Mohamed El-Erian, Hiệu trưởng trường Queens College, Đại học Cambridge và Nhà kinh tế trưởng của Allianz, gần đây đã viết rằng Cục Dự trữ Liên bang nên sử dụng mùa hè này để giải quyết các vấn đề liên quan đến phúc lợi của nền kinh tế Mỹ và sự ổn định tài chính toàn cầu. Dưới đây là những điểm chính của anh ấy:
Còn nhớ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á, tác động của sự sụp đổ của quỹ phòng hộ LTCM (quỹ phòng hộ Long-Term Capital Management chịu lỗ do phương thức đầu tư cực kỳ đòn bẩy khiến chính phủ Mỹ phải can thiệp để ngăn chặn sự sụp đổ của thị trường tài chính) và vụ phá sản của Lehman Brothers. ? Tất cả những sự cố này đều xảy ra vào mùa hè.
Tuy nhiên, khi thị trường tài chính tương đối bình lặng, Fed sẽ thấy mùa hè là thời điểm thích hợp để xem xét lại tình hình chính sách hiện tại và định hướng tương lai của mình. Có ít cuộc họp chính sách hơn vào thời điểm này và nhiều người tham gia thị trường đang đi nghỉ.
Việc xem xét chính sách này thường được thảo luận công khai tại một hội nghị ở Jackson Hole, Wyoming vào cuối tháng 8. Sự kiện thường niên này do Fed Thành phố Kansas tổ chức quy tụ các thống đốc ngân hàng trung ương, các nhà kinh tế và giới truyền thông chuyên nghiệp từ khắp nơi trên thế giới. Đây là một nền tảng quan trọng và thú vị để đánh giá hiệu quả của các chính sách của ngân hàng trung ương và khám phá những ý tưởng mới.
Vậy còn mùa hè này thì sao? Tôi thực sự hy vọng rằng các nhà kinh tế có năng lực của Fed và các chuyên gia chính sách khác sẽ thảo luận về một loạt vấn đề quan trọng đối với sự thịnh vượng của nền kinh tế Mỹ và sự ổn định tài chính toàn cầu. Những vấn đề này là gì? Đây là danh sách của tôi:
Đầu tiên, tại sao những dự báo của Fed lại sai lệch quá xa trong những năm gần đây, cả về lạm phát và thất nghiệp? Điều này đã dẫn đến sự chuyển hướng khỏi việc phụ thuộc quá nhiều vào dữ liệu trong quá trình hoạch định chính sách của Fed ở mức độ nào? Và một câu hỏi liên quan: Sự thay đổi thường xuyên bất thường gần đây trong các tín hiệu chính sách tiền tệ có ý nghĩa gì?
Thứ hai, những thay đổi dài hạn và cơ cấu đang diễn ra trong cách thức hoạt động của nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu đóng vai trò quan trọng đối với việc thiết kế chính sách hơn là dữ liệu ngắn hạn “ồn ào”. Vì vậy, không phải đã đến lúc kết hợp sự phụ thuộc vào dữ liệu với tư duy chiến lược có tầm nhìn xa hơn sao?
Thứ ba, do các bản sửa đổi năm 2020 đối với khuôn khổ chính sách tiền tệ của Fed đã lỗi thời và có khả năng gây hại gần như ngay khi chúng được công bố, liệu có cần thiết phải đẩy nhanh việc xem xét khuôn khổ này không?
Thứ tư, liệu Fed có đủ tự tin và khiêm tốn để đối mặt với hai câu hỏi quan trọng và liên quan đến nhau về mặt phân tích – mục tiêu lạm phát phù hợp là gì và mức lãi suất trung lập ở đâu? Những câu hỏi này sẽ quyết định liệu các chính sách có thúc đẩy hay gây tổn hại đến phúc lợi kinh tế hay không.
Thứ năm, chẳng phải Fed hiện nên quan tâm nhiều hơn đến nguy cơ gây thiệt hại quá mức cho nền kinh tế thực và việc làm do lãi suất cao gây ra, thay vì nguy cơ tái phát lạm phát do khả năng cắt giảm lãi suất?
Thứ sáu, do việc thiếu tư duy nhóm và sự đa dạng về nhận thức đã nhiều lần khiến Fed gặp rắc rối, liệu đã đến lúc cân nhắc làm theo sự dẫn dắt của Ngân hàng Anh và bổ nhiệm các chuyên gia bên ngoài vào Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC)?
Thứ bảy, chẳng phải truyền thông hiện nay, đặc biệt là vai trò trung tâm của các bản tóm tắt dự báo kinh tế, có làm trầm trọng thêm sự nhầm lẫn của thị trường và biến động lãi suất hay không?
Cuối cùng, đã đến lúc thảo luận cởi mở hơn về tác động của triển vọng tài chính hiện tại của Hoa Kỳ đối với vị thế toàn cầu của đồng đô la Mỹ, độ tin cậy của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ với tư cách là “tài sản trú ẩn an toàn” quan trọng nhất trên thị trường toàn cầu, và những rủi ro do hoạt động của hệ thống tài chính Hoa Kỳ gây ra?
Không có vấn đề nào trong số này là dễ giải quyết. Họ cũng vô cùng khó chịu đối với một Fed vẫn chưa phục hồi hoàn toàn sau những sai lầm về chính sách của mình. Tuy nhiên, chúng rất quan trọng đối với hiệu quả của chính sách tiền tệ và tính độc lập chính trị của Fed.
Bài viết được chuyển tiếp từ: Dữ Liệu Mười Vàng