với giao dịch BTC ở mức khoảng 66.000 USD, tổng tài sản được quản lý trên tất cả các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ là khoảng 58 tỷ USD (lưu ý: trước khi ETF ra mắt, GBTC nắm giữ khoảng 619.000 BTC).
Dòng tiền vào ETF đã phần nào thúc đẩy mức tăng giá của BTC. Bằng cách hồi quy sự thay đổi trong một tuần của giá BTC và dòng vốn vào ròng ETF, chúng tôi tính toán r-sq là 0,55, cho thấy hai biến này có mối tương quan cao. Thật thú vị, chúng tôi cũng nhận thấy rằng sự thay đổi giá là chỉ báo dẫn dắt dòng vốn vào tốt hơn so với dòng vốn vào.
Việc ngừng giao dịch GBTC đã có tác động đến dòng vốn ETF tổng thể. GBTC đã trải qua dòng tiền chảy ra đáng kể trong những tháng trước kể từ khi chuyển đổi quỹ tín thác sang quỹ ETF. Dòng tiền GBTC chảy ra hàng ngày đạt đỉnh điểm vào giữa tháng 3, với dòng tiền ra là 642 triệu USD vào ngày 18 tháng 3. Dòng tiền ra đã được kiểm duyệt kể từ đó, GBTC thậm chí còn chứng kiến dòng tiền vào ròng trong vài ngày bắt đầu từ tháng 5 (78 ngày dòng tiền ra trước dòng tiền ròng đầu tiên vào ngày 3 tháng 5). Tính đến ngày 15 tháng 6, số dư BTC do GBTC nắm giữ đã giảm từ 619.000 BTC xuống 278.000 BTC (giảm 55%) kể từ khi ETF ra mắt.
Nhu cầu ETF chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư bán lẻ; nhu cầu tổ chức ngày càng tăng. Hồ sơ 13F cho thấy tính đến ngày 31 tháng 3, hơn 900 công ty đầu tư của Hoa Kỳ nắm giữ Bitcoin ETF, với số tiền nắm giữ khoảng 11 tỷ USD, chiếm khoảng 20% tổng số nắm giữ Bitcoin ETF, cho thấy hầu hết nhu cầu đến từ các nhà đầu tư bán lẻ. Danh sách những người mua tổ chức bao gồm một số ngân hàng nổi tiếng (như JP Morgan, Morgan Stanley, Wells Fargo), các quỹ phòng hộ (như Millennium, Point 72, Citadel) và thậm chí cả các quỹ hưu trí (như Ủy ban Đầu tư Wisconsin).
Nền tảng quản lý tài sản vẫn chưa bắt đầu cung cấp quyền truy cập vào Bitcoin ETF. Nền tảng tài sản lớn nhất vẫn chưa cho phép các nhà môi giới của mình giới thiệu Bitcoin ETF, mặc dù Morgan Stanley được cho là đang khám phá việc cho phép các nhà môi giới của mình tư vấn cho khách hàng mua. Chúng tôi đã viết trong báo cáo “Quy mô thị trường ETF Bitcoin” rằng việc tiếp cận Bitcoin ETF của các nền tảng tài sản, bao gồm các đại lý môi giới, ngân hàng và cố vấn đầu tư đã đăng ký độc lập, dự kiến sẽ tiếp tục trong vài năm. Cho đến nay, dòng tiền từ việc truy cập nền tảng tổ chức đến từ việc bán hàng vẫn ở mức tối thiểu, nhưng theo quan điểm của chúng tôi, nó sẽ đóng vai trò là chất xúc tác quan trọng cho việc áp dụng Bitcoin trong ngắn và trung hạn.
Ước tính dòng vốn ETH ETF tiềm năng
Sử dụng Bitcoin ETP làm tài liệu tham khảo, chúng tôi có thể ước tính nhu cầu tiềm năng đối với các sản phẩm Ethereum tương tự.
