Trong một bài trình bày gần đây về cơ chế giao dịch của Bitcoin, nhà phân tích tiền điện tử nổi tiếng Willy Woo đã đưa ra những hiểu biết quan trọng có thể xác định lại chiến lược cho các nhà đầu tư Bitcoin, đặc biệt là những người sử dụng đòn bẩy. 

Theo Woo, cách tiếp cận thông thường là mua hợp đồng tương lai để đặt cược vào biến động giá của Bitcoin có thể không phải là chiến lược hiệu quả nhất. Thay vào đó, Woo ủng hộ việc mua Bitcoin giao ngay với mức ký quỹ như một chiến thuật ưu việt dành cho những ai muốn tận dụng vị thế của mình trong một thị trường tăng giá.

Khuyến nghị này xuất phát từ sự khác biệt về cấu trúc giữa cách thức hoạt động của thị trường tương lai và thị trường giao ngay. Hợp đồng tương lai cho phép các nhà giao dịch suy đoán về giá tương lai của Bitcoin mà không cần phải nắm giữ tiền điện tử thực tế, có khả năng làm tăng nguồn cung Bitcoin tổng hợp và tạo ra áp lực giảm giá. 

Mặt khác, việc mua Bitcoin giao ngay có ký quỹ — nơi các nhà giao dịch vay tiền để mua Bitcoin thực tế — có thể thắt chặt nguồn cung của thị trường và đẩy giá lên cao. Phương pháp này dựa trên thực tế là chỉ những người nắm giữ Bitcoin mới có thể bán cho người mua, do đó có khả năng dẫn đến tình trạng thiếu nguồn cung.

Rất ít nhà giao dịch#Bitcoinhiểu được điều này:Nếu bạn muốn mua BTC bằng đòn bẩy. KHÔNG mua hợp đồng tương lai, hãy mua BTC giao ngay có ký quỹ. GIẢI THÍCH(1) Việc mua hợp đồng tương lai có thể được thực hiện bởi bất kỳ nhà giao dịch đối ứng nào có tài sản thế chấp bằng USD, cùng nhau bạn đang đúc BTC tổng hợp mới cho nguồn cung…

- Willy Woo (@woonomic) Ngày 6 tháng 7 năm 2024

Tác động của Bitcoin tổng hợp đến động lực thị trường

Woo giải thích chi tiết về tác động rộng lớn hơn của các cơ chế giao dịch này đối với sức khỏe thị trường Bitcoin. Ông chỉ ra rằng sự gia tăng của Bitcoin tổng hợp thông qua các hợp đồng tương lai đã bơm một lượng đáng kể Bitcoin ‘giấy’ vào thị trường. 

Sự gia tăng nguồn cung tổng hợp này khiến cho nhu cầu giao ngay gặp khó khăn đáng kể trong việc gây áp lực tăng giá Bitcoin. Để minh họa, Woo đề cập đến dữ liệu thị trường gần đây chỉ ra rằng trong khi Đức đã bán được 9.332 Bitcoin giao ngay, thì 170.000 Bitcoin giấy đáng kinh ngạc đã được tổng hợp kể từ đỉnh cao của Bitcoin ở mức 72.000 USD.

Theo Woo, dòng BTC giấy này sẽ ngăn cản thị trường trải qua một ‘sự thiết lập lại thích hợp’ – một tình huống trong đó việc đầu cơ quá mức bị loại bỏ khỏi thị trường, cho phép nền tảng giá ổn định hơn. 

Phân tích của ông được hỗ trợ bởi các số liệu như Bộ dao động giá trị mở (OV), đo lường khối lượng đặt cược trên thị trường bằng Bitcoin. Các số liệu hiện tại cho thấy rằng mặc dù có số lượng thanh lý mua lớn, nhưng các vị thế mua mới vẫn liên tục thay thế các vị thế mua đã được thanh lý, do đó duy trì chu kỳ áp lực đầu cơ cao mà không phục hồi giá đáng kể.

Ý nghĩa chiến lược cho nhà đầu tư

Đối với các nhà đầu tư, những hiểu biết sâu sắc của Woo nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu cơ chế cơ bản của các công cụ mà họ chọn tham gia vào thị trường tiền điện tử. Trong giai đoạn tăng giá, việc sử dụng USD hoặc USDT được vay để tài trợ cho các vị thế mua trên thị trường giao ngay Bitcoin có thể hiệu quả hơn về mặt chi phí so với việc tham gia vào hợp đồng tương lai. 

Cách tiếp cận này không chỉ tối ưu hóa chi phí giữ vị thế mua mà còn đóng góp tích cực cho thị trường bằng cách không làm tăng nguồn cung tổng hợp.

Hơn nữa, phân tích của Woo đóng vai trò như một câu chuyện cảnh báo về những cạm bẫy tiềm ẩn của việc phụ thuộc quá mức vào hợp đồng tương lai trong một thị trường đầy biến động và phức tạp như Bitcoin. Đối với những người muốn tối đa hóa tác động và lợi nhuận của mình trong không gian tiền điện tử, việc hiểu sâu hơn về các lực lượng thị trường và công cụ giao dịch là rất quan trọng. Các nhà đầu tư được khuyến khích xem xét những động lực này một cách cẩn thận khi lập kế hoạch chiến lược giao dịch của mình, đặc biệt là trong môi trường mà các lý thuyết tài chính truyền thống thường tìm ra những cách giải thích mới.