Bởi Alex Thorn và Gabe Parker, Nhà phân tích nghiên cứu tại Galaxy Digital

Biên soạn bởi: Yangz, Techub News

So với hiệu suất mạnh mẽ của Bitcoin và tiền điện tử thanh khoản trong quý đầu tiên, thị trường đã hạ nhiệt đôi chút trong quý hai, nhưng vẫn tăng đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Cuộc biểu tình của tiền điện tử VC được thấy trong quý đầu tiên dường như vẫn đang tiếp tục. Kết quả hoạt động của các nhà sáng lập và nhà đầu tư trong ngành trong quý 2 đồng nghĩa với việc môi trường tài chính sôi động hơn so với các quý trước. Tuy nhiên, tính đến ngày 1 tháng 7, dữ liệu hoạt động kém hơn một chút so với tâm lý thị trường hiện tại.

Số lượng giao dịch đầu tư mạo hiểm trong ngành giảm nhẹ trong quý 2, từ 603 trong quý 1 xuống 577 trong quý 2, trong khi vốn đầu tư tăng từ 2,5 tỷ USD trong quý 1 lên 3,2 tỷ USD trong quý 2. Quy mô giao dịch trung bình tăng nhẹ từ 3 triệu USD lên 3,2 triệu USD, nhưng mức định giá trước tiền trung bình tăng từ 19 triệu USD lên 37 triệu USD, gần mức cao nhất mọi thời đại. Dữ liệu cho thấy sự phục hồi của thị trường tiền điện tử trong vài quý vừa qua đã tạo ra sự cạnh tranh gay gắt và FOMO giữa các nhà đầu tư, mặc dù thiếu vốn đầu tư khả dụng so với các đỉnh trước đó.

Khối lượng giao dịch và vốn đầu tư

Trong quý 2 năm 2024, vốn đầu tư mạo hiểm đã đầu tư 3,194 tỷ USD vào các công ty tiền điện tử và blockchain (tăng 28% so với quý trước), liên quan đến 577 giao dịch (giảm 4% so với quý trước).

Vốn đầu tư và giá Bitcoin

Mối tương quan kéo dài nhiều năm giữa giá Bitcoin và số vốn đổ vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử đã bị phá vỡ. Bitcoin đã tăng mạnh kể từ tháng 1 năm 2023, trong khi hoạt động đầu tư mạo hiểm không theo kịp. Mặc dù Bitcoin đã tăng giá trong năm nay và vốn đầu tư cũng tăng lên, nhưng nó vẫn thấp hơn nhiều so với mức được thấy vào năm 2021-2022 khi Bitcoin đạt đỉnh 60.000 USD. Các chất xúc tác có nguồn gốc từ tiền điện tử như Bitcoin ETF và các khu vực mới nổi (ví dụ: đặt lại, mô-đun, Bitcoin L2), cũng như áp lực từ các vụ phá sản của các công ty khởi nghiệp tiền điện tử và thách thức pháp lý, cùng với những khó khăn kinh tế vĩ mô (lãi suất), đã dẫn đến sự phân chia rõ ràng như vậy. Giờ đây, với sự hồi sinh của tiền điện tử có tính thanh khoản cao, các quỹ đầu tư mạo hiểm đang chuẩn bị quay trở lại với hoạt động đầu tư mạo hiểm gia tăng trong nửa cuối năm nay.

Các giai đoạn đầu tư mạo hiểm

Trong quý 2 năm 2024, 78% nguồn vốn được phân bổ cho các công ty trong giai đoạn cấp vốn ban đầu và 20% được phân bổ cho các công ty trong giai đoạn cấp vốn sau. Trong khi các quỹ VC tập trung vào tiền điện tử ở giai đoạn đầu đang hoạt động và còn dự trữ từ năm 2021 và 2022, thì các công ty VC tích hợp lớn dường như đã rời khỏi ngành hoặc thu hẹp hoạt động đáng kể, khiến các công ty khởi nghiệp ở giai đoạn cuối dễ gặp khó khăn hơn trong việc huy động vốn.

Xét về số lượng giao dịch, tỷ trọng giao dịch vòng Pre-Seed đã giảm nhẹ nhưng vẫn cao hơn chu kỳ thị trường trước đó.