Để ước tính dòng vốn tiềm năng vào ETH ETF, chúng tôi đã áp dụng bội số BTC/ETH để ước tính dòng vốn vào Bitcoin US Spot ETF dựa trên quy mô tài sản tương đối của BTC và ETH trên nhiều thị trường. Tính đến ngày 31 tháng 5:
Vốn hóa thị trường của BTC gấp 2,9 lần ETH.
Trên tất cả các sàn giao dịch, thị trường tương lai của BTC xấp xỉ gấp đôi ETH dựa trên mức lãi suất mở và khối lượng. Cụ thể đối với CME, mức lãi suất mở của BTC gấp 8,4 lần so với ETH, trong khi khối lượng giao dịch hàng ngày gấp 4,2 lần so với ETH.
Tổng tài sản được quản lý bởi nhiều quỹ hiện có, được chia nhỏ theo quỹ tín thác và sản phẩm của Grayscale (ví dụ: hợp đồng tương lai, giao ngay) và các thị trường toàn cầu được chọn, cho thấy quỹ BTC có quy mô gấp khoảng 2,6 lần đến 5,3 lần quỹ ETH.
Dựa trên dữ liệu trên, chúng tôi tin rằng dòng vốn vào ETF giao ngay của Ethereum sẽ nhỏ hơn khoảng 3 lần so với dòng vào Bitcoin ETF giao ngay của Hoa Kỳ (phù hợp với bội số vốn hóa thị trường), dao động từ 2 đến 5 lần. Nói cách khác, chúng tôi tin rằng dòng vốn vào ETF giao ngay của Ethereum có thể bằng 33% dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ, với phạm vi từ 20% đến 50%.
Áp dụng bội số này cho dòng vốn ETF Bitcoin giao ngay trị giá 15,1 tỷ USD tính đến ngày 15 tháng 6, có nghĩa là dòng vốn vào hàng tháng của Ethereum ETF trong 5 tháng đầu tiên sau khi Khối lượng phê duyệt và ra mắt của Ethereum ETF là khoảng 1 tỷ USD (phạm vi ước tính: 600 triệu USD đến 1,5 tỷ USD mỗi tháng).
Một số ước tính mà chúng tôi thấy thấp hơn dự báo của chúng tôi và đó là do một số yếu tố. Điều đó cho thấy, dự báo của chúng tôi về dòng vốn vào Bitcoin ETF trong năm đầu tiên là 14 tỷ USD trong báo cáo trước đây của chúng tôi dựa trên sự gia nhập của các nền tảng quản lý tài sản, nhưng các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn vào đáng kể trước khi các nền tảng này xuất hiện. Do đó, chúng tôi khuyên bạn nên thận trọng khi dự đoán thiếu nhu cầu về Ethereum ETF.
Một số khác biệt về cấu trúc/thị trường giữa BTC và ETH sẽ tác động đến dòng vốn ETF:
Do thiếu phần thưởng đặt cược, nhu cầu về ETF Ethereum giao ngay có thể bị hạn chế. ETH không được thế chấp sẽ loại bỏ các chi phí cơ hội sau:
(i) Phần thưởng lạm phát được trả cho người xác nhận (cũng có tác động pha loãng tiêu cực),
(ii) Phí ưu tiên trả cho người xác nhận và doanh thu MEV trả cho người xác thực thông qua người chuyển tiếp. Sử dụng dữ liệu sau sáp nhập (>ngày 15 tháng 9 năm 2022) đến ngày 15 tháng 6 năm 2024, chúng tôi ước tính chi phí cơ hội hàng năm của việc từ bỏ phần thưởng đặt cược là 5,6 điểm phần trăm đối với những người nắm giữ ETH giao ngay (hoặc 5,6 điểm phần trăm sử dụng dữ liệu từ đầu năm đến nay) 4,4 điểm phần trăm), đây là một sự khác biệt khá lớn. Điều này sẽ làm cho Ethereum ETF giao ngay kém hấp dẫn hơn đối với người mua tiềm năng. Lưu ý rằng ETP được cung cấp bên ngoài Hoa Kỳ (ví dụ: Canada) mang lại lợi nhuận bổ sung cho chủ sở hữu thông qua đặt cược.
ETHE của Grayscale có thể là lực cản đối với dòng vốn ETF Ethereum. Giống như GBTC Grayscale Trust đã trải qua dòng tiền chảy ra đáng kể khi chuyển đổi thành ETF, việc chuyển đổi ETHE Grayscale Trust sang ETF cũng sẽ dẫn đến dòng tiền chảy ra tương tự. Giả sử rằng tốc độ dòng ra của ETHE khớp với tốc độ dòng ra của GBTC trong 150 ngày trước đó (tức là 54,2% nguồn cung ủy thác đã bị rút), chúng tôi ước tính rằng dòng tiền ra hàng tháng của ETHE là khoảng 319.000 ETH, tức là khoảng 3400 USD ở thời điểm hiện tại. Đó sẽ là 1,1 tỷ USD hoặc dòng tiền chảy ra trung bình hàng ngày là 36 triệu USD. Lưu ý rằng nguồn cung do các quỹ tín thác này nắm giữ chiếm 3,2% nguồn cung BTC và 2,4% nguồn cung ETH, cho thấy rằng chuyển đổi ETHE ETF sẽ có lực cản tương đối nhỏ hơn đối với giá ETH so với chuyển đổi GBTC. Ngoài ra, không giống như GBTC, ETHE không phải đối mặt với người bán bị ép buộc do phá sản (chẳng hạn như 3AC hoặc Genesis), điều này sẽ hỗ trợ thêm cho ý tưởng rằng áp lực bán đối với Grayscale Trust liên quan đến ETH là tương đối nhẹ.
Giao dịch cơ bản có thể thúc đẩy nhu cầu quỹ phòng hộ đối với Bitcoin ETF. Giao dịch cơ bản có khả năng thúc đẩy việc áp dụng quỹ ETF của các quỹ phòng hộ khi các quỹ phòng hộ tìm cách chênh lệch chênh lệch giữa giá giao ngay và giá tương lai của Bitcoin. Như đã đề cập trước đó, hồ sơ 13F cho thấy tính đến ngày 31/3/24, hơn 900 công ty đầu tư của Hoa Kỳ nắm giữ Bitcoin ETF, bao gồm một số quỹ phòng hộ nổi tiếng như Millennium và Schonfeld. Trong suốt năm 2024, tỷ lệ cấp vốn trung bình của ETH trên nhiều sàn giao dịch khác nhau cao hơn so với BTC, cho thấy rằng: (i) nhu cầu về ETH dài hạn tương đối lớn hơn; (ii) các quỹ ETF Ethereum giao ngay có khả năng thu hút nhu cầu lớn hơn từ các quỹ phòng hộ. Các quỹ phòng hộ này muốn tham gia vào các giao dịch cơ bản.
Các yếu tố ảnh hưởng đến độ nhạy cảm về giá của ETH và BTC
Vì vốn hóa thị trường ước tính của chúng tôi về dòng vốn ETF Ethereum gần tương đương với dòng vốn vào BTC, tất cả các yếu tố khác đều bằng nhau, nên chúng tôi kỳ vọng Ethereum sẽ có tác động gần như tương tự đến giá. Tuy nhiên, có một số khác biệt chính về cung và cầu giữa hai tài sản có thể khiến Ethereum nhạy cảm hơn về giá với dòng ETF:
Nguồn cung trên các sàn giao dịch: Hiện tại, các sàn giao dịch nắm giữ tỷ lệ nguồn cung BTC cao hơn nguồn cung ETH (11,7% so với 10,3%), cho thấy nguồn cung ETH có thể chặt chẽ hơn. Giả sử dòng vốn vào tỷ lệ thuận với vốn hóa thị trường, giá ETH sẽ cao hơn. nhạy cảm (lưu ý: chỉ báo này chủ yếu dựa vào việc phân bổ địa chỉ trao đổi và dữ liệu từ các nhà cung cấp dữ liệu khác nhau rất khác nhau).