Định giá và quy mô giao dịch

Định giá của công ty tiền điện tử được hỗ trợ bởi vốn mạo hiểm đã giảm đáng kể vào năm 2023, giảm xuống mức định giá trước tiền trung bình thấp nhất kể từ quý 4 năm 2020. Tuy nhiên, đến quý 1 năm 2024, định giá của các công ty tiền điện tử được hỗ trợ bởi vốn mạo hiểm bắt đầu phục hồi, tăng lên 37 triệu USD trong quý 2 (tăng 94% so với quý trước), đạt mức cao nhất kể từ quý 4 năm 2021 . Điều quan trọng cần lưu ý là việc báo cáo chậm trễ và thiếu dữ liệu định giá công khai có thể khiến những con số này dao động đáng kể khi có thêm dữ liệu. Chúng tôi cố gắng cung cấp thông tin này kịp thời sau khi kết thúc quý nên dữ liệu có thể được sửa đổi, nhưng mức tăng đột biến này vẫn là một tín hiệu. Ngoài ra, quy mô giao dịch trung bình tăng nhẹ theo tuần tự (+7%) lên 3,2 triệu USD, về cơ bản giống như 5 quý vừa qua. Việc định giá tăng lên bắt nguồn từ việc cải thiện tâm lý thị trường; mặc dù vốn đầu tư không tăng đáng kể nhưng những người sáng lập đã thu hút được sự quan tâm và cạnh tranh từ cơ sở nhà đầu tư hiện tại.

hạng mục đầu tư

Trong quý 2 năm 2024, tổng vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử được huy động bởi các công ty và dự án tiền điện tử trong danh mục "Web3/NFT/DAO/Metaverse/Game" đạt 758 triệu USD, chiếm tỷ trọng lớn nhất (24%) trong tất cả các danh mục. Hai thương vụ lớn nhất trong hạng mục này là Farcaster và Zentry, lần lượt huy động được 150 triệu USD và 140 triệu USD.

Tiếp theo là các công ty/dự án liên quan đến cơ sở hạ tầng, thương mại và L1, chiếm tỷ trọng đầu tư lần lượt là 15%, 12% và 12%. Đáng chú ý, thị phần vốn đầu tư vào danh mục L1 đã tăng hơn 6 lần khi Monad và Berachain lần lượt huy động được 225 triệu USD và 100 triệu USD. Ngoài ra, Bitcoin L2 đã huy động được 94,6 triệu USD trong quý 2 năm 2024, tăng 174% so với quý trước (34,7 triệu USD trong quý 1).

Phân loại số lượng giao dịch

Về số lượng giao dịch, danh mục "Web3 / NFT / DAO / Metaverse / Game" dẫn đầu với tỷ lệ 19%, chủ yếu là do sự gia tăng của các giao dịch liên quan đến trò chơi và mạng xã hội phi tập trung. Trong khi số lượng tài trợ cho các công ty khởi nghiệp tiền điện tử liên quan đến việc đặt lại giảm trong quý 2 năm 2024 thì hạng mục cơ sở hạ tầng đứng thứ hai về số lượng giao dịch trong quý, chiếm 15%.

Theo sau họ là các công ty/dự án tiền điện tử liên quan đến giao dịch và DeFi, lần lượt chiếm 11% và 9% tổng số giao dịch hoàn thành trong quý 2 năm 2024.

Các giai đoạn và loại hình đầu tư mạo hiểm

Việc chia nhỏ vốn đầu tư và khối lượng giao dịch theo giai đoạn và danh mục sẽ cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về loại công ty trong mỗi danh mục đang huy động vốn. Trong quý 2 năm 2024, phần lớn nguồn tài trợ trong danh mục Web3, L1 và Cơ sở hạ tầng dành cho các công ty và dự án ở giai đoạn đầu, trong khi vốn mạo hiểm trong danh mục Giao dịch dành nhiều hơn cho các công ty ở giai đoạn tài trợ sau này.

Bằng cách kiểm tra tỷ lệ vốn đầu tư vào từng loại ở từng giai đoạn, có thể hiểu rõ hơn về mức độ trưởng thành của từng loại vốn có thể đầu tư.

Ngoài ra, số lượng giao dịch cũng kể một câu chuyện tương tự. Một phần đáng kể các giao dịch đã hoàn thành trên hầu hết các hạng mục đều liên quan đến các công ty và dự án ở giai đoạn đầu.

Bạn có thể hiểu rõ hơn về các giai đoạn khác nhau của từng danh mục có thể đầu tư bằng cách nghiên cứu tỷ lệ giao dịch hoàn thành ở từng giai đoạn trong mỗi danh mục.

Đầu tư theo địa lý

Về khối lượng đầu tư, trong quý 2 năm 2024, hơn 40% khoản đầu tư vốn mạo hiểm được đầu tư vào các công ty có trụ sở chính tại Hoa Kỳ. Vương quốc Anh chiếm 10%, Singapore chiếm 8,7%, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất chiếm 3,13% và Hồng Kông chiếm 2,78%.