Lạm phát và sự tàn phá: Sau đợt giảm một nửa gần đây nhất vào ngày 20/4/24, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin là khoảng 0,8%. Sau khi sáp nhập (>15/9/22), lượng phát hành ròng của Ethereum âm (-0,19% lượng phát hành hàng năm) do phí cơ bản (-0,83%) bị đốt cho đợt phát hành mới (+0,63%) trả cho người gửi tiền) nhiều hơn bù đắp nó. Trong tháng vừa qua, phí cơ bản ETH tương đối thấp (hàng năm -0,34%) không bù đắp được khoản phát hành mới (hàng năm +0,76%), dẫn đến tỷ lệ lạm phát ròng dương hàng năm là +0,42%.
Nguồn cung được giữ trong ETF: Kể từ khi ra mắt, khối lượng ròng BTC vào ETF giao ngay của Hoa Kỳ (không bao gồm số dư ban đầu của GBTC) cho đến nay tổng cộng là 251 nghìn BTC, chiếm 1,3% nguồn cung hiện tại. Nếu tỷ lệ này được tính hàng năm, ETF sẽ hấp thụ 583 nghìn BTC hoặc 3,0% nguồn cung BTC hiện tại, vượt xa mức độ pha loãng phần thưởng của người khai thác (tỷ lệ lạm phát 0,81%).
Tuy nhiên, thanh khoản thị trường thực tế dành cho việc mua ETF thấp hơn nhiều so với nguồn cung hiện tại được báo cáo. Chúng tôi tin rằng để phản ánh tốt hơn nguồn cung thị trường sẵn có của từng tài sản trong ETF, cần phải điều chỉnh các yếu tố khác nhau như nguồn cung đặt cọc, nguồn cung không hoạt động/mất và lượng nắm giữ trong cầu nối và hợp đồng thông minh.
Nguồn cung đặt cọc (Chiết khấu: 30%): ETH đặt cọc làm giảm tính thanh khoản trên thị trường. Hiện tại, không có tùy chọn đặt cược cho BTC. ETH đã thế chấp được sử dụng để đảm bảo an ninh mạng, nhưng người cầm cố có thể thế chấp một phần ETH cho các mục đích sử dụng khác. Hiện tại, ETH đặt cược chiếm khoảng 27% tổng nguồn cung và chúng tôi áp dụng mức chiết khấu 30% để ước tính nguồn cung sẵn có trên thị trường, dẫn đến mức chiết khấu nguồn cung là 8,2%.
Nguồn cung không hoạt động/bị mất (Giảm giá: 50%): Một số BTC và ETH được coi là không thể phục hồi được (ví dụ: bị mất chìa khóa), điều này làm giảm nguồn cung trên thị trường, chúng tôi sử dụng BTC chưa được di chuyển trong hơn 10 năm và là lần hoạt động cuối cùng; ETH trên 7 tuổi lần lượt chiếm 16,6% và 6,7% nguồn cung hiện tại. Chúng tôi áp dụng giảm giá 50% cho những nguồn cung cấp này vì nguồn cung ở những địa chỉ được cho là không hoạt động này có thể hoạt động trở lại bất cứ lúc nào.
Nguồn cung cấp trong Cầu nối và Hợp đồng thông minh (Giảm giá: 25%): Những nguồn cung cấp này được khóa trong Cầu nối và Hợp đồng thông minh cho mục đích sản xuất. Đối với Bitcoin, số BTC được bao bọc (wBTC) do BitGo lưu trữ là khoảng 153 nghìn BTC và chúng tôi ước tính rằng lượng BTC tương đương bị khóa trong các cây cầu khác, tổng cộng khoảng 1,6% nguồn cung. ETH bị khóa trong hợp đồng thông minh chiếm khoảng 11,4% nguồn cung hiện tại. Chúng tôi áp dụng giảm giá 25% cho những nguồn cung cấp này vì chúng tôi coi những nguồn cung cấp này có tính thanh khoản cao hơn nguồn cung cấp đã cam kết (tức là ít có khả năng phải tuân theo các yêu cầu khóa và hàng đợi rút tiền tương tự).
Sau khi áp dụng trọng số chiết khấu của các yếu tố này để tính toán nguồn cung BTC và ETH đã điều chỉnh, chúng tôi ước tính rằng nguồn cung BTC và ETH hiện có lần lượt thấp hơn 8,7% và 14,4% so với nguồn cung hiện tại được báo cáo.
Nhìn chung, độ nhạy cảm về giá của ETH so với BTC sẽ cao hơn do: (i) nguồn cung thị trường sẵn có thấp hơn dựa trên các yếu tố nguồn cung được điều chỉnh, (ii) tỷ lệ nguồn cung trên các sàn giao dịch thấp hơn, (iii) Lượng phát hành ròng thấp hơn. Mỗi yếu tố này sẽ có tác động cấp số nhân (chứ không phải cộng gộp) đối với độ nhạy cảm về giá, vì giá có xu hướng phản ứng nhanh hơn với những thay đổi về cung và thanh khoản thị trường.
Nhìn về tương lai
Trong tương lai, chúng tôi có một số câu hỏi liên quan đến việc áp dụng và các tác động phụ:
Người quản lý sản phẩm và người phân bổ nên xem BTC và ETH như thế nào? Liệu những người nắm giữ hiện tại có chuyển từ Bitcoin ETF sang ETH không? Đối với người phân bổ, dự kiến sẽ có một số tái cân bằng. Liệu Spot Ethereum ETF có thu hút được những người mua cận biên mới chưa mua BTC không? Tỷ lệ người mua tiềm năng sẽ chỉ nắm giữ BTC, chỉ ETH hoặc kết hợp cả hai?
Khi nào (nếu có) các cam kết có thể được thêm vào? Liệu việc không có phần thưởng đặt cược có ảnh hưởng đến việc áp dụng các quỹ ETF Ethereum giao ngay không? Liệu nhu cầu tiếp cận các khoản đầu tư vào DeFi, mã thông báo, NFT và các ứng dụng liên quan đến tiền điện tử khác có thúc đẩy việc áp dụng Ethereum ETF nhiều hơn so với Bitcoin hay không, do thiếu các sản phẩm đầu tư thay thế?
Những tác động tiềm ẩn đối với các lựa chọn thay thế khác là gì? Sau Ethereum, liệu chúng ta có nhiều khả năng sẽ thấy các quỹ ETF thay thế khác được phê duyệt không?
Nhìn chung, chúng tôi tin rằng việc ra mắt tiềm năng của Ethereum ETF giao ngay sẽ có tác động tích cực đến việc áp dụng Ethereum trên thị trường và thị trường tiền điện tử rộng hơn vì hai lý do chính: (i) mở rộng khả năng tiếp cận trong phân khúc tài sản, (ii) ) được chấp nhận nhiều hơn thông qua sự công nhận chính thức bởi các cơ quan quản lý và các thương hiệu dịch vụ tài chính đáng tin cậy. ETF có thể cung cấp phạm vi bảo hiểm lớn hơn cho tổ chức và bán lẻ, cung cấp phân phối rộng hơn thông qua nhiều kênh đầu tư hơn và có thể hỗ trợ việc sử dụng ether trong danh mục đầu tư cho nhiều chiến lược đầu tư hơn. Ngoài ra, sự hiểu biết sâu hơn về Ethereum giữa các chuyên gia tài chính sẽ dẫn đến việc tăng tốc đầu tư và áp dụng công nghệ một cách lý tưởng.
Liên kết gốc