Về số tiền đầu tư, các công ty có trụ sở chính tại Hoa Kỳ đã thu hút 53% vốn đầu tư mạo hiểm, tăng 23,5% so với tháng trước. Vương quốc Anh chiếm 12,78%, Singapore chiếm 4,6% và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất chiếm 4,39%.

Chia khoản đầu tư theo nhóm

Phần lớn nguồn tài trợ của VC trong quý 2 năm 2024 dành cho các công ty được thành lập từ năm 2021 đến năm 2023.

Tóm tắt

Tâm lý đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử tiếp tục được cải thiện, nhưng mức độ vẫn thấp hơn đáng kể so với đợt tăng giá 2021-2022. Với Bitcoin và Ethereum tăng khoảng 50% trong năm nay, vốn đầu tư tăng 28% so với tháng trước, trong khi số lượng giao dịch về cơ bản không thay đổi. Nếu tốc độ tăng trưởng này tiếp tục kéo dài đến cuối năm, năm 2024 sẽ đứng thứ ba sau năm 2021 và 2022 về vốn đầu tư và khối lượng giao dịch.

Đầu tư vào danh mục Web3 và L1 rất hấp dẫn. Hạng mục Web3 dẫn đầu với tổng kinh phí khoảng 750 triệu USD, được thúc đẩy bởi Farcaster (150 triệu USD) và Zentry (140 triệu USD). L1 xếp thứ tư với 371 triệu USD, được thúc đẩy bởi các giao dịch như Monad (225 triệu USD) và Berachain (100 triệu USD).

Định giá trung bình của các công ty tiền điện tử được hỗ trợ bởi quỹ đầu tư mạo hiểm đã tăng mạnh, đạt giá trị cao nhất kể từ quý 4 năm 2021, đỉnh cao của thị trường tăng trưởng trước đó. Bị ảnh hưởng bởi thị trường gấu và các yếu tố bất lợi kinh tế vĩ mô vào năm 2022, hầu hết các tổ chức đầu tư mạo hiểm nói chung hiện vẫn đứng ngoài cuộc, trong khi các tổ chức đầu tư mạo hiểm tập trung vào tiền điện tử đang ở trong môi trường cạnh tranh gia tăng, mang lại nhiều cuộc đàm phán hơn cho các nhà sáng lập dự án. Điều quan trọng cần lưu ý là giá trị trung bình dựa trên dữ liệu có sẵn kể từ ngày 1 tháng 7 và giá trị trung bình có thể được cập nhật và có khả năng được điều chỉnh giảm xuống khi có thông tin giao dịch trong quý hai.

Bitcoin L2 tiếp tục nhận được khoản đầu tư đáng kể, với các công ty và dự án liên quan huy động được tổng cộng 94,6 triệu USD, tăng 174% so với tháng trước. Các nhà đầu tư vẫn rất hào hứng rằng hệ sinh thái Bitcoin sẽ có nhiều không gian khối có thể kết hợp hơn và thu hút các mô hình như DeFi và NFT quay trở lại hệ sinh thái. Nghiên cứu nội bộ của chúng tôi cho thấy có ít nhất 65 dự án tự xưng là “Bitcoin L2”.

Các giao dịch giai đoạn đầu chiếm ưu thế trong quý 2, nhận được gần 80% vốn đầu tư và các vòng Pre-Seed chiếm 13% tổng số giao dịch. Việc tiếp tục tập trung vào các giao dịch ở giai đoạn đầu là tín hiệu tốt cho sức khỏe lâu dài của hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn. Trong khi một số công ty ở giai đoạn sau gặp khó khăn trong việc huy động vốn thì các doanh nhân đang tìm kiếm các nhà đầu tư sẵn sàng cho những ý tưởng đổi mới mới.

Hoa Kỳ tiếp tục thống trị hệ sinh thái khởi nghiệp tiền điện tử. Trong khi Hoa Kỳ vẫn dẫn đầu rõ ràng về các giao dịch và vốn, những trở ngại về mặt pháp lý có thể buộc nhiều công ty phải chuyển địa điểm đi nơi khác. Nếu Hoa Kỳ muốn tiếp tục là trung tâm đổi mới công nghệ và tài chính trong thời gian dài, các nhà hoạch định chính sách cần nhận thức được hành động hoặc không hành động của họ có thể tác động đến hệ sinh thái tiền điện tử và blockchain như thế nào.